近幾個(gè)月來，環(huán)保行業(yè)經(jīng)歷宏觀政策利好、微觀艱難前行的發(fā)展困惑。尤其在“去杠桿”的政策環(huán)境下，不少民營環(huán)保企業(yè)遭遇發(fā)債失利、債務(wù)違約、融資困難等問題，一時(shí)間國有企業(yè)接盤環(huán)保企業(yè)的消息也屢見報(bào)端。環(huán)保企業(yè)如何才能識(shí)別出潛在機(jī)遇，走出困局?本報(bào)約請(qǐng)專業(yè)人士撰文，以饗讀者。

今年以來，由于融資環(huán)境惡化，出現(xiàn)眾多環(huán)保企業(yè)“融不到”和“還不起”的局面，多家環(huán)保行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)“紛紛告急”。對(duì)于眾多環(huán)保企業(yè)而言，今明兩年將是行業(yè)的拐點(diǎn)，更是企業(yè)如何發(fā)展的戰(zhàn)略選擇時(shí)點(diǎn)。站在十字路口，環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)內(nèi)人士需要反思行業(yè)屬性和企業(yè)性質(zhì)的兼容性、行業(yè)競爭激烈的根源以及企業(yè)未來出路三個(gè)問題。未來，以政府為需求側(cè)依然是國有企業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)方向，民營企業(yè)更適合成為生態(tài)型企業(yè)。

PPP擴(kuò)張周期基本結(jié)束

一系列政策針對(duì)PPP項(xiàng)目基本形成了各個(gè)流程的閉環(huán)監(jiān)管

在金融“去杠桿”政策環(huán)境下，環(huán)保企業(yè)面臨著融資周期長、成本高的難題，各種融資手段難度均較大。債券融資方面，例如東方園林發(fā)債10億元僅融到5000萬元資金的事件;股權(quán)融資方面，上半年僅有津膜科技(600萬元)、富春環(huán)保(7.8億元)完成非公開發(fā)行融資，其余十多家有預(yù)案尚未完成發(fā)行的，規(guī)模約200億元;股權(quán)質(zhì)押融資方面，有幾十家環(huán)保上市公司持股比例5%以上的股東質(zhì)押率超過80%，有的甚至達(dá)到100%。

除融資困難以外，環(huán)保企業(yè)的債務(wù)違約事件時(shí)有發(fā)生，例如神霧環(huán)保的“16環(huán)保債”、凱迪生態(tài)的“11凱迪MTN1”未能如期兌付，以及盛運(yùn)環(huán)保約6.3億元的債務(wù)到期未能清償?shù)取４送猓€有不少環(huán)保公司的債券存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

從當(dāng)前環(huán)保公司的主要訂單來源——PPP項(xiàng)目來看，2017年以來，財(cái)政部和發(fā)改委的規(guī)范性政策遍及PPP的主要參與主體。地方政府方面，財(cái)政部分別于2017年4月、5月和今年2月陸續(xù)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》、《關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》和《關(guān)于做好2018年地方政府債務(wù)管理工作的通知》，規(guī)范地方政府舉債融資和違法違規(guī)融資的行為。在社會(huì)資本方面，國資委發(fā)文嚴(yán)格限制央企盲目參與PPP項(xiàng)目。金融機(jī)構(gòu)方面，財(cái)政部發(fā)文全面規(guī)范金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方政府和國有企業(yè)的投融資行為。PPP項(xiàng)目方面，財(cái)政部對(duì)PPP項(xiàng)目的適用條件和程序上作了更加嚴(yán)格的規(guī)范，統(tǒng)一新項(xiàng)目入庫標(biāo)準(zhǔn)，并開展已入庫項(xiàng)目集中清理，積極推動(dòng)項(xiàng)目建立按效付費(fèi)機(jī)制。至此，針對(duì)PPP項(xiàng)目基本形成了各個(gè)流程的閉環(huán)監(jiān)管，從2015年開始廣泛推廣PPP項(xiàng)目至今，長達(dá)3年的擴(kuò)張周期基本結(jié)束。

今明兩年將是行業(yè)拐點(diǎn)

需求端從以政府為主，轉(zhuǎn)向以工業(yè)領(lǐng)域、社會(huì)大眾為主

筆者曾在《水環(huán)境治理如何邁過“偽成熟期”?》一文中指出“環(huán)境治理企業(yè)內(nèi)功普遍堪憂”的問題，環(huán)保企業(yè) “不好做”主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)的同質(zhì)化和舍本逐末兩個(gè)方面。

在內(nèi)功普遍堪憂、融資環(huán)境惡化、PPP規(guī)范大潮三重因素疊加下，環(huán)保行業(yè)形成了“宏觀政策利好、微觀艱難前行”的發(fā)展困惑。對(duì)于眾多環(huán)保企業(yè)而言，今明兩年將是行業(yè)的拐點(diǎn)，更是企業(yè)如何發(fā)展的戰(zhàn)略選擇時(shí)點(diǎn)。站在十字路口，需要反思行業(yè)屬性和企業(yè)性質(zhì)的兼容性、行業(yè)競爭激烈的根源以及企業(yè)未來出路3個(gè)問題。弄清楚這3個(gè)問題，對(duì)環(huán)保企業(yè)選擇發(fā)展方向比呼吁政策支持更有幫助。

多數(shù)環(huán)保行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域?qū)儆诠彩聵I(yè)范疇，從當(dāng)前實(shí)踐情況來看，更適合國有企業(yè)的發(fā)展。以水務(wù)和垃圾焚燒兩個(gè)細(xì)分行業(yè)為例，據(jù)E20水業(yè)企業(yè)和固廢(垃圾焚燒)企業(yè)2017年的評(píng)選結(jié)果，水務(wù)規(guī)模排名前30名企業(yè)中，有24家國有企業(yè)(第一大股東為國資的，下同)，4家民營企業(yè)和兩家外資企業(yè);垃圾焚燒規(guī)模排名前20家企業(yè)中，有14家國有企業(yè)，6家民營企業(yè)。反觀互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)、環(huán)保設(shè)備制造等行業(yè)知名公司，卻鮮有國有企業(yè)的身影。

這正是行業(yè)屬性和企業(yè)性質(zhì)的兼容性的問題。今年以來，深陷困擾的環(huán)保企業(yè)多以民營企業(yè)為主，國有企業(yè)雖受影響，但集中體現(xiàn)在增量項(xiàng)目拓展層面。

行業(yè)本身并沒有優(yōu)劣之分，無論是國企還是民企，都需要思考在不同的行業(yè)土壤中，適合播種哪類種子，結(jié)出什么樣的果實(shí)。對(duì)于公用事業(yè)，國企多依靠政府需求生存，而民企對(duì)于污染者付費(fèi)的工業(yè)需求和公眾需求有更多的成長空間。

過去幾年，“低價(jià)中標(biāo)”、“競爭激烈”、“野蠻人”成為環(huán)保項(xiàng)目的代名詞。反思這一現(xiàn)象的根源，是由兩方面原因?qū)е碌模阂皇且呀?jīng)識(shí)別出來的環(huán)保行業(yè)機(jī)會(huì)大多進(jìn)入壁壘低，企業(yè)的產(chǎn)品、服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)和模式難以形成差異化;二是終端需求——政府購買服務(wù)的方式基本相同，轉(zhuǎn)換成本低，并且議價(jià)能力強(qiáng)。

那么，環(huán)保產(chǎn)業(yè)何時(shí)才能走出惡性競爭的階段?筆者認(rèn)為需要具備兩方面的因素：一是環(huán)保行業(yè)被識(shí)別出更多深層次的市場機(jī)會(huì)，企業(yè)具備了實(shí)現(xiàn)差異化的途徑，并且真正加大了研發(fā)投入和模式創(chuàng)新;二是需求端從以政府為主，轉(zhuǎn)向以工業(yè)領(lǐng)域、社會(huì)大眾為主，需求實(shí)現(xiàn)了多樣性。

生態(tài)型企業(yè)是出路

采取“強(qiáng)連接”的方式，形成生態(tài)網(wǎng)狀的競爭優(yōu)勢(shì)

由于環(huán)保企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境不同，因此未來出路難以以偏概全。通過上述分析基本可以得出如下兩個(gè)結(jié)論：

第一，以政府需求為主的市場結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)倒三角形。倒三角形最上層是數(shù)量眾多且以民營企業(yè)為主的設(shè)備制造、藥劑生產(chǎn)等上游環(huán)節(jié);中間層是數(shù)量中等，也以民營企業(yè)為主的設(shè)備集成、技術(shù)解決方案、工程實(shí)施等中游環(huán)節(jié);最底層是數(shù)量最少以國有企業(yè)為主、從事投資和運(yùn)營業(yè)務(wù)的下游環(huán)節(jié)。這一倒三角市場結(jié)構(gòu)的支點(diǎn)是政府環(huán)境治理需求，這樣的市場結(jié)構(gòu)往往經(jīng)不起“風(fēng)吹草動(dòng)”。只有政府需求端變寬一點(diǎn)，比如出現(xiàn)深度處理需求，才能促使企業(yè)形成差異化格局，衍生出不同發(fā)展路徑。

第二，以工業(yè)領(lǐng)域、社會(huì)大眾為需求端的市場結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)啞鈴形。啞鈴的兩端分別是廣泛的需求和多樣化的供給。供給側(cè)能夠吸納足夠多的模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新的公司。能將兩端很好連接在一起的只有生態(tài)型企業(yè)。

生態(tài)型企業(yè)區(qū)別于當(dāng)前一些環(huán)保公司提出的“弱連接”——雙方或多方合作獲取環(huán)保項(xiàng)目，而是采取“強(qiáng)連接”的方式，形成生態(tài)網(wǎng)狀的競爭優(yōu)勢(shì)。借鑒國內(nèi)阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，民營企業(yè)更適合成為這類型的企業(yè)。

當(dāng)前，以政府需求為主環(huán)保市場的發(fā)展環(huán)境必將導(dǎo)致環(huán)保企業(yè)新一輪兼并重組的整合大潮，馬太效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。而在工業(yè)需求側(cè)和以垃圾分類回收等為代表的公眾需求市場，一些民營企業(yè)有可能控制廢棄物產(chǎn)生的源頭。