龍源電力:資產(chǎn)重組將擴大風(fēng)電裝機規(guī)模
龍源電力("龍源"或"公司")獲其控股股東國電集團告知,國電集團于2017年8月28日收到國資委通知,同意其與神華集團實施聯(lián)合重組。神華集團作為國資委控制的第三方,將更名為國家能源投資集團有限責(zé)任公司(國能投
龍源電力("龍源"或"公司")獲其控股股東國電集團告知,國電集團于2017年8月28日收到國資委通知,同意其與神華集團實施聯(lián)合重組。神華集團作為國資委控制的第三方,將更名為國家能源投資集團有限責(zé)任公司(“國能投”,暫定或“集團”),并將作為重組(“本次合并”)后的母公司,吸收合并國電集團。本次合并實施完成后,公司的控股股東將由國電集團變更為國家能源投資集團有限責(zé)任公司(于合并完成后占龍源58.44%的股權(quán)),實際控制人仍為國資委。
公司可能于重組完成后承接集團現(xiàn)有的部分風(fēng)電資產(chǎn),風(fēng)電裝機規(guī)模預(yù)計將大幅提升。目前國電電力(600795,股吧)(600795 SH)的風(fēng)電裝機容量為4,625兆瓦,神華集團旗下的風(fēng)電裝機容量也超過7,000兆瓦。截至2017年6月份,龍源電力的總裝機容量為19,542兆瓦,其中風(fēng)電裝機17,417兆瓦,火電裝機1,875兆瓦。如果本次合并成功,我們預(yù)計公司的火電裝機可能會剝離并合并至國電電力,而國電電力旗下的部分或全部風(fēng)電裝機則可能劃歸至公司。另外,神華旗下的部分風(fēng)電機組也可能重劃至龍源。合并后的國能投總資產(chǎn)預(yù)計將達(dá)到18,000億元人民幣,風(fēng)電裝機總量(全集團口徑)可能達(dá)到33,000兆瓦左右。
暫時維持“收集”的投資評級和7.20港元的目標(biāo)價。盡管公司預(yù)計受益于集團本次合并后的資產(chǎn)重組,目前關(guān)于重組的詳細(xì)方案仍未公布。因此,短期內(nèi)受市場預(yù)期影響公司股價可能出現(xiàn)波動,但該重組事項對公司估值的具體影響尚無法量化。
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