環(huán)保企業(yè)解決融資難題，一方面，需要完善綠色金融體系，探索新的綠色金融模式;另一方面，需要企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，充分披露環(huán)境信息，有助于資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)改觀，也能改善目前融資難的局面。 

我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)已成為萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)，來自生態(tài)環(huán)境部的數(shù)據(jù)表明，2016年全國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)銷售收入達(dá)到1.15萬億元;2017年環(huán)保產(chǎn)業(yè)收入1.35萬億元，再創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng)17.4%;2018年第一季度銷售收入約為2794億元，同比增長(zhǎng)15%。但近兩個(gè)月來，隨著東方園林發(fā)債失敗，神霧環(huán)保、盛運(yùn)環(huán)保、凱迪生態(tài)等多家環(huán)保上市公司債券違約，環(huán)保企業(yè)普遍反映資本市場(chǎng)遇冷，行業(yè)迎來了融資瓶頸。

在打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的任務(wù)下，遇到債務(wù)危機(jī)的環(huán)保企業(yè)能否走出困境，承擔(dān)應(yīng)盡的責(zé)任?近日舉行的2018中國(guó)環(huán)境產(chǎn)業(yè)高峰論壇上，與會(huì)企業(yè)家對(duì)此進(jìn)行了探討。

債務(wù)危機(jī)原因何在?

去杠桿導(dǎo)致融資環(huán)境全面收緊，環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在走高，也存在資金錯(cuò)配和期限錯(cuò)配問題

去年下半年，新一輪去杠桿啟動(dòng)。今年以來，環(huán)保上市公司明顯感受到了去杠桿帶來的影響，各類融資渠道受阻，使得一些公司成為此輪債務(wù)危機(jī)的“主角”，接連爆發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。

有證券機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，上一輪違約風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)是在2016年上半年，主因是企業(yè)盈利惡化導(dǎo)致內(nèi)部現(xiàn)金流下滑;而今年企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)將再次升溫，主要驅(qū)動(dòng)因素為再融資壓力導(dǎo)致的外部現(xiàn)金流萎縮。直接原因是去杠桿導(dǎo)致貨幣收縮，融資環(huán)境全面收緊。

央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融委員會(huì)主任馬駿認(rèn)為，雖然總體來看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)處于健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)，但也面臨著一些金融風(fēng)險(xiǎn)，比如資產(chǎn)負(fù)債率正在走高。一些企業(yè)債務(wù)違約的原因從短期看，與政策調(diào)整有關(guān)，但也跟自身風(fēng)險(xiǎn)防控措施不到位相關(guān)。

“從環(huán)保企業(yè)自身角度來說，主要是出現(xiàn)了資金錯(cuò)配和期限錯(cuò)配的問題。比如，把短期的借貸拿來做長(zhǎng)期的投資。”清新環(huán)境總裁張根華表示，同時(shí)大多數(shù)環(huán)保項(xiàng)目還具有期限長(zhǎng)、回款慢的特點(diǎn)。

前兩年環(huán)保市場(chǎng)好，投資旺盛，這些問題被忽略。現(xiàn)在這些問題的存在，對(duì)企業(yè)的資金儲(chǔ)備影響很大，需要企業(yè)做好足夠準(zhǔn)備。否則，就會(huì)走入高資產(chǎn)負(fù)債率的困境。

金州集團(tuán)董事長(zhǎng)蔣超表示，PPP模式就產(chǎn)生了期限不匹配等問題。據(jù)記者了解，PPP模式杠桿率較高，前兩年有的項(xiàng)目中，社會(huì)資本只用了3%～5%的資本金，就撬動(dòng)了整個(gè)項(xiàng)目。而現(xiàn)在，有的項(xiàng)目連30%~35%甚至50%的融資比例，都無法實(shí)現(xiàn)融資。

隨著去杠桿和項(xiàng)目規(guī)范，目前的金融機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)等對(duì)PPP模式失去了投資動(dòng)力，也影響了參與其中的環(huán)保企業(yè)。

桑德集團(tuán)董事長(zhǎng)文一波認(rèn)為，去杠桿對(duì)民營(yíng)高科技上市公司造成的影響最大。因?yàn)榭萍夹推髽I(yè)普遍缺乏抵押品，去杠桿后能找到什么樣新的融資模式成為環(huán)保企業(yè)關(guān)心的問題。

全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)會(huì)長(zhǎng)、博天環(huán)境董事長(zhǎng)趙笠鈞則表示去杠桿不能“一刀切”，希望對(duì)于堅(jiān)守環(huán)境企業(yè)價(jià)值本質(zhì)，在發(fā)展中追求品質(zhì)和創(chuàng)新，并擁有較高技術(shù)實(shí)力和管理能力的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)能夠區(qū)別對(duì)待。

融資難的坎怎么跨?

綠色金融產(chǎn)品不實(shí)用，申請(qǐng)過程程序復(fù)雜;企業(yè)也要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、做好信息披露

綠色金融一直是國(guó)家倡導(dǎo)的，其在環(huán)保行業(yè)內(nèi)也發(fā)揮著一定作用。

但此前有環(huán)保企業(yè)負(fù)責(zé)人透露，目前的一些綠色金融產(chǎn)品并不實(shí)用，申請(qǐng)過程程序復(fù)雜，不能解企業(yè)燃眉之急。甚至有的機(jī)構(gòu)在完成一兩個(gè)綠色金融項(xiàng)目后，就拿來作為自我宣傳的噱頭，并沒有真正將綠色金融產(chǎn)品持續(xù)推廣下去。

現(xiàn)在環(huán)保行業(yè)面臨融資困境，不少企業(yè)還是寄希望于綠色金融，希望能夠進(jìn)一步完善綠色金融體系，使其更好地推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

清新環(huán)境曾于2016年獲得過國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的10.9億元綠色債券，張根華表示，企業(yè)明顯受益于此。但他也認(rèn)為，綠色金融對(duì)環(huán)保行業(yè)來說仍不充分，需要配套體系。

對(duì)此，馬駿表示，綠色金融體系至少應(yīng)達(dá)到3個(gè)目標(biāo)：一是提高回報(bào)率，綠色項(xiàng)目有一定的外部性而回報(bào)率不足，政府就應(yīng)想辦法彌補(bǔ)，達(dá)到能接受的回報(bào)率;二是降低污染項(xiàng)目的回報(bào)率，讓這些項(xiàng)目不賺錢，污染企業(yè)退出;三是提高消費(fèi)者的綠色偏好，不僅政府而且全社會(huì)都應(yīng)激勵(lì)綠色投資。如同樣價(jià)格，公眾愿意購(gòu)買清潔產(chǎn)品，這樣環(huán)保企業(yè)利潤(rùn)增加，就會(huì)有資金進(jìn)入。

面對(duì)環(huán)保企業(yè)融資難的問題，有的地方已經(jīng)在推出新的綠色金融產(chǎn)品，改善這一問題。比如，江蘇省財(cái)政廳聯(lián)合環(huán)保廳與商業(yè)銀行合作推出了綠色金融產(chǎn)品 “環(huán)保貸”。

其中，以財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池為增信手段，為當(dāng)?shù)丨h(huán)保企業(yè)開展污染防治、環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、生態(tài)保護(hù)修復(fù)及環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展等提供貸款。當(dāng)發(fā)生償貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由資金池和銀行按照差別化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例共同承擔(dān)，以解決環(huán)保企業(yè)貸款難、利率上浮較大等問題。

解決融資難題，一方面，需要完善綠色金融體系，探索新的綠色金融模式;另一方面，也離不開環(huán)保企業(yè)自身的努力，比如環(huán)保上市公司披露環(huán)境信息充分，有助于資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)改觀，也能改善目前融資難的局面。

馬駿對(duì)此建議：第一，環(huán)保企業(yè)要關(guān)注尤其要預(yù)判各種政策的變化，如地方政府融資政策的變化，以加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。第二，企業(yè)要重點(diǎn)研究、跟進(jìn)綠色金融發(fā)展態(tài)勢(shì)，包括利用綠色債券、綠色資產(chǎn)債券化、綠色基金等多元化的方式來擴(kuò)大融資，尤其是要更多地利用股權(quán)融資渠道。第三，環(huán)保上市公司要做好信息披露。

融資難情況下怎么作為?

通過發(fā)揮環(huán)保企業(yè)在環(huán)境治理方面的專業(yè)性，為項(xiàng)目提供技術(shù)支持和服務(wù)

目前，在打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的目標(biāo)下，各地對(duì)環(huán)境治理存在剛需，但地方政府又沒有足夠資金支持，還是需要撬動(dòng)社會(huì)資本。

但有業(yè)內(nèi)人士透露，在目前融資難的情況下，在PPP模式中，民營(yíng)環(huán)保企業(yè)的投資意愿大大降低，有的企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)為項(xiàng)目中的技術(shù)支持單位，而不參與投資了。

那么，融資難會(huì)影響污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)嗎?趙笠鈞給出的答案是否定的，他認(rèn)為PPP模式規(guī)范后，項(xiàng)目在減少，但質(zhì)量在提高。回歸理性后，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目仍然能夠獲得政策支持。

比如，博天環(huán)境去年下半年中標(biāo)的福建南平武夷山市“水美城市”工程PPP項(xiàng)目，在融資大環(huán)境不佳的情況下，仍然獲得了農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行比基準(zhǔn)利率下浮7%的貸款。

趙笠鈞認(rèn)為，環(huán)保產(chǎn)業(yè)應(yīng)該回歸環(huán)保的本質(zhì)，環(huán)境問題是公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的問題，追求融資成本低、施治和運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本低，如果這些要求都能達(dá)到，環(huán)境治理水平還有所提高，政府可以出面幫助企業(yè)融資，以降低融資成本。

同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)利用好自己的優(yōu)勢(shì)，為打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)提供支持。比如，第三方治理和 EPC+O等模式，都是通過發(fā)揮環(huán)保企業(yè)在環(huán)境治理方面的專業(yè)性，為項(xiàng)目提供更好的服務(wù)。

打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，除了模式創(chuàng)新，也離不開技術(shù)支撐。環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展充分說明技術(shù)創(chuàng)新的重要性，如我國(guó)燃煤電廠經(jīng)歷1997年、2003年、2011年3次煙氣治理技術(shù)升級(jí)，排放標(biāo)準(zhǔn)顯著提高，特別是2016年大規(guī)模超低排放改造后，煙塵、二氧化硫、氮氧化物等主要污染物大幅降低，僅為1997年前的5%、2.9%和4.5%。

清新環(huán)境也在通過技術(shù)創(chuàng)新，幫助電廠在世界上最嚴(yán)的排放標(biāo)準(zhǔn)下達(dá)標(biāo)。張根華表示，新的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)都以技術(shù)作為支撐，環(huán)保企業(yè)要加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)。目前無論非電還是電力行業(yè)，其煙氣治理需求都很大，企業(yè)不能搶項(xiàng)目，而是要把項(xiàng)目切實(shí)做好，助力打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)。