【深度】華能水電的上市之路

2018-01-11 16:32:26 《中國華能》　點(diǎn)擊量：評論 (0)

2017年12月15日，華能水電在上海證券交易所正式上市。伴隨著國家西部大開發(fā)的強(qiáng)勁號角、西電東送的戰(zhàn)略布局、一帶一路的宏偉藍(lán)圖，十余座水...

作為“紅色”公司，瀾滄江公司積極響應(yīng)黨中央國務(wù)院關(guān)于打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)、全面建成小康社會的號召，開展精準(zhǔn)扶貧。2007年起，推進(jìn)支持電站周邊地區(qū)社會主義新農(nóng)村建設(shè)“百千萬工程”，兩輪共投入資金約1.72億元。

作為“綠色”公司，瀾滄江公司充分發(fā)揮流域優(yōu)勢，精心統(tǒng)籌水電開發(fā)與生態(tài)環(huán)境保護(hù)的關(guān)系，把綠水青山變?yōu)榻鹕姐y山。公司調(diào)整了河流規(guī)劃，落實(shí)生態(tài)修復(fù)措施，建立珍稀植物園、動(dòng)物拯救站、人工魚類增殖放流站，實(shí)現(xiàn)水電開發(fā)與生態(tài)環(huán)境保護(hù)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

作為“藍(lán)色”公司，瀾滄江公司充分利用云南區(qū)位優(yōu)勢和公司技術(shù)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，創(chuàng)新對外投資方式，穩(wěn)步推進(jìn)東南亞水電資源開發(fā)，已成為南方電網(wǎng)、湄公河次區(qū)域內(nèi)最大的發(fā)電運(yùn)營商、“一帶一路”能源建設(shè)領(lǐng)域骨干企業(yè)和投資典范。緬甸瑞麗江一級水電站是我國第一個(gè)境外水電BOT項(xiàng)目。2017年12月9日9點(diǎn)首機(jī)投產(chǎn)的柬埔寨桑河二級水電站，是亞洲第一長壩、柬埔寨最大的水電站。

五年磨一劍敢為天下先

“華能水電”此次共發(fā)行新股18億股，占總股本比例10%，募資總額為39.06億元，創(chuàng)2016年以來上市企業(yè)最大發(fā)行規(guī)模及投資者中簽率最高紀(jì)錄。

集團(tuán)公司資本運(yùn)營部資本市場管理處的程立在瀾滄江公司掛職一年半，負(fù)責(zé)聯(lián)系和協(xié)調(diào)瀾滄江公司上市具體工作，可以說是上市全程的親歷者。他清晰地記得，推動(dòng)瀾滄江上市，是在集團(tuán)公司資本布局規(guī)劃公布后第一個(gè)提出的落實(shí)項(xiàng)目。“開會討論立項(xiàng)那天，大家都在位于昆明的瀾滄江公司觀看黨的十八大開幕式。”而過會的日期——獲得證監(jiān)會第十七屆發(fā)行審核委員會2017年第2次發(fā)審委會議審議通過——2017年10月17日，正是黨的十九大召開前一天。

新目標(biāo)、新藍(lán)圖，見韜略、見擔(dān)當(dāng)。重大項(xiàng)目的成功離不開高效的工作機(jī)制和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策過程。瀾滄江公司上市立項(xiàng)伊始，便在集團(tuán)公司層面成立了由相關(guān)部門組成的上市工作組，建立了集團(tuán)公司總體統(tǒng)籌、瀾滄江公司具體負(fù)責(zé)、中介機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)指導(dǎo)的分工機(jī)制。在瀾滄江公司內(nèi)部，也組成了由公司領(lǐng)導(dǎo)牽頭，各相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)和人員共同組成的上市工作小組，便于更好地與集團(tuán)公司工作組和中介機(jī)構(gòu)切實(shí)銜接，高效有序地推進(jìn)公司上市工作。“這種‘大牽頭、小牽頭’的工作方式，也是我們多年經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)。”集團(tuán)公司資本部主任戴新民說。

每周一次例會，由集團(tuán)公司資本部副主任楊澄宇主持，通報(bào)項(xiàng)目工作進(jìn)展;不定期召開專題會議，由集團(tuán)公司資本部召集，集團(tuán)公司和瀾滄江公司相關(guān)各方參加，討論籌備上市過程中的重大事項(xiàng)……楊澄宇數(shù)下來，5年來召開的上市相關(guān)會議有300多場。

5年里，在瀾滄江公司董辦副主任冉國平的筆記本上，密密麻麻地記錄著華能水電IPO之路的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)：

2012年12月12日，華能水電項(xiàng)目正式啟動(dòng)。

2014年12月12日，取得國資委《關(guān)于華能瀾滄江水電股份有限公司(籌)國有股權(quán)管理有關(guān)問題的批復(fù)》。

2014年12月24日，召開股份公司創(chuàng)立大會暨第一屆董事會、監(jiān)事會會議。

2015年12月30日，召開第四次臨時(shí)股東大會，正式?jīng)Q策申報(bào)首次公開發(fā)行并上市。

……

上市過程中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)無疑是股份制改造。根據(jù)上市方案，以瀾滄江公司現(xiàn)有資產(chǎn)為主體，整體變更為股份有限公司(即“華能水電”)，主要從事瀾滄江流域及周邊地區(qū)水電資源的開發(fā)與運(yùn)營。

對于國有企業(yè)來說，股份制改造如同“脫胎換骨”般巨變，既要按上市公司標(biāo)準(zhǔn)重新梳理章程、內(nèi)控和決策流程，更要解決審計(jì)和土地、房產(chǎn)、設(shè)備等資產(chǎn)評估的核心“硬問題”。然而，原計(jì)劃2013年5月31日完成的改制工作，卻因遭受復(fù)雜的土地問題制約而嚴(yán)重滯后。

例如，瀾滄江公司下屬5個(gè)電站的建設(shè)用地均已獲得國土部批復(fù)，但由于云南省國土廳與公司在征地管理費(fèi)繳納數(shù)量上存在分歧，國土廳并未轉(zhuǎn)發(fā)5個(gè)電站用地批文，導(dǎo)致這些項(xiàng)目的建設(shè)用地土地使用權(quán)證遲遲無法辦理。

瀾滄江公司征地移民辦副主任金久峰負(fù)責(zé)跟進(jìn)土地評估工作，已經(jīng)不記得經(jīng)歷了多少輪的協(xié)調(diào)、溝通、匯報(bào)。他笑言，已經(jīng)習(xí)慣了“在云南省國土廳站崗”……功夫不負(fù)有心人，瀾滄江公司終于取得了5個(gè)電站的建設(shè)用地批復(fù)，為土地辦證順利推進(jìn)打下了基礎(chǔ)。

水電屬資本密集型行業(yè)，因此會計(jì)核算問題必將成為證監(jiān)會審核的重點(diǎn)。而水電項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算涉及專業(yè)面廣、時(shí)間跨度長、投資清理工作量大，加之人員在項(xiàng)目完工后逐漸調(diào)離，都加大了決算難度。僅小灣一個(gè)電站，需清理的合同就多達(dá)3067份，需查閱的會計(jì)憑證31629張。

上兵伐謀，主動(dòng)出擊，方能占得先機(jī)。早在2011年6月，瀾滄江公司就下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基建項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算編制工作的通知》，要求已投產(chǎn)項(xiàng)目分階段及時(shí)組織竣工財(cái)務(wù)決算報(bào)告的編制工作，對決算進(jìn)行了先行規(guī)范，為會計(jì)核算作了前瞻性的制度安排。

多方意見出現(xiàn)分歧，在股改過程中并不少見。在折舊費(fèi)用的預(yù)估方式上，瀾滄江公司與負(fù)責(zé)審核的中天運(yùn)會計(jì)師事務(wù)所意見不盡一致。本著嚴(yán)謹(jǐn)、穩(wěn)妥的處理原則，瀾滄江公司股權(quán)部副主任孔令兵和事務(wù)所在2013年初向集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部作了兩次專題匯報(bào)。通過咨詢長江電力，集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部給出了中肯、清晰的建議，協(xié)助向監(jiān)管機(jī)關(guān)溝通解釋，從而促使會計(jì)核算再下一城。

萬里赴戎機(jī)，關(guān)山度若飛。2015年1月15日，華能瀾滄江水電股份公司正式成立。稍微松了口氣的程立“們”卻不曾料想，在上市申報(bào)中要開具的合規(guī)證明再次讓他們耗費(fèi)巨大的人力和心力。

根據(jù)證監(jiān)會《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》，僅集團(tuán)公司簽署的承諾、協(xié)議、聲明就有13項(xiàng)，上市申報(bào)中更需要工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)等有關(guān)部門開具136份關(guān)于發(fā)行人合規(guī)的證明文件。

刻不容緩。集團(tuán)文件在企法部的支持下以最快速度完成，而外部證明文件卻困難重重。2016年4月22日，在瀾滄江公司報(bào)告廳召開了第一輪大規(guī)模協(xié)調(diào)會，召集了云南省地稅局、省發(fā)改委、省財(cái)政廳、省林業(yè)廳、省移民局以及大理州、臨滄市、保山市、普洱市、版納州、景洪市及下轄縣區(qū)相關(guān)部門共97人參加，力爭尊重事實(shí)、消除誤解、開誠布公;5月4日，工作組赴鶴慶;5月5日，工作組赴景洪;5月11日，再次向云南省政府申請協(xié)調(diào)……終于在6月6日上報(bào)了首次IPO申報(bào)材料。

所謂“一鼓作氣、再而衰、三而竭”，然而IPO在會審核期間，瀾滄江公司每半年需補(bǔ)充更新申報(bào)材料。也就是說，這136份文件的章需要每半年再找工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)等部門“逐一敲一遍”，反復(fù)整整三次!為了這場持久戰(zhàn)的勝利，華能人不衰不竭，越戰(zhàn)越勇，善作善成。

2017年10月17日，神州大地沉浸在喜迎十九大的熱烈氣氛中。中午11點(diǎn)50分，北京富凱大廈B座17樓中國證監(jiān)會發(fā)審委會議室。門外的空氣中，焦灼、凝重和期待的視線不斷交織。突然，楊澄宇聽到人群里傳來壓抑不住的鼓掌和輕聲歡呼：“華能瀾滄江水電股份有限公司通過!”再也經(jīng)不起片刻等待，喜訊以光速飛到了2公里之外的華能大廈。接到報(bào)喜電話，戴新民愣怔許久，最后只淡淡地說了一聲“知道了”，聲音里難掩哽咽。

聽著上市鑼鼓，人們無法想象，要有多強(qiáng)大的信念，才能在每個(gè)節(jié)點(diǎn)逐一過關(guān)斬將;望著股票信息，人們無法感知，要有多堅(jiān)忍的勇氣，才能讓每次困難告別山重水復(fù)，迎來柳暗花明。成功過程是堅(jiān)守認(rèn)真的寂寞遠(yuǎn)征，其間不會躁動(dòng)、不曾走神，也永遠(yuǎn)不忘初心、不言放棄。這是“華能水電”的上市之路，也是華能水電人的心路歷程。

做強(qiáng)做優(yōu)做大更高更快更遠(yuǎn)

黨的十九大明確提出，深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)。推動(dòng)華能水電上市，既是華能積極探索混合所有制改革，推動(dòng)國有資產(chǎn)證券化、做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本的重要一步，也是集團(tuán)公司從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)型的積極嘗試。

深化改革之外，更深遠(yuǎn)的影響在于資本布局。曹培璽在上市儀式上說，“多年來，華能集團(tuán)公司確立了分產(chǎn)業(yè)板塊上市、創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市的資本戰(zhàn)略布局，將華能水電定位為華能集團(tuán)水電業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺。”

從華能國際到內(nèi)蒙華電，再到華能新能源、今天的華能水電……作為集團(tuán)公司資本規(guī)劃藍(lán)圖中舉足輕重的一筆，華能水電上市標(biāo)志著集團(tuán)公司的大型火電、水電、新能源發(fā)電等主要發(fā)電業(yè)務(wù)已在資本市場鼎足而立，初步實(shí)現(xiàn)了發(fā)電主業(yè)分板塊整體上市。“華能一步步走來，每一步都腳踏實(shí)地。”集團(tuán)公司總經(jīng)理黃永達(dá)說。

作為清潔能源發(fā)電領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，瀾滄江公司貫徹“轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動(dòng)力”的部署要求，圍繞“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”這條主線，通過上市，推動(dòng)了公司一場發(fā)展的質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。

插上資本之翼，將飛得更高——提升盈利能力，推動(dòng)發(fā)展質(zhì)量變革。本次發(fā)行募集的資金將全部用于投資建設(shè)瀾滄江干流苗尾水電站、烏弄龍水電站、里底水電站項(xiàng)目。募投項(xiàng)目全部建成并投產(chǎn)后，將增加水電裝機(jī)容量281萬千瓦，提高售電收入，同時(shí)也進(jìn)一步增強(qiáng)聯(lián)合梯級調(diào)度的優(yōu)勢，鞏固公司在水電行業(yè)的市場地位。

插上資本之翼，將飛得更快——搭建境內(nèi)直接融資平臺，推動(dòng)發(fā)展效率變革。水電項(xiàng)目開發(fā)周期長、成本高，通過上市融資籌集水電項(xiàng)目開發(fā)資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本，將使財(cái)務(wù)安全邊際提高，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)更加合理，是把水電等清潔能源做優(yōu)做強(qiáng)的必經(jīng)之路。

插上資本之翼，將飛得更遠(yuǎn)——助力開拓新興市場，推動(dòng)發(fā)展動(dòng)力變革。上市后，瀾滄江公司正式成為公眾公司，有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，有效提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力，進(jìn)一步規(guī)范公司經(jīng)營，提高價(jià)值創(chuàng)造能力。同時(shí)，通過上市進(jìn)一步提升了企業(yè)形象和品牌影響力，對業(yè)務(wù)推廣、人才吸納都將有所裨益，大大增加了國內(nèi)及東南亞地區(qū)的市場競爭力。

對于瀾滄江公司注冊地云南而言，勢必分享更多上市后的發(fā)展紅利。“華能水電”將其水電資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為發(fā)展優(yōu)勢，做強(qiáng)做優(yōu)云南電力支柱產(chǎn)業(yè)，助推經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，助力云南早日實(shí)現(xiàn)全面小康。同時(shí)，積極踐行綠色發(fā)展理念，保護(hù)云南綠水青山，實(shí)現(xiàn)了建設(shè)一座電站、帶動(dòng)一方經(jīng)濟(jì)、保護(hù)一片環(huán)境、造福一方百姓、共建一方和諧的美好愿景。

運(yùn)籌帷幄天地闊直掛云帆濟(jì)滄海

瀾滄江公司總經(jīng)理、黨委副書記孫衛(wèi)介紹，“華能水電”戰(zhàn)略目標(biāo)將按照“兩步走”規(guī)劃展開：到2020年，運(yùn)營裝機(jī)容量將達(dá)到2400萬千瓦左右，瀾滄江云南段水電基本開發(fā)完畢，瀾滄江公司爭取掌控資源總量5000萬千瓦左右;到2030年，瀾滄江干流水電資源全部開發(fā)完畢，力爭實(shí)現(xiàn)運(yùn)營規(guī)模5000萬千瓦左右，形成瀾滄江整體流域梯級聯(lián)合調(diào)度運(yùn)行的格局，成為以水電為主，風(fēng)電、太陽能及相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)鏈等為輔的國際化特大型綜合能源公司。

道雖邇，不行不至。在發(fā)行當(dāng)年和未來兩年，瀾滄江公司將積極有序發(fā)展水電，穩(wěn)步推進(jìn)國際化，有效實(shí)施產(chǎn)業(yè)協(xié)同，探索開展資本運(yùn)作。