綠能寶2015年上線，SPI綠能寶2016年在納斯達(dá)克轉(zhuǎn)板上市，過去的兩年多時間里，綠能寶強(qiáng)勢擴(kuò)張，完成6次收購，基本形成美國、歐洲、日本、中國和澳洲五大市場的同步發(fā)展的格局。

在業(yè)界看來，綠能寶的發(fā)展前景一片大好，結(jié)果今年4月出現(xiàn)“兌付危機(jī)”，讓眾人都大跌眼鏡。

理論上穩(wěn)賺不賠的新能源產(chǎn)業(yè)，引人矚目的“互聯(lián)網(wǎng)+融資租賃+新能源”創(chuàng)新模式，還有納斯達(dá)克上市的保證，綠能寶的問題究竟出在哪?

風(fēng)光不再，綠能寶兌付危機(jī)陷入僵局

經(jīng)過兩個多月的發(fā)酵，綠能寶兌付危機(jī)在怎樣演變?

4月17日，綠能寶發(fā)布聯(lián)合聲明，稱由于光伏補(bǔ)貼延遲等原因，致使平臺提現(xiàn)出現(xiàn)逾期現(xiàn)象，承租人不能按期兌付提現(xiàn)金額。并承諾提現(xiàn)逾期最長將在180日內(nèi)按照T+30日通過平臺向投資人進(jìn)行兌付，且保證此期間綠能寶平臺各項(xiàng)工作不受影響。

按照此公告，5月10日起綠能寶應(yīng)當(dāng)開始兌付工作，但其實(shí)并未能實(shí)現(xiàn)。

5月9日，綠能寶更新公告，截止當(dāng)時，平臺共逾期支付租金總計(jì)2.22億元，逾期項(xiàng)目融資總額達(dá)4.3億元。但由于款項(xiàng)催收、項(xiàng)目融資及逾期項(xiàng)目起訴等原因，暫不能按4月17日承諾的T+30的形式啟動兌付。

在兌付危機(jī)爆發(fā)后兩個多月里，綠能寶的態(tài)度略顯消極，官方網(wǎng)站僅發(fā)表過4次公開聲明，對于網(wǎng)上流傳的負(fù)責(zé)人辭職等流言也未予以回應(yīng)，相比前兩年“開掛式”的版圖擴(kuò)張，綠能寶在兌付危機(jī)的處理上可以說是相當(dāng)被動。

穩(wěn)賺不賠，綠能寶到底是個啥

綠能寶到底是一種什么樣的存在?

綠能寶是SPI綠能寶2015年1月斥資9999萬美元打造的電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)平臺，它為光伏生產(chǎn)商和個人、機(jī)構(gòu)投資者提供一個交易平臺，平臺上賣的就是光伏產(chǎn)品，大到光伏電站，小到太陽能電池板，覆蓋了不同層次的投資者需求。

這種類似眾籌建電站的方法，有效解決了光伏產(chǎn)業(yè)對資金大量需求、融資難、貸款難的問題，這就是人多好辦事吧。

綠能寶的模式把光伏企業(yè)融資的問題解決了，那投資者的風(fēng)險問題怎么辦?

對此，毛毅峰曾公開解釋，綠能寶的投資風(fēng)險幾乎為零，投資人投資的各個項(xiàng)目均真實(shí)有效，即便投資項(xiàng)目失敗了，由于承租人公司的經(jīng)營和持有資產(chǎn)遠(yuǎn)大于投資人的投資金額，因此可以確保各投資人的逾期租金和本金可全額兌付，唯一的風(fēng)險就是時間風(fēng)險。

從理論上來說，綠能寶作為中間平臺，收益源于太陽能發(fā)電產(chǎn)出，那么在排除天氣的因素后，基本可以實(shí)現(xiàn)固定產(chǎn)出，利益可以計(jì)算，是非常穩(wěn)定的理財產(chǎn)品，那么綠能寶的跳水，問題到底出在哪里?

生搬硬套，“互聯(lián)網(wǎng)金融+光伏”先鋒失利

綠能寶上線之初，就有業(yè)內(nèi)人士對其模式表示懷疑。這一模式最大的bug其實(shí)就是它的時間風(fēng)險，即光伏產(chǎn)業(yè)的長周期回報和是互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)能否相協(xié)調(diào)?所謂的模式創(chuàng)新，是不是就是將“互聯(lián)網(wǎng)+”的模式生搬硬套到光伏產(chǎn)業(yè)上?

針對這個問題，無所不能采訪了長期跟蹤研究光伏融資模式的專家王潤川，他認(rèn)為“短債長投”是綠能寶陷入資金危機(jī)的關(guān)鍵原因。

短債長投指將短期借款用于長期用途，這本身就是一種高危的財務(wù)操作方式。互聯(lián)網(wǎng)金融的突出特征之一就是短期回報，綠能寶也深諳此理，因此為吸引投資，承諾按月支付租金。

光伏電站的投資回報周期一般在7、8年左右，即使是光伏電站的組件產(chǎn)品，其回報周期至少也需要3年左右。如此長的回報周期，平臺想要穩(wěn)定收益，必須有源源不斷的資金投入，用新用戶的投資資金去支付老用戶的收益。

一旦綠能寶的資金蓄水池沒有新的資金注入，平臺自身就無法支付用戶的收益，陷入資金周轉(zhuǎn)失靈的困境。今年4月開始的綠能寶兌付危機(jī)就是這個原因，當(dāng)時逾期支付金額高達(dá)2.22億元。

雖然綠能寶官方聲明，此次兌付危機(jī)是由于政府補(bǔ)貼延遲到位，但是綠能寶的蓄水池已經(jīng)建得太大，而且“漏洞百出”，即使光伏補(bǔ)貼及時到位，恐也難以應(yīng)對兌付危機(jī)。

王潤川認(rèn)為，未來，綠能寶要解決兌付危機(jī)，只有變賣電站或融資方向銀行貸款。