當(dāng)前電源建設(shè)確實(shí)處于供過(guò)于求的狀態(tài)。從電源結(jié)構(gòu)上講，中國(guó)目前的電源仍以火電為主，電源裝機(jī)占比達(dá) 64%，發(fā)電量占比超過(guò) 70%。火電的利用小時(shí)數(shù)在 2010 年之后也在持續(xù)下滑，2016 年僅有 4165 小時(shí)，創(chuàng)歷史新低。一般認(rèn)為火電利用小時(shí)數(shù)提升即可滿足未來(lái)電力需求的增長(zhǎng)。

     2016 年中國(guó)電源結(jié)構(gòu)

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     1993 年以來(lái)國(guó)內(nèi)火電利用小時(shí)數(shù)統(tǒng)計(jì)

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      與此同時(shí)，隨著治理空氣污染日益成為決策者的優(yōu)先目標(biāo)，控制污染物的源頭成為必然的政策選擇。煤炭作為空氣污染的主要源頭，其在能源結(jié)構(gòu)中的份額必然面臨著被清潔能源取代。縱覽煤炭在一次能源結(jié)構(gòu)中的比重變化，可以發(fā)現(xiàn) GDP 增速下降時(shí)也正是煤炭占比降低的時(shí)候，這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)一旦回暖，能源需求上升，火電能夠在最短時(shí)間內(nèi)提供大量的基荷電源。因此，當(dāng)前的過(guò)剩局面也正是我們進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)的絕佳時(shí)機(jī)。

      燃煤發(fā)電是大氣污染物的最重要來(lái)源

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      GDP 高速增長(zhǎng)帶動(dòng)煤炭在一次能源結(jié)構(gòu)占比提升

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     電力過(guò)剩并非風(fēng)電利用水平的關(guān)鍵，其替代品收益率的高低才是決定因素。2015 年下半年起“三北”地區(qū)風(fēng)電利用水平再度大幅下滑，甘肅、新疆等省份棄風(fēng)率一度高達(dá) 50%。然而在此期間，國(guó)內(nèi)棄風(fēng)率最高的六個(gè)省份(新疆、甘肅、內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、遼寧)火電發(fā)電小時(shí)數(shù)卻逆勢(shì)上揚(yáng)，與此同時(shí)，動(dòng)力煤的價(jià)格則跌落至近年來(lái)的谷底，由于燃料成本占火電成本的 60%以上，因此火電的收益率大幅上升，從而擠占了風(fēng)電的利用空間。隨著動(dòng)力煤價(jià)格在 2016 年下半年止跌回升，風(fēng)電的利用水平也穩(wěn)步回暖。

     2015H2-2016H1 棄風(fēng)省份火電利用水平逆勢(shì)上升

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      電力過(guò)剩并非風(fēng)電利用水平的關(guān)鍵，其替代品收益率的高低才是決定因素。2015 年下半年起“三北”地區(qū)風(fēng)電利用水平再度大幅下滑，甘肅、新疆等省份棄風(fēng)率一度高達(dá) 50%。然而在此期間，國(guó)內(nèi)棄風(fēng)率最高的六個(gè)省份(新疆、甘肅、內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、遼寧)火電發(fā)電小時(shí)數(shù)卻逆勢(shì)上揚(yáng)，與此同時(shí)，動(dòng)力煤的價(jià)格則跌落至近年來(lái)的谷底，由于燃料成本占火電成本的 60%以上，因此火電的收益率大幅上升，從而擠占了風(fēng)電的利用空間。隨著動(dòng)力煤價(jià)格在 2016 年下半年止跌回升，風(fēng)電的利用水平也穩(wěn)步回暖。

      2015H2-2016H1 棄風(fēng)省份火電利用水平逆勢(shì)上升

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     動(dòng)力煤價(jià)格在 2015H2-2016H1 達(dá)到近年底部