2018年3月21日晚間，中廣核新能源(1.06, -0.02, -1.85%)(01811)發(fā)布了2017年年度業(yè)績(jī)報(bào)告，這有可能是這家國(guó)際領(lǐng)先的非核清潔能源企業(yè)自上市以來(lái)最重要的一份業(yè)績(jī)公告。

根據(jù)2017年年度業(yè)績(jī)公告顯示，中廣核新能源的營(yíng)收上漲3.2%、2017年派息率維持在25%。同時(shí)，中廣核新能源還向市場(chǎng)發(fā)布了兩份重要公告：擬剝離韓國(guó)電站資產(chǎn);擬收購(gòu)中廣核風(fēng)電有限公司51%的注冊(cè)資本，而其風(fēng)電已建及在建體量超過(guò)1000萬(wàn)千瓦，是目前中廣核新能源裝機(jī)容量的兩倍多。

目前中廣核集團(tuán)新能源板塊國(guó)內(nèi)在運(yùn)電力總裝機(jī)規(guī)模達(dá)1500萬(wàn)千瓦，總資產(chǎn)1300多億元。也就是說(shuō)，如果最終注入完成，中廣核新能源的清潔能源裝機(jī)將占其總裝機(jī)容量80%以上。

截止3月21日收盤(pán)，中廣核新能源的市值約44億港元

派息率維持25%，風(fēng)電盈利大增146.5%

2017年，中廣核新能源收入約為1108.6百萬(wàn)美元，較2016年的約1074.4百萬(wàn)美元增加3.2%，凈利潤(rùn)約為61.9百萬(wàn)美元，較去年的79.5百萬(wàn)美元同比減少22.1%，風(fēng)電及太陽(yáng)能領(lǐng)域凈利分別增加146.5%及51.8%，主要是由于利用小時(shí)增加及營(yíng)運(yùn)效率提升所致。

凈利潤(rùn)同比減少，主要因?yàn)?016年出售一間附屬公司的一次性收益，以及煤炭?jī)r(jià)格飆升導(dǎo)致燃料成本大幅上漲所致。

值得注意的是，盡管凈利同比下降，但公司仍維持25%的派息比率，與2016年的派息比率持平。鑒于公司上市三年來(lái)慷慨派息作風(fēng)，未來(lái)隨著盈利持續(xù)改善，高派息值得期待。

關(guān)于風(fēng)電和太陽(yáng)能利用率的上升，其實(shí)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)自2017年中期就已有全面改善。根據(jù)智通財(cái)經(jīng)查閱的數(shù)據(jù)，2017年中國(guó)的風(fēng)電和光伏限電率分別為12%和6%，較2016年水平分別下降了5.2%和4.3%。

從2017全年來(lái)看，中廣核新能源風(fēng)電項(xiàng)目及太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目?jī)舭l(fā)電量分別為1976.3吉瓦時(shí)及295.2吉瓦時(shí)，分別同比增長(zhǎng)19.5%及15%。

此外，2017年下半年又有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，如兩家附屬公司旗下的河南省濟(jì)源市巨力鋼絲廠(chǎng)及中廣核(合肥)新能源有限公司分布式光伏電項(xiàng)目全容量并網(wǎng)發(fā)電，裝機(jī)容量分別達(dá)5.69兆瓦、4.56兆瓦。

截至2017年底，中廣核新能源的清潔及可再生能源項(xiàng)目(即風(fēng)電、太陽(yáng)能、燃?xì)狻⑺娂叭剂想姵仨?xiàng)目)已占集團(tuán)權(quán)益裝機(jī)容量的64.3%。

此外，國(guó)家能源局主要領(lǐng)導(dǎo)表示，到2020年，努力把“三北”地區(qū)棄風(fēng)率、棄光率控制在5%以?xún)?nèi)，其他地區(qū)基本做到不棄風(fēng)、不棄光。根據(jù)國(guó)家此項(xiàng)表態(tài)，智通APP認(rèn)為，隨著公司清潔能源新項(xiàng)目的投產(chǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)及利潤(rùn)將能得到大幅增長(zhǎng)。

“韓國(guó)電廠(chǎng)”擬將被剝離

從中廣核新能源上市以來(lái)，韓國(guó)燃?xì)怆姀S(chǎng)一直是公司主要收入項(xiàng)目，但由于韓國(guó)電力市場(chǎng)從 2012年以來(lái)持續(xù)供過(guò)于求、且韓國(guó)自2014年以來(lái)更多轉(zhuǎn)向使用煤電和核電，導(dǎo)致燃?xì)怆姀S(chǎng)利用小時(shí)數(shù)持續(xù)下降。

韓國(guó)燃?xì)怆姀S(chǎng)2017年平均利用小時(shí)數(shù)為4124小時(shí)，同比下降14.7%;雖然韓國(guó)燃?xì)饧訖?quán)平均電價(jià)上升11.5%至105韓元/千瓦時(shí)，但僅可以抵消平均天然氣價(jià)格上漲10.7%至516.8韓元/方。

因此，為實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略調(diào)整、更有效地重新分配資源及進(jìn)一步提升公司于非核清潔能源行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司擬將CGN Korea Holdings Co., Ltd.的100%已發(fā)行股份出售予中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司的附屬公司或其他第三方。

在智通財(cái)經(jīng)看來(lái)，中廣核新能源過(guò)往兩年的股價(jià)一直低迷，很大程度上與韓國(guó)燃?xì)怆姀S(chǎng)業(yè)績(jī)托累相關(guān)——2017年中廣核新能源更是依靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的崛起方彌補(bǔ)了韓國(guó)項(xiàng)目的下滑。如果僅從資本市場(chǎng)考慮，剝離韓國(guó)項(xiàng)目可增厚上市公司的業(yè)績(jī)，提拔其股價(jià)。

萬(wàn)眾期待的“中廣核風(fēng)電”擬注入

中廣核新能源作為中廣核集團(tuán)旗下可再生能源運(yùn)營(yíng)上市平臺(tái)，未來(lái)集團(tuán)計(jì)劃將可再生能源資產(chǎn)逐步注入上市公司，是公司自2014年上市以來(lái)投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

目前，中廣核集團(tuán)于1月23日舉行的2018年度新聞發(fā)布會(huì)上透露，中廣核新能源板塊有兩個(gè)數(shù)據(jù)值得關(guān)注：截止2017年底，中廣核新能源板塊國(guó)內(nèi)在運(yùn)電力總裝機(jī)規(guī)模達(dá)1500萬(wàn)千瓦，總資產(chǎn)1300多億元。

此外，中廣核新能源也一直承諾，將加緊完成注入來(lái)自于母公司中廣核集團(tuán)的風(fēng)電及太陽(yáng)能資產(chǎn)。對(duì)于萬(wàn)眾期待的資產(chǎn)注入終于在有關(guān)公告里明確提到：公司擬透過(guò)其附屬公司收購(gòu)中廣核風(fēng)電有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中廣核風(fēng)電) 51%的注冊(cè)資本。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)拿到的一份《中廣核風(fēng)電有限公司跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》顯示，截至 2017 年 3 月底，其風(fēng)電項(xiàng)目已遍布河北、吉林、內(nèi)蒙古、甘肅、山東、廣東等25 個(gè)省區(qū)。截至 2016 年底，公司累計(jì)風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)容量超過(guò) 1397 萬(wàn)千瓦，并網(wǎng)裝機(jī)容量900 萬(wàn)千瓦，在建項(xiàng)目超過(guò) 130 萬(wàn)千瓦，儲(chǔ)備風(fēng)電場(chǎng)址資源超過(guò) 3800 萬(wàn)千瓦，年度發(fā)電計(jì)劃超過(guò) 132 億千瓦時(shí)。

雖然有關(guān)公告上標(biāo)明為“可能收購(gòu)項(xiàng)目”，鑒于中廣核風(fēng)電體量巨大，對(duì)資本市場(chǎng)而言，可謂是強(qiáng)大的定心丸，目前還停留在兩年前的股價(jià)更是投資者入場(chǎng)的“香餑餑”。

此外，由于世界新能源發(fā)展的最重要市場(chǎng)在中國(guó)，故此中廣核新能源或?qū)I(yè)務(wù)重心放在國(guó)內(nèi)。

值得注意的是，2018年1月，中廣核新能源高管層出現(xiàn)較大變動(dòng)，李亦倫接替林堅(jiān)獲任中廣核新能源總裁兼執(zhí)董等職務(wù)，而李先生之前有11年的中廣核工作經(jīng)驗(yàn)，深積深厚國(guó)內(nèi)風(fēng)電開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，這或是為其全力開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)清潔能源打下基礎(chǔ)。

對(duì)于中廣核新能源而言，2018年是極速變革和發(fā)展的一年，除了備受市場(chǎng)期待的資產(chǎn)注入之外，公司還致力于將韓國(guó)電廠(chǎng)全部出售，足以可見(jiàn)公司將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至非核清潔能源的決心，有決心亦有承諾，相信一旦資產(chǎn)注入及收購(gòu)事項(xiàng)落實(shí)，中廣核新能源體量將可能直接翻倍，估值也可能會(huì)迎來(lái)修復(fù)。