一、碳交易概述

碳排放交易簡稱碳交易(Flexible mechanisms)，是為促進(jìn)全球溫室氣體減排而采用的市場機(jī)制，系溫室氣體排放權(quán)交易以及與之相關(guān)的金融交易活動(dòng)的總稱。由于二氧化碳在其中占了主導(dǎo)地位，所以稱為碳交易，其相關(guān)市場則為“碳市場”(carbon market)。

同股票和債券市場，碳市場亦分為一級(jí)市場和二級(jí)市場。其中，一級(jí)市場是發(fā)行市場，二級(jí)市場是交易市場。一級(jí)市場創(chuàng)造碳排放權(quán)配額和項(xiàng)目減排量兩類基礎(chǔ)碳資產(chǎn)(碳信用)。碳配額的產(chǎn)生主要通過免費(fèi)分配和拍賣兩種途徑;項(xiàng)目減排量的產(chǎn)生則需根據(jù)相應(yīng)方法學(xué)完成項(xiàng)目審定、監(jiān)測(cè)核證、項(xiàng)目備案和減排量簽發(fā)等一系列復(fù)雜的程序。當(dāng)碳配額或項(xiàng)目減排量完成在注冊(cè)登記簿的注冊(cè)程序后，就變成了其持有機(jī)構(gòu)能正式交易、履約和使用的碳資產(chǎn)。二級(jí)市場是碳資產(chǎn)現(xiàn)貨和碳金融衍生產(chǎn)品交易流轉(zhuǎn)的市場，亦是整個(gè)碳市場的樞紐。二級(jí)市場又分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場(OTC)兩部分。場內(nèi)交易是指在集中的交易場所(如經(jīng)認(rèn)可的交易所或電子交易平臺(tái))進(jìn)行的碳資產(chǎn)交易，這種交易具有固定的交易場所和交易時(shí)間，公開透明的交易規(guī)則，是一種規(guī)范化、有組織的交易形式，交易價(jià)格主要通過競價(jià)等方式確定;場外交易又稱為柜臺(tái)交易，指在交易場所以外進(jìn)行的各種碳資產(chǎn)交易活動(dòng)，采取非競價(jià)的交易方式，價(jià)格由交易雙方協(xié)商確定。二級(jí)市場通過場內(nèi)或場外的交易，能夠匯聚相關(guān)市場主體和各類資產(chǎn)，從而發(fā)現(xiàn)交易對(duì)方、 發(fā)現(xiàn)價(jià)格，以及完成貨銀的交付清算等。此外，二級(jí)市場還可以通過引入各類碳金融交易產(chǎn)品及服務(wù)，提高市場流動(dòng)性，為參與者提供對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的途徑。

二、我國碳交易發(fā)展現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國的溫室氣體排放量也急劇增加，從1980年的少于15億公噸到2017年超過100億公噸。為了應(yīng)對(duì)與日俱增的減排壓力，加快向綠色和低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，我國政府制定了一系列碳約束目標(biāo)。其中二氧化碳排放在2030年左右需達(dá)到峰值，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年需下降60%～65%。在此背景下，我國碳交易市場也逐步開始建立。

從“十二五”規(guī)劃綱要，到十八屆三中、五中全會(huì)決議，以及《生態(tài)文明體制改革總體方案》等，均對(duì)建立我國的碳排放權(quán)交易制度做出了相應(yīng)部署，并且體現(xiàn)出我國的碳市場建設(shè)主要由國家發(fā)改委牽頭的特征。

2010年10月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》(國發(fā)[2010]32號(hào))中首次提出，要建立和完善主要污染物和碳排放交易制度。

2011年10月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》(發(fā)改辦氣候[2011]2601號(hào))，批準(zhǔn)北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳等七省市開展碳交易試點(diǎn)工作。文件強(qiáng)調(diào)各試點(diǎn)地區(qū)要著手研究制定碳排放權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法，明確試點(diǎn)的基本規(guī)則，測(cè)算并確定本地區(qū)溫室氣體排放總量控制目標(biāo)，研究制定溫室氣體排放指標(biāo)分配方案，建立本地區(qū)碳排放權(quán)交易監(jiān)管體系和登記注冊(cè)系統(tǒng)，培育和建設(shè)交易平臺(tái)，做好碳排放權(quán)交易試點(diǎn)支撐體系建設(shè)，保障試點(diǎn)工作的順利進(jìn)行。

2011年12月，國務(wù)院印發(fā)了《“十二五”控制溫室氣體排放工作方案》(國發(fā)[2011]41號(hào))，提出“探索建立碳排放交易市場”的要求。

2012年6月國家發(fā)展改革委印發(fā)《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》(發(fā)改氣候[2012]1668號(hào))，同年10月印發(fā)《溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與核證指南》(發(fā)改辦氣候[2012]2862號(hào))，兩個(gè)規(guī)范性文件為CCER(自愿減排量)交易市場搭建起了整體框架，對(duì)CCER 項(xiàng)目減排量從產(chǎn)生到交易的全過程進(jìn)行了系統(tǒng)規(guī)范。

2012年11月，具有里程碑意義的“十八大”報(bào)告要求，積極開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)。

2013年11月，十八屆三中全會(huì)的決議進(jìn)一步明確要求，推行碳排放權(quán)交易制度。

2014年12月國家發(fā)改委頒布了《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》(國家發(fā)展和改革委員會(huì)令第17號(hào))，明確了全國統(tǒng)一碳排放交易市場的基本框架。

2015 年9 月，習(xí)近平主席在《中美元首氣候變化聯(lián)合聲明》中正式宣布，將于2017 年啟動(dòng)全國碳排放交易體系，覆蓋鋼鐵、電力、化工、建材、造紙和有色金屬等六個(gè)重點(diǎn)工業(yè)行業(yè)。

在2015年12月召開的巴黎氣候大會(huì)上，習(xí)近平主席重申我國將于2017年建立全國碳交易市場，表明了中國政府將通過建立全國碳交易市場來減少溫室氣體排放、應(yīng)對(duì)氣候變化的決心。

2016年1月11日，國家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布了《關(guān)于切實(shí)做好全國碳排放權(quán)交易市場啟動(dòng)重點(diǎn)工作的通知》(發(fā)改辦氣候[2016]57號(hào))，旨在協(xié)同推進(jìn)全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)，確保2017年啟動(dòng)全國碳排放權(quán)交易，實(shí)施碳排放權(quán)交易制度。同年3 月，《碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例》送審，并被國務(wù)院辦公廳列入立法計(jì)劃預(yù)備項(xiàng)目。

2016年4月22日，中國簽署《巴黎協(xié)定》，承諾將積極做好國內(nèi)的溫室氣體減排工作，加強(qiáng)應(yīng)對(duì)氣候變化的國際合作，展現(xiàn)了全球氣候治理大國的巨大決心與責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

2016年8月31日，中國人民銀行、財(cái)政部、發(fā)展改革委等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》。意見強(qiáng)調(diào)，要發(fā)展各類碳金融產(chǎn)品，促進(jìn)建立全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場和有國際影響力的碳定價(jià)中心，有序發(fā)展碳遠(yuǎn)期、碳掉期、碳期權(quán)、碳租賃、碳債券、碳資產(chǎn)證券化和碳基金等碳金融產(chǎn)品和衍生工具，探索研究碳排放權(quán)期貨交易。

2016年10月27日，國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”控制溫室氣體排放工作方案》(國發(fā)[2016]61號(hào))中指出，到2020年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放要比2015年下降18%，碳排放總量得到有效控制。方案強(qiáng)調(diào)建立全國碳排放權(quán)交易制度，啟動(dòng)運(yùn)行全國碳排放權(quán)交易市場，出臺(tái)《碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例》及有關(guān)實(shí)施細(xì)則，各地區(qū)、各部門根據(jù)職能分工制定有關(guān)配套管理辦法，完善碳排放權(quán)交易法規(guī)體系，2017年啟動(dòng)全國碳排放權(quán)交易市場，到2020年力爭建成制度完善、交易活躍、監(jiān)管嚴(yán)格、公開透明的全國碳排放權(quán)交易市場，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、健康、持續(xù)發(fā)展。

2017年6月21日，國家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)了《“十三五”控制溫室氣體排放工作方案部門分工》的通知。通知再次明確和要求2017年啟動(dòng)全國碳排放權(quán)交易市場，到2020年力爭建成制度完善、交易活躍、監(jiān)管嚴(yán)格、公開透明的全國碳排放權(quán)交易市場。

2017年12月18日，國家發(fā)展改革委印發(fā)的《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案(發(fā)電行業(yè))》的通知。通知中強(qiáng)調(diào)，建立碳排放權(quán)交易市場，是利用市場機(jī)制控制溫室氣體排放的重大舉措，也是深化生態(tài)文明體制改革的迫切需要，有利于降低全社會(huì)減排成本，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向綠色低碳轉(zhuǎn)型升級(jí)。

我國碳市場目前仍處于探索和完善階段，在國家碳市場建設(shè)初期，政府的引導(dǎo)、監(jiān)督等必要行政干預(yù)對(duì)于減少和化解碳市場中存在的盲目性、局限性是不可或缺的。

(二) 碳交易機(jī)構(gòu)

碳交易機(jī)構(gòu)的設(shè)置對(duì)于我國尚不成熟的碳市場的發(fā)展十分重要。一方面，碳交易機(jī)構(gòu)(目前主要形式體現(xiàn)為交易所)通過固定的交易場所安排，交易會(huì)員資格的把控，以及明確的交易產(chǎn)品和交易規(guī)則設(shè)定，能夠有效的降低交易的風(fēng)險(xiǎn);另一方面，碳交易機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的中介，為碳交易的買賣雙方構(gòu)建了便利的交易機(jī)制，從而降低交易成本。此外，碳交易機(jī)構(gòu)還承擔(dān)著宣傳減排政策，撮合碳融資，推動(dòng)低碳發(fā)展的使命。如上所述，從2011年起，我國在北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東、深圳等七個(gè)省市開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，并對(duì)應(yīng)成立了7家碳交易機(jī)構(gòu)，且于2014年全部啟動(dòng)上線交易。根據(jù)國家發(fā)改委提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，7個(gè)碳交易試點(diǎn)共納入排放企業(yè)和單位超過1900家，分配的碳排放配額總量合計(jì)約12億噸。截至2017年底，累計(jì)成交量突破2億噸，累計(jì)成交金額超過47億元人民幣。并且，幾年時(shí)間內(nèi)，7個(gè)碳交易試點(diǎn)完成了數(shù)據(jù)摸底、規(guī)則制定、企業(yè)教育、交易啟動(dòng)、履約清繳、抵消機(jī)制使用等全過程，并各自嘗試了不同的政策思路和分配方法。

目前，已獲正式備案的國家溫室氣體自愿減排交易機(jī)構(gòu)(碳交易所)達(dá)到九家，包括：北京環(huán)境交易所、天津排放權(quán)交易所、上海環(huán)境能源交易所、廣州碳排放權(quán)交易所、深圳排放權(quán)交易所、重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、湖北碳排放權(quán)交易中心、四川聯(lián)合環(huán)境交易所、福建海峽股權(quán)交易中心，其中最后兩家為非試點(diǎn)地區(qū)交易機(jī)構(gòu)。九家碳交易機(jī)構(gòu)結(jié)合地區(qū)實(shí)際，在市場體系構(gòu)建、配額分配和管理、碳排放測(cè)量、報(bào)告與核查等方面進(jìn)行了深入探索。2017年12月19日，國家發(fā)改委組織召開了全國碳排放交易體系啟動(dòng)工作新聞發(fā)布會(huì)，宣布全國性碳排放權(quán)交易體系已完成了總體設(shè)計(jì)，并正式啟動(dòng)。確定由上海牽頭組建碳排放權(quán)交易系統(tǒng)，湖北牽頭組建注冊(cè)登記系統(tǒng)，北京、天津、重慶、廣東、江蘇、福建和深圳市共同參與系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)營。

三、我國碳交易規(guī)則比較與分析

本節(jié)以交易參與主體、交易方式、交易產(chǎn)品、碳金融衍生工具、碳配額總量結(jié)構(gòu)、配額初始分配機(jī)制、自愿減排量(CCER)抵消機(jī)制等層面為切入點(diǎn)，對(duì)目前的國內(nèi)九家碳交易所的交易規(guī)則進(jìn)行詳盡的比較研究與分析，以從中發(fā)現(xiàn)和認(rèn)識(shí)我國碳市場目前交易規(guī)則的缺陷及弊病，并希望為建立與完善全國碳市場尋求策略與路徑。各交易所規(guī)則的主要內(nèi)容如表1所示：

表1:我國碳排放交易所規(guī)則比較

根據(jù)上述規(guī)則比較，對(duì)目前我國交易所規(guī)則涵蓋的主要內(nèi)容，歸納分析如下：

1、交易主體：目前國內(nèi)九家碳交易機(jī)構(gòu)碳市場交易主體均包括交易會(huì)員/自營會(huì)員(主要是重點(diǎn)排放單位)和綜合類/經(jīng)紀(jì)類會(huì)員。對(duì)于綜合類/經(jīng)紀(jì)類會(huì)員，天津碳市場設(shè)置的門檻最高，除要求是依法成立的中資控股企業(yè)且全國營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)不少于20家外，綜合類會(huì)員的注冊(cè)資本不低于1億元人民幣，經(jīng)紀(jì)類會(huì)員的注冊(cè)資本不低于5000萬元。深圳市場設(shè)置的門檻則最低，對(duì)于綜合類/經(jīng)紀(jì)類會(huì)員均沒有注冊(cè)資本的要求。對(duì)于自愿參與碳交易的參與人或其他自營類機(jī)構(gòu)，北京市碳市場設(shè)置的門檻最高，注冊(cè)資金要在300萬以上。會(huì)員類型包括機(jī)構(gòu)或自然人。其中，對(duì)于自然人，北京碳市場要求亦最高，不僅要求金融資產(chǎn)不少于100萬元人民幣，還對(duì)交易人戶籍做出了一系列限制。其他碳交易機(jī)構(gòu)(重慶除外，要求個(gè)人金融資產(chǎn)在10萬元以上)均對(duì)自然人金融資產(chǎn)不作要求。