【摘要】電力市場(chǎng)中的很多經(jīng)驗(yàn)來自國外，電力市場(chǎng)中的很多概念也從國外翻譯而來，再加上中文本身的廣義性，電力市場(chǎng)中的很多概念都缺乏統(tǒng)一的定義和理解。其中最重要的兩個(gè)概念就是中長(zhǎng)期市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)。很多場(chǎng)合對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)誰更重要、應(yīng)該首先發(fā)展哪個(gè)市場(chǎng)的爭(zhēng)論，很大程度上是對(duì)相關(guān)概念理解的不一致。之前有幾篇文章對(duì)這兩個(gè)概念進(jìn)行了分析，但行業(yè)中還存在著一些不同的理解。這篇文章里我們對(duì)這兩個(gè)概念再進(jìn)行系統(tǒng)的梳理，歡迎大家一起討論。

（來源：微信公眾號(hào)“走進(jìn)電力市場(chǎng)”作者：荊朝霞）

引言

電力市場(chǎng)中的“現(xiàn)貨市場(chǎng)”在我國是一個(gè)非常有爭(zhēng)議的詞匯。在國外，不同國家、地區(qū)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)(Spot Market)的定義也有不同，比如有的僅將實(shí)時(shí)市場(chǎng)稱為現(xiàn)貨市場(chǎng)，日前市場(chǎng)稱為遠(yuǎn)期市場(chǎng)，有的將一周內(nèi)的交易都稱為現(xiàn)貨市場(chǎng)。

到底什么是現(xiàn)貨市場(chǎng)?什么是中長(zhǎng)期市場(chǎng)?從市場(chǎng)設(shè)計(jì)的角度，其主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：產(chǎn)品的設(shè)計(jì)及市場(chǎng)的組織。下面分別從這兩個(gè)角度對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行分析。

一、電力產(chǎn)品的時(shí)間粒度

電力市場(chǎng)設(shè)計(jì)中產(chǎn)品的設(shè)計(jì)。電力市場(chǎng)的設(shè)計(jì)中，首先要確定的就是，市場(chǎng)中交易的是什么產(chǎn)品?這個(gè)產(chǎn)品是怎么定義的?如：時(shí)間粒度是什么?空間粒度是什么?在產(chǎn)品定義確定的情況下，才可以進(jìn)行進(jìn)一步的市場(chǎng)設(shè)計(jì)，包括交易的時(shí)間、交易的地點(diǎn)、交易的方式、出清的方式等。

產(chǎn)品的時(shí)間粒度的含義。產(chǎn)品的時(shí)間粒度的含義是，產(chǎn)品是按照這個(gè)時(shí)間粒度計(jì)量、定價(jià)、結(jié)算的。比如，如果時(shí)間粒度是月，電就是按月進(jìn)行計(jì)量、定價(jià)、結(jié)算的，每個(gè)月的電認(rèn)為是相同的產(chǎn)品，有相同的價(jià)格，不同月的電可能有不同的價(jià)格。如果時(shí)間粒度是小時(shí)，電就是按小時(shí)進(jìn)行計(jì)量、定價(jià)、結(jié)算的，每個(gè)小時(shí)的電認(rèn)為是相同的產(chǎn)品，具有相同的價(jià)格，不同小時(shí)的電可能有不同的價(jià)格。很多電力市場(chǎng)中定義的“交易時(shí)段”實(shí)際上就可以認(rèn)為是電能量產(chǎn)品的時(shí)間粒度。

時(shí)間粒度角度的中長(zhǎng)期市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)。根據(jù)電力產(chǎn)品的時(shí)間粒度，電力交易市場(chǎng)可以分為中長(zhǎng)期市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)。其中，現(xiàn)貨市場(chǎng)一般是指時(shí)間粒度為小時(shí)或更短(如15分鐘、5分鐘)的市場(chǎng)，中長(zhǎng)期市場(chǎng)是指時(shí)間粒度大于1天的市場(chǎng)。

我國的中長(zhǎng)期市場(chǎng)。我國目前普遍存在的省級(jí)電力直接交易市場(chǎng)、月度集中競(jìng)價(jià)市場(chǎng)，都是一種以月度電量為交易產(chǎn)品的市場(chǎng)，也就是說，交易的電力產(chǎn)品的時(shí)間粒度為月，一個(gè)月內(nèi)的電的價(jià)值都是一樣的。在月度電量可以年內(nèi)滾動(dòng)的情況下，可以認(rèn)為其時(shí)間尺度是年。從時(shí)間粒度的角度，這些市場(chǎng)都是中長(zhǎng)期市場(chǎng)。

時(shí)間粒度上的現(xiàn)貨市場(chǎng)。從時(shí)間粒度上的現(xiàn)貨市場(chǎng)，是指以小時(shí)或更小的時(shí)間粒度對(duì)電力產(chǎn)品進(jìn)行劃分下的電力交易市場(chǎng)。也就是說，現(xiàn)貨市場(chǎng)中交易的對(duì)象的時(shí)間粒度，或者說交易時(shí)段是小時(shí)或更短的時(shí)間，每個(gè)交易時(shí)段都產(chǎn)生獨(dú)立的價(jià)格。

【從中長(zhǎng)期市場(chǎng)到現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展】從時(shí)間粒度這個(gè)角度上說，電力市場(chǎng)的發(fā)展一般是從中長(zhǎng)期市場(chǎng)逐漸過渡到現(xiàn)貨市場(chǎng)。也就是說，一般先有較長(zhǎng)時(shí)間尺度的，比較粗放的交易，然后發(fā)展到更小時(shí)間尺度的、更加精細(xì)的交易。歷史上，很多電力市場(chǎng)的形成，也是從相鄰電力公司之間的緊急功率交換、經(jīng)濟(jì)功率交換等開始的。這種交易經(jīng)常以年(或月)為單位，兩個(gè)相鄰的電力公司在不同的時(shí)間進(jìn)行不同方向的功率交換。如果兩個(gè)方向的功率交換數(shù)量相同，就不用再互相付費(fèi)。比如，兩個(gè)電力公司A和B達(dá)成了功率交換的協(xié)議。7月份，A向B送電10億度電，2月份，B相A送電10億度，則這兩筆交易就相互抵消了，互相都不需要再支付相關(guān)費(fèi)用。對(duì)無法抵消的部分，事先需要協(xié)商確定相關(guān)的價(jià)格。這種交易可以認(rèn)為是一種中長(zhǎng)期市場(chǎng)，對(duì)電力產(chǎn)品的劃分沒有精細(xì)到每個(gè)小時(shí)。這種市場(chǎng)的好處是計(jì)量、結(jié)算簡(jiǎn)單。我國各省電力公司之間也有類似的交易。但是，由于電力系統(tǒng)實(shí)際上都是需要實(shí)時(shí)平衡的，在中長(zhǎng)期交易的協(xié)議下，很難實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)的最優(yōu)交易和最優(yōu)調(diào)度，因此逐漸產(chǎn)生了交易時(shí)段為小時(shí)或更短的現(xiàn)貨市場(chǎng)。

二、電力交易的時(shí)間及組織方式

在交易的產(chǎn)品確定以后，市場(chǎng)設(shè)計(jì)需要考慮的另外一個(gè)問題是：如何進(jìn)行交易?包括，什么時(shí)候進(jìn)行交易?在哪里進(jìn)行交易?等等。

1、常規(guī)產(chǎn)品的交易方式

在常規(guī)產(chǎn)品的交易方式中，有現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨期權(quán)交易等類型，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)為現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)、期貨期權(quán)市場(chǎng)等。這些市場(chǎng)本質(zhì)的區(qū)別，是交易方式的區(qū)別，是對(duì)某種固定的產(chǎn)品，在不同的時(shí)間以不同的形式進(jìn)行的交易。

現(xiàn)貨市場(chǎng)。現(xiàn)貨市場(chǎng)簡(jiǎn)單的說，就是一手交錢，一手交貨的市場(chǎng)，或者說成交后即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)(如一天，一般一周內(nèi))進(jìn)行交割的市場(chǎng)。交易的目的主要是為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移、交割。

遠(yuǎn)期合約(Forward Contract)。遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種產(chǎn)品的合約。遠(yuǎn)期市場(chǎng)是指進(jìn)行遠(yuǎn)期合約交易的市場(chǎng)，交易按約定條件在未來某一日期交割結(jié)算。

期貨合約(Futures)。期貨合約是在交易所中進(jìn)行的，約定在未來某一確定的時(shí)間以約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出某種標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的產(chǎn)品的合約。其與遠(yuǎn)期合約的最大的差別是在交易所中進(jìn)行，以及合約的標(biāo)準(zhǔn)化。

遠(yuǎn)期合約和期貨合約都是一種金融衍生品(derivatives)，其交易的主要目的都是套期保值或者說規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，也會(huì)有些市場(chǎng)成員通過這些交易獲利。除了遠(yuǎn)期合約和期貨合約，還有期權(quán)(Option)、掉期(Swap)等金融衍生品交易品種。

【小結(jié)】從交易的時(shí)間上看，現(xiàn)貨市場(chǎng)是交易后馬上交割的市場(chǎng)，其他的市場(chǎng)都可以認(rèn)為是遠(yuǎn)期市場(chǎng)，即交易后未來某一時(shí)間才交割的市場(chǎng)。實(shí)際中，遠(yuǎn)期合約一般指在交易所場(chǎng)外交易的、非標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期簽訂的合約。在交易所中簽訂的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約則稱為期貨合約。除了基本的合約，還有期權(quán)、掉期等各種各樣的金融衍生品。

2、電力產(chǎn)品的交易方式

電力現(xiàn)貨市場(chǎng)。根據(jù)上面對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)的定義，電力市場(chǎng)中，現(xiàn)貨市場(chǎng)一般指日及以內(nèi)進(jìn)行的電力交易。也就是說，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)是交易以后一日內(nèi)交割的市場(chǎng)。有些地區(qū)，也有一周內(nèi)交割的現(xiàn)貨市場(chǎng)。注意到，這里對(duì)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的定義，主要是從交易以后交割的時(shí)間的角度，并未對(duì)產(chǎn)品本身進(jìn)行定義。

短時(shí)間粒度電力現(xiàn)貨市場(chǎng)。時(shí)間粒度為小時(shí)或更短時(shí)間的、在日前及日以內(nèi)進(jìn)行的交易，顯然是現(xiàn)貨市場(chǎng)。而在更早的時(shí)間如月前、年前進(jìn)行的交易，可以認(rèn)為是遠(yuǎn)期市場(chǎng)(有時(shí)也稱為中長(zhǎng)期市場(chǎng))。由于短時(shí)間、即時(shí)都是一個(gè)相對(duì)的概念，更加嚴(yán)格的定義，是將最后一個(gè)、最接近實(shí)時(shí)的那個(gè)市場(chǎng)定義為現(xiàn)貨市場(chǎng)，其他的市場(chǎng)都是遠(yuǎn)期市場(chǎng)。這也是美國一些電力市場(chǎng)中，將實(shí)時(shí)市場(chǎng)稱為現(xiàn)貨市場(chǎng)，日前市場(chǎng)也稱為遠(yuǎn)期市場(chǎng)(Forward Market)的原因。

那么，對(duì)時(shí)間粒度為月度的電量交易，有沒有現(xiàn)貨市場(chǎng)呢?理論上，應(yīng)該也是有的。從交易的組織看，任何產(chǎn)品都有現(xiàn)貨市場(chǎng)和遠(yuǎn)期市場(chǎng)。現(xiàn)貨市場(chǎng)是最接近交割期的市場(chǎng)，之前進(jìn)行交易的市場(chǎng)就是遠(yuǎn)期市場(chǎng)。目前我國各省進(jìn)行的電力中長(zhǎng)期交易，實(shí)際上是以月度電量(或年度電量)為產(chǎn)品的交易，也就是說，其產(chǎn)品的時(shí)間粒度比較長(zhǎng)，為一個(gè)月。對(duì)這個(gè)月度電量的交易，則有多種形式，包括年度雙邊協(xié)商、年度集中競(jìng)價(jià)、月度雙邊協(xié)商、月度集中競(jìng)價(jià)等。一般，月度集中競(jìng)價(jià)市場(chǎng)是最后一個(gè)、最接近交割期的市場(chǎng)，或者說是關(guān)門市場(chǎng)。根據(jù)本節(jié)各類市場(chǎng)的定義，月度集中競(jìng)價(jià)市場(chǎng)可以認(rèn)為就是月度電量交易的“現(xiàn)貨市場(chǎng)”，而年度雙邊協(xié)商、年度集中競(jìng)爭(zhēng)等市場(chǎng)是月度電量交易的遠(yuǎn)期市場(chǎng)。

在我國電力市場(chǎng)的研究、市場(chǎng)規(guī)則中，很多時(shí)候?qū)⑦h(yuǎn)期市場(chǎng)也稱為中長(zhǎng)期市場(chǎng)。這樣，“中長(zhǎng)期”中的“長(zhǎng)”在不同的場(chǎng)合就有了不同的含義：1)交易產(chǎn)品的時(shí)間粒度上的長(zhǎng)，以及2)交易(成交)時(shí)間與交割時(shí)間之間的時(shí)間間隔的長(zhǎng)。將這兩個(gè)含義用同一個(gè)詞來描繪，有時(shí)候會(huì)造成一些歧義、誤解，帶來一些不必要的爭(zhēng)論。

建議，統(tǒng)一相關(guān)的定義，比如，將時(shí)間粒度較長(zhǎng)的電力產(chǎn)品的交易市場(chǎng)仍然稱為中長(zhǎng)期交易，而將交易時(shí)間較早的交易市場(chǎng)稱為遠(yuǎn)期市場(chǎng)。