數(shù)據(jù)顯示:風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇概率高
能源局前三季度棄風(fēng)明顯下降,18年行業(yè)大概率復(fù)蘇。 國家能源局公布2017年前三季度風(fēng)電并網(wǎng)運行情況,1-9月,全國新增風(fēng)電并網(wǎng)容量970萬千瓦,風(fēng)電發(fā)電量2128億千瓦時,平均利用小時數(shù)1386小時,同比增加
能源局前三季度棄風(fēng)明顯下降,18年行業(yè)大概率復(fù)蘇。
國家能源局公布2017年前三季度風(fēng)電并網(wǎng)運行情況,1-9月,全國新增風(fēng)電并網(wǎng)容量970萬千瓦,風(fēng)電發(fā)電量2128億千瓦時,平均利用小時數(shù)1386小時,同比增加135小時;1-9月,全國棄風(fēng)電量295.5億千瓦時,同比減少103億千瓦時,棄風(fēng)率12.2%,同比下降6.7個百分點,按單季度拆分,Q1-Q3棄風(fēng)率分別為16.4%、11.1%、8.7%,棄風(fēng)好轉(zhuǎn)明顯。
分省份來看,目前處于紅色預(yù)警的6個省份中,內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、寧夏四省棄風(fēng)率已經(jīng)降至20%以下(分別為14%、12%、19%、3%),但棄風(fēng)率并不是紅色預(yù)警的唯一參考指標(biāo),還需要該地區(qū)的年度平均利用小時數(shù)大于所規(guī)定的最低保障收購年利用小時數(shù);綜合來看,我們認(rèn)為內(nèi)蒙古、寧夏兩省解除預(yù)警的可能性較大,黑龍江、吉林解除預(yù)警的可能性稍小。
風(fēng)電上網(wǎng)電價政策是按核準(zhǔn)時間執(zhí)行的,核準(zhǔn)后2年內(nèi)開工,相比光伏弱化搶裝;根據(jù)能源局指導(dǎo)意見,17年新增30.65GW建設(shè)規(guī)模,但是中電聯(lián)數(shù)據(jù)前三季度并網(wǎng)量為9.7GW,我們認(rèn)為裝機不達(dá)預(yù)期一方面是由于補貼政策為企業(yè)預(yù)留了開工時間,拿到核準(zhǔn)鎖定上網(wǎng)電價的企業(yè)更傾向于晚開工以獲取更低裝機成本,另一方面17年風(fēng)電環(huán)保審批趨嚴(yán)、裝機地域南遷等因素,導(dǎo)致部分企業(yè)開工延后;
我們估算目前市場已核準(zhǔn)待建項目累計超100GW,裝機需求旺盛只是時間延后,考慮1-1.5年項目建設(shè)期、3-6月并網(wǎng)周期,我們預(yù)計18年開工率有望復(fù)蘇,19年并網(wǎng)數(shù)據(jù)復(fù)蘇、開工進(jìn)入高峰期,另外內(nèi)蒙古、寧夏最新棄風(fēng)數(shù)據(jù)已經(jīng)脫離紅色警戒區(qū),明年有望為需求注入新動力;預(yù)計17-19年新增裝機量有望達(dá)20GW、24GW、32GW;行業(yè)目前處于景氣底部,未來2年大概率景氣提升。
重點關(guān)注金風(fēng)科技:我們認(rèn)為經(jīng)歷2年整合期后,18-19年風(fēng)電行業(yè)迎來復(fù)蘇期,金風(fēng)作為風(fēng)機領(lǐng)域的絕對龍頭有望面臨盈利與估值雙升局面;根據(jù)我們最新研究報告,預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為1.01元、1.23元、1.46元,參考同行業(yè)可比估值,按照2017年20倍PE,對應(yīng)目標(biāo)價20.2元,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。行業(yè)政策波動;市場競爭加劇;棄風(fēng)緩解不及預(yù)期。
責(zé)任編輯:lixin
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