在電改主題升溫、國家政策頻出、電改政策落地、電改試點范圍大規(guī)模擴張的背景下，我們邀請陽光時代律師事務(wù)所、華北電力大學(xué)、中電聯(lián)、中央能源企業(yè)、澳大利亞能源公司五位重磅實戰(zhàn)派專家，從產(chǎn)業(yè)鏈層面解讀電改生態(tài)，發(fā)掘電改紅利和投資價值。

自7月以來，我們在路演中反復(fù)推薦電改主題，最早在市場提示第二批電改試點下發(fā)時間點，近期13個省改革試點方案下發(fā)驗證我們的判斷。8月中旬我們組織機構(gòu)赴云南進(jìn)行調(diào)研，調(diào)研發(fā)現(xiàn)試點區(qū)域電改進(jìn)程大大超過預(yù)期。從中央政策推進(jìn)和地方政府實踐看，我們更堅定推薦電改主題投資機會。

目前電改超預(yù)期推進(jìn)，放開售電和增量配網(wǎng)市場是本輪電改兩大紅利。我們持續(xù)看好配售一體、發(fā)配售一體售電公司和園區(qū)類售電公司。相關(guān)標(biāo)的：廣安愛眾(地電公司，自主售電帶來電價上漲，漲價邏輯提升業(yè)績)、文山電力(南方電網(wǎng)所屬配售電公司，配網(wǎng)有絕對優(yōu)勢)、涪陵電力(國家電網(wǎng)有配網(wǎng)資產(chǎn)注入預(yù)期)；園區(qū)類售電公司可以通過收購、參股配網(wǎng)項目，打造配售一體的經(jīng)營模式，受益標(biāo)的科達(dá)潔能(借助園區(qū)工業(yè)用戶資源，布局增量售電業(yè)務(wù));配網(wǎng)設(shè)備龍頭企業(yè)北京科銳、國電南瑞、合縱科技。

嘉賓：陽光時代律師事務(wù)所高級律師葛志堅

一、為什么要電改?

十年電改，又是一個輪回。去年我們接受國家能源局委托到歐盟進(jìn)行電改調(diào)研，調(diào)研過程中被追問到的一個問題：中國為什么要電改?我們很難回答，今天我想通過幾個案例解釋下電改的背景。

第一個案例是魏橋集團。魏橋集團主業(yè)為紡織和電解鋁，由于種種歷史原因魏橋電廠運行采用孤島運營、自發(fā)自用、就地消納模式。根據(jù)我們調(diào)查，魏橋集團生產(chǎn)成本極低，每噸電解鋁成本比同行業(yè)低3800元，其中電費貢獻(xiàn)約為2800元，非常了不起。

但是考察過魏橋集團的人也留下三句話：1、魏橋的成績不得了;2、魏橋的事情干不了;3、魏橋的模式復(fù)制不了。為什么?我們反思有三個方面:首先，魏橋電廠生產(chǎn)技術(shù)并不先進(jìn)，五大集團、外資電廠等技術(shù)都比魏橋先進(jìn);其次，魏橋是不是因為少交了國家電費附加，我們測算包括國家重大水利工程建設(shè)基金、農(nóng)網(wǎng)還貸、城市公用事業(yè)附加在內(nèi)，各項政府基金及附加每度電為4-5分錢，不足以支撐魏橋集團如此低的電費成本。那么，問題一定是出現(xiàn)在體制方面，這是電改首先解決的問題。

第二個案例是某地電網(wǎng)公司改制，由民營企業(yè)參股，由此帶來的問題是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)新裝用電施工業(yè)務(wù)必須選擇該民營企業(yè)，并委托其購買電纜變壓器，簽訂電力安裝合同。當(dāng)?shù)仄渌哂须娏κ┕べY質(zhì)企業(yè)獲得訂單必須要經(jīng)過上述企業(yè)同意，電力承裝市場被高度壟斷。由此，可以發(fā)現(xiàn)壟斷不僅是國網(wǎng)、南網(wǎng)的特點，換做民企同樣存在壟斷，這也是電改必須要解決的問題。

第三個案例實際是“吃餃子有醋和沒醋的問題”。我們在調(diào)研一個直轄市30萬千瓦機組運行情況時發(fā)現(xiàn)，機組負(fù)荷率在50%-60%之間，如此低的負(fù)荷率，不僅增加煤耗，還引起脫硫裝置無法啟動問題。項目運營商的回答是，機組負(fù)荷率高低無非是“吃餃子有醋和沒醋的問題”，在計劃分配電量的模式下誰都能吃上飯。改變電量計劃分配的方式，是本輪改革不得不面對的問題。

以上三個案例可以解釋我們?yōu)槭裁匆姼牡膯栴}。

二、本輪電改不同于2002年，主要有三個特點

我們認(rèn)為，本輪電改有以下幾個特點：

1、中央政府層面出臺指導(dǎo)原則，放手發(fā)動地方政府。上一輪電改由中央政府大力推進(jìn)，自上而下強力推動。本輪電改中央政府只發(fā)布原則性文件(電改九號文)以及相關(guān)配套文件，改革主要精力集中在調(diào)動地方政府積極性，地方政府積極參與是本輪電改的重要突破口。

2、電改政策小步快走、蠶食固有利益集團的陣地。本輪電改出臺的政策非常有藝術(shù)性，比如放開增量配電業(yè)務(wù)，而不是放開整個配電市場，以增量市場改革為突破口，打破原有電網(wǎng)企業(yè)的固有利益。

3、從激進(jìn)的行政組織架構(gòu)拆分轉(zhuǎn)向電網(wǎng)的功能定位重構(gòu)。2002年電改5號文也被稱為“國家電力公司拆分方案”，改革很徹底，但直到現(xiàn)在一些改革任務(wù)如輸配分開等仍然沒有完成。本輪電改沒有選擇激進(jìn)的行政組織架構(gòu)拆分，而是重點放在電網(wǎng)功能、定位重構(gòu)上。改變電網(wǎng)企業(yè)“獨買獨賣”的市場地位，讓售電公司和大用戶進(jìn)入售電市場，分離電網(wǎng)公司的交易職能，成立電力交易中心，引入社會資本參股交易機構(gòu)。電網(wǎng)公司不能再賺取上網(wǎng)電量和售電電量的價差，而是按照政府核定的電價收取“過網(wǎng)費”。

從上述三個方面看，本輪電改與電改5號文有重大差別。

三、售電市場活躍，投資配網(wǎng)成為無可回避的問題

自2015年3月份9號文下發(fā)以來，國內(nèi)售電市場活躍，已經(jīng)成立售電公司總數(shù)在數(shù)百家，五大電力等大型發(fā)電企業(yè)也在布局售電業(yè)務(wù)，售電市場改革提速。

根據(jù)電改9號文及配套文件，售電公司分為3類：1、電網(wǎng)售電公司;2、有配網(wǎng)經(jīng)營權(quán)的售電公司;3、獨立經(jīng)營權(quán)的售電公司。也可分為兩類，本質(zhì)區(qū)別在于是否擁有配網(wǎng)。

配網(wǎng)是電力市場核心資產(chǎn)。從地方政府角度來說，投資配網(wǎng)可拉動GDP，緩解經(jīng)濟下行壓力，地方政府首選可以拉動GDP的配網(wǎng)投資;從企業(yè)來戰(zhàn)略布局看，配網(wǎng)是核心戰(zhàn)略資產(chǎn)，未來結(jié)合分布式能源、微網(wǎng)等，投資配網(wǎng)可能是贏利點。基于此，對大型國企、地方企業(yè)來說，投資配網(wǎng)是無可回避的問題。

對于電改，在我們的調(diào)研過程中有四方面感觸：(1)地方政府很沖動，借助電改降低工商業(yè)成本訴求強烈，投資配網(wǎng)拉動GDP意愿強烈;(2)電網(wǎng)企業(yè)不被動，電網(wǎng)公司正在積極應(yīng)對改革帶來的一系列問題;(3)售電公司很激動，民營投資人紛紛將戰(zhàn)略重點轉(zhuǎn)入增量配網(wǎng)和售電業(yè)務(wù);(4)大型發(fā)電集團很主動，不想錯過戰(zhàn)略布局機會。

對于獨立售電公司而言，主要是商業(yè)模式設(shè)計的問題。現(xiàn)在獨立售電公司主要賺取電力買賣差價，隨著競爭加劇，超額利潤將不復(fù)存在。未來獨立售電公司的盈利來源是提供增值服務(wù)，包括運維服務(wù)、能源服務(wù)、能效服務(wù)、需求側(cè)響應(yīng)服務(wù)等等。

四、關(guān)于配網(wǎng)主體遴選、輸配網(wǎng)界定等具體問題

1.配電網(wǎng)投資主體的遴選機制問題。售電牌照是售電公司的基本準(zhǔn)入方法，在配網(wǎng)投資主體的選擇上各地有自己的方法。如重慶市發(fā)改委在2015年1382號文件中明確，“在試點范圍內(nèi)，放開增量配網(wǎng)投資建設(shè)業(yè)務(wù)，按照符合規(guī)劃、避免重復(fù)建設(shè)和質(zhì)優(yōu)價低等原則，由增量配網(wǎng)所在園區(qū)管理部門通過公開招投標(biāo)或特許經(jīng)營等方式選擇建設(shè)主體。”重慶希望將配網(wǎng)投資主體遴選機制和PPP模式結(jié)合起來，這對于用戶和地方政府而言，配網(wǎng)建設(shè)有更多的空間，能夠減少對電網(wǎng)公司的依賴。

2.配網(wǎng)排他性許可實施問題。實際上是供電營業(yè)區(qū)如何調(diào)整的問題。按照《供電營業(yè)區(qū)劃分及管理辦法》，供電營業(yè)區(qū)原則上以省、地(市)、縣行政區(qū)劃為基礎(chǔ)，根據(jù)電網(wǎng)結(jié)構(gòu)、供電能力、供電質(zhì)量、供電的經(jīng)濟合理性等因素劃分確定。在一個供電營業(yè)區(qū)域內(nèi)，只準(zhǔn)設(shè)一個供電營業(yè)機構(gòu)。

本輪電改放開配售電市場，一個區(qū)域內(nèi)允許有多家售電公司，這就意味著原有的供電營業(yè)區(qū)需要重新調(diào)整。如，重慶指定部分園區(qū)作為售電公司的營業(yè)區(qū)，;廣東提出“因電力市場改革或歷史原因逐步形成的躉售、獨立電網(wǎng)區(qū)域，電網(wǎng)運營企業(yè)可以向省級部門申請設(shè)立獨立供電營業(yè)區(qū)，原以行政區(qū)劃為基礎(chǔ)劃分的電網(wǎng)企業(yè)供電營業(yè)區(qū)對應(yīng)縮小。”

3.增量配電網(wǎng)界定問題。本次放開增量配電網(wǎng)并非放開存量配電網(wǎng)，9號文提出“向符合條件的市場主體放開增量配電投資業(yè)務(wù)。社會資本投資增量配電網(wǎng)絕對控股的，即擁有配電網(wǎng)運營權(quán)。”

增量配網(wǎng)的劃分有時間和產(chǎn)權(quán)兩個維度。從時間劃分上，《重慶市售電改革試點工作實施方案》直接規(guī)定“兩江新區(qū)、長壽經(jīng)開區(qū)”等范圍屬于增量配網(wǎng)。對于用戶范圍的確定，重慶方案提出：“自2015年11月28日起國家批準(zhǔn)我市開展售電側(cè)改革試點之日起，在試點區(qū)域內(nèi)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策的新增電力用戶，除實行差別電價和懲罰性電價的企業(yè)外，均可參與售電側(cè)改革試點。存量用戶及其同址擴容新增電量不納入此次試點。”

在產(chǎn)權(quán)角度上，山西規(guī)定“對于歷史形成的，國網(wǎng)山西省電力公司和晉能集團公司以外的存量配電資產(chǎn)，可視同為增量配電業(yè)務(wù)”。 《新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團售電側(cè)改革試點實施方案》也規(guī)定：“對于歷史形成的，國網(wǎng)公司以外的存量配電資產(chǎn)，均視同增量配電業(yè)務(wù)。

4.輸配環(huán)節(jié)界定問題。一是按照電壓等級區(qū)分輸配環(huán)節(jié)，220千伏(含)以上為輸電網(wǎng)，不屬于放開投資范圍。 二是按照在電網(wǎng)中功能，變電站是樞紐站還是終端站，如果屬220千伏的終端站，可以作為配網(wǎng)向社會開放投資。

5、發(fā)電企業(yè)投資建設(shè)專用線的問題。我們認(rèn)為發(fā)電企業(yè)建設(shè)線路的需求與現(xiàn)行政策有沖突。(1)投資配網(wǎng)需要行政許可，企業(yè)自行建設(shè)受到約束;(2)配電網(wǎng)絡(luò)依然具有一定的自然壟斷性，同一地區(qū)只允許一家擁有配電網(wǎng)經(jīng)營權(quán)的售電公司。(3)按照大用戶直購電要求，原電監(jiān)會規(guī)定交易必須通過公用網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)，不允許直接建設(shè)供電線路。

6、分布式能源售電問題。(1)分布式能源是天然的售電商。(2)分布式能源是優(yōu)良的售電商，在電網(wǎng)結(jié)構(gòu)不足、偏遠(yuǎn)地區(qū)有優(yōu)勢;(3)售電側(cè)改革為分布式能源提供了契機。

問答環(huán)節(jié)(Q/A)：

Q1.電網(wǎng)公司所屬售電公司如果參與競爭，其他售電公司如何與其形成競爭?

A1：電網(wǎng)企業(yè)售電公司參與競爭，從兩個方面看：

(1)2015年 12月國家能源局出臺《電力市場監(jiān)管辦法》(征求意見稿)，國家能源管理部門對電網(wǎng)所屬售電公司進(jìn)行特殊監(jiān)管，如果電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)電力交易機構(gòu)職能、或所在地區(qū)電力交易機構(gòu)采取電網(wǎng)企業(yè)子公司的，電網(wǎng)公司暫不開展競爭性售電業(yè)務(wù)。

(2)售電市場競爭存在一個過程。售電市場放開初期，其他類售電公司在技術(shù)、服務(wù)、品牌、安全方面必定不如電網(wǎng)企業(yè)，但可以進(jìn)行差別化服務(wù)。參照德國電力市場情況，售電市場之間競爭先從價格戰(zhàn)開始，逐步過渡到以提供服務(wù)、提供增值服務(wù)為主。

Q2.增量配網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)是地方政府主導(dǎo)，還是國家統(tǒng)一安排?

A2：配網(wǎng)從投資者遴選機制來看，配網(wǎng)規(guī)劃權(quán)限將下放到地方政府手里，各地方將出臺配網(wǎng)線路規(guī)劃，負(fù)責(zé)配網(wǎng)投資監(jiān)管、項目驗收。社會資本通過招標(biāo)參與配網(wǎng)的投資、建設(shè)、運營，也可以按照投資數(shù)額分享投資收益。

Q3.配網(wǎng)投資建設(shè)有什么風(fēng)險?

A3：(1)很多民營企業(yè)尚不具備投資配網(wǎng)的能力，配網(wǎng)是資金密集型項目。但對于大型能源企業(yè)而言，投資售電、配網(wǎng)是一個戰(zhàn)略布局，投資配網(wǎng)的門檻較高。

(2)核定輸配電價具有風(fēng)險。地方政府對配網(wǎng)實行“準(zhǔn)許成本加合理收益”的原則下核定輸配電價，核算依據(jù)是電網(wǎng)有效資產(chǎn)規(guī)模，配網(wǎng)價格的高低決定了企業(yè)的收益。

Q4.對于非國網(wǎng)和南網(wǎng)的地方配電網(wǎng)企業(yè)，電改對他們產(chǎn)生什么影響?

A4：地方電網(wǎng)企業(yè)如內(nèi)蒙古電力公司、陜西省地方電力集團等，屬于地方國資委序列。他們在改革中的地位和國網(wǎng)、南網(wǎng)是一樣，都是被改革對象。在改革積極性上存在差異，如四川一些地方電網(wǎng)提出“與其等著被改革，不如主動參與改革，主動與民營企業(yè)競爭”。

Q5.電改是不是一個零和博弈，只是一部分企業(yè)如發(fā)電企業(yè)將利潤轉(zhuǎn)移到用戶?

A5：這個問題很重要，改革的目的是什么?很多人說是為了降電價，如果電改持這個目的，我認(rèn)為電改是走不長的。從歐美電改經(jīng)驗來看，電價改革并未大幅降低電價，部分時段電價甚至上升了。從改革的制度設(shè)計看，電改目的不是降電價，降價也不會長久，改革的目的是資源分配機制和市場效率。

Q6從發(fā)電、輸電、配電、售電四個板塊來看，哪一個領(lǐng)域會有市場增量?

A6：從電力產(chǎn)業(yè)來看，配網(wǎng)機會更大，是民營企業(yè)介入機會。以往配網(wǎng)是由國網(wǎng)、南網(wǎng)或者地方電網(wǎng)主導(dǎo);在電改之后，配網(wǎng)市場放開、配網(wǎng)規(guī)劃權(quán)利分散，民營企業(yè)根據(jù)市場需要選擇是否進(jìn)入配網(wǎng)建設(shè)，配網(wǎng)領(lǐng)域的蛋糕相對比較大。在市場放開初期，社會資本可以參與到售電市場，參與電力市場交易，隨著電力市場不斷成熟，售電公司從電量代理到增值服務(wù)轉(zhuǎn)型，帶動需求側(cè)管理、能效管理、負(fù)荷預(yù)測這一增量市場。