國(guó)企兼并重組，不僅是商業(yè)行為，也涉及到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施和國(guó)有資產(chǎn)的重組。從聯(lián)合走向融合，電力行業(yè)國(guó)企改革的破局，將為推進(jìn)電力市場(chǎng)化改革奠定基礎(chǔ)。

中國(guó)神華、國(guó)電電力近期同時(shí)發(fā)布內(nèi)容幾乎一模一樣的重大事項(xiàng)公告：控股股東擬籌劃涉及本公司的重大事項(xiàng)，且該事項(xiàng)存在重大不確定性，尚需獲得有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)。作為兩家上市公司控股股東的神華集團(tuán)以及中國(guó)國(guó)電集團(tuán)，更是成為行業(yè)和公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。

從近幾年的整合傳聞來(lái)看，更多地集中于神華集團(tuán)和中國(guó)大唐集團(tuán)兩家，后來(lái)又有消息稱(chēng)中廣核也要加入其中。所以國(guó)電和神華合并的傳聞一出，大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士和社會(huì)公眾乃至這兩家公司的員工，都表現(xiàn)出“被蒙在鼓里”的震驚。但其實(shí)仔細(xì)梳理，就可以發(fā)現(xiàn)該傳聞并非空穴來(lái)風(fēng)，兩者的合并也并非臨時(shí)起意，或許是早有籌劃。

其一，大唐集團(tuán)主導(dǎo)煤化工重組已預(yù)示神華與大唐的合并傳言的破滅。2016年3月29日，大唐發(fā)電與國(guó)新公司簽署了“重組框架協(xié)議之終止協(xié)議”，確認(rèn)終止“重組框架協(xié)議”，宣告煤化工項(xiàng)目外部整合的又一次“無(wú)疾而終”。4月27日，大唐發(fā)電與控股股東中國(guó)大唐集團(tuán)公司簽署了《重組框架協(xié)議》，大唐集團(tuán)將主導(dǎo)繼續(xù)推進(jìn)煤化工板塊及相關(guān)項(xiàng)目重組事項(xiàng)。在大唐集團(tuán)主導(dǎo)之前，業(yè)界紛傳神華集團(tuán)將成為大唐發(fā)電煤化工項(xiàng)目的接盤(pán)俠，因其在煤化工業(yè)務(wù)領(lǐng)域的豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和逆市盈利表現(xiàn)，還有其煤炭業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。而重組煤化工，也順理成章被認(rèn)為是神華集團(tuán)和大唐集團(tuán)“聯(lián)姻”的紐帶。但隨著大唐集團(tuán)的“挺身而出”，或許已經(jīng)預(yù)示神華集團(tuán)與大唐集團(tuán)“姻緣”的破裂。

其二，中國(guó)神華高派息或許就是為母公司兼并重組“籌措糧草”。今年3月，中國(guó)神華宣布，擬按0.46元/股(含稅)派發(fā)2016年期末股息，金額共計(jì)91.49億元;同時(shí)擬以2.51元/股(含稅)派發(fā)特別現(xiàn)金股息，金額共計(jì)499.23億元。兩者相加，累計(jì)派發(fā)股息高達(dá)590.72億元，作為持有中國(guó)神華73.06%股權(quán)的神華集團(tuán)，共獲得431.58億元的分紅。根據(jù)業(yè)內(nèi)的一致判斷，中國(guó)神華高額派息的主因是為下一步兼并重組提供資金。雖然當(dāng)時(shí)不能判定是與哪家電力企業(yè)進(jìn)行兼并重組，但側(cè)面印證整合將以神華集團(tuán)為主。

其三，近期以來(lái)，國(guó)電集團(tuán)集中掛牌轉(zhuǎn)讓旗下7家水電企業(yè)可能也是為重組做準(zhǔn)備。國(guó)電恩施水電開(kāi)發(fā)有限公司同時(shí)掛牌轉(zhuǎn)讓旗下多個(gè)水電子公司股權(quán)，其中包括3.37億元轉(zhuǎn)讓國(guó)電廣潤(rùn)水電開(kāi)發(fā)有限公司100%股權(quán)及3.37億元債權(quán)，9906.5萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓國(guó)電(恩施市)匯能發(fā)電有限責(zé)任公司100%股權(quán)，9748.1萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓湖北宣恩洞坪水電有限責(zé)任公司20%股權(quán)等。國(guó)電集團(tuán)掛牌的水電大多為虧損企業(yè)，一方面壓縮投資規(guī)模，進(jìn)一步配合去產(chǎn)能，另一方面減輕經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，為重組做準(zhǔn)備。

總體來(lái)看，電力國(guó)企整合的方向主要有三個(gè)：一是產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合，打造全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，最典型的是煤電一體化；二是產(chǎn)業(yè)鏈橫向整合，優(yōu)化多元化發(fā)電結(jié)構(gòu)，比如原中國(guó)電力投資集團(tuán)公司與國(guó)家核電技術(shù)公司重組組建的國(guó)家電力投資集團(tuán)，已成為橫跨火電、水電、核電、新能源等多個(gè)領(lǐng)域的綜合性發(fā)電集團(tuán)；三是跨產(chǎn)業(yè)整合，比如與鋼鐵、冶金等關(guān)聯(lián)行業(yè)的整合，這方面尚無(wú)先例。但隨著對(duì)自備電廠規(guī)范發(fā)展的重視，電力國(guó)企或?qū)?huì)與鋼鐵、冶金等行業(yè)的自備電廠進(jìn)行兼并重組。

具體到神華集團(tuán)和國(guó)電集團(tuán)的合并來(lái)看，顯然符合第一種情況。作為國(guó)內(nèi)最大的煤炭生產(chǎn)和銷(xiāo)售企業(yè)，神華集團(tuán)煤炭、發(fā)電和煤化工的一體化布局，以及鐵路和港口的自有運(yùn)輸體系，共同構(gòu)成神華集團(tuán)“煤電路港油”一體化的綜合經(jīng)營(yíng)模式和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)。但相對(duì)于華能、大唐、國(guó)電、華電等傳統(tǒng)五大電力集團(tuán)來(lái)說(shuō)，神華集團(tuán)電力裝機(jī)相對(duì)較少。而五大發(fā)電集團(tuán)之一的中國(guó)國(guó)電集團(tuán)，截至2016年底，集團(tuán)可控裝機(jī)容量1.43億千瓦，資產(chǎn)總額達(dá)到8031億元，煤炭產(chǎn)量達(dá)到5872萬(wàn)噸。兩者的聯(lián)合，是以煤炭為主的企業(yè)和以發(fā)電為主的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化整合的典型案例。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下，神華集團(tuán)和國(guó)電集團(tuán)的合并有一定的必要性和重要性，對(duì)于兩家企業(yè)的正向促進(jìn)作用也是顯而易見(jiàn)。

其一，在國(guó)企改革深入推進(jìn)的背景下，習(xí)近平總書(shū)記提出要“理直氣壯做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)企”，兩者的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合在一定程度上有利于提升國(guó)企的影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。上世紀(jì)80年代，國(guó)企改革的出發(fā)點(diǎn)之一就要打破政企不分、壟斷經(jīng)營(yíng)的格局，通過(guò)分拆和新設(shè)國(guó)企，培育競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。而本輪國(guó)企改革則是以培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)為目標(biāo)，推進(jìn)同質(zhì)化企業(yè)之間的兼并重組，避免國(guó)企內(nèi)耗。

其二，煤電矛盾再次激化之時(shí)，“市場(chǎng)煤”、“計(jì)劃電”的弊端進(jìn)一步凸顯，整合煤電資源、實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效已成為煤電行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要方向。發(fā)電企業(yè)和煤炭企業(yè)的整合有利于充分發(fā)揮雙方的優(yōu)勢(shì)，形成產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低經(jīng)營(yíng)成本，提升經(jīng)營(yíng)效益。一方面，兩家企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。在神華集團(tuán)既有的“煤電路港油”一體化基礎(chǔ)上，進(jìn)一步鞏固全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)；另一方面，兩家企業(yè)在發(fā)電結(jié)構(gòu)方面有較強(qiáng)的互補(bǔ)性。國(guó)電集團(tuán)的水電、風(fēng)電、光伏等發(fā)電裝機(jī)比例較高，可以有效彌補(bǔ)神華集團(tuán)清潔能源裝機(jī)容量偏低的短板，合并后的企業(yè)將形成更優(yōu)化的多元化發(fā)電結(jié)構(gòu)，有利于推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。

其三，在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施的背景下，沿線國(guó)家和地區(qū)電力設(shè)施相對(duì)較不完善，在發(fā)電和供電能力方面存在巨大缺口，如若合并有利于提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，搶占海外市場(chǎng)。

其四，當(dāng)前我國(guó)正在推進(jìn)電價(jià)形成機(jī)制改革，兩家合并后有利于加大電力行業(yè)的議價(jià)能力，打破當(dāng)前煤電博弈的僵持局面，進(jìn)而為推進(jìn)電價(jià)形成機(jī)制改革奠定基礎(chǔ)，同時(shí)也為實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)降低電費(fèi)負(fù)擔(dān)。

其五，相對(duì)于石油石化、通信等行業(yè)，電力行業(yè)的央企個(gè)數(shù)較多（達(dá)到9家），兼并重組可在一定程度上減少重復(fù)建設(shè)和無(wú)效投資，降低企業(yè)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

但這樣的合并，也必不可免帶有一些行政干預(yù)的色彩，而不遵守市場(chǎng)規(guī)律的生拉硬配往往會(huì)帶來(lái)很多后顧之憂。行政干預(yù)過(guò)多，有可能會(huì)加重政企不分，以及更大的壟斷，不利于激發(fā)民間資本活力，進(jìn)而對(duì)電力市場(chǎng)化改革造成阻礙。

兩家大型企業(yè)的整合，尤其是企業(yè)文化的整合，是一個(gè)較長(zhǎng)也較為復(fù)雜的過(guò)程，整合不好甚至可能會(huì)出現(xiàn)“1+1<2”的情況。之前一些國(guó)企在兼并重組過(guò)程中，更側(cè)重于組織架構(gòu)、資源和業(yè)務(wù)等的重組整合，而忽視了對(duì)企業(yè)宗旨、經(jīng)營(yíng)理念、價(jià)值觀等企業(yè)文化的融合。對(duì)于神華集團(tuán)和國(guó)電集團(tuán)來(lái)說(shuō)，不僅涉及到兩個(gè)企業(yè)間的文化整合，還有煤炭和電力兩個(gè)行業(yè)間的文化整合。

從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)，整合后行政機(jī)構(gòu)太多，不符合國(guó)企精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、減少管理層級(jí)的方向。這兩家企業(yè)下屬都有超過(guò)三級(jí)的組織架構(gòu)，整合后的組織架構(gòu)和管理層級(jí)會(huì)更多，尤其是總部人員會(huì)大大增加，不利于經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的下放，也不利于調(diào)動(dòng)內(nèi)部員工的主動(dòng)性和積極性。此外，由于相關(guān)法律制度不完善、內(nèi)部管理混亂以及低估優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)等原因，國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題在國(guó)企兼并重組中不乏先例。

國(guó)企兼并重組，不僅是商業(yè)行為，也涉及到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施和國(guó)有資產(chǎn)的重組。電力國(guó)企兼并重組，并不是簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)和資源的“加法”，也不是企業(yè)數(shù)量和機(jī)構(gòu)的“減法”，而是要充分發(fā)揮國(guó)企兼并重組的“乘法效應(yīng)”，推動(dòng)從聯(lián)合走向融合，給電力行業(yè)國(guó)企改革破局，為推進(jìn)電力市場(chǎng)化改革奠定基礎(chǔ)。

首先，進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，培育電力國(guó)企兼并重組的市場(chǎng)環(huán)境。本輪國(guó)企改革要求“堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向”，最終的落腳點(diǎn)是要“建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度和公司法人治理結(jié)構(gòu)”。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的前提和基礎(chǔ)，是“遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律”，政府要進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，減少對(duì)國(guó)企兼并重組的行政干預(yù)，在制定相關(guān)政策時(shí)立足宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，從促進(jìn)企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、提高資源配置效率的角度出發(fā)，同時(shí)還要避免造成更大壟斷以及其他關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題，營(yíng)造公平公正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。此外，更重要的是發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，立足于企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況和未來(lái)發(fā)展需要，合理選擇兼并重組的國(guó)企和重組方式，給予企業(yè)更大的自主權(quán)，提升企業(yè)作為市場(chǎng)主體的主觀能動(dòng)性。

其次，加快企業(yè)并購(gòu)立法，奠定電力國(guó)企兼并重組的法治基石。目前我國(guó)在企業(yè)并購(gòu)方面，尚缺乏統(tǒng)一具體的法律規(guī)范，尤其是在國(guó)企并購(gòu)方面，更多地是行政性法規(guī)，內(nèi)容偏寬泛而且可操作性較差，也不適應(yīng)電力市場(chǎng)化改革的需要。因此，要加快建立健全企業(yè)并購(gòu)重組的法律法規(guī)和配套制度，加大對(duì)國(guó)企并購(gòu)的監(jiān)管和執(zhí)法力度，強(qiáng)化信息披露制度，促進(jìn)國(guó)企兼并重組的法治化、規(guī)范化，避免國(guó)有資產(chǎn)流失，同時(shí)也切實(shí)維護(hù)中小投資者的權(quán)益。

再次，切實(shí)做好職工安置工作，奠定電力國(guó)企兼并重組的群眾基礎(chǔ)。電力國(guó)企的兼并重組過(guò)程也是瘦身健體的過(guò)程，這必不可免將面臨職工安置的問(wèn)題。根據(jù)國(guó)資委的相關(guān)要求，“國(guó)企兼并重組要把職工利益、職工安置放在第一位置”。這就要求電力國(guó)企在兼并重組的過(guò)程中，切實(shí)尊重并保障職工的知情權(quán)，根據(jù)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)、人力資源現(xiàn)狀、職工個(gè)人意愿、安置成本等因素，選擇成本較低、對(duì)職工利益損害最小、造成社會(huì)負(fù)擔(dān)最輕的安置方式。

最后，著力推進(jìn)企業(yè)文化融合，打造電力國(guó)企兼并重組的思想指引。文化融合是不同企業(yè)文化之間進(jìn)行接觸沖突、融合以及維護(hù)的過(guò)程。電力國(guó)企的文化融合，應(yīng)在立足雙方原有核心價(jià)值觀和兼并重組戰(zhàn)略目標(biāo)的基礎(chǔ)上，選擇適宜的文化整合模式，建立有效溝通渠道和學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì)，重構(gòu)新的價(jià)值觀，形成新的企業(yè)文化。通過(guò)調(diào)整強(qiáng)化觀念和行為養(yǎng)成提升企業(yè)文化的凝聚力，通過(guò)利益保障與提升作為基礎(chǔ)增強(qiáng)企業(yè)文化的吸引力，通過(guò)先進(jìn)的管理制度提高企業(yè)文化的融合力。