兩個“十年最低”!這些火電企業(yè)的反轉潛力最被看好!
過去一年以來,火電上市公司凈利潤下滑明顯,板塊持續(xù)跑輸滬深300,而如今,拐點初現(xiàn),反轉時機或已到來。
為什么此時看好火電板塊?
1)動力煤下跌趨勢已較為明確
據(jù)了解,在火電企業(yè)變動成本中,燃料成本占比超過50%,因此,煤價是影響火電企業(yè)的關鍵因素。長江證券的調研結果顯示,火電行業(yè)的業(yè)績主要是煤價的“逆周期”。
而自1月底以來,現(xiàn)貨煤價一路下行。從動力煤主力合約的走向來看,動力煤價格自1月底高點至今跌幅已逾10%,下跌趨勢已較為明顯。
浙商證券指出,綜合考慮電力需求預期、煤炭供給及電力企業(yè)盈利水平,2018年動力煤均價有望低于2017年全年均價,助推火電企業(yè)盈利改善。
行情端來看,煤價對火電行情的主導作用同樣非常明顯:
2)上網(wǎng)電價有支撐,煤電聯(lián)動可期
由于2017年動力煤價格整體上漲較快,電價仍存在煤電聯(lián)動預期,可能會出現(xiàn)階段性調高。
根據(jù)相關公式測算,2017年的平均電煤價格指數(shù)為515.99元/噸,較14年444.44元/噸高出約71.55元/噸,達到觸發(fā)煤電聯(lián)動機制的條件。
按照目前標準煤耗為308克/kwh計算,則煤電聯(lián)動后煤電上網(wǎng)電價較14年應上升約1.5分/千瓦時,由于15年下調過3分錢煤電上網(wǎng)電價、17年7月1日各省上調煤電上網(wǎng)電價約0.88分/千瓦時,18年煤電上網(wǎng)電價理論上可上調空間為3.62分/kwh。
根據(jù)測算,如果電價能夠上調1分/kwh、2分/kwh和3分/kwh,預計18年火電發(fā)電量4.8萬億千瓦時,煤電聯(lián)動上調電價將為行業(yè)增加收入分別為410億、820億和1230億,對行業(yè)整體盈利構成極大改善!
3)兼并重組預期
值得注意的是,除了煤炭價格下跌對電力企業(yè)構成利好外,電力行業(yè)本身還存在兼并重組的預期。
3月6日,十三屆全國人大一次會議舉行記者會,國家發(fā)改委副主任寧吉喆在會上表示,要按照企業(yè)主體、政府引導、市場化運作的原則,鼓勵鋼鐵、煤炭、電力企業(yè)兼并重組,盡快形成一批具有較強競爭力的骨干企業(yè)集團,優(yōu)化結構布局。
策略:行業(yè)反轉潛力突出
2017年煤價整體處于高位運行,火電利潤空間被大幅侵蝕,板塊整體估值水平逐漸回落。
數(shù)據(jù)顯示,2017年1-9月申萬火電板塊營業(yè)收入達4706.29億元,同比下降15.25%,凈利潤達180.06億元,同比下降66.71%。
2018年3月20日,申萬火電板塊的市凈率平均值已經(jīng)達到1.37,估值水平已經(jīng)處于底部。
當前火電行業(yè)盈利能力、板塊估值均接近于近十年低點,未來隨著煤價的下行,行業(yè)盈利水平、估值將隨之提高,行情表現(xiàn)值得期待。
博覽財經(jīng)表示,短期來看,鑒于特朗普“貿(mào)易戰(zhàn)”消息面始終具有反復可能,疊加2017年漲幅較大的白馬、銀保機構撤出跡象明顯,火電板塊防御性好,疊加中期機構回歸加大配置力度、行業(yè)基本面反轉潛力突出,煤價和電價方面業(yè)績敏感性相對較高的龍頭企業(yè)尤其值得持續(xù)跟蹤。
根據(jù)公開市場資料,相關個股包括:
華能國際:是當前我國裝機容量最大的發(fā)電上市公司,其控股股東華能集團同為我國五大發(fā)電集團之一。截至目前華能國際旗下?lián)碛泄砂l(fā)電裝機容量達到10432.1萬千瓦。其中,燃煤發(fā)電機組裝機容量占比83.71%。機構調研顯示,電價變動1分錢,華能國際業(yè)績彈性為134.64%;煤價變動10元后,華能國際業(yè)績彈性為38.81%。
皖能電力:機構調研顯示,電價變動1分錢,皖能電力業(yè)績彈性為136.17%;煤價變動10元后,皖能電力業(yè)績彈性為40.85%。
華電國際:我國五大發(fā)電集團之一華電集團旗下火電資產(chǎn)主要上市平臺,公司目前擁有控股裝發(fā)電機容量達到4933.01萬千瓦。其中,燃煤發(fā)電機組裝機容量占比79.46%。
(注:本文觀點不代表北極星電力網(wǎng)觀點!)
責任編輯:仁德財
-
西北光伏市場分析: 七大經(jīng)驗、四大問題、五大原因、破解棄光三大舉措
2018-12-24光伏市場分析 -
拍賣 | 浙江麗水龍泉周調源電站的電站資產(chǎn) 2019年1月7日開拍(變賣)
2018-12-24水電站拍賣 -
太離譜,光伏9.3元/瓦中標!?
-
中國沿海電煤采購價格指數(shù)(CECI沿海指數(shù))第54期
2018-12-21電煤采購價格 -
2019年電力行業(yè)年度投資策略報告:火電走出低谷 核電方興未艾
-
2018年工業(yè)鍋爐行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與2019年行業(yè)前景分析【組圖】
-
發(fā)改委能源研究所李俊峰:沒有國家補貼的可再生能源產(chǎn)業(yè)如何繼續(xù)發(fā)展?
-
干貨丨風力發(fā)電機組壽命分析
-
首份風電“競價”公示結果引發(fā)的思考和啟示
2018-12-24風電競價上網(wǎng)