近年來，我國逐步施行以調(diào)整結(jié)構(gòu)為基調(diào)的經(jīng)濟政策，及以節(jié)能增效為導向的能源政策，用電量增速逐步趨緩。鑒于此，相關(guān)部門主動調(diào)整煤電新增裝機規(guī)劃，預計到2020年煤電裝機規(guī)模將在1100GW以內(nèi)，年均復合增速僅為2.4%左右，低于用電量3.8%-4.6%的預期復合增速，為存量機組利用水平提升提供基礎(chǔ)。

近期環(huán)渤海動力煤綜合平均價指數(shù)維持在583元/噸高位，致火電企業(yè)盈利能力顯著惡化。發(fā)改委等部門已經(jīng)對火電企業(yè)經(jīng)營困難現(xiàn)狀高度重視，并且采取引導煤價下行、壓縮政府性基金等多種方式改善現(xiàn)狀。夏季用電高峰等短期因素或?qū)槊禾績r格提供支撐，但從煤企、電企經(jīng)營情況對比來看，政策層面仍有望向電企傾斜，持續(xù)引導改善電企盈利能力。

結(jié)合近期中核集團與中核建集團擬戰(zhàn)略重組，中國神華、國電電力兩家公司雙雙停牌等一系列事件來看，電力領(lǐng)域后續(xù)混合所有制改革動作有望持續(xù)落地。煤電聯(lián)營將會成為電力行業(yè)改革方向之一，如順利推行，有望在一定程度上穩(wěn)定煤炭供需，利好煤炭、電力兩大行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

大唐發(fā)電

煤電供給側(cè)改革正式啟動，行業(yè)重組大幕有望掀起，公司或?qū)?yōu)先受益。17年兩會正式提出啟動煤電行業(yè)供給側(cè)改革。同時，電力市場化交易加速，環(huán)保壓力日益嚴峻亦將倒逼淘汰煤電小機組，利好大機組提高發(fā)電效率。

華電國際

從2016年的《電力行業(yè)十三五規(guī)劃》中就提出“十三五”力爭淘汰落后煤電機組約2000萬千瓦，取消和推遲煤電建設(shè)項目1.5億千瓦以上;并且采取“取消一批、緩核一批、緩建一批”等措施控制煤電行業(yè)產(chǎn)能;到2020年，全國煤電裝機規(guī)模力爭控制在11億千瓦以內(nèi)。作為國內(nèi)規(guī)模最大的電力公司，公司火電機組中超過50%是60萬千瓦以上的大型機組，未來將會受益于小機組的淘汰帶來的發(fā)電小時數(shù)的提升。