美國從中國進(jìn)口商品主要以有線電話、電報(bào)機(jī)、數(shù)據(jù)處理設(shè)備、監(jiān)視器、投影儀為主。1)據(jù)聯(lián)合國商品貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫，2017年美國從中國進(jìn)口金額超過5000億美元商品，其中電氣設(shè)備和機(jī)械設(shè)備占比約50%;2)但聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)署對(duì)電氣設(shè)備與機(jī)械設(shè)備的行業(yè)劃分包含通信、電子、汽車等等制造業(yè)，與A股行業(yè)劃分差異較大，我們對(duì)85和84二位碼目錄下的四位碼目錄進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)主要是以有線電話、電報(bào)機(jī)、數(shù)據(jù)處理設(shè)備、監(jiān)視器、投影儀為主。

美國2017年從中國進(jìn)口電氣設(shè)備218億美元，主要以變壓器和電纜為主。其中，輸變電設(shè)備占比73%(主要是變壓器和電纜103億美元)，2017年美國從中國進(jìn)口輸變電設(shè)備金額為159億美元;發(fā)電設(shè)備占比17%(主要是發(fā)電機(jī)和電動(dòng)機(jī))，2017年美國從中國進(jìn)口發(fā)電設(shè)備金額為37.3億美元;蓄電池占比10%，2017年美國從中國進(jìn)口蓄電池金額為21.4億美元。

我國電網(wǎng)投資每年5000億元，配網(wǎng)逐漸成為我國電網(wǎng)投資重心，美國電網(wǎng)投資年均440億美元，約為中國電網(wǎng)年均投資的一半，配網(wǎng)也成為美國電網(wǎng)的投資缺口。據(jù)《美國電網(wǎng)投資情況分析及其啟示》，2010-2030年的20年間，在美國電網(wǎng)建設(shè)投資中，配電網(wǎng)投資將達(dá)到5815億美元，接近輸電網(wǎng)投資額的兩倍，整體上看電網(wǎng)年均投資額為440億美元。據(jù)美國土木工程師協(xié)會(huì)于2016年發(fā)布的美國基礎(chǔ)設(shè)施投資缺口研究報(bào)告，美國電網(wǎng)投資缺口持續(xù)擴(kuò)大將嚴(yán)重?fù)p害經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。到2025年，投資缺口額將累計(jì)達(dá)到1770億美元，其中配網(wǎng)部分占比超過50%。

美國電氣設(shè)備龍頭受其行業(yè)因素影響多元化轉(zhuǎn)型較早。由于1975-1999年的近30年時(shí)間美國輸變電主網(wǎng)投資額處于停滯狀態(tài)，因此美國電力設(shè)備龍頭均呈現(xiàn)多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。通過中美電力設(shè)備龍頭公司的對(duì)比，美國電力設(shè)備公司與中國電力設(shè)備公司均在其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在明顯瓶頸，美國電力設(shè)備龍頭多向其他領(lǐng)域轉(zhuǎn)型延伸，因此業(yè)績規(guī)模較大，中國電力設(shè)備龍頭的業(yè)務(wù)尚未多元化，業(yè)績規(guī)模相對(duì)較小。

1電氣設(shè)備：中國 VS 美國

美國從中國進(jìn)口商品主要以有線電話、電報(bào)機(jī)、數(shù)據(jù)處理設(shè)備、監(jiān)視器、投影儀為主。①據(jù)聯(lián)合國商品貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(由聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)署創(chuàng)建，是目前全球最大、最權(quán)威的國際商品貿(mào)易數(shù)據(jù)型資源庫)，2017年美國從中國進(jìn)口金額超過5000億美元商品，其中電氣設(shè)備和機(jī)械設(shè)備占比約50%;②但聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)署對(duì)電氣設(shè)備與機(jī)械設(shè)備的行業(yè)劃分包含通信、電子、汽車等等制造業(yè)，與A股行業(yè)劃分差異較大，我們對(duì)85和84二位碼目錄下的四位碼目錄進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)主要是以有線電話、電報(bào)機(jī)、數(shù)據(jù)處理設(shè)備、監(jiān)視器、投影儀為主(見附錄表)。

美國2017年從中國進(jìn)口電氣設(shè)備218億美元，主要以變壓器和電纜為主。電氣設(shè)備主要集中在85與84HS二位碼目錄下，我們對(duì)這兩個(gè)目錄的四位碼進(jìn)行進(jìn)一步梳理，并剔除其他行業(yè)商品，美國2017年從中國進(jìn)口電氣設(shè)備218億美元，其中，輸變電設(shè)備占比73%(主要是變壓器和電纜103億美元)，2017年美國從中國進(jìn)口輸變電設(shè)備金額為159億美元;發(fā)電設(shè)備占比17%(主要是發(fā)電機(jī)和電動(dòng)機(jī))，2017年美國從中國進(jìn)口發(fā)電設(shè)備金額為37.3億美元;蓄電池占比10%，2017年美國從中國進(jìn)口蓄電池金額為21.4億美元。

2電網(wǎng)投資：中國 VS 美國

>>>2.1 中國國家電網(wǎng)年均投資近5000億元

我國電網(wǎng)投資每年5000億元左右。國家電網(wǎng)投資額從2008年2500億元增長至2016年近5000億元，8年時(shí)間投資額增長一倍，年均復(fù)合增速達(dá)到9%，近年國家電網(wǎng)投資額保持在4800-4900億元，投資增速近年有所放緩。

特高壓投資額增速陷入瓶頸期。特高壓累計(jì)投資額在2012年之前年均復(fù)合增速在20%左右，2014年開始進(jìn)入快速增長，2015年增速超過50%，增速接近天花板。