階梯電價利于信息采集系統(tǒng)推廣
階梯電價實施有助于用電信息采集系統(tǒng)推廣提速，電網(wǎng)招標量再超預期。
階梯電價實施有助于用電信息采集系統(tǒng)推廣提速，電網(wǎng)招標量再超預期。
發(fā)改委宣布階梯電價將從7月1日起試行。我們認為智能電表推廣速度將加快。國網(wǎng)12年前2次智能電表招標量達4227萬臺，載波比例超50%，超市場預期，我們保守預計全年達7700萬臺，載波占例升至45%，對應載波系統(tǒng)需求同比+30%。我們認為高性價比的載波通信適用于居民智能電表，長期看占比還將提升，且從低速到高速、從單向到雙向的技術升級將延長行業(yè)景氣期。
產品升級、銷售拓展有利于鞏固競爭優(yōu)勢。
目前公司已全面供貨集成度更高的四代芯片，五代高速芯片也預計于12年量產，引領市場技術升級。我們預計2012年公司將積極擴展下游銷售：1)從芯片轉向系統(tǒng)模塊銷售，我們預計模塊的單品毛利將提升約3元，銷售占比有望提升至約20%；2)大力切入電網(wǎng)采集器、集中器招標的增量新市場；3)抓緊南網(wǎng)和農網(wǎng)市場的啟動機遇；4)積極開拓海外市場。
期待超募資金助力公司開拓PLC新市場。
2012年一季度末公司有13.6億貨幣資金，我們預計公司將積極尋找PLC產業(yè)鏈的相關擴展機會，并預計公司將借助新一代高速芯片切入智能家居、LED路燈控制等市場，邁出電力系統(tǒng)，向載波通信的整體解決方案提供商轉型。
估值：上調盈利預測和目標價，上調評級至“買入”。
由于載波通信系統(tǒng)的需求可能超出我們此前的預期，我們上調2012-14年EPS預測至1.18/1.51/1.85元(原為1.10/1.40/1.83元)，據(jù)VCAM模型上調目標價至35.60元(原為33元)，WACC假設8.6%。
責任編輯：和碩涵
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