中國遠景集團近日正式宣布將控股日產汽車旗下電動電池業(yè)務部門Automotive Energy Supply Corporation（下稱“AESC”），同時還收購日本電氣（NEC）旗下的電池電極生產業(yè)務公司 NEC Energy Devices, Ltd. 的全部股權，收購完成后，日產將擁有新公司20%的股權。

這和筆者之前猜測的AESC后續(xù)故事的可能性倒是比較相似的：在中國尋找其他資金方，這個概率是30%，事情做了一半，NEC該退出也退出了，接下來導入資金，買賣價格上可能更優(yōu)惠一些。【研究周報 | 金沙江創(chuàng)投為何不買日產AESC？】

圖1 遠景能源的接盤

遠景能源成立于 2008 年 3 月，注冊資本 3500 萬美元。我們可以查到這家公司主要是從風電設備開始起家的，如下圖所示，這是2009年公司的介紹資料。

圖2 遠景能源的發(fā)展

1.基本情況介紹 過去十年，遠景能源在行業(yè)中的排名迅速躥升，2017年成為了中國第二大風機制造商，占據國內市場份額的15%，僅次于行業(yè)龍頭金風科技。

截至2017年年中，遠景能源員工數量超過1500人，總資產約156億元，負債總額124億元。2016年，遠景能源總營收75.9億元，凈利潤7億元，同比下降28%和53%。風機制造是遠景能源的首要業(yè)務，2016年風機制造業(yè)務收入73.1億元，占總營收的比例達到95.8%。

遠景能源原先擁有三座總產能9GW的工廠，主要生產2MW的小型風機，今年3月在江蘇射陽新建了一座年產能0.7GW的工廠，用于生產4MW和6MW的中大型風機。

2015年“搶裝”風機，國內新增裝機量創(chuàng)下30.8GW的歷史新高，之后的2016年和2017年，中國新增風電裝機量連續(xù)兩年下滑，導致風電企業(yè)營收、利潤普遍滑坡。所以風機制造雖然是遠景能源的業(yè)務核心，但是也是未來需要轉型的。

2.智慧風場 除風機制造外，遠景能源過去三年已逐漸將更多的資源投入到產業(yè)鏈下游的風電場建設中，投資的目的是在未來為公司帶來更穩(wěn)定的現金流。遠景能源在國內最早投資的風電場位于山西大同，該電場的一期項目于2014年運營。另外的兩座風電場位于廣西和安徽，為公司獨立運營。投資風電場帶來的電力收入，占比還不到遠景能源總營收的3%。

遠景能源1GW的風電場業(yè)務擴張相當部分仍來自國內市場，其在山西、廣西等地已有項目布局。規(guī)模為236MW的風電場預計今年就能投入運營，另外300MW則處于前期階段。2015年和2016年，遠景能源接連收購了位于墨西哥（擁有80%權益）、法國和阿根廷的三個風電項目，總投資額超過3.6億元。其中，位于法國的一座小型風電場已經建成啟用，另外404MW的海外風電機組則有待建設。這些項目會成為“1GW計劃”的一部分，同時也需要公司持續(xù)不斷地投入。

圖3 從設備到風場運營

3.智能業(yè)務版圖 實際上在原有的路徑上延展，感覺有很大的瓶頸。遠景能源需要為自己打上了可再生能源革命的標簽。實現這項目標的途徑，是這家公司所言的構建一個覆蓋全球的能源物聯網平臺。名為EnOS的能源物聯網平臺在2016年就已面世，已經連接了連接協(xié)同全球5千萬個風電、光伏、儲能、充電樁、電動汽車和樓宇智能終端。

圖4 除風電之外的拓展，主要還是以此為核心

在2016年，遠景能源就宣布了四宗海外投資，包括新能源資產管理軟件公司BazeField、電動汽車充電網絡公司ChargePoint、智能電網大數據技術公司AutoGrid以及歐洲儲能公司Sonnen。

2017年，遠景能源還投資了國內初創(chuàng)電動車生產商威馬汽車，南京遠克投資管理有限公司受遠景能源（江蘇）有限公司全資控股。

2018年4月，遠景能源在新加坡交易所發(fā)行了一筆3億美元的三年期債券。現在看來這筆錢，后來是用在了AESC上面。我們可以做一些基本的揣測：

遠景把AESC買下來以后，原有動力電池業(yè)務單元仍舊會繼續(xù)保留，可能還會解一下威馬的圍，這個比谷神電池靠譜一些，也會在價格長期來說為威馬增加一些競爭力

遠景集團會大量的在風場里面加入儲能的業(yè)務，主要是為了風電的可持續(xù)發(fā)展提供支持

依托于投資的歐洲儲能公司Sonnen構建個人儲能和樓宇儲能的解決方案，擴大在太陽能和智能樓宇終端的硬件解決方案

光賣軟件是很難做銷售額的，從風電領域的轉型，是需要營業(yè)額支撐的，把AESC業(yè)務拿下來，從整個集團的業(yè)務占比和未來來看是值得期待的。

圖5 智慧儲能業(yè)務

日產的情況比較清晰了，原本打算賣10億美金。按照之前朋友給我的信息，金沙江付了5000萬美金的定金，而這次折價20%的股份，則實際遠景能源需要支付8億美金。前面一筆3億美金的資金是可以用的。剩下的錢怎么解決也是一個問題。從日產的情況來看，上半年一共銷售4.2萬臺LEAF，目前它的電池供應比較特殊，分為幾個部分：

中國：東風日產軒逸EV采用寧德時代動力電池

日本和歐洲：目前在日本和歐洲，2018年的LEAF賣得還可以，用戶除了在快充限流的問題上意見比較大以外，還能接受。

美國：目前40kWh的2018版本的銷售只有約1000出頭一些，真的需要快速切換到60kWh的版本才能與Model 3這樣的纏斗下去。

圖6 日產2018年上半年LEAF銷量

日產的混動其實最近賣得不錯，最近一年里面光靠One-note的e Power都賣了10萬臺了。目前在日本當地更將迎來更新版的Serena e-POWER EV 混動版本，接下來這項技術將繼續(xù)在歐洲和日本推廣，所以總體來說，給AESC還是會有比較穩(wěn)定的混動電池的訂單。

圖7 日產e-Power電池系統(tǒng)

小結： 遠景能源以集團層面拿下AESC長期來看是其發(fā)展戰(zhàn)略的一環(huán)，但遠景能源本身的體量和資金籌集能力，是否經得起AESC發(fā)展所需要的投入需求，還需要持續(xù)觀察。