今天來(lái)說(shuō)一下區(qū)塊鏈技術(shù)與資產(chǎn)證券化。證券化我們認(rèn)為是一個(gè)大的廣義概念，區(qū)塊鏈技術(shù)加入到資產(chǎn)證券化可以很好的解決大家對(duì)資產(chǎn)真實(shí)性信任方面的問(wèn)題，區(qū)塊鏈技術(shù)可以保證讓數(shù)據(jù)的不可篡改，只要上鏈數(shù)據(jù)就無(wú)法篡改，區(qū)塊鏈本來(lái)也叫帳鏈不光你記帳別的節(jié)點(diǎn)也會(huì)記賬的，就算你強(qiáng)行改變數(shù)據(jù)你記的和別的節(jié)點(diǎn)記的不一樣也是無(wú)效的，也會(huì)被提出區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)之外，可以很好的解決信任問(wèn)題，資產(chǎn)更公開透明所有的資產(chǎn)都可以進(jìn)行追溯還可以進(jìn)行詳細(xì)查詢，只要上鏈后所有數(shù)據(jù)都不可篡改 ，去中心化之后不依賴中心化的管理機(jī)構(gòu)大家一起說(shuō)了算安全可靠，將所有的資產(chǎn)信息與現(xiàn)金流全部寫入?yún)^(qū)塊鏈，參與各方都可看透底層資產(chǎn)，很好的解決了信息不對(duì)稱問(wèn)題，增加你我之間信任問(wèn)題，基于此還可以讓主體信用評(píng)級(jí)和項(xiàng)目信用評(píng)級(jí)真正地實(shí)現(xiàn)分離。

區(qū)塊鏈用在資產(chǎn)證券化市場(chǎng)還是有很大潛力，包括設(shè)計(jì)和發(fā)行，證券交易、清算結(jié)算等各流程、各環(huán)節(jié)，都可以通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)被重新設(shè)計(jì)和簡(jiǎn)化，帶來(lái)各方面巨大的優(yōu)勢(shì)，包括提高效率、縮短處理時(shí)間、讓數(shù)據(jù)不可篡改、加大透明度、降低成本和確保安全。國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)既能夠有效解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，又可以推動(dòng)商業(yè)銀行方面的持續(xù)發(fā)展，銀行信用的介入，資產(chǎn)信用和質(zhì)量越高，發(fā)展自然就會(huì)越來(lái)越迅速。

比如納斯達(dá)克- 測(cè)試區(qū)塊鏈技術(shù)欲改變私營(yíng)公司股份交易方式，瑞士聯(lián)合銀行- 基于區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)原型結(jié)算幣， 這里可以舉一個(gè)例子，比如說(shuō)以期貨為例。就是期貨，很多我們?nèi)ベI期貨的人不是這個(gè)圈子的人，你不見得懂鋼材、懂煤炭，你是其他行業(yè)的人也可以參與這個(gè)交易。關(guān)于資產(chǎn)證券化我說(shuō)幾點(diǎn)：第一就是去中心化。關(guān)于去中心化，我覺(jué)得大家不用太多的糾結(jié)，到底是中心化還是去中心化，這個(gè)不是特別重要。像聯(lián)盟鏈就是半去中心化半開放，中國(guó)的期貨市場(chǎng)來(lái)對(duì)比區(qū)塊鏈的平臺(tái)，當(dāng)然期貨它是中心化的，它已經(jīng)離去中心非常遙遠(yuǎn)了。為什么這么說(shuō)?我們以鋼鐵期貨為例，鋼鐵期貨國(guó)家只允許不到一百家鋼廠做，不是所有的鋼廠。二只做了極少數(shù)的SKU，我們只能看到少數(shù)的品種，你經(jīng)營(yíng)的品種可能上面沒(méi)有的。另外只允許部分的倉(cāng)庫(kù)參與這個(gè)交割，所以每筆期貨的訂單對(duì)對(duì)應(yīng)每筆線下的訂單，這個(gè)訂單到了期限要真實(shí)交割的，所以期貨就實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，數(shù)字資產(chǎn)化，資產(chǎn)證券化的過(guò)程。

這個(gè)過(guò)程中不僅僅是場(chǎng)內(nèi)的人，比如說(shuō)你做煤炭參單交易平臺(tái)，你這個(gè)參單里邊交易的更多是你這個(gè)場(chǎng)內(nèi)的。但是到期貨這個(gè)里面，場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外的人都來(lái)交易，所以這個(gè)領(lǐng)域把社會(huì)的效率和資金的調(diào)用到了一個(gè)最大的限度。你不需要把錢存到銀行，銀行再把錢投到供應(yīng)鏈金融公司，供應(yīng)鏈金融公司再投給這些公司，沒(méi)有必要。因?yàn)槟阕约壕涂梢渣c(diǎn)對(duì)點(diǎn)看這個(gè)產(chǎn)品適不適合投資，所有的東西都被精準(zhǔn)的記載在上面。

第二點(diǎn)也是區(qū)塊鏈非常重要的，就是它的數(shù)據(jù)唯一性，不可篡改。第三就是分布式數(shù)據(jù)庫(kù)，為什么要強(qiáng)調(diào)這個(gè)。比如說(shuō)交易在A平臺(tái)完成，現(xiàn)在物流在B物流平臺(tái)完成，加工是在C加工平臺(tái)完成，倉(cāng)儲(chǔ)是在D倉(cāng)儲(chǔ)平臺(tái)完成。當(dāng)我的數(shù)據(jù)在這四個(gè)平臺(tái)被交叉驗(yàn)證的時(shí)候，這個(gè)數(shù)據(jù)里，這一筆交易你很難做假，因?yàn)槊恳粋€(gè)交易都有合同的。在這個(gè)里面，分布式數(shù)據(jù)庫(kù)最核心的價(jià)值就在于去中心化所帶來(lái)的分布式計(jì)算，這個(gè)階段中在更多的行業(yè)，上游、下游以及合作方，把和你發(fā)生關(guān)系的前前后后都來(lái)驗(yàn)證你的信息的真實(shí)性，所以在這個(gè)平臺(tái)想做假就比登天還難。就可以解決所有的唯一性還有流通性，特別對(duì)大宗商品，其實(shí)能夠做非常多的事情。

再下來(lái)就是它需要建立一套共識(shí)機(jī)制。如果以聯(lián)盟鏈來(lái)玩，一開始做一個(gè)共有鏈，讓所有人和你達(dá)成一個(gè)共識(shí)，這個(gè)是不太現(xiàn)實(shí)的。但是通過(guò)自己的信用平臺(tái)，你能夠聯(lián)盟到多少合作資源，大家一起建立一個(gè)共識(shí)機(jī)制，我覺(jué)得還是有可能的。這里最關(guān)鍵就是激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，就是說(shuō)我參與分布式的計(jì)算的平臺(tái)，我提供資源的平臺(tái)，我提供計(jì)算的平臺(tái)，我怎么樣通過(guò)這個(gè)結(jié)果去參與，能夠獲得獎(jiǎng)勵(lì)，我的獎(jiǎng)勵(lì)是什么，我能得到什么，就是發(fā)動(dòng)全社會(huì)的力量做這個(gè)事情。

再接下來(lái)就是Token價(jià)值流動(dòng)，區(qū)塊鏈的最核心的價(jià)值其實(shí)就是它的價(jià)值，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，就是把它的價(jià)值數(shù)字化。然后數(shù)字資產(chǎn)化就是讓它的價(jià)值可以在場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)，然后資產(chǎn)證券化就是讓它的價(jià)值無(wú)限流動(dòng)，自由流動(dòng)。所以這個(gè)價(jià)值流動(dòng)是整個(gè)Token經(jīng)濟(jì)涉及的關(guān)鍵。最后就是整個(gè)資產(chǎn)證券化，整個(gè)區(qū)塊鏈未來(lái)的實(shí)現(xiàn)路徑一定是弱中心化的聯(lián)盟鏈作為區(qū)塊鏈未來(lái)直接落地的手段。

資本市場(chǎng)為什么需要區(qū)塊鏈

傳統(tǒng)體系對(duì)網(wǎng)絡(luò)攻擊抗性低 傳統(tǒng)金融模型以交易所或銀行等金融機(jī)構(gòu)為中心，一旦中心被攻擊，極有可能導(dǎo)致整體網(wǎng)絡(luò)癱瘓，交易暫停。由于區(qū)塊鏈?zhǔn)侨ブ行幕模淮嬖?ldquo;中心“，所以，目前的網(wǎng)絡(luò)攻擊還不能對(duì)區(qū)塊鏈整體產(chǎn)生威脅，而單一節(jié)點(diǎn)的癱瘓并不能對(duì)交易記錄或者其他區(qū)塊的交易產(chǎn)生影響。系統(tǒng)級(jí)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管壓力 不存在沒(méi)有BUG的代碼，自然也沒(méi)有完美的交易系統(tǒng)。然而，面對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的壓力，交易機(jī)構(gòu)必須投入大量資源以保證系統(tǒng)出現(xiàn)技術(shù)失誤的幾率最低。然而，鄭商所、上交所的交易事故的發(fā)生說(shuō)明目前的機(jī)制還沒(méi)有可靠的方法達(dá)到監(jiān)管要求。區(qū)塊鏈能夠在交易過(guò)程中去除第三方機(jī)構(gòu)的，其本身的協(xié)議以及多年的實(shí)踐保證了P2P交易的可行性，這也規(guī)避了系統(tǒng)級(jí)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。資本合規(guī)性支出 在目前的金融體系中，由于監(jiān)管部門的存在，企業(yè)、交易機(jī)構(gòu)不可避免的要進(jìn)行合規(guī)性檢查。這些支出種類繁多流程復(fù)雜，而在區(qū)塊鏈的世界中，所有交易記錄以及資產(chǎn)情況完全公開，并且不能更改，資本的合規(guī)性檢查支出可以完全避免。

4.2 區(qū)塊鏈在中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)用設(shè)想

證券交易

納斯達(dá)克Private Market基于區(qū)塊鏈的交易設(shè)想在一定程度上將提高發(fā)行、交易記錄保存的便捷性。傳統(tǒng)交易的流程涉及發(fā)行、交易、結(jié)算、登記、托管，區(qū)塊鏈技術(shù)能進(jìn)一步加速其扭轉(zhuǎn)效率，提升市場(chǎng)參與者活躍度，降低第三方風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈的運(yùn)用、分布式記賬方案將提高證券發(fā)行的便捷性。區(qū)塊鏈的主要特質(zhì)——去中心化，將能透明地、穩(wěn)定地記錄資產(chǎn)交易中的買賣撮合記錄以及即時(shí)的交割后的權(quán)屬登記，這將給國(guó)內(nèi)證券交易或股權(quán)交易行業(yè)帶來(lái)新的憧憬。

目前看來(lái)，區(qū)塊鏈在結(jié)算、清算方面的應(yīng)用最為受到重視。區(qū)塊鏈帶來(lái)的特性，能夠使中國(guó)證券市場(chǎng)變?yōu)橐粋€(gè)實(shí)時(shí)清算的市場(chǎng)。由各個(gè)券商運(yùn)行、維護(hù)區(qū)塊鏈，交易所作為領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)同時(shí)提供撮合業(yè)務(wù)，將中國(guó)登記結(jié)算公司變?yōu)殒溨械某?jí)節(jié)點(diǎn)并進(jìn)行記賬權(quán)分配，協(xié)同主要券商提供實(shí)時(shí)登記、結(jié)算業(yè)務(wù)。 如此一來(lái)，目前中國(guó)證券交易格局完全改變，所有交易公開、透明，所有資產(chǎn)來(lái)源清楚，同時(shí)，實(shí)時(shí)結(jié)算，將結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)降到最低。