核財經(jīng)App6月5日報道 日前舉行的以太坊技術(shù)及應(yīng)用大會上，中國人民大學(xué)法學(xué)博士、中央財經(jīng)大學(xué)博士后于魯平認(rèn)為，數(shù)字資產(chǎn)運(yùn)營有數(shù)字資產(chǎn)的信用風(fēng)險、外匯管理風(fēng)險、數(shù)字運(yùn)營市場風(fēng)險、數(shù)字交易高杠桿風(fēng)險、網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險、劣幣對運(yùn)營平臺的信譽(yù)影響、洗錢風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險、刑事風(fēng)險等九個風(fēng)險。

同時，他還提供了幾點建議：第一，對中國投資者保持審慎態(tài)度；第二，對非公開投資人的管理問題，即便是私募 ，這些人也可以給我們帶來很大風(fēng)險；第三，對集合投資者應(yīng)該保持謹(jǐn)慎態(tài)度，現(xiàn)在的監(jiān)管對數(shù)字資產(chǎn)發(fā)行過程中的重要監(jiān)管思路擴(kuò)大了我們的風(fēng)險。

以下內(nèi)容由核財經(jīng)APP根據(jù)現(xiàn)場演講整理。

大家晚上好！

會議把法律安排到最后的這個決策是對的，上午聽了技術(shù)，下午聽了應(yīng)用和治理，我們再從法律的角度來看看今天活動中這些人研究的事情。

今天，很多朋友是帶著數(shù)字資產(chǎn)來的，很多項目與數(shù)字資產(chǎn)完全分不開，這些東西總會有一個解答，我用法律試著來解答一下。

數(shù)字資產(chǎn)運(yùn)營風(fēng)險

關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)運(yùn)營風(fēng)險，如果是律師、法學(xué)研究者，關(guān)注這個領(lǐng)域的的時間會非常長。

現(xiàn)在經(jīng)常有人問的“監(jiān)管趨勢是什么”，我們在回答這個問題時想告訴大家：你們整天做區(qū)塊鏈、數(shù)字資產(chǎn)。我這里用的是“數(shù)字資產(chǎn)”而不是“數(shù)字貨幣”這個概念，因為央行已經(jīng)明確的告訴大家只能由國家發(fā)行“數(shù)字貨幣”，只能有國家信譽(yù)作為基礎(chǔ)，你們未來不能再用“數(shù)字貨幣”這個名稱。但是，這種東西有可能成為一種數(shù)字資產(chǎn)，就像我們將比特幣認(rèn)定為虛擬商品是一樣的，商品就是資產(chǎn)的一種形式。

我認(rèn)為，有以下風(fēng)險：

第一個風(fēng)險，數(shù)字資產(chǎn)的信用風(fēng)險。區(qū)塊鏈解決的是信用問題，但在信用資產(chǎn)尤其數(shù)字資產(chǎn)上面臨的最大問題是信用問題。因為，我們的資產(chǎn)經(jīng)過中心化平臺運(yùn)營過程中，最擔(dān)心的是數(shù)字資產(chǎn)被坑。這是一種主觀和人為性風(fēng)險所帶來的，是從交易行為自古產(chǎn)生至今沒有辦法避免的，更何況在一個法制不健全、規(guī)則不清晰時，信用是一個最大的問題。現(xiàn)在很多資產(chǎn)運(yùn)營就是信用風(fēng)險最大的集散地方，所以我把它列為第一位。

第二個風(fēng)險，外匯管理風(fēng)險。有人跟我說不要考慮外匯問題，但從國家監(jiān)管角度來看，你拿什么沖擊國家的監(jiān)管機(jī)制？實際上，外匯監(jiān)管機(jī)制就是一個非常重要的沖擊點。這個沖擊點是我們運(yùn)營這套體系中最容易受到監(jiān)管部門關(guān)注的問題。有一些系統(tǒng)性的風(fēng)險我們可以避免，有一些系統(tǒng)性的風(fēng)險我們避免不了。外匯管制風(fēng)險在任何一個國家都不會妥協(xié)，尤其是在中國。我們對外匯的管制有點像橡皮筋似的，松的時候緊一緊，緊的時候松一松，這是個調(diào)控的手段，但這個手段是不會放棄掉的。

第三個風(fēng)險，數(shù)字運(yùn)營市場風(fēng)險。數(shù)字貨幣交易過程中數(shù)字資產(chǎn)運(yùn)營過程中是沒有上線的，馬克思說如果給資本家百分之多少的利潤他就會瘋狂，沒有上限、沒有時間軸的交易截止，這是運(yùn)營風(fēng)險的很重要體現(xiàn)。

第四個風(fēng)險，數(shù)字交易高杠桿風(fēng)險。最近因為杠桿發(fā)生了很多事情，有人跳樓，有人鬧事，為什么會這樣？普通的資產(chǎn)當(dāng)中添加杠桿，都會給資產(chǎn)帶來很高的風(fēng)險，更何況數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域本身帶風(fēng)險的情況下再加杠桿，很難把控資產(chǎn)安全，尤其是價值體現(xiàn)。

第五個風(fēng)險，網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險。今天很多人都在談網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險，從比特幣到現(xiàn)在，從以太幣到現(xiàn)在，大家都在解決的是網(wǎng)絡(luò)安全問題，我們受到的很多損失均來源于于此。

第六個風(fēng)險，劣幣對運(yùn)營平臺的信譽(yù)影響。監(jiān)管有時也很無奈，雖然在研究和考慮有效的法律監(jiān)管。比如，昨天開了關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)的國際研討會，會議結(jié)論都在呼吁：我們要做嚴(yán)格、有效、適度、實驗性的監(jiān)管，甚至有人說要包容創(chuàng)新。但是，這個過程中我們注意到一個問題，無論是一刀切還是分刀切，最重要的觀點是不要忘了市場。西方國家采取的監(jiān)管手段，一直都是用市場作為檢驗真理，監(jiān)管跟在后面。我們的監(jiān)管遲遲沒有出臺，是在看圈子里有沒有可能通過自凈先殺掉一批人。

第七個風(fēng)險，洗錢風(fēng)險。洗錢是公安部門最關(guān)注的問題，我們這個領(lǐng)域存在比特幣資產(chǎn)交易運(yùn)營的問題，那么，都誰在運(yùn)作？到那時候發(fā)現(xiàn)國家進(jìn)來總要找一個切入點，而且最雷霆萬鈞的手段就是從反洗錢。

第八個風(fēng)險，稅務(wù)風(fēng)險。既然是資產(chǎn)，就可能面臨未來的稅務(wù)問題。這個過程當(dāng)中我給大家一個建議：出現(xiàn)虛擬資產(chǎn)交易時，我建議你們?nèi)鐚嵢霂ぃ劣诙悇?wù)怎么收稅，那是政策層面的問題。但如果你不披露，就可能觸犯更嚴(yán)重的法律問題。

第九個風(fēng)險，刑事風(fēng)險問題。我們都無法避免刑事風(fēng)險問題。很多客戶說，“我們在國外開交易所，在國外做ICO，所有人都去國外，跟中國沒有任何關(guān)系”。我說，“那你為什么來找中國的律師”，實際上最怕的是中國的刑事風(fēng)險問題。

交易風(fēng)險的防范

關(guān)于交易風(fēng)險的防范，我們接觸的每個項目都有自己的特色，就和今天每個嘉賓的發(fā)言都非常具有特色一樣，但你們要做好這幾方面準(zhǔn)備，以便應(yīng)對將來出臺的監(jiān)管。

第一，技術(shù)安全策略。如果我們的數(shù)字資產(chǎn)沒有技術(shù)安全、沒有技術(shù)保障、沒有任何措施，你做的任何東西都有可能成為空的。同樣，在進(jìn)行監(jiān)管過程中也會發(fā)現(xiàn)，你采取什么樣的措施實施的有效技術(shù)手段，如果沒有就可能面臨很大的問題。

第二，適格的數(shù)字資產(chǎn)。如果你現(xiàn)在沒有具備條件的所謂的數(shù)字資產(chǎn)推出，我們稱之為有效的ICO，你可能就不具備有效資產(chǎn)的匹配，尤其是有可能會被認(rèn)定為空氣幣或者劣幣。

在數(shù)字資產(chǎn)過程中要考慮以技術(shù)驅(qū)動建立生態(tài)圈的資金保障性，大家要注意資金保障性，未來的ICO項目中不會存在或者很少存在，除非再次有類似的神童出現(xiàn)，僅僅靠一個概念就可以拿到很多項目。我們接觸的很多客戶在實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域具備非常強(qiáng)大的資產(chǎn)能力情況下，才考慮如何做數(shù)字資產(chǎn)。

第三，反洗錢義務(wù)。在企業(yè)的架構(gòu)設(shè)置、資產(chǎn)發(fā)行匹配上、交易上設(shè)定這個防火墻，好不好是一回事情，有沒有是另一回事情。

另外，政策規(guī)定。這兩個政策稱之為政策，是因為它的發(fā)行機(jī)構(gòu)是政策部門，因為它導(dǎo)致了市場的導(dǎo)向，我們不評判正與否，但中國政策的影響力不亞于法律的影響力。

你只要在中國產(chǎn)生了影響，大家看一看具體條文就知道，沒有中國管不了的事情，無論是跨國監(jiān)管，還是長臂管轄，無論是屬人還是屬地，只要你做的這個項目在中國產(chǎn)生了影響，它一定能夠管到。法律層面上，沒有一個國家愿意放棄對所涉及的項目管轄權(quán)。

厘清監(jiān)管趨勢

現(xiàn)在“疏堵結(jié)合，加強(qiáng)監(jiān)管”是普遍的共識。

在適度引導(dǎo)、風(fēng)險防范過程中要設(shè)立監(jiān)管紅線，列出負(fù)面清單，對平臺資金安全、反洗錢、杠桿交易等領(lǐng)域。

監(jiān)管只可能邁出半步，為什么？

監(jiān)管永遠(yuǎn)是在原來的基礎(chǔ)上進(jìn)行前進(jìn)的創(chuàng)新的一小步。就像我們的法律體系來源于明國、清朝、宋朝、唐朝等延續(xù)過來的，沒有一個國家創(chuàng)立過從來沒有人設(shè)立過的體制，監(jiān)管就是這樣的。

國家監(jiān)管體制只能一點點的前進(jìn)。你前進(jìn)了三步，可能需要在考慮監(jiān)管問題時回撤兩步，這就是技術(shù)應(yīng)用和未來我們設(shè)立的風(fēng)險架構(gòu)體系當(dāng)中的一個本質(zhì)性差別。

為什么技術(shù)人員說“你們的律師、法學(xué)等人思維怎么這么僵硬？”其實，這不是僵硬，是不同體制培養(yǎng)出不同的人。在監(jiān)管體系中，最主要目的是國家希望保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

從兩個判例可以看到，黑龍江省高院的判例是有影響力的，如果在教育平臺上不能被追回，要承擔(dān)40%的賠償責(zé)任。浙江省人民法院判定，如果存在欺詐可能構(gòu)成詐騙罪。

通過對900多例涉及到虛擬貨幣、數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行的分析中，發(fā)現(xiàn)法院對絕大部分沒有做出表態(tài)，因為他們不知道怎么表態(tài)，但去年9月4日以后的趨勢是不認(rèn)可數(shù)字資產(chǎn)的有效發(fā)行。

關(guān)于數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)行規(guī)制問題，究竟什么東西在影響你們做這個事情？需要有法律思維，特別是以下幾點：

第一，《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險公告》，它是幾個部門聯(lián)合發(fā)布的。

第二，《非法金融機(jī)構(gòu)》，它認(rèn)定的是有沒有可能構(gòu)成非法集資。

第三，《證券法》是證券類監(jiān)管。

第四，《刑法》對非法形式公眾存款和變相形式公眾存款都是往這里靠。

大家想想，是什么引起了數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)行？

我們看到了當(dāng)年以太坊ICO的過程，造就了以太坊，造就了很多其他的項目。但是大家再想一想，實際ICO并不是以太坊的獨創(chuàng)，只是以太坊把它做得好而已。ICO的本質(zhì)是什么？是一個眾籌，只是它眾籌的不是法幣而是代幣。

所以數(shù)字資產(chǎn)的法律底線是眾籌，你咨詢有的律師，他會說“沒有任何的法律規(guī)定”，這是不對的，至少法律告訴了你邊界，