事件描述：

全部基金已經(jīng)公布完2007年1季度報(bào)告，我們據(jù)此比較基金2007年1季度和2006年4季度持有重倉(cāng)股中電力股的增減變化情況。

分析：

1.與2006年四季度相比，2007年一季度，電力股被基金重倉(cāng)的數(shù)量由8支增加到10支。在所統(tǒng)計(jì)的所有基金重倉(cāng)股中，共有10支電力股：深能源A( 17.58,-0.21,-1.18%)、寶新能源( 18.05,-0.16,-0.88%)、桂冠電力( 13.69,-0.28,-2.00%)、國(guó)電電力( 14.10,-0.09,-0.63%)、國(guó)投電力( 15.85,-0.10,-0.63%)、長(zhǎng)江電力( 14.74,-0.38,-2.51%)、粵電力、華能國(guó)際( 13.01,-0.18,-1.36%)、金山股份( 22.10,-0.69,-3.03%)、申能股份( 19.70,0.66,3.47%)。其中粵電力、華能國(guó)際、金山股份、申能股份是一季度新增的基金重倉(cāng)股。出現(xiàn)在四季度基金重倉(cāng)股中的彰澤電力和大唐發(fā)電( 10.86,0.00,0.00%)，一季度退出基金重倉(cāng)股之列。

2.一季度基金重倉(cāng)的電力股中，得到較為顯著增持的是國(guó)電電力、國(guó)投電力及深能源、桂冠電力等。重倉(cāng)國(guó)電電力的基金數(shù)量從1支增加到4支。國(guó)家電網(wǎng)920資產(chǎn)處置項(xiàng)目在一季度基本完成了主要流程，其中國(guó)電集團(tuán)收購(gòu)國(guó)電電力二股東的股權(quán)被市場(chǎng)視做確定事件，由此給國(guó)電電力帶來(lái)較為明確的資產(chǎn)注入甚至整體上市預(yù)期。重倉(cāng)國(guó)投電力的基金數(shù)量從1支增加到5支。國(guó)投電力同樣是由于在2007年內(nèi)有較高的資產(chǎn)注入預(yù)期，得到基金青睞。國(guó)電電力和國(guó)投電力相繼在4月啟動(dòng)再融資進(jìn)行發(fā)電資產(chǎn)的收購(gòu)活動(dòng)，公司股價(jià)相應(yīng)有顯著上漲，為在一季度增持公司股票的基金帶來(lái)豐厚收益。深能源、桂冠電力被顯著增持，最主要的原因仍然是整體上市和資產(chǎn)注入預(yù)期使得公司成長(zhǎng)性、盈利能力得到保證，投資價(jià)值隨之得到提升。

3.一季度基金重倉(cāng)股中，除華能國(guó)際、寶新能源、金山股份等幾支外，基本都有較為明確的后續(xù)資產(chǎn)注入或整體上市預(yù)期。經(jīng)過(guò)1-4月的階段性上漲，當(dāng)前電力板塊上市公司現(xiàn)有業(yè)績(jī)基礎(chǔ)難以支撐當(dāng)前的估值水平和后續(xù)上漲，在煤電聯(lián)動(dòng)預(yù)期不夠明確(即使年內(nèi)聯(lián)動(dòng)，幅度和范圍也很可能非常有限)、發(fā)電小時(shí)數(shù)下降趨勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)的情況下，只有依靠外延式擴(kuò)張才能創(chuàng)造出新的投資價(jià)值。整體上市、資產(chǎn)注入不僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的投資主題，它將成為推動(dòng)今后A股市場(chǎng)尤其是電力等板塊的主導(dǎo)力量。

4.建議繼續(xù)關(guān)注資產(chǎn)注入預(yù)期明確的長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、深能源，大股東股改承諾資產(chǎn)注入的桂冠電力、吉電股份( 8.18,0.00,0.00%)等，以及估值仍有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭華能國(guó)際。