電力市場(chǎng)中的物理合同和金融合同及其結(jié)算
電力市場(chǎng)的設(shè)計(jì)需要考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策要求、電網(wǎng)工程特點(diǎn)等多方面的情況，考慮短期效率、長(zhǎng)期效率、地區(qū)平衡、可再生能源消納、能源安全等...
電力市場(chǎng)的設(shè)計(jì)需要考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策要求、電網(wǎng)工程特點(diǎn)等多方面的情況，考慮短期效率、長(zhǎng)期效率、地區(qū)平衡、可再生能源消納、能源安全等多方面的目標(biāo)和要求，是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要電氣、經(jīng)濟(jì)、法律等多方面人才的共同努力完成。我國(guó)目前多個(gè)省份在進(jìn)行現(xiàn)貨市場(chǎng)的設(shè)計(jì)工作，引起了很多專家、學(xué)者的關(guān)注。這里我們也對(duì)一些問題進(jìn)行討論，歡迎大家指正。
我國(guó)本輪的電力市場(chǎng)改革中，“物理合同”、“金融合同”等概念引起了很多關(guān)注，本文就對(duì)這些概念進(jìn)行一些討論。
一、什么是“物理合同”和“金融合同”
漢語是一個(gè)博大精深的語言，句型、語法靈活，變化多端。漢語中存在很多近義詞，其之間的差別需要根據(jù)上下文辨析。
電力市場(chǎng)中也有很多類似的概念，其在不同的場(chǎng)合有不同的含義。這里就對(duì)“物理合同”和“金融合同”這兩個(gè)概念進(jìn)行討論。
1、合同的基本要素
為了更加清楚的對(duì)物理合同、金融合同等概念進(jìn)行討論，這里首先對(duì)合同的定義和基本要素進(jìn)行簡(jiǎn)單的討論。
簡(jiǎn)單的說，合同是當(dāng)事人(兩方或多方)簽定的設(shè)立、變更或終止某種民事關(guān)系的協(xié)議。結(jié)合電力市場(chǎng)的實(shí)際情況，一個(gè)完整的合同應(yīng)該有以下幾個(gè)方面的要素：
1)當(dāng)事人——協(xié)議涉及到的法律主體，比如電力直接交易合同的當(dāng)事人是發(fā)電廠和用戶;
2)協(xié)議的具體內(nèi)容——交易的對(duì)象，或者說標(biāo)的物。比如月度中長(zhǎng)期電力交易的對(duì)象是一個(gè)月內(nèi)的總用電量，現(xiàn)貨交易的對(duì)象是某個(gè)時(shí)段的電量。
3)協(xié)議的地點(diǎn)和方式——在哪里簽定協(xié)議?如何簽定協(xié)議?是雙邊談判的方式還是通過一個(gè)中間人、或者通過交易所?
4)協(xié)議的時(shí)間——是現(xiàn)貨一手交錢一手交貨，還是提前簽定協(xié)議未來交割?
5)協(xié)議的交割方式——如果交易的對(duì)象是物理的物品，是否允許金融交割?如果允許金融交割，采用什么樣的價(jià)格機(jī)制交割?
2、電力合同中交易的標(biāo)的物
電力市場(chǎng)中，交易的標(biāo)的物可以分為物理產(chǎn)品和金融產(chǎn)品兩大類。物理產(chǎn)品，包括電能量和輸電權(quán)兩大類，是能夠以具體的實(shí)物進(jìn)行交割的。金融對(duì)象，即金融學(xué)中的“衍生品”，是基于物理產(chǎn)品的價(jià)格派生出來的一些產(chǎn)品。比如差價(jià)合約，交易的對(duì)象即是合約中規(guī)定的兩個(gè)價(jià)格的差，具體如遠(yuǎn)期約定的價(jià)格和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格之間的差，或者某兩個(gè)節(jié)點(diǎn)之間的實(shí)時(shí)電價(jià)差等。
3、電力合同中交易的交割方式
合同的交割方式有兩種：物理交割和金融交割。對(duì)本身交易標(biāo)的物就是金融產(chǎn)品的交易，比如差價(jià)合約，交割方式一定是金融交割。對(duì)于標(biāo)的物是物理產(chǎn)品的交易，可以采用物理交割，也可以采用金融交割。
4、物理合同和金融合同
簡(jiǎn)單的說“物理合同”和“金融合同”具有一定的歧義，需要明確是討論交易的對(duì)象還是交割方式。對(duì)電力這種物理的交易對(duì)象，由于其特殊的性質(zhì)，對(duì)提前簽定的合同，很難保證一定通過“物理(實(shí)物)交割”，這樣，在合同中，關(guān)于違約、變更的相關(guān)條款就非常重要。也就是說，電力物理合同中，需要約定如果交易無法物理交割，如何進(jìn)行金融的交割/結(jié)算?
二、電能合同及交割舉例
1、物理合同物理交割
算例1： 一個(gè)電廠G和一個(gè)用戶L在2017年1月1日簽定了一個(gè)合同，約定2018年1月1日上午8點(diǎn)用戶購(gòu)買電廠10MWh的電量，價(jià)格為300￥/MWh。
情況1-1：在實(shí)際的交割時(shí)刻，用戶如果實(shí)際正好用了10MWh的電量，電廠也正好發(fā)出了10MWh的電力，則用戶按300￥/MWh的價(jià)格支付電費(fèi)3000元給電廠即可，該交易完成了物理交割。
2、物理合同金融交割
情況1-2：算例1的遠(yuǎn)期合同下，在實(shí)際的交割時(shí)刻2017年1月1日上午8點(diǎn)，合約沒有全部物理交割。可能有以下幾種情況。
情況1-2-1：用戶使用電量偏差。這種情況下，發(fā)電按約定發(fā)出了10MWh的電，但用戶在該時(shí)刻多用了電，或者少用了電。
情況1-2-1-1：用戶多用3MWh電;
情況1-2-1-2：用戶少用2MWh電。
情況1-2-2：發(fā)電的發(fā)出電量偏差。這種情況下，用戶按約定使用了10MWh的電，但發(fā)電在該時(shí)刻多用了電，或者少用了電。
情況1-2-2-1：發(fā)電多發(fā)了4MWh電;
情況1-2-2-2：發(fā)電少發(fā)了1MWh電。
在情況2的各種子情況下，對(duì)于按合約物理執(zhí)行的部分，按約定的價(jià)格300￥/MWh結(jié)算即可。關(guān)鍵是對(duì)沒有物理執(zhí)行的部分，該如何結(jié)算?
對(duì)于實(shí)際發(fā)、用電與合約電量的差，可以從兩個(gè)角度理解，也對(duì)應(yīng)不同的結(jié)算方式。
1)認(rèn)為合約的一部分是物理執(zhí)行，另一部分是金融執(zhí)行。這樣，就必須在合約中，約定如果沒有物理執(zhí)行，金融交割的價(jià)格的基準(zhǔn)。也就是說，規(guī)定對(duì)未物理交割的部分以雙方認(rèn)可的某一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格為基準(zhǔn)進(jìn)行執(zhí)行。不同市場(chǎng)中，對(duì)金融執(zhí)行時(shí)的價(jià)格基準(zhǔn)有不同的約定。電力市場(chǎng)中，一般以實(shí)時(shí)市場(chǎng)的價(jià)格作為結(jié)算的基準(zhǔn)。
美國(guó)PJM為代表的電力市場(chǎng)中，建立有實(shí)時(shí)市場(chǎng)。對(duì)實(shí)際市場(chǎng)成員的偏差電量，無論是哪個(gè)方向的，均以實(shí)時(shí)市場(chǎng)的價(jià)格作為基準(zhǔn)進(jìn)行交割。
上面的例子中，假設(shè)2017年1月1日上午8點(diǎn)實(shí)時(shí)市場(chǎng)的價(jià)格為250￥/MWh，則以上幾種情況的結(jié)算方式如下：
2)認(rèn)為合同必須要按原來的約定物理執(zhí)行。對(duì)于沒有物理執(zhí)行的部分，需要進(jìn)行“懲罰”。這樣，需要在合約中規(guī)定“偏差”結(jié)算(違約處理)的方法。英國(guó)、歐洲市場(chǎng)大多是這種思路。我國(guó)目前中長(zhǎng)期交易中的偏差處理，也是這種思路。這是一種懲罰的思想，認(rèn)為雙方應(yīng)該履約，按照約定的數(shù)量發(fā)電、用電，如果實(shí)際發(fā)用電量有偏差，應(yīng)該接受懲罰。這種機(jī)制的關(guān)鍵是對(duì)偏差量的結(jié)算機(jī)制。不同國(guó)家、地區(qū)有不同的方法。比如，廣東2017年的電力市場(chǎng)中，規(guī)定無論是正偏差還是負(fù)偏差，都按照月度集中競(jìng)價(jià)價(jià)差的兩倍進(jìn)行“考核”。英國(guó)的BETTA模式中，分別規(guī)定了在系統(tǒng)不同情況下(過剩Long情況下，以及短缺Short情況下)，市場(chǎng)主體的不同方向的偏差(多發(fā)少用的正偏差，少發(fā)多用的負(fù)偏差)的結(jié)算方法。
責(zé)任編輯：李鑫
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