劉安民

美國(guó)目前東西線兩邊同時(shí)作戰(zhàn)。東線對(duì)中國(guó),打貿(mào)易戰(zhàn)背后是金融戰(zhàn);西線對(duì)俄羅斯,打敘利亞。這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō),是給了我們一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。這類(lèi)故事在中國(guó)歷史上很常見(jiàn),有些讀者還不明白。三國(guó)時(shí)期就是如此。

貿(mào)易戰(zhàn)我們看到還沒(méi)有開(kāi)打,中國(guó)進(jìn)出口3月份已經(jīng)為逆差了。這些數(shù)據(jù)涉及到外匯儲(chǔ)備就,即中國(guó)外匯長(zhǎng)城牢不牢固。貿(mào)易戰(zhàn)一打,中國(guó)外儲(chǔ)下降。這是東邊熱鬧的背后,它是金融戰(zhàn)的內(nèi)里。我們重點(diǎn)要觀察它的速度。外行人看熱鬧,內(nèi)行人看門(mén)道,我們對(duì)熱鬧不感興趣,但是對(duì)這個(gè)數(shù)據(jù)的變化感興趣。其中的內(nèi)核就是,中國(guó)的外匯大堤,能不能夠有效地抵擋特朗普三五年的進(jìn)攻。能夠擋住美國(guó)金融資本的進(jìn)攻,就沒(méi)事兒。

在外匯儲(chǔ)備下降的情況下,中國(guó)推進(jìn)對(duì)東南亞、南亞、中東、西亞、東歐、非洲和拉西美洲的進(jìn)出口結(jié)算用人民幣,就顯得非常重要了。甚至包括南韓。這是一個(gè)大的戰(zhàn)略,在金融戰(zhàn)中抵擋美國(guó)進(jìn)攻所必須要布下的一個(gè)局。有這個(gè)局,中國(guó)進(jìn)口多就不怕。沒(méi)有這個(gè)局,中國(guó)敞開(kāi)進(jìn)口,再被美國(guó)勒索,后面就容易出現(xiàn)大麻煩。所以這一工作應(yīng)該加緊向前推進(jìn),規(guī)模越大,范圍越廣越好。

明白了這些,就知道美國(guó)攻擊敘利亞,目的并非人權(quán)，也不是化學(xué)武器。那些只是借口而已。當(dāng)年美國(guó)國(guó)務(wù)卿拿袋洗衣粉到聯(lián)合國(guó)去說(shuō)薩達(dá)姆使用化學(xué)武器,結(jié)果薩達(dá)姆被絞死了,查了這么些年,也沒(méi)有找到化學(xué)武器的任何跡象。這些年,美國(guó)干這類(lèi)事情太多了。

美國(guó)打敘利亞,為了三個(gè)目標(biāo):一個(gè)是戰(zhàn)略的,中東輸往歐洲的油氣管道線路,敘利亞是關(guān)鍵之地。二是要對(duì)付伊朗和俄羅斯,這些國(guó)家的進(jìn)出口開(kāi)始脫鉤美元結(jié)算搞自己的一套了。三是對(duì)付中國(guó),打油價(jià)。

這類(lèi)一石幾鳥(niǎo)的事情,對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)是很常見(jiàn)的。我們?nèi)绻纯此麄兊臍v史,經(jīng)常會(huì)看到一石幾鳥(niǎo)的事。

油價(jià)背后是通脹,通脹背后是加不加息的難題。美國(guó)要把這個(gè)難題留給中國(guó)央行(它背后指向中國(guó)200萬(wàn)億的企業(yè)債務(wù),這是中國(guó)今后三年要解決的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)中的第一個(gè)重要問(wèn)題)。當(dāng)然,還有歐洲央行、日本央行。全都加息,世界經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入貨幣大收縮之中。

美元指數(shù)根據(jù)時(shí)間來(lái)說(shuō),最長(zhǎng)還有5周的弱勢(shì),時(shí)間到了以后,美元就得走強(qiáng)。美元走強(qiáng),正常情況下油價(jià)和全球大宗商品就得走弱。它們一走弱,美國(guó)要的通脹哪里來(lái)?沒(méi)有通脹,美國(guó)憑什么加息?而且是一加多少次?因此,今后我們可以看到,每當(dāng)美國(guó)要通脹數(shù)據(jù)時(shí),中東就會(huì)動(dòng)蕩。

前面美元走弱了一年多,它后面如果走強(qiáng)半年甚至一年,都很正常。在此情況下,美國(guó)所要的為加息而生的通脹就沒(méi)有了,因此,在美元盤(pán)底的情況下,油價(jià)要能漲,只有一個(gè)因素,那就是中東戰(zhàn)爭(zhēng)。因此,我們看得很清楚,美國(guó)打敘利亞,不早不晚,為什么偏偏是這個(gè)時(shí)候?這里面當(dāng)然不是偶然。

因此我們看到,這段時(shí)間油價(jià)漲了8.23%,如此巨大的漲幅,在大宗商品市場(chǎng),是很驚人的。一年前,油價(jià)是48美元多,現(xiàn)在是67美元多,漲了近40%,這通脹不就有了么?

對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō),后面最為重要的是俄羅斯、土耳其、伊朗敘利亞能不能纏住美國(guó)在中東,不是代理人之間的戰(zhàn)爭(zhēng)，而是美國(guó)直接和他們開(kāi)戰(zhàn),而且還不是一時(shí)半會(huì)兒的戰(zhàn)爭(zhēng)。這個(gè)才是最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。如果只是代理人打仗,這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)中國(guó)不利。如果美國(guó)親自下場(chǎng),而且這些國(guó)家能夠纏住美國(guó),長(zhǎng)期打下去,那時(shí)即使付出一些外匯或人民幣買(mǎi)高價(jià)原油,那也值。

貿(mào)易戰(zhàn)背后的金融邏輯

美國(guó)打中國(guó)的高科技產(chǎn)品,中國(guó)打美國(guó)的大豆、汽車(chē)和飛機(jī)。這其中,大豆背后有金融邏輯。

大豆涉及到兩個(gè)產(chǎn)品,一個(gè)是豆油,一個(gè)是豆粕。豆油這幾天漲價(jià)沒(méi)?我沒(méi)去超市問(wèn),但是打這類(lèi)金融戰(zhàn),往往會(huì)引發(fā)豆油和其他食用油漲價(jià)。而豆粕和玉米,則是飼料要用到的。飼料下游是養(yǎng)殖,特別是豬,豬肉價(jià)格則是影響中國(guó)CPI的一個(gè)權(quán)重因素。

CPI則涉及到加息不加息,加息則影響到貸款利息。前面我們有數(shù)據(jù),中國(guó)企業(yè)各類(lèi)貨款大致200萬(wàn)億,利息提升0.25個(gè)百分點(diǎn),就是5000億,這對(duì)企業(yè)是重大的壓力。

美國(guó)跟中國(guó)打金融戰(zhàn),用的是原油。原油是大宗商品的龍頭品種,它影響著黑色、有色的定價(jià),也影響著農(nóng)產(chǎn)品的定價(jià)。而原油很大程度上受美元指數(shù)走勢(shì)影響。美元指數(shù)2017年1月份見(jiàn)到最高點(diǎn)103.8095點(diǎn),之后跌了一年多。現(xiàn)在在底部盤(pán)了近12周。美元指數(shù)在這里即使破前低,那也會(huì)是空頭陷阱,它的下跌在這里只會(huì)是挖坑。而從時(shí)間周期來(lái)看,美元指數(shù)即使后面有下跌,最多到5月20日之前,美元指數(shù)應(yīng)該結(jié)束下跌,轉(zhuǎn)而向上。如果不破前低,那么實(shí)際上它的下跌已經(jīng)結(jié)東,后面將是盤(pán)底和反彈。

美元指數(shù)盤(pán)底也好,反彈也好,對(duì)原油和大宗商品極為不利。因?yàn)槔碚撋?它們是反向相關(guān)的關(guān)系。美元指數(shù)向上,大宗向下,美元指數(shù)向下,大宗向上。而且鬧不好就是所有的大宗商品。所以在美元指數(shù)向上期間,大宗商品并不容易借力。也即CPI的走勢(shì),并不有利于美國(guó)。

但是,中東可以動(dòng)蕩,還有,打大豆,盡管政治上有利,但是從影響CPI來(lái)說(shuō),也有不利的一面。重要的不是這個(gè)而是央行的態(tài)度。即當(dāng)CP超過(guò)3%甚至3.5%時(shí),央行不能死板,一死板就自己掉到自己挖好的坑里去了。

所以,中東方向,我們一定要關(guān)注;還有,就是大豆,未來(lái)的豬周期,以及CPI,以及央行是否加息,這些都是未來(lái)重要的數(shù)據(jù)和指標(biāo)。

貿(mào)易戰(zhàn)是表,重要,這些是里,可能更不容忽視。