今天來說一下區(qū)塊鏈技術(shù)與資產(chǎn)證券化。證券化我們認為是一個大的廣義概念，區(qū)塊鏈技術(shù)加入到資產(chǎn)證券化可以很好的解決大家對資產(chǎn)真實性信任方面的問題，區(qū)塊鏈技術(shù)可以保證讓數(shù)據(jù)的不可篡改，只要上鏈數(shù)據(jù)就無法篡改，區(qū)塊鏈本來也叫帳鏈不光你記帳別的節(jié)點也會記賬的，就算你強行改變數(shù)據(jù)你記的和別的節(jié)點記的不一樣也是無效的，也會被提出區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)之外，可以很好的解決信任問題，資產(chǎn)更公開透明所有的資產(chǎn)都可以進行追溯還可以進行詳細查詢，只要上鏈后所有數(shù)據(jù)都不可篡改 ，去中心化之后不依賴中心化的管理機構(gòu)大家一起說了算安全可靠，將所有的資產(chǎn)信息與現(xiàn)金流全部寫入?yún)^(qū)塊鏈，參與各方都可看透底層資產(chǎn)，很好的解決了信息不對稱問題，增加你我之間信任問題，基于此還可以讓主體信用評級和項目信用評級真正地實現(xiàn)分離。

區(qū)塊鏈用在資產(chǎn)證券化市場還是有很大潛力，包括設(shè)計和發(fā)行，證券交易、清算結(jié)算等各流程、各環(huán)節(jié)，都可以通過區(qū)塊鏈技術(shù)被重新設(shè)計和簡化，帶來各方面巨大的優(yōu)勢，包括提高效率、縮短處理時間、讓數(shù)據(jù)不可篡改、加大透明度、降低成本和確保安全。國內(nèi)貿(mào)易融資資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)既能夠有效解決中小企業(yè)融資難問題，又可以推動商業(yè)銀行方面的持續(xù)發(fā)展，銀行信用的介入，資產(chǎn)信用和質(zhì)量越高，發(fā)展自然就會越來越迅速。

比如納斯達克- 測試區(qū)塊鏈技術(shù)欲改變私營公司股份交易方式，瑞士聯(lián)合銀行- 基于區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)原型結(jié)算幣， 這里可以舉一個例子，比如說以期貨為例。就是期貨，很多我們?nèi)ベI期貨的人不是這個圈子的人，你不見得懂鋼材、懂煤炭，你是其他行業(yè)的人也可以參與這個交易。關(guān)于資產(chǎn)證券化我說幾點：第一就是去中心化。關(guān)于去中心化，我覺得大家不用太多的糾結(jié)，到底是中心化還是去中心化，這個不是特別重要。像聯(lián)盟鏈就是半去中心化半開放，中國的期貨市場來對比區(qū)塊鏈的平臺，當然期貨它是中心化的，它已經(jīng)離去中心非常遙遠了。為什么這么說?我們以鋼鐵期貨為例，鋼鐵期貨國家只允許不到一百家鋼廠做，不是所有的鋼廠。二只做了極少數(shù)的SKU，我們只能看到少數(shù)的品種，你經(jīng)營的品種可能上面沒有的。另外只允許部分的倉庫參與這個交割，所以每筆期貨的訂單對對應(yīng)每筆線下的訂單，這個訂單到了期限要真實交割的，所以期貨就實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，數(shù)字資產(chǎn)化，資產(chǎn)證券化的過程。

這個過程中不僅僅是場內(nèi)的人，比如說你做煤炭參單交易平臺，你這個參單里邊交易的更多是你這個場內(nèi)的。但是到期貨這個里面，場內(nèi)、場外的人都來交易，所以這個領(lǐng)域把社會的效率和資金的調(diào)用到了一個最大的限度。你不需要把錢存到銀行，銀行再把錢投到供應(yīng)鏈金融公司，供應(yīng)鏈金融公司再投給這些公司，沒有必要。因為你自己就可以點對點看這個產(chǎn)品適不適合投資，所有的東西都被精準的記載在上面。

第二點也是區(qū)塊鏈非常重要的，就是它的數(shù)據(jù)唯一性，不可篡改。第三就是分布式數(shù)據(jù)庫，為什么要強調(diào)這個。比如說交易在A平臺完成，現(xiàn)在物流在B物流平臺完成，加工是在C加工平臺完成，倉儲是在D倉儲平臺完成。當我的數(shù)據(jù)在這四個平臺被交叉驗證的時候，這個數(shù)據(jù)里，這一筆交易你很難做假，因為每一個交易都有合同的。在這個里面，分布式數(shù)據(jù)庫最核心的價值就在于去中心化所帶來的分布式計算，這個階段中在更多的行業(yè)，上游、下游以及合作方，把和你發(fā)生關(guān)系的前前后后都來驗證你的信息的真實性，所以在這個平臺想做假就比登天還難。就可以解決所有的唯一性還有流通性，特別對大宗商品，其實能夠做非常多的事情。

再下來就是它需要建立一套共識機制。如果以聯(lián)盟鏈來玩，一開始做一個共有鏈，讓所有人和你達成一個共識，這個是不太現(xiàn)實的。但是通過自己的信用平臺，你能夠聯(lián)盟到多少合作資源，大家一起建立一個共識機制，我覺得還是有可能的。這里最關(guān)鍵就是激勵機制的設(shè)計，就是說我參與分布式的計算的平臺，我提供資源的平臺，我提供計算的平臺，我怎么樣通過這個結(jié)果去參與，能夠獲得獎勵，我的獎勵是什么，我能得到什么，就是發(fā)動全社會的力量做這個事情。

再接下來就是Token價值流動，區(qū)塊鏈的最核心的價值其實就是它的價值，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，就是把它的價值數(shù)字化。然后數(shù)字資產(chǎn)化就是讓它的價值可以在場內(nèi)流動，然后資產(chǎn)證券化就是讓它的價值無限流動，自由流動。所以這個價值流動是整個Token經(jīng)濟涉及的關(guān)鍵。最后就是整個資產(chǎn)證券化，整個區(qū)塊鏈未來的實現(xiàn)路徑一定是弱中心化的聯(lián)盟鏈作為區(qū)塊鏈未來直接落地的手段。

資本市場為什么需要區(qū)塊鏈

傳統(tǒng)體系對網(wǎng)絡(luò)攻擊抗性低 傳統(tǒng)金融模型以交易所或銀行等金融機構(gòu)為中心，一旦中心被攻擊，極有可能導(dǎo)致整體網(wǎng)絡(luò)癱瘓，交易暫停。由于區(qū)塊鏈是去中心化的，不存在“中心“，所以，目前的網(wǎng)絡(luò)攻擊還不能對區(qū)塊鏈整體產(chǎn)生威脅，而單一節(jié)點的癱瘓并不能對交易記錄或者其他區(qū)塊的交易產(chǎn)生影響。系統(tǒng)級技術(shù)風(fēng)險的監(jiān)管壓力 不存在沒有BUG的代碼，自然也沒有完美的交易系統(tǒng)。然而，面對監(jiān)管機構(gòu)的壓力，交易機構(gòu)必須投入大量資源以保證系統(tǒng)出現(xiàn)技術(shù)失誤的幾率最低。然而，鄭商所、上交所的交易事故的發(fā)生說明目前的機制還沒有可靠的方法達到監(jiān)管要求。區(qū)塊鏈能夠在交易過程中去除第三方機構(gòu)的，其本身的協(xié)議以及多年的實踐保證了P2P交易的可行性，這也規(guī)避了系統(tǒng)級技術(shù)風(fēng)險的發(fā)生。資本合規(guī)性支出 在目前的金融體系中，由于監(jiān)管部門的存在，企業(yè)、交易機構(gòu)不可避免的要進行合規(guī)性檢查。這些支出種類繁多流程復(fù)雜，而在區(qū)塊鏈的世界中，所有交易記錄以及資產(chǎn)情況完全公開，并且不能更改，資本的合規(guī)性檢查支出可以完全避免。

4.2 區(qū)塊鏈在中國市場的運用設(shè)想

證券交易

納斯達克Private Market基于區(qū)塊鏈的交易設(shè)想在一定程度上將提高發(fā)行、交易記錄保存的便捷性。傳統(tǒng)交易的流程涉及發(fā)行、交易、結(jié)算、登記、托管，區(qū)塊鏈技術(shù)能進一步加速其扭轉(zhuǎn)效率，提升市場參與者活躍度，降低第三方風(fēng)險。區(qū)塊鏈的運用、分布式記賬方案將提高證券發(fā)行的便捷性。區(qū)塊鏈的主要特質(zhì)——去中心化，將能透明地、穩(wěn)定地記錄資產(chǎn)交易中的買賣撮合記錄以及即時的交割后的權(quán)屬登記，這將給國內(nèi)證券交易或股權(quán)交易行業(yè)帶來新的憧憬。

目前看來，區(qū)塊鏈在結(jié)算、清算方面的應(yīng)用最為受到重視。區(qū)塊鏈帶來的特性，能夠使中國證券市場變?yōu)橐粋€實時清算的市場。由各個券商運行、維護區(qū)塊鏈，交易所作為領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)同時提供撮合業(yè)務(wù)，將中國登記結(jié)算公司變?yōu)殒溨械某壒?jié)點并進行記賬權(quán)分配，協(xié)同主要券商提供實時登記、結(jié)算業(yè)務(wù)。 如此一來，目前中國證券交易格局完全改變，所有交易公開、透明，所有資產(chǎn)來源清楚，同時，實時結(jié)算，將結(jié)算風(fēng)險降到最低。