因為在一定的經(jīng)濟大環(huán)境之下，機組上網(wǎng)電量及電價在現(xiàn)在“三公調(diào)度”(公開、公平、公正)的原則下基本上是大致相近的，企業(yè)經(jīng)營效益主要取決于成本控制。

（來源：微信公眾號“能源日參”）

這里引入的EBITDA在國內(nèi)企業(yè)中用得相對較少，在電力行業(yè)也一樣。EBITDA使投資者能更為容易地比較各個公司的財務(wù)健康狀況，擁有不同資本結(jié)構(gòu)、稅率和折舊政策的公司可以在EBITDA的統(tǒng)一口徑下對比盈利能力。

更重要的是，對于發(fā)電集團來說，反映其旗下電廠管理層的真正經(jīng)營能力的不是稅后利潤，而是EBITDA。

營業(yè)成本中包括有固定成本和可變成本：

(1) 固定成本：

是指與電能產(chǎn)量無直接關(guān)系的費用，包括材料費、工資、福利費、折舊費、檢修費及其他費用6項。

(2) 可變成本：

是指與電能產(chǎn)量有直接關(guān)系的費用，包括燃料費、購入電力費和水費等3項。

各項目成本解釋見后附錄。對于一個典型發(fā)電企業(yè)，各項費用所占比例大體上如下柱形圖所示：

發(fā)電成本除了燃料成本占了總成本約70%左右比例，在2008年煤炭價格飆升時很多廠燃料成本比例超過80%。

其次，財務(wù)費用與折舊也占了很大的比例，但這折舊為固定成本，基本不可調(diào)，財務(wù)費用則可以通過各種財務(wù)手段優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)來降低利息。

如何有效降低燃料成本和運營維護成本(固定成本與變動成本之和-燃料成本)是運營分析的重點。一個類似杜邦分析的電廠利潤分解圖如下所示。電廠運營分析之道主要基于以下模型進行講解

附錄：各項目成本解釋

1.燃料費： 指發(fā)電、供熱耗用的各種燃料，如煤炭、石油、天然氣、液化汽等。

2.生產(chǎn)用水費：

指發(fā)電、供熱生產(chǎn)用的外購水費。

3.購入電費：

是指機組停機及啟動期間向電網(wǎng)公司購入的有功電量的電費。

4.材料費：

指電力、熱力生產(chǎn)經(jīng)營過程中耗用的材料、事故備品、低值易耗品以及不應(yīng)計入燃料項目的其他各種生產(chǎn)用燃料。

5.工資：

指從事電力、熱力生產(chǎn)經(jīng)營的職工工資、津貼、補貼、獎金等。

6.福利費：

按照職工工資總額與規(guī)定比例提取的職工福利費。

7.折舊費：

指按照應(yīng)計折舊的固定資產(chǎn)原值和規(guī)定的提取比例計算提取的固定資產(chǎn)折舊費。

8.修理費：

指按為確保正常生產(chǎn)運行而發(fā)生的生產(chǎn)用建筑物和機器設(shè)備大修理費用等費用。

9.其他費用：

指不屬于以上各項而應(yīng)計入電、熱成本的其他費用。其項目和開支范圍如下：