在業(yè)績重壓之下，山西A股上市公司漳澤電力再次將不良資產(chǎn)處置提上日程。

6月11日晚間，漳澤電力發(fā)布公告稱，為加快處置低效火電資產(chǎn)，推進公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，公司擬將蒲洲發(fā)電全部資產(chǎn)及負債通過山西省產(chǎn)權(quán)交易市場公開掛牌轉(zhuǎn)讓，值得注意的是，這已經(jīng)是漳澤電力自2017年12月以來第二次籌謀處置經(jīng)營狀況有點“糟糕”的蒲洲發(fā)電。

眾所周知，隨著近兩年煤價復(fù)蘇和電力產(chǎn)能過剩，以電力為主營業(yè)務(wù)的漳澤電力業(yè)績壓力明顯增大，即便身為山西最大發(fā)電企業(yè)也難掩凈利潤出現(xiàn)大額虧損的尷尬局面，在短期內(nèi)無法扭轉(zhuǎn)“市場煤、計劃電”的大背景下，漳澤電力于2017年12月便曾發(fā)布公告稱擬將持有的臨汾熱電50%股權(quán)、蒲洲發(fā)電全部資產(chǎn)及負債轉(zhuǎn)讓給大股東同煤集團旗下的電力能源，成交價均為1元。

由于兩家公司凈資產(chǎn)皆為負值因此帶來的收益高達12.57 億元，且在年末收官敏感節(jié)點，所以也招來了深交所和山西證監(jiān)局的問詢函，漳澤電力直言此次剝離低效資產(chǎn)的目的在于調(diào)整火電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以抵御巨大的市場條件變化所帶來的不利影響，增強公司生存、持續(xù)、成長的能力，不存在年末突擊調(diào)節(jié)利潤的故意，不過稍顯意外的是，此次資產(chǎn)處置沒有獲得股東大會通過。

一方面，不再由大股東同煤集團“接包袱”，此舉既可以避免同業(yè)競爭，也符合山西加快國企不良資產(chǎn)“騰籠換鳥”的整體要求；另一方面，不再將與上市公司關(guān)聯(lián)較大的臨汾熱電同時處置，從而為處置蒲洲發(fā)電減少了更多障礙。

而從6月11日晚間披露的相關(guān)公告來看，漳澤電力并沒有停下不良資產(chǎn)處置的腳步，處置方式也得以進一步優(yōu)化：

山西資本圈注意到，蒲洲發(fā)電分公司前身為山西蒲光發(fā)電有限責任公司，成立于2005年4月，由中電投、漳澤電力共同出資組建，其中中電投占注冊資本金的 95%，漳澤電力占注冊資本金的5%。2007年1月，中電投將所持有蒲洲發(fā)電95%股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給漳澤電力。之后，漳澤電力為統(tǒng)一管控模式，集約資金成本優(yōu)勢，決定收回公司對山西蒲洲發(fā)電有限責任公司(全資子公司)的投資，撤銷山西蒲洲發(fā)電有限責任公司，同時成立蒲洲發(fā)電分公司。

相關(guān)公告顯示，蒲洲發(fā)電從2016年開始業(yè)績明顯出現(xiàn)下滑，在當年虧損1.27億元之后，2017年1-10月又再次虧損2.13億元，明顯成為漳澤電力的業(yè)績包袱，除此之外，蒲洲發(fā)電也逐漸進入資不抵債狀態(tài)：截至2017年10月，蒲洲發(fā)電總資產(chǎn)評估價值為163,037.09萬元，總負債評估價值為283,453.54萬元，凈資產(chǎn)評估價值為-120,416.45 萬元。

由于蒲洲發(fā)電經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)值為負數(shù)且出售價格為 1 元，本次交易完成后， 預(yù)計漳澤電力將確認 8.99 億元左右的轉(zhuǎn)讓利得，所以如若能夠成功剝離蒲洲發(fā)電對于漳澤電力來說可謂雙贏，既可以剝離一個業(yè)績包袱，還可以因此明顯增厚公司業(yè)績。

另外，山西資本圈覺得，雖然由于將進行公開轉(zhuǎn)讓，蒲洲發(fā)電目前尚未確定受讓方 ，但是同煤集團及漳澤電力此次處置不良資產(chǎn)的方式應(yīng)該值得肯定，畢竟在加速推進國企改革的大背景下，山西省屬國企不應(yīng)該再“大包大攬”承接旗下上市公司剝離的不良資產(chǎn)，用市場的方式解決問題無疑是更有益的嘗試。