【引言】

信用管理是保證電力市場(chǎng)有效運(yùn)行的一項(xiàng)重要內(nèi)容。我國(guó)在本輪電力市場(chǎng)改革中也充分認(rèn)識(shí)到了這個(gè)問題，政府、交易中心、市場(chǎng)主體等都開始進(jìn)行相關(guān)的研究，并制定/發(fā)布相關(guān)的管理辦法、機(jī)制、策略等。

2018年4月17日，國(guó)家能源局綜合司發(fā)布了《關(guān)于征求電力現(xiàn)貨市場(chǎng)相關(guān)功能規(guī)范意見的函》，請(qǐng)相關(guān)各單位對(duì)其組織編制的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和結(jié)算系統(tǒng)功能規(guī)范提出意見。在文件《電力現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)算系統(tǒng)功能規(guī)范》(簡(jiǎn)稱《功能規(guī)范》)6.15節(jié)，建立了信用金管理相關(guān)功能的規(guī)范。該規(guī)范結(jié)合國(guó)際電力市場(chǎng)上通用的信用管理方法，對(duì)我國(guó)電力市場(chǎng)的建設(shè)有極大的指導(dǎo)作用，但也存在一些需要進(jìn)一步改進(jìn)和完善的地方。

本文對(duì)信用管理的相關(guān)概念進(jìn)行進(jìn)一步的討論，以便大家對(duì)信用管理有更加深刻的認(rèn)識(shí)。

一、信用管理的目的

“信用”在中文中有很多方面的意思，包括誠(chéng)信、道德、信貸能力等。電力市場(chǎng)信用管理中，信用主要是指信貸能力方面的意思。而信用管理的目的，主要是通過信用管理，進(jìn)行結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的控制。

什么是結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)呢?簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是市場(chǎng)中的相關(guān)交易出清、清算后，相關(guān)主體沒有按相關(guān)規(guī)則支付相關(guān)的款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。

信用管理是所有交易機(jī)構(gòu)(中央對(duì)手方)必須進(jìn)行的一項(xiàng)工作，是控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。簡(jiǎn)單地說(shuō)，信用管理就是為了保證交易的結(jié)算，保證該收的錢能收回來(lái)的一些機(jī)制。除了電力交易機(jī)構(gòu)，股票、金融產(chǎn)品、大宗商品等的交易機(jī)構(gòu)，都建立了相應(yīng)的信用管理機(jī)制。

市場(chǎng)中結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)存在的本質(zhì)原因，是商品(或服務(wù))的出清、轉(zhuǎn)移與結(jié)算的不同步。比如，電力行業(yè)中，普遍存在后付費(fèi)的現(xiàn)象，用戶可在用電結(jié)束后的一定時(shí)間，按月支付電費(fèi)。這種后付費(fèi)制度，也相當(dāng)于是一種信用制度，即給予了每個(gè)電力用戶一個(gè)月內(nèi)先用電后付費(fèi)的信用。這種制度給了用戶以方便，但同時(shí)，由于部分用戶可能會(huì)因?yàn)楦鞣N原因沒有按時(shí)繳納電費(fèi)，這就產(chǎn)生了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

除了電力，很多產(chǎn)品的交易中也存在類似的問題。比如銀行發(fā)行的信用卡，就是一種用于普通商品消費(fèi)的信用管理機(jī)制。信用卡持卡人可以憑信用卡進(jìn)行透支消費(fèi)，消費(fèi)后再在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行支付。信用卡持有人可能在透支消費(fèi)后無(wú)法或不愿按時(shí)支付透支的款項(xiàng)，這也就產(chǎn)生了結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

二、信用管理的基本方法

信用管理的主要目的是進(jìn)行結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的控制。那么，如何控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)呢?簡(jiǎn)單的思路，就是對(duì)消費(fèi)者(比如上面例子中的電力用戶和信用卡持有人)的財(cái)務(wù)狀況、職業(yè)、歷史消費(fèi)情況等進(jìn)行評(píng)估，以根據(jù)其具體情況確定其透支額。

在信用卡管理中，銀行會(huì)建立一套評(píng)估體系，對(duì)不同職業(yè)、年齡、消費(fèi)歷史等的持卡人給出一定的透支額，用戶的最大透支額不能超過此界限。

在電力收費(fèi)管理中，有些電力公司為了減小電力用戶的欠費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)用戶的信用情況進(jìn)行評(píng)估，對(duì)欠費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)較大的用戶，要求其安裝預(yù)付費(fèi)電表，不再允許其采用后付費(fèi)形式(取消了其預(yù)付費(fèi)的信用)。

對(duì)一個(gè)由于某種原因，本身的信用額度不高的消費(fèi)者，如果想進(jìn)行比較大額的消費(fèi)，如何實(shí)現(xiàn)呢?可以采取預(yù)先繳納一部分某種形式的“保證金”的形式。比如對(duì)于信用卡消費(fèi)，對(duì)于剛畢業(yè)的學(xué)生，或者收入比較低的人群，如果想用信用卡進(jìn)行超過其透支額度的消費(fèi)，可以采取事先在其信用卡中存入一筆資金的方式。對(duì)于經(jīng)常欠費(fèi)、信用情況比較差的電力用戶，可以對(duì)其采取預(yù)付費(fèi)的形式：在電費(fèi)卡中先存一筆資金，用電后再?gòu)倪@筆預(yù)付費(fèi)中將相應(yīng)的電費(fèi)劃給電網(wǎng)。

以上信用卡和電力預(yù)付費(fèi)兩個(gè)例子，都是信用管理的簡(jiǎn)單的例子。我們回顧一下在這兩個(gè)簡(jiǎn)單但例子種，是如何進(jìn)行信用管理的?

1)根據(jù)消費(fèi)者(持卡人、電力用戶)的類型、歷史財(cái)務(wù)情況，給每個(gè)消費(fèi)者一定的信用額度。這個(gè)信用額度不需要有任何抵押品，我們稱之為“無(wú)抵押信用”。

2)如果消費(fèi)者需要更高的信用額度以進(jìn)行更大的交易，則可以通過預(yù)先以規(guī)定的形式預(yù)存一定的資金的方式。比如，信用卡管理中在信用卡中預(yù)存現(xiàn)金，電費(fèi)管理中在電費(fèi)卡中預(yù)存一定的電費(fèi)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，信用管理主要有兩個(gè)方面的工作：

1)對(duì)消費(fèi)者的信用評(píng)估。通過評(píng)估使得消費(fèi)者在沒有提交任何抵押品的情況下，可以獲得一部分信用，允許消費(fèi)者用于先消費(fèi)、后支付。

2)對(duì)消費(fèi)者消費(fèi)過程中的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。如果風(fēng)險(xiǎn)>無(wú)抵押的信用，要求消費(fèi)者提交一部分抵押品(資金)獲得額外的信用以便相關(guān)消費(fèi)的進(jìn)行。

請(qǐng)注意，第一個(gè)方面的評(píng)估主要與消費(fèi)者的職業(yè)、財(cái)務(wù)狀況等有關(guān)系，與當(dāng)前所做的交易沒關(guān)系;第二個(gè)方面的評(píng)估，主要與當(dāng)前(活歷史上已經(jīng)進(jìn)行但尚未結(jié)算)的交易的情況有關(guān)系。

三、電力市場(chǎng)信用管理的基本思路

電力市場(chǎng)中存在各種各樣的交易，涉及大量的市場(chǎng)成員，市場(chǎng)成員之間有著復(fù)雜的結(jié)算關(guān)系。為了降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，必須建立相應(yīng)的信用管理機(jī)制。

信用管理一般由集中交易中的“中央對(duì)手方”負(fù)責(zé)。很多情況下，由電力交易中心作為這個(gè)“中央對(duì)手方”。

“中央對(duì)手方”負(fù)責(zé)對(duì)集中交易所中的所有市場(chǎng)成員進(jìn)行結(jié)算，承擔(dān)相應(yīng)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，因此需要通過建立信用機(jī)制對(duì)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

電力市場(chǎng)信用管理的目的、基本方法與前面講述的一般市場(chǎng)的信用管理類似：目的都是為了降低結(jié)算風(fēng)險(xiǎn);方法主要是通過無(wú)抵押信用和抵押信用等方式使得市場(chǎng)成員獲得一定的信用額度，以在電力市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)先交易、后付費(fèi)(結(jié)算)。與上面講述的信用卡信用管理不同的地方在于：

1)管理的對(duì)象更加復(fù)雜。參加電力市場(chǎng)的主體大多是企業(yè)，對(duì)其無(wú)抵押信用的評(píng)估更加復(fù)雜。

2)交易品種更加復(fù)雜。同一個(gè)市場(chǎng)主體，可能同時(shí)進(jìn)行多種交易。需要對(duì)電力市場(chǎng)中各種不同類型的交易確定其結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算方法，進(jìn)而計(jì)算其總的信用要求。

3)抵押品可以采用更加多種多樣的形式。

電力市場(chǎng)中，信用管理主要包括以下幾方面的內(nèi)容：

1)信用評(píng)估。通過專業(yè)的機(jī)構(gòu)或由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)成員的信用情況進(jìn)行評(píng)估，以獲得一定的無(wú)抵押信用額度。一般該額度與市場(chǎng)成員的信用等級(jí)及有形資產(chǎn)值掛鉤。

2)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。根據(jù)市場(chǎng)的結(jié)算規(guī)則，定期對(duì)市場(chǎng)成員的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。這需要考慮市場(chǎng)成員參與的所有可能造成結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的交易(包括尚未進(jìn)行的和已經(jīng)進(jìn)行但尚未結(jié)算的)的情況，包括交易量、交易價(jià)格及結(jié)算規(guī)則等。

3)總信用需求計(jì)算。根據(jù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的情況計(jì)算市場(chǎng)成員的總信用需求。根據(jù)具體規(guī)則的不同，總信用可以包括長(zhǎng)期信用要求、短期信用要求;初始信用要求、變動(dòng)信用要求等不同的部分。

4)抵押品信用的管理。市場(chǎng)主體的總信用=無(wú)抵押信用+抵押信用。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估根據(jù)市場(chǎng)結(jié)算規(guī)則動(dòng)態(tài)進(jìn)行，如果出現(xiàn)(市場(chǎng)成員的總信用需求>總信用)的情況，則要求市場(chǎng)成員通過繳納抵押品的方式獲得額外的信用。

四、電力市場(chǎng)中的信用額度評(píng)估

上面已經(jīng)提到，市場(chǎng)成員可以通過兩大類方法獲得信用額度：無(wú)抵押信用和抵押信用。抵押信用相對(duì)比較簡(jiǎn)單，市場(chǎng)成員通過某種具體的抵押品來(lái)獲得一定的信用，比如現(xiàn)金、保函等。這種方法下，要求相應(yīng)的抵押品的受益人必須是電力市場(chǎng)的中央對(duì)手方。

另外一種是無(wú)抵押信用。這種信用，類似信用卡持卡人獲得的透支的額度，需要由專業(yè)的機(jī)構(gòu)對(duì)其信用情況進(jìn)行評(píng)級(jí)而獲得。

電力市場(chǎng)中，企業(yè)的無(wú)抵押信用一般以其實(shí)際資產(chǎn)為依托，也就是說(shuō)，企業(yè)獲得的無(wú)抵押信用，一般是其實(shí)際資產(chǎn)的某種表現(xiàn)形式，保證其可以用于債務(wù)的償還。比如，國(guó)外電力市場(chǎng)一般規(guī)定無(wú)抵押信用是企業(yè)有形凈資產(chǎn)的一定的比例(一般低于5%)，這個(gè)比例與企業(yè)的信用狀況有關(guān)：信用評(píng)級(jí)越高，這個(gè)比例越高。

對(duì)市場(chǎng)成員的信用評(píng)級(jí)，可以通過專業(yè)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，也可以由交易中心等機(jī)構(gòu)自行進(jìn)行。一些市場(chǎng)中，允許市場(chǎng)成員提交多個(gè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。信用管理機(jī)制中，需要規(guī)定根據(jù)一個(gè)或多個(gè)信用機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果計(jì)算無(wú)擔(dān)保信用額度的計(jì)算方法。

五、電力市場(chǎng)中的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在某個(gè)時(shí)刻某個(gè)市場(chǎng)成員的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)可能由多種產(chǎn)品的多筆交易引起。具體來(lái)說(shuō)，可以包括以下類型：

1)交易已經(jīng)完成，尚未出結(jié)算單;以及出了結(jié)算單，但尚未到達(dá)付款期限的款項(xiàng)。這部分不屬于市場(chǎng)成員的欠費(fèi)，但由于尚未結(jié)算完畢，存在無(wú)法支付的風(fēng)險(xiǎn)。

2)即將進(jìn)行的交易的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)成員參加未來(lái)某一時(shí)段的市場(chǎng)交易，可能造成一定的結(jié)算需求，由于交易量、交易價(jià)格的不確定，這部分結(jié)算量也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

六、電力市場(chǎng)中的信用管理流程

電力市場(chǎng)中信用管理的基本流程如下：

1、對(duì)每個(gè)市場(chǎng)成員進(jìn)行信用評(píng)價(jià)，得到信用等級(jí)。

2、根據(jù)市場(chǎng)成員的信用等級(jí)及有形凈資產(chǎn)等確定其無(wú)抵押信用額度。比如，

2.1根據(jù)信用等級(jí)確定有形凈資產(chǎn)比例;

2.2 有形凈資產(chǎn)比例 * 有形凈資產(chǎn) = 無(wú)抵押信用額度。

3、市場(chǎng)成員通過繳納現(xiàn)金、保函等抵押品，獲得一定的抵押額度。

4、無(wú)抵押信用和抵押信用相加，得到市場(chǎng)成員當(dāng)前的總信用額度。

5、對(duì)每個(gè)市場(chǎng)成員，根據(jù)其開展的交易的情況定期進(jìn)行結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。評(píng)估周期與交易類型、結(jié)算周期等有關(guān)。由于市場(chǎng)的交易量、價(jià)格等的隨機(jī)性，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)不是一個(gè)確定的值，而是一個(gè)隨機(jī)分布。考慮風(fēng)險(xiǎn)的分布情況，采用一定的算法計(jì)算市場(chǎng)成員總的信用額度需求。

6、如果市場(chǎng)成員擁有的總的信用額度小于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估計(jì)算得到的其需要的信用額度，則需要通過補(bǔ)充抵押品的方式消除這個(gè)差額。

七、算例

下面給出一個(gè)市場(chǎng)中若干市場(chǎng)成員的信用管理相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算情況。

表1 信用管理指標(biāo)計(jì)算舉例

如上表所示，共有8個(gè)市場(chǎng)成員，1-4的信用評(píng)級(jí)為A，5-8的信用評(píng)級(jí)為AAA;1、3、5、7的有形凈資產(chǎn)為10000萬(wàn)元，2、4、6、8的有形凈資產(chǎn)為3000萬(wàn)元;1、2、5、6已經(jīng)提交的抵押信用為0元，3、4、7、8的已經(jīng)提交的抵押信用(保函)的數(shù)額為200萬(wàn)元。市場(chǎng)成員1-8的信用額度需求均為250萬(wàn)元。

首先，可以根據(jù)各市場(chǎng)成員的信用等級(jí)(1)確定其有形凈資產(chǎn)比例(2.1)，然后乘以有形凈資產(chǎn)(2.2)，得到無(wú)抵押信用(2)。其次，無(wú)抵押信用(2)與已有抵押信用(3)相加得到總信用額度(4)。最后，信用額度需求(5)減去總信用額度(4)得到需補(bǔ)充的信用(6)。

(1)-> 2.1

(2)=(2.1)* (2.2)

(4)=(2)+(3)

(6)= Max((5)-(4)，0)

八、啟示與建議

1、相關(guān)市場(chǎng)規(guī)則、規(guī)范的描述中，相關(guān)術(shù)語(yǔ)的表述盡量統(tǒng)一、準(zhǔn)確。對(duì)同一個(gè)問題，采用相同的表述。中文相對(duì)英文具有廣義性的特點(diǎn)，這就經(jīng)常會(huì)造成對(duì)同一段(句)話、同一個(gè)詞，不同的人理解不一樣的地方，因此經(jīng)常需要由權(quán)威部門進(jìn)行“解讀”。消除歧義的最有效的方法，是在相關(guān)的文件中，直接將相關(guān)問題的概念解釋清楚。在法律、法規(guī)、規(guī)范的描述中，不需要遵循文學(xué)著作中“簡(jiǎn)練”、“傳神”等要求，主要的要求應(yīng)該是準(zhǔn)確、無(wú)歧義，需要的話甚至可以重復(fù)描述。

2、信用評(píng)估的是市場(chǎng)成員總的信用情況，其進(jìn)行的所有交易都會(huì)對(duì)其信用產(chǎn)生影響。除了用電方，發(fā)電方由于參與中長(zhǎng)期交易、發(fā)電權(quán)交易等也可能產(chǎn)生一定的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。電力市場(chǎng)信用評(píng)價(jià)對(duì)象應(yīng)該包括所有可能存在結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)成員。

3、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)與相關(guān)交易的交易周期、價(jià)格波動(dòng)情況、開票及結(jié)算時(shí)間等因素有關(guān)，在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，一個(gè)市場(chǎng)成員的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)可能受到多筆交易的影響。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)需求的計(jì)算應(yīng)考慮這種情況。

4、無(wú)抵押信用可以降低市場(chǎng)成員抵押信用的需求，是信用管理中重要的一個(gè)部分。無(wú)抵押信用額度一方面與信用評(píng)級(jí)的結(jié)果有關(guān)，另一方面與有形資產(chǎn)值有關(guān)。市場(chǎng)規(guī)則應(yīng)該建立根據(jù)一個(gè)或多個(gè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果計(jì)算無(wú)抵押信用的計(jì)算方法。

5、信用評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估都有多種不同的方法，相關(guān)的規(guī)范盡量能夠兼容各種可能的評(píng)估方法。

研究小組：

甘倍瑜,華南理工大學(xué)電力學(xué)院

楊悅勇,華南理工大學(xué)電力學(xué)院

徐立新,華南理工大學(xué)經(jīng)貿(mào)學(xué)院

季天瑤,華南理工大學(xué)電力學(xué)院

荊朝霞,華南理工大學(xué)電力學(xué)院