五大上市公司凈利潤

經(jīng)歷了“狂歡2015”和“心跳2016”，五大龍頭發(fā)電企業(yè)艱難度過了“求生2017”，上市公司2017年報顯示，在營業(yè)收入均獲增長的情況下，除大唐發(fā)電扭虧為盈外，其余四家2017年凈利潤分別銳減五至八成不等，且全部出現(xiàn)單季度虧損。

火電虧損形勢蔓延

“五大發(fā)電主要上市公司”均為其所在集團(tuán)的火電資產(chǎn)整合平臺，火電業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況在公司整體業(yè)績中權(quán)重頗高。作為火電行業(yè)經(jīng)營成本的主要構(gòu)成部分，電煤價格在2017年全年保持高位運(yùn)行，絕大多數(shù)時間處于“紅色區(qū)間”，火電行業(yè)2016年出現(xiàn)的局部地區(qū)虧損演變?yōu)樾袠I(yè)普遍情況，并蔓延到資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的五大發(fā)電上市公司。

△五大上市公司營業(yè)收入

2017年，全國火電發(fā)電量同比增長5.2%，2017年7月，工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金的取消也變相提高了發(fā)電企業(yè)整體上網(wǎng)電價。而根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的中國電煤采購價格指數(shù)(CECI)，CECI沿海指數(shù)綜合價5500持續(xù)走高，2017年底已高達(dá)614元/噸(見表1)。火電“量價雙升”帶來的收益，仍難敵電煤價格的“一意孤行”。以煤炭銷售為主業(yè)的中國神華，2017年凈利潤較上年同期近乎翻倍，煤價漲幅可見一斑。

△中國電煤采購價格指數(shù)CECI沿海指數(shù)，截至2017年底 單位：元/噸

華電國際2017年二、三季度連續(xù)出現(xiàn)小幅虧損;2017-2018供暖季，由于天氣等因素影響，電煤供應(yīng)形勢緊張，電煤價格持續(xù)攀高，在保供應(yīng)與高煤價壓力下，除華電國際外，其余四家均于2017年第四季度出現(xiàn)虧損。大唐發(fā)電在解除了煤化工業(yè)務(wù)對業(yè)績的影響后，于2017年成功扭虧，但扣除非經(jīng)常性損益后，該公司凈利潤較上年同期下降48.08%，同樣因高煤價影響了火電業(yè)務(wù)盈利。

清潔能源收益穩(wěn)增

雖然在火電業(yè)務(wù)，中國電力全年整體虧損，但是依靠水電，仍然取得了可人的成績。2017年，中國電力水電業(yè)務(wù)總利潤接近14.50億元，雖然中國電力水電業(yè)務(wù)利潤總額較上年同期降低近4.4億元，但是對該公司總利潤的貢獻(xiàn)還是超過113%，利潤占比的提升主要由于火電收益大幅下降。但風(fēng)電、光伏業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，清潔能源發(fā)電在幾大上市公司的利潤占比均穩(wěn)步增加。

華能集團(tuán)董事長曹培璽在今年“兩會”期間接受本報記者采訪時指出，在當(dāng)前電力產(chǎn)能比較富裕的情況下，調(diào)整裝機(jī)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步推動清潔能源發(fā)展，對發(fā)電企業(yè)來說是趨勢也是機(jī)遇。

各上市公司雖然是所屬集團(tuán)火電資產(chǎn)的整合平臺，但出于產(chǎn)業(yè)政策要求與自身發(fā)展需求，均持續(xù)提高清潔能源裝機(jī)占比。截至2017年底，華能國際清潔能源發(fā)電裝機(jī)占比達(dá)15.49%，華電國際約為20%，中國電力27.54%，大唐發(fā)電約為30%，國電電力清潔能源發(fā)電裝機(jī)最高，為37.54%。

夾縫中持續(xù)轉(zhuǎn)型

2017年，尤其是年底供暖季期間的高煤價，對五大上市公司經(jīng)營造成巨大沖擊。各分析機(jī)構(gòu)紛紛寄望于煤電聯(lián)動與煤價下跌，能拉動各公司火電業(yè)績的復(fù)蘇。

4月19日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于降低一般工商業(yè)電價有關(guān)事項(xiàng)的通知》，調(diào)整用電價格的同時，并未提及燃煤發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價的調(diào)整，繼2017年初“由于未達(dá)到聯(lián)動要求暫不調(diào)整”后，上調(diào)上網(wǎng)電價的期望或?qū)⒃俅温淇铡６娒簝r格雖在今年一季度明顯回落，但整體仍處于高位，中電聯(lián)相關(guān)負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，煤炭價格的下行僅是階段性、季節(jié)性現(xiàn)象，日前進(jìn)口煤政策的再度收緊，也將限制煤價下跌空間。

另一方面，能效、環(huán)保等政策要求趨嚴(yán)，市場電量占比不斷提升，火電盈利空間承受多方擠壓。2017年底，《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案(發(fā)電行業(yè))》發(fā)布，電力行業(yè)率先進(jìn)入碳交易市場。碳排放作為化石能源的“原罪”，目前仍缺乏真正經(jīng)濟(jì)實(shí)用的控制手段，現(xiàn)階段想要通過電力行業(yè)實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)，只能繼續(xù)在成本上施壓，火電行業(yè)經(jīng)營壓力又將加大。

提高清潔能源占比的同時，各上市公司持續(xù)做強(qiáng)火電主業(yè)，力求機(jī)組清潔、高效。根據(jù)業(yè)績報告，截至2017年底，華電國際60萬千瓦及以上的裝機(jī)比例達(dá)到51%，30萬千瓦及以下機(jī)組絕大多數(shù)完成供熱改造，87臺需要進(jìn)行超低排放改造的機(jī)組已改造完成82臺。華能國際煤電機(jī)組全部實(shí)現(xiàn)超低排放，60 萬千瓦以上機(jī)組超過50%，包括14臺百萬千瓦級超超臨界機(jī)組。國電電力60萬千瓦及以上機(jī)組占比61.5%，超低排放改造完成71.56%。大唐發(fā)電超低排放改造完成95.1%。中國電力19臺煤電機(jī)組均完成超低排放改造。

在已有的外部壓力下，發(fā)電企業(yè)為了達(dá)到政策要求、履行市場電量，在機(jī)組安全、能效、環(huán)保等方面還要繼續(xù)自我加壓。

2017年艱難的“求生之路”，也許僅僅是個開始。