截至3月16日，大發(fā)審委共審核企業(yè)153家，僅81家企業(yè)順利過會，通過率為52.94%。
　　在大發(fā)審委的審核下，有的行業(yè)有著極高的過會率。如橡膠和塑料制品業(yè)就是這樣“幸福”。而有的行業(yè)至今尚無企業(yè)過會，“上會命運悲慘”，醫(yī)藥制造業(yè)、生態(tài)環(huán)保業(yè)、建裝行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)及相關服務業(yè)就是如此。
　　各大行業(yè)的上會命運為何如此不同？問題出在哪里？背后有什么玄機？
　　
　　橡膠和塑料制品業(yè)過會率高 或因三率優(yōu)秀
　　言及過會率高，化學原料及化學制品制造業(yè)令人印象深刻。
　　大發(fā)審委審核下，化學原料及化學制品制造業(yè)7家企業(yè)上會，6家通過，以85.71%的過會率笑傲IPO江湖，唯一被否企業(yè)，也可能是因為業(yè)績連續(xù)下滑較多。
　　除了化學原料及化學制品制造業(yè)，記者發(fā)現(xiàn)，橡膠和塑料制品業(yè)75%的過會率也還不錯。
　　企業(yè)三率情況
　　大發(fā)審委審核下，橡膠和塑料制品業(yè)四家企業(yè)上會，分別是常州朗博密封科技股份有限公司（簡稱“朗博科技”）、深圳科創(chuàng)新源新材料股份有限公司（簡稱“科創(chuàng)新源”）、南京聚隆科技股份有限公司（簡稱“南京聚隆”）、廣州信聯(lián)智通實業(yè)股份有限公司（簡稱“信聯(lián)智通”）。
　　這四家企業(yè)是于2017年第10次、第11次、第62次和2018年第9次發(fā)審會上經(jīng)受審核。
　　這四次發(fā)審會議共計審核了包括上述四家企業(yè)在內的11家企業(yè)，有10家企業(yè)順利過會，僅信聯(lián)智通沒有過會，遠高于大發(fā)審委審核下的企業(yè)通過率。
　　難道是上述幾次發(fā)審會的審核環(huán)境比較寬松？
　　記者發(fā)現(xiàn)，出現(xiàn)這種結果，可能與企業(yè)的經(jīng)營情況有關，我們來看一下已審核企業(yè)的三率。
　　科創(chuàng)新源2013-2016年以及2017年前三季度毛利率分別為55.11%、53.83%、51.23%、50.38%、48.54%，銷售凈利率分別為35.58%、35.28%、22.85%、28.44%、24.35%，凈資產(chǎn)收益率（加權）分別為44.28%、64.17%、29.98%、31.46%、22.38%（前三季度）。均符合巴菲特選股的三個指標：毛利率要高于40%，凈利率要高于5%，凈資產(chǎn)收益率要高于15%。
　　此外，朗博科技招股書數(shù)據(jù)符合巴菲特選股三指標中的兩個，毛利率高于40%，凈利率高于5%。且朗博科技2013-2015年的凈資產(chǎn)收益率（加權）分別為23.32 %、18.57%、17.47%，也高于15%的標準。
　　南京聚隆相較前兩個企業(yè)，符合三率的情況更少，不過2014-2016年凈資產(chǎn)收益率（加權）分別為18.99%、28.16%、22.67%，均高于15%。南京聚隆2017年凈資產(chǎn)收益率（加權）為13.85%，雖然沒到15%，但南京聚隆2017年末的凈資產(chǎn)約為4.25億元，是2014年末凈資產(chǎn)的1.78倍（2014年末約為2.39億元）。凈資產(chǎn)收益率的下降可能與凈資產(chǎn)猛增有關。另外，南京聚隆2015年至2017年的銷售凈利率均大于5%。
　　唯一被否的信聯(lián)智通，符合三率的情況最少，只有2016年和2017年上半年的銷售凈利率大于5%，而2014年至2017年上半年剩下的指標，均未達到巴菲特選股標準。
　　大環(huán)境利好
　　另外，整個行業(yè)的情況較好，可能是過會率較高的原因。
　　對于行業(yè)近年來的狀況，中國橡膠工業(yè)協(xié)會內部人士對記者表示，“橡膠行業(yè)雖然屬于傳統(tǒng)行業(yè)，可能比不上一些增長迅猛的新興行業(yè)，但還是在向好的方向發(fā)展。”
　　“當前的橡膠行業(yè)有兩個關鍵詞，分別是‘綠色’和‘智能化’。”《中國橡膠》雜志社主編鄧雅俐對記者表示，以輪胎為例，行業(yè)有了綠色輪胎的標準，根據(jù)滾動阻力、噪聲、濕滑性等方面，把輪胎分級，制作輪胎標簽。級別越高的輪胎，濕地的剎車性能就越好，滾動阻力越低就更節(jié)油，且噪聲越低。己經(jīng)有100多個規(guī)格的輪胎申請了綠色輪胎的標簽。另外，行業(yè)智能化水平也大幅提高，環(huán)保也越來越重視。
　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中橡膠和塑料制品業(yè)，營業(yè)收入為32068.9億元，比上年增長7.5%，利潤總額為1852億元，比上年增長3.7%。
　　另外，橡膠和塑料制品業(yè)受到重視，可能促進行業(yè)進一步的發(fā)展。
　　工信部近期發(fā)布的《兩部委關于促進石化產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的指導意見》顯示，為滿足人民群眾對安全環(huán)保、綠色生產(chǎn)生活的需要，將重點發(fā)展高性能樹脂、特種橡膠及彈性體、高性能纖維及其復合材料、功能性膜材料等。
　　與此同時，國家發(fā)改委官網(wǎng)顯示，2018年1月份天然橡膠（國產(chǎn)1#標膠，全乳膠）的價格為13574元/噸，同比下降16.8%，合成橡膠（順丁膠）的價格為13612元/噸，同比下降22.37%，橡膠和塑料制品業(yè)的原材料價格降低，企業(yè)成本風險不大。
　　四大關鍵詞
　　東方財富數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，首發(fā)申報橡膠和塑料制品業(yè)的企業(yè)共有11家。
　　從此前四家企業(yè)的上會情況看，大發(fā)審委對四個關鍵詞比較關心，這11家企業(yè)需要注意了！
　　第一個關鍵詞——“客戶與供應商”，4家企業(yè)均被問到相關問題。例如，信聯(lián)智通存在重要客戶和供應商，由同一方控制的情況；南京聚隆第一大股東變化后，客戶是否發(fā)生變化；科創(chuàng)新源與原實際控制人的企業(yè)存在交易，且這些企業(yè)與科創(chuàng)新源的供應商、客戶之間存在日常性交易；朗博科技取得了哪些客戶的供應商資格認證，是否與相關客戶簽署了長期穩(wěn)定的供貨合同。
　　大發(fā)審委可能從客戶與供應商是否為同一控制（可能存在捆綁銷售，或操控影響企業(yè)利潤）、客戶與供應商的穩(wěn)定性、與曾經(jīng)關聯(lián)方的關系等角度提問。
　　第二個關鍵詞——“毛利率”，4家企業(yè)均被問到相關問題。例如，信聯(lián)智通OEM飲用水毛利率，高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性；南京聚隆2014年至2016年主營業(yè)務毛利率，高于可比公司平均毛利率，但2017年前三季度的毛利率，低于可比公司平均毛利率；科創(chuàng)新源主要產(chǎn)品經(jīng)銷模式的毛利率，大幅高于直銷模式的原因及商業(yè)合理性。
　　大發(fā)審委可能從毛利率的波動性、真實性等角度提問。
　　第三個關鍵詞——“專利技術”，4家企業(yè)有3家被問到相關問題。例如，南京聚隆原第一大股東吳汾主要分管技術研發(fā)等，因病去世后是否會對研發(fā)工作產(chǎn)生影響。南京聚隆的核心技術，是否形成了有效的技術壁壘；科創(chuàng)新源的核心技術，是與原實際控制人的企業(yè)共同所有，后原實際控制人退出，說明產(chǎn)生的影響；朗博科技新產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)的具體進展情況，是否已完全掌握了相關的生產(chǎn)技術。
　　大發(fā)審委可能從技術研發(fā)情況、技術壁壘等角度提問。
　　第四個關鍵詞——“募投項目”，4家企業(yè)有3家被問到相關問題。例如，信聯(lián)智通募投項目達產(chǎn)后，產(chǎn)能是否能夠消化；科創(chuàng)新源結合高性能特種橡膠密封材料的未來前景，說明募投項目的合理性；朗博科技披露募集投資項目達產(chǎn)后，年營業(yè)收入約為2.26億元，年利潤總額為4766.3萬元，而朗博科技2016年利潤總額僅3578.7萬元，請進一步說明預測的基礎和相關假設。
　　大發(fā)審委可能從募投項目的新產(chǎn)能能否消化、未來的前景、預計回報的合理性等角度提問。
　　
　　這幾點問題是醫(yī)藥制造業(yè)0過會的“元兇”
　　◎ 記者 鄧皓天
　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，大發(fā)審委上任以來，有3家醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)接受了審核，分別是武漢明德生物科技股份有限公司（以下簡稱“明德生物”）、 申聯(lián)生物醫(yī)藥(上海)股份有限公司（以下簡稱“申聯(lián)生物”）、 湘北威爾曼制藥股份有限公司（以下簡稱“威爾曼”），結果2家被否，一家暫緩表決，過會率為0。
　　為何醫(yī)藥制造行業(yè)的過會率如此低呢？
　　對此，經(jīng)濟學者宋清輝向記者表示，由于醫(yī)藥行業(yè)的特殊性，例如藥品流通環(huán)節(jié)經(jīng)銷商眾多、規(guī)則復雜等。在此背景下，制藥企業(yè)和藥品流通商均有可能違規(guī)操作，例如醫(yī)藥企業(yè)的技術、學術推廣費一直都是賄賂高發(fā)區(qū)，如在學術推廣費的具體分項構成和明細中，是否給過相關人員回扣、禮物等，或者間接提供旅游資助或游學等。
　　證監(jiān)會在審核相關擬上市公司時，均會對企業(yè)財務規(guī)范、內部控制等方面予以重點關注，這兩方面也是醫(yī)藥制造業(yè)IPO企業(yè)被否的主要原因之一。
　　除了上述3家企業(yè)已經(jīng)接受證監(jiān)會的審核外，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，目前還有一力制藥、新宇制藥等14家醫(yī)藥制造業(yè)正在等待排隊（注：已審核的明德生物暫緩表決，處于排隊中）。
　　從此前的3家企業(yè)的上會情況來看，大發(fā)審委對以下問題比較關注，需要14家企業(yè)注意。
　　商業(yè)賄賂——例如，申聯(lián)生物前市場總監(jiān)王某行賄案件是否與公司相關及依據(jù)，報告期內是否已建立相關內控制度并有效執(zhí)行；威爾曼對經(jīng)銷業(yè)務的內部控制制度及執(zhí)行情況，是否已建立相關的風險控制體系防范商業(yè)賄賂風險。
　　毛利率——例如，申聯(lián)生物結合同類公司產(chǎn)品銷售單價，說明公司產(chǎn)品的定價政策是否符合行業(yè)慣例，高毛利率的可持續(xù)性，是否充分披露相關政策變化的潛在風險；威爾曼，主要產(chǎn)品銷售毛利率高于同行業(yè)上市公司平均水平且變動趨勢不一致以及報告期期間費用率遠低于同行業(yè)上市公司平均水平的主要原因及其合理性。
　　核心技術——例如，申聯(lián)生物結合公司歷史沿革、與UBI糾紛及協(xié)商解決過程、公司目前主要產(chǎn)品的專利持有情況，說明其對UBI技術是否存在重大依賴，與UBI之間是否徹底解決糾紛，目前是否存在仲裁事項，是否存在影響公司核心技術獨立性的重大不利情形，以及對潛在糾紛的解決及補償方式；威爾曼的產(chǎn)品抗生素制劑在功能上存在一定的替代性，但不同抗生素對于不同的適應癥療效有所差異。請公司代表進一步說明：公司主要產(chǎn)品的核心競爭力是什么，其功能和療效是否具有獨家性和排他性，是否存在功能或療效相近或替代產(chǎn)品。