1JCC定價機制存在的問題

當(dāng)前，日本LNG進(jìn)口公司(電力及天然氣公用事業(yè)公司)、最終消費者、政府官員、政治家以及多方媒體等大量利益相關(guān)者均對基于JCC價格的定價機制持懷疑態(tài)度。

從20世紀(jì)80年代初開始，由于在發(fā)電方面原油與LNG形成了直接競爭關(guān)系，日本從各地進(jìn)口的LNG出現(xiàn)了與日本原油清關(guān)價格(JapanCustoms-ClearedCrude)掛鉤的趨勢。但一般情況下，燃油電廠多用于調(diào)峰，并且僅占總發(fā)電量的10%左右，所以LNG與原油競爭關(guān)系不大，但LNG買賣雙方尚未找到一個合理的價格機制來替代JCC價格。通過定義得知，與JCC指數(shù)掛鉤的LNG價格與LNG或者天然氣供需基本無關(guān)聯(lián)，但與全球原油價格完全相關(guān)。

2011年以后，由于原油價格急速上漲，恰逢福島事故，導(dǎo)致日本LNG進(jìn)口量大幅增加，核電站發(fā)電量有所減少，日本LNG進(jìn)口價格高達(dá)16~18美元/MMBtu。同時，美國頁巖氣革命持續(xù)發(fā)展，致使美國HenryHub價格跌至2~4美元/MMBtu。日本以高價進(jìn)口的LNG與美國廉價的LNG形成了鮮明對比，這引起了日本公眾、工業(yè)和政府的重點關(guān)注。因此，就目前來看，進(jìn)口LNG定價機制存在著較大的問題，必須想辦法解決。

2合理的定價機制對LNG買家的重要性

2011年，如何獲得較低價格的LNG深受日本國民的密切關(guān)注。較高的LNG價格已經(jīng)成為日本貿(mào)易赤字以及能源發(fā)電成本上漲的重要原因。2010財年(日本福島事件之前)，日本的貿(mào)易順差為5.4萬億日元;2011年福島核泄漏以后，為了彌補此次事故造成的嚴(yán)重核電損失，日本大幅增加LNG和其他燃料的進(jìn)口量。2013財年，日本出現(xiàn)了14萬億日元的巨額貿(mào)易逆差。這期間，發(fā)電成本上漲了4.4日元/千瓦時，工業(yè)電價增長了43%，LNG價格的上漲對巨額逆差起到了重要作用。最近日本開始重啟核電站，可見如何獲得較低價格的LNG已成為日本未來能源戰(zhàn)略的重點。

對于LNG進(jìn)口商來說，如何獲得較低價格的LNG已經(jīng)成為關(guān)乎企業(yè)生存的重要問題。由于電力企業(yè)的LNG進(jìn)口量占LNG進(jìn)口總量的比例較高(約70%)，因此進(jìn)口較低價格LNG的成功與否將直接影響該企業(yè)的財務(wù)業(yè)績。雖然進(jìn)口LNG和其他燃料的成本有所增加，但是終端消費價格并未上漲，使大多數(shù)日本公用事業(yè)企業(yè)面臨有史以來最為嚴(yán)重的財務(wù)虧損。與此同時，這些公司一直在承受來自政府、消費者、媒體以及公眾的強大壓力，不得不去努力降低能源成本。燃?xì)夤疽餐瑯用媾RLNG采購成本過高的問題，這進(jìn)一步突出了進(jìn)口較低價格LNG的重要意義。

日本正在進(jìn)行的電力市場與天然氣市場自由化的改革都會增加日本公用事業(yè)企業(yè)的競爭壓力。電力零售在2016財年實現(xiàn)全面自由化;城市燃?xì)鈱⒃?017財年前后實現(xiàn)全面自由化(三大燃?xì)夤檬聵I(yè)公司也會在2022財年完成拆分)。獲得較低價格的LNG將是LNG進(jìn)口商生存與成功的關(guān)鍵，修改現(xiàn)有基于JCC定價的LNG合同和引進(jìn)其他LNG定價機制已成為電力和燃?xì)夤檬聵I(yè)企業(yè)的首要議題。

3 多變的亞洲LNG市場

亞洲LNG市場供需狀況決定了LNG的購買成本。2015年，亞洲的LNG買家迎來利好，整個亞洲LNG市場供過于求，各主要需求國(如中國、韓國及日本)需求增長緩慢，澳大利亞LNG供給增加。亞洲LNG現(xiàn)貨價格基本上從2014年第一季度的15美元/MMBtu跌至2017年第一季度的8.3美元/MMBtu，為近5年價格最低點，與歐洲LNG價格水平相似。

由于美國和澳大利亞LNG項目的LNG供應(yīng)量多于預(yù)期，足以滿足LNG需求增長，許多市場觀察者認(rèn)為，供過于求將會繼續(xù)持續(xù)4~5年。需求方面，日本核電重啟將進(jìn)一步削弱對LNG的需求，影響LNG市場的供需平衡。

當(dāng)然，這種預(yù)期有許多不確定因素。如日本或者其他地區(qū)的核電廠遭遇重啟延遲甚至關(guān)停問題，這會導(dǎo)致LNG需求突然上升;又或者LNG供應(yīng)商發(fā)生設(shè)備故障等問題從而導(dǎo)致LNG供給下降。就算排除這類意外事故，現(xiàn)階段LNG的低價已經(jīng)開始影響到了整個市場的供需狀況：較低的LNG價格促進(jìn)了新興市場的需求增長，但不利于新的LNG供給項目的發(fā)展。如果LNG與原油價格持續(xù)保持低位，在2020年左右，LNG供應(yīng)量可能會趨緊。

在現(xiàn)在的市場情況下，日本與亞洲的買家正在試圖發(fā)現(xiàn)新的方法來購買更為廉價的LNG。雖然市場存在各種不穩(wěn)定性，但是買家們已經(jīng)開始考慮新的采購策略，包括新的定價機制。

4替代定價的現(xiàn)狀與展望

但現(xiàn)實是日本幾乎所有的長期LNG合同價格都與JCC掛鉤，一般的賣家也沒有更改現(xiàn)行定價機制的意愿。因此，買賣雙方更傾向于協(xié)商現(xiàn)有定價公式的系數(shù)調(diào)整(如S曲線)。這可能在短期內(nèi)有利于買家獲得更為低廉的價格，但這種定價方式并不能充分反映市場供需狀況。盡管LNG價格有所下降，但買家依然在尋找新的JCC的定價機制。