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  • 多品牌協(xié)同共振 歌力思成為具成長潛力的時尚集團(tuán)

    2018-03-08 16:13:41 大云網(wǎng)  點(diǎn)擊量: 評論 (0)
    參考中國報告網(wǎng)發(fā)布的《2016-2022年中國品牌設(shè)計行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及十三五投資價值評估報告》 公司登陸資本市場 2 年,小試牛刀 4 次并購

    參考中國報告網(wǎng)發(fā)布的《2016-2022年中國品牌設(shè)計行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及十三五投資價值評估報告》


          公司登陸資本市場 2 年,小試牛刀 4 次并購,已完成從單一品牌到多品牌時尚集團(tuán)的華麗轉(zhuǎn)身。目前旗下五大業(yè)務(wù)各具特色,契合消費(fèi)升級,形成良好階梯發(fā)展矩陣,我們預(yù)測 2017 年公司凈利潤 2.88 億元、同增 45%,2017-2019 年業(yè)績復(fù)合增速20%+。

     

          同時公司業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)/外品牌、國內(nèi)/外市場,以上業(yè)務(wù)經(jīng)營迅速提升公司在人才/管理、設(shè)計/營銷、運(yùn)營/供應(yīng)鏈等多方面能力,為公司不斷推進(jìn)全球時尚品牌布局的提供無限可能性和堅實(shí)有力支撐。據(jù)公司 7 月 17日公告,公司終止非公開發(fā)行,改為發(fā)行可轉(zhuǎn)債 6.07 億元,用于發(fā)展 Laurèl和收購 Ed Hardy10%股權(quán),新融資方案有效保障了公司多品牌戰(zhàn)略平順推進(jìn),持股增加進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。

     

          ELLASSAY:乘風(fēng)消費(fèi)升級,品牌沉淀升華。

     

          ELLASSAY 深耕中國高端女裝市場多年,逐步積累形成快反供應(yīng)鏈(自產(chǎn)為主/分批上新/快速補(bǔ)單)、高效終端運(yùn)營(PK 機(jī)制/專業(yè)顧問)、高品質(zhì)產(chǎn)品設(shè)計(薪酬激勵/設(shè)企分離)優(yōu)勢。借助于此,在消費(fèi)升級/女裝消費(fèi)回暖背景下,歌力思脫穎而出,預(yù)計 2017H1 終端銷售實(shí)現(xiàn)約 20%增長、基本來自同店提升,表現(xiàn)靚麗。我們判斷,未來望持續(xù)穩(wěn)健增長,繼續(xù)鞏固領(lǐng)先地位實(shí)現(xiàn)品牌沉淀和升華。

     

           Ed Hardy:主品牌彰顯品質(zhì),X 副牌蓄勢待發(fā)。

     

          目前主品牌門店 107 家,未來仍有拓展空間、并借助門店結(jié)構(gòu)調(diào)整/產(chǎn)品品類拓展實(shí)現(xiàn)店效單位數(shù)持續(xù)增長。副牌 Ed Hardy X 望憑借圖騰設(shè)計/高性價比/多品類等優(yōu)勢搶占潮牌市場,預(yù)計 2017 年末門店達(dá) 20+家,長期 300~500 家;未來 X 系列快速成長將接力主品牌、推動 Ed Hardy 整體業(yè)績保持約 20%復(fù)合增長。

     

          多品牌各具特色,持續(xù)孵化。

     

          Laurèl 借門店設(shè)計/產(chǎn)品開發(fā)/品牌推廣不斷強(qiáng)化國際化/藝術(shù)/時尚定位,品牌力受益提升,引入一年有余門店已達(dá) 24 家、經(jīng)營成效顯著(單店月收入約 50 萬元),預(yù)計 2017 年末門店 30+家,望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,后續(xù)快速開店貢獻(xiàn)業(yè)績。

     

          IRO 全球業(yè)務(wù)中,法國發(fā)展穩(wěn)健、美韓增長迅速、國內(nèi)首店表現(xiàn)出色(月零售額 60~80 萬元),隨著法國總部對國內(nèi)市場理解提升,未來借助法國統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)/歌力思渠道優(yōu)勢,IRO 國內(nèi)市場望實(shí)現(xiàn) 3 年百店目標(biāo),成未來重要增長點(diǎn)。

     

          百秋電商軟硬件改造打開增長空間,伴隨品牌矩陣不斷充實(shí)(2016 新增 9+品牌/2017 年至今新增 8品牌),預(yù)計 2017 年 GMV 超 15 億元,未來增長可期。

     

          風(fēng)險因素。

     

          宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣;門店拓展不及預(yù)期;新品牌經(jīng)營不及預(yù)期。

     

          盈利預(yù)測和估值。

     

          中國廣闊的消費(fèi)升級土壤中必將成長出優(yōu)秀的時尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。公司管理團(tuán)隊心懷產(chǎn)業(yè)理想、執(zhí)行力強(qiáng),旗下 5 個業(yè)務(wù)單元各具特色、均望成長為頗具規(guī)模的領(lǐng)軍品牌;已有的國內(nèi)/外品牌、國內(nèi)/外市場經(jīng)營經(jīng)驗,將為公司推進(jìn)全球時尚品牌布局提供無限可能性和堅實(shí)有力支撐,公司是最具潛力成長為比肩 LVMH、開云、VF 集團(tuán)的國內(nèi)時尚集團(tuán)公司之一。綜合考慮公司各業(yè)務(wù)發(fā)展及股權(quán)激勵費(fèi)用,調(diào)整 2017/2018/2019 年EPS 預(yù)測至 0.85/1.03/1.25 元(原 EPS 為 0.85/1.03/1.22 元),維持“買入”評級,目標(biāo)價 25.50 元,對應(yīng) 2017 年 PE30 倍。

    多品牌協(xié)同共振 歌力思成為具成長潛力的時尚集團(tuán)

                                                                           注:股價為 2017 年 7 月 17 日收盤價

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    責(zé)任編輯:電力交易小郭

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