中廣核技:內(nèi)生良性發(fā)展 外延持續(xù)落地
財報關(guān)鍵數(shù)據(jù):中廣核下屬上市公司中廣核技公司公告2017年年報,實現(xiàn)營業(yè)收入63 69億元,同比增長110 71%,凈利潤3 89億元,同比增長24 67%
財報關(guān)鍵數(shù)據(jù):中廣核下屬上市公司中廣核技公司公告2017年年報,實現(xiàn)營業(yè)收入63.69億元,同比增長110.71%,凈利潤3.89億元,同比增長24.67%,符合預(yù)期。
(來源:分析師 作者:鄭丹丹、高志鵬)
加速器與改性材料良性發(fā)展,內(nèi)生增長值得期待
2017年公司累計簽訂電子加速器訂單43臺套,同比增長7.50%,合同金額2.72億元,同比增長48.36%。其中高附加值的直線電子加速器訂單大幅增加,簽訂訂單7臺套,合同金額達8,338萬元。加速器業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷量提升與結(jié)構(gòu)改善,如考慮后續(xù)污水處理設(shè)備的突破,加速器業(yè)務(wù)有望再上新臺階。
改性材料業(yè)務(wù)加大市場開拓2017年同比實現(xiàn)76.88%高增長,但受基礎(chǔ)原材料價格波動影響,成本亦大幅提高89.15%致毛利率下滑5.42個百分點。公司積極應(yīng)對不利局面,拓展采購渠道保證原料供應(yīng)的同時,積極推進產(chǎn)品工藝升級,提升生產(chǎn)效率,降低原材料價格波動對公司的影響。
布局無損檢測,完善加速器業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,外延拓展值得期待
公司持續(xù)推動外延并購,加強產(chǎn)業(yè)鏈整合。近期中廣核達勝通過收購與增資方式出資1.1億元,收購丹東華日理學(xué)51%股權(quán),布局X射線無損檢測業(yè)務(wù),標的公司承諾2018-2020年歸母凈利潤分別不低于1900、2280和2736萬元。
X射線無損檢測裝置是輻射行業(yè)的重要技術(shù)裝備之一,屬于加速器的應(yīng)用方式之一,其與公司現(xiàn)有探傷直線加速器的高能無損探傷檢測設(shè)備具有較強的客戶資源互補效應(yīng)。收購?fù)瓿珊蠊緦⑷媲腥霟o損檢測裝置領(lǐng)域,成為國內(nèi)少數(shù)幾家能提供低能至高能全系列的X射線無損探傷檢測設(shè)備的供應(yīng)商和服務(wù)商,有助于形成業(yè)務(wù)的規(guī)模效益,進一步提升公司市場占有率。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計,2018-2020年公司將實現(xiàn)凈利潤5.04、6.14、7.18億元,分別同比增長29.62%、21.87%、16.92%,2017-2019年EPS分別為0.48、0.58、0.68元,對應(yīng)23.6倍、19.4倍、16.6倍P/E。(按2018.4.9收盤價測算。)維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
核技術(shù)應(yīng)用行業(yè)推廣或不及預(yù)期;公司業(yè)務(wù)整合或不及預(yù)期。
責(zé)任編輯:李鑫
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