煤炭價格持續(xù)下跌 火電企業(yè)迎利好
春節(jié)過后,受多種因素影響,國內(nèi)煤炭價格開始出現(xiàn)下降。面對煤炭價格下調(diào),最高興的恐怕莫過于火電企業(yè)。煤炭是火電的主要成本,煤炭價格走低,意味著火電企業(yè)的生產(chǎn)成本也將隨之下降。
春江水暖鴨先知。近期煤炭價格出現(xiàn)下跌后,火電類個股已開始做出反應(yīng)。那么,煤炭價格在2018年會否持續(xù)走低,火電股能否借此迎來表現(xiàn)機(jī)會?
煤炭價格走低
春節(jié)后開始的煤炭價格下跌仍在延續(xù)。秦皇島煤炭網(wǎng)的最新數(shù)據(jù)顯示,3月7日至13日期間,環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于572元/噸,環(huán)比下行1元/噸。環(huán)渤海現(xiàn)貨指數(shù)5500大卡658元/噸,環(huán)比下行31元/噸;5000大卡597元/噸,環(huán)比下行28元/噸。
在期貨市場上,動力煤主力合約在1月26日創(chuàng)下679.8元的階段性高點后就一路回落,且在3月13日創(chuàng)下605.2的新低。從1月26日至今,動力煤主力合約的最大累計跌幅已經(jīng)超過10%。
在談及煤炭價格出現(xiàn)的下跌走勢時,卓創(chuàng)資訊的分析師張敏告訴證券時報記者,春節(jié)過后,國內(nèi)煤炭的產(chǎn)量有所增加,供應(yīng)趨于寬松,但需求卻在持續(xù)回落。
“特別是隨著天氣的回暖,用煤的主峰期已經(jīng)過去。北方大部分地區(qū)的供暖期將于3月15日結(jié)束,這令煤炭的需求量大為減少。”張敏說,實際上每年的3月、4月都是國內(nèi)傳統(tǒng)的用煤淡季,由于需求端在回落、且是持續(xù)回落,所以煤炭價格的回落也是一種必然。
一直以來,發(fā)電企業(yè)都是用煤大戶。但六大電廠的庫存都處于高位,這也在很大程度上壓制了煤價走勢。“電廠其實一直在打壓煤價,試圖降低電煤采購價格。”張敏說。數(shù)據(jù)顯示,截至3月13日,六大電力集團(tuán)沿海電廠庫存合計1411.28萬噸,刷新2014年11月21日以來的新高。
華創(chuàng)證券在研報中表示,從近兩周看,煤炭水運價格料將保持穩(wěn)中偏弱的態(tài)勢運行。價格指數(shù)方面,電廠將憑借較強(qiáng)的議價能力進(jìn)一步打壓煤價,動力煤價格指數(shù)或進(jìn)一步承壓向下,而焦煤價格指數(shù)則在“一通三防”的支撐下,繼續(xù)平穩(wěn)運行。
中銀國際日前發(fā)布的報告中也表示,近期動力煤價格仍在下跌中,主要是需求不好和高庫存下,電廠對現(xiàn)有價格接受度仍然不高,港口的成交很少,沒有需求。此輪煤價從2月2日觸頂765元后一路下滑,目前仍在比較高的位置,離發(fā)改委的調(diào)控區(qū)間上限600元仍有一定距離,短期動力煤價格仍是易跌難漲。
火電股聞利好
2017年,煤炭價格大幅上漲,令國內(nèi)煤炭企業(yè)賺得盆滿缽滿。但與此同時,火電企業(yè)卻苦不堪言。數(shù)據(jù)顯示,在已發(fā)布2017年業(yè)績預(yù)告的23家火電類上市公司中,只有2家業(yè)績預(yù)增,1家預(yù)計扭虧,13家預(yù)減,1家預(yù)計續(xù)虧,6家預(yù)計業(yè)績首虧。
煤炭價格上漲直接影響了火電企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,也導(dǎo)致火電類個股2017年表現(xiàn)欠佳。相應(yīng)地,近期煤炭價格走低,也已促使整個電力板塊有所回暖。
數(shù)據(jù)顯示,3月1日至14日,GICS四級行業(yè)電力指數(shù)已從3047.87點漲至3160.49點。相關(guān)個股近期的表現(xiàn)也可圈可點,期間深南電A最大累計漲幅超四成,3月7日、3月8日更連收兩個漲停;建投能源最大累計漲幅也超過兩成,3月8日漲停;大連熱電、華能國際、豫能控股、等也均有不錯的表現(xiàn)。
“如果煤炭價格能夠繼續(xù)走低,很可能會進(jìn)一步強(qiáng)化電力股,特別是火電類相關(guān)個股的二級市場走勢。”有券商投顧人士表示。
張敏介紹,當(dāng)秦皇島港5500大卡動力煤的實際成交價在630元/噸左右的時候,是電廠的盈虧平衡點。當(dāng)秦皇島港5500大卡動力煤價格低于630元/噸時,電廠盈利;反之,當(dāng)秦皇島港5500大卡動力煤高于630元/噸時,則電廠會出現(xiàn)虧損。目前,秦皇島港5500大卡動力煤價格已回落至645元/噸。
火電股還要看煤炭臉色
在火電企業(yè)的成本中,電煤采購成本占據(jù)了五成以上,因此2018年的煤炭價格走勢將對火電企業(yè)年內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重要影響。換句話說,火電股2018年表現(xiàn)如何,很大程度上還要看煤炭的“臉色”。
“預(yù)計煤炭價格2018年將呈現(xiàn)先跌后漲的走勢。”張敏認(rèn)為,從目前的趨勢看,煤炭價格在上半年整體下行的概率較大,下半年會有反彈的機(jī)會,但全年的價格高點不會超過2017年,且整體價格會在去年的基礎(chǔ)上有所回落。
興業(yè)研究煤炭行業(yè)周報也分析稱,近日,國家能源局發(fā)布《2018年能源工作指導(dǎo)意見》提出2018年中國煤炭產(chǎn)量目標(biāo)37億噸左右,而2017年全國原煤產(chǎn)量35.2億噸,據(jù)此計算2018年產(chǎn)量將增長5.1%,超過2017年3.2%的增速,這也反映出監(jiān)管層釋放產(chǎn)量的政策預(yù)期。動力煤價格從今年2月初達(dá)到765元/噸后開始回落,目前跌至645元/噸,全年的煤價最高點或許已過。
記者在采訪中了解到,面對煤炭價格下跌,電力行業(yè)的研究員則持樂觀態(tài)度。
浙商證券的鄭丹丹表示,1月底,華能、大唐、華電和國家電投四大國家發(fā)電集團(tuán)聯(lián)名向國家發(fā)改委提交了《關(guān)于當(dāng)前電煤保供形勢嚴(yán)峻的緊急報告》,在一定程度上反映了當(dāng)下電力企業(yè)的經(jīng)營窘境。結(jié)合目前煤價走勢,成本端的改善將是2018年的主旋律,后續(xù)煤價有望在供給釋放及政策引導(dǎo)的支持下回歸500-600元/噸的合理區(qū)間,利好火電企業(yè)盈利底部持續(xù)改善。
值得注意的是,除了煤炭價格下跌對電力企業(yè)構(gòu)成利好外,電力行業(yè)本身還存在兼并重組的預(yù)期。
3月6日,十三屆全國人大一次會議舉行記者會,國家發(fā)改委副主任寧吉喆在會上表示,要按照企業(yè)主體、政府引導(dǎo)、市場化運作的原則,鼓勵鋼鐵、煤炭、電力企業(yè)兼并重組,盡快形成一批具有較強(qiáng)競爭力的骨干企業(yè)集團(tuán),優(yōu)化結(jié)構(gòu)布局。
責(zé)任編輯:滄海一笑
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