1-6月份，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量31945億千瓦時，同比增長8.30%，增速比上年同期提高 2.0 個百分點。其中：全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量 23887 億千瓦時，同比增長 8.0%，增速比上年同期提高 0.9 個百分點;水電發(fā)電量 4618 億千瓦時，同比增長 2.90%，增速比上年同期提高 7.1 個百分點。

1-6 月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時 1858 小時，比上年同期增加 68 小時。1-6 月份，全國基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力 5211 萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn) 155 萬千瓦。新增發(fā)電生產(chǎn)能力同比增加。用電量：同比提高 1-6 月份，全國全社會用電量32291 億千瓦時，同比增長 9.4%，增速比上年同期提高 3.1 個百分點。

1-6 月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量 328 億千瓦時，同比增長 10.3%，占全社會用電量的比重為 1.1%;第二產(chǎn)業(yè)用電量 22336 億千瓦時，同比增長 7.6%，占全社會用電量的比重為 69.2%，對全社會用電量增長的貢獻(xiàn)率為 56.5%;第三產(chǎn)業(yè)用電量 5071 億千瓦時，同比增長 14.7%，占全社會用電量的比重為 15.7%，對全社會用電量增長的貢獻(xiàn)率為 23.4%;城鄉(xiāng)居民生活用電量 4555 億千瓦時，同比增長 13.2%，占全社會用電量的比重為 14.1%，對全社會用電量增長的貢獻(xiàn)率為 19.0%。關(guān)于積極推進(jìn)電力市場化交易進(jìn)一步完善交易機制的通知近日，國家發(fā)展改革委、國家能源局近日聯(lián)合出臺了《關(guān)于積極推進(jìn)電力市場化交易 進(jìn)一步完善交易機制的通知》。

《通知》明確要求提高市場化交易電量規(guī)模，加快放開發(fā)用電計劃，推進(jìn)多種形式電源和符合條件用戶參與交易，2018 年全面放開煤炭、鋼鐵、有色、建材 4 個行業(yè)用戶發(fā)用電計劃。完善中長期合同交易電量價格調(diào)整機制，鼓勵交易雙方在合同中約定建立“基準(zhǔn)電價+浮動機制”、隨電煤價格、產(chǎn)品價格聯(lián)動或隨其他因素調(diào)整等多種形式的市場價格形成機制。行業(yè)評級：維持“中性”的行業(yè)投資評級目前，火電在占總發(fā)電量的比例超過七成，考慮到煤炭價格高位，因此，維持電力行業(yè)評級“中性”。可適當(dāng)關(guān)注電力改革的進(jìn)展情況，關(guān)注火電利用小時增加盈利改善的公司以及受益于水電旺季的公司。

一、2018 年 1-6 月電力行業(yè)動態(tài)情況

1.1 發(fā)電量：同比提高

1-6 月份，全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量 31945 億千瓦時，同比增長 8.30%，增速比上年同期提高 2.0 個百分點。

圖 1 全國累計發(fā)電量及累計同比 數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)

截至6 月底，全國 6000 千瓦及以上電廠裝機容量 17.3 億千瓦，同比增長 6.2%，增速比上年同期回落 0.7 個百分點。其中，水電 3.0 億千瓦、火電 11.1 億千瓦、核電 3694 萬千瓦、并網(wǎng)風(fēng)電 1.7 億千瓦。 1-6 月份，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量 23887 億千瓦時，同比增長 8.0%，增速比上年同期提高 0.9 個百分點。分省份看，全國除青海(-14.5%)、山東(-4.0%)和西藏(-7.6%)外，其他省份火電發(fā)電量均實現(xiàn)正增長。其中，增速超過 50%的省份有云南(52.4%)和福建(50.3%)，增速超過 20%的省份有湖南(29.8%)廣西(29.3%)和重慶(22.0%);增速超過 10%的省份有四川(18.2%)、甘肅(5.9%)、廣東(14.9%)、湖北(13.4%)、內(nèi)蒙古(13.3%)、江西(13.2%)、海南(13.2%)、寧夏(12.8%)、黑龍江(12.3%)和吉林(10.5%)。

圖 2 火電累計發(fā)電量及累計同比

1-6 月份，全國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量 4618 億千瓦時，同比增長 2.90%，增速比上年同期提高 7.1 個百分點。全國水電發(fā)電量前三位的省份為四川(1200 億千瓦時)、云南(900 億千瓦時)和湖北(626 億千瓦時)，其合計水電發(fā)電量占全國水電發(fā)電量的 59.0%，同比分別增長 4.8%、-1.2%和 1.9%。

圖 3 水電累計發(fā)電量及累計同比

1-6 月份，全國核電發(fā)電量 1300 億千瓦時，同比增長 12.7%， 增速比上年同期回落 6.9 個百分點。

圖 4 核電累計發(fā)電量及累計同比

1-6 月份，全國 6000 千瓦及以上風(fēng)電廠發(fā)電量 1917 億千瓦時，同比增長 28.6%，增速比上年同期提高 7.7 個百分點。

圖 5 風(fēng)電累計發(fā)電量及累計同比

1.2 利用小時：同比增加

1-6 月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時 1858 小時，比上年同期增加 68 小時。

圖 6 發(fā)電設(shè)備平均利用小時

1-6 月份， 全國火電設(shè)備平均利用小時為 2126 小時，比上年同期增加 116 小時。

1-6 月份，全國水電設(shè)備平均利用小時為 1505 小時，比上年同期降低 9 小時。

1-6 月份，全國核電設(shè)備平均利用小時 3548 小時，比上年同期增加 141 小時。 1-6 月份，全國風(fēng)電設(shè)備平均利用小時 1143 小時，比上年同期增加 159 小時。

1-6 月份，全國太陽能發(fā)電設(shè)備平均利用小時 637 小時。

1.3 新增發(fā)電生產(chǎn)能力：同比增加

1-6 月份，全國基建新增發(fā)電生產(chǎn)能力 5211 萬千瓦，比上年同期多投產(chǎn) 155 萬千瓦。其中，水電 249 萬千瓦、火電 1515 萬千瓦、核電 113 萬千瓦、風(fēng)電 753 萬千瓦、太陽能發(fā)電 2581 萬千瓦。水電比上年同期少投產(chǎn) 315 萬千瓦，火電、核電、風(fēng)電和太陽能發(fā)電分別比上年同期多投產(chǎn) 94、4、152 和 219 萬千瓦。

新增發(fā)電生產(chǎn)能力同比增加，其中太陽能發(fā)電占比近一半。

圖 7 當(dāng)月發(fā)電新增設(shè)備容量

1-6 月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資 970 億元，同比下降 7.3%。其中，水電 223 億元，同比增長 4.1%;火電 295 億元，同比下降 5.5%;核電 204 億元，同比增長 11.6%;風(fēng)電 190 億元，同比下降 7.8%。水電、核電、風(fēng)電等清潔能源完成投資占電源完成投資的 69.5%，比上年同期降低 0.6 個百分點。

1-6 月份，全國電網(wǎng)工程完成投資 2036 億元，同比下降 15.1%。

圖 8 主要電源工程投資完成額

1.4 用電量：同比提高

1-6 月份，全國全社會用電量 32291 億千瓦時，同比增長 9.4%，增速比上年同期提高 3.1 個百分點。

1-6 月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量 328 億千瓦時，同比增長 10.3%，占全社會用電量的比重為 1.1%;第二產(chǎn)業(yè)用電量 22336 億千瓦時，同比增長 7.6%，占全社會用電量的比重為 69.2%，對全社會用電量增長的貢獻(xiàn)率為 56.5%;第三產(chǎn)業(yè)用電量 5071 億千瓦時，同比增長 14.7%，占全社會用電量的比重為 15.7%，對全社會用電量增長的貢獻(xiàn)率為 23.4%;城鄉(xiāng)居民生活用電量 4555 億千瓦時，同比增長 13.2%，占全社會用電量的比重為 14.1%，對全社會用電量增長的貢獻(xiàn)率為 19.0%。

圖 9 全國累計用電量和同比增速

圖 10 第二產(chǎn)業(yè)累計用電量和同比增速

圖 11 第三產(chǎn)業(yè)累計用電量和同比增速

圖 12 城鄉(xiāng)居民用電量情況

1.5 動力煤價格：維持

圖 13 澳大利亞 New Castle 港動力煤離岸價(美元/噸)

圖 14 環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)(Q5500K) 單位：元/噸

二、行業(yè)策略

2.1 行業(yè)動態(tài)

關(guān)于積極推進(jìn)電力市場化交易進(jìn)一步完善交易機制的通知近日，國家發(fā)展改革委、國家能源局

近日聯(lián)合出臺了《關(guān)于積極推進(jìn)電力市場化交易 進(jìn)一步完善交易機制的通知》(簡稱《通知》)。

《通知》在總結(jié)已有工作基礎(chǔ)上，提出了下一步推進(jìn)電力市場化交易的重點措施，對深化電力體制改革，完善電力市場交易機制具有重要的推動作用。

《通知》明確要求，各地進(jìn)一步提高市場化交易電量規(guī)模，加快放開發(fā)用電計劃，擴大市場主體范圍，積極推進(jìn)各類市場主體參與電力市場化交易。在發(fā)電方面，加快放開煤電，有序推進(jìn)水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電、核電、分布式發(fā)電參與交易，規(guī)范推進(jìn)燃煤自備電廠參與交易。在用戶方面，放開所有符合條件的 10 千伏及以上電壓等級用戶，支持放開年用電量超過 500 萬千瓦時以上的用戶，積極支持用電量大的工商業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、工業(yè)園區(qū)、公共服務(wù)行業(yè)等用戶進(jìn)入市場，2018 年全面放開煤炭、鋼鐵、有色、建材 4 個行業(yè)用戶發(fā)用電計劃。在售電方面，將履行相關(guān)程序的售電企業(yè)視同大用戶參與交易，鼓勵售電公司擴大業(yè)務(wù)范圍，靠降低成本和提供增值服務(wù)參與競爭，支持供水、供氣、供熱等公共服務(wù)行業(yè)和節(jié)能服務(wù)公司從事售電業(yè)務(wù)，積極支持售電公司代理中小用戶參與交易。

《通知》進(jìn)一步提出，結(jié)合實際統(tǒng)籌發(fā)用電側(cè)放開節(jié)奏，明確放開各類發(fā)電企業(yè)、用戶進(jìn)入市場的時間，明確放開比例，完善準(zhǔn)入退出機制。鼓勵跨省跨區(qū)網(wǎng)對網(wǎng)、網(wǎng)對點交易，對有條件的地區(qū)，有序支持點對網(wǎng)、點對點交易，支持清潔能源開展交易。進(jìn)一步完善交易機制，完善市場主體注冊制，進(jìn)入市場的發(fā)電企業(yè)、用戶和售電公司等均要完成注冊程序，成為合格市場主體。規(guī)范市場主體交易行為，要求市場主體按照交易規(guī)則參與各類交易，通過市場競爭形成價格，接受政府有關(guān)部門監(jiān)管，同時明確要求各地有關(guān)部門最大限度減少對微觀事務(wù)的干預(yù)。完善中長期合同交易電量價格調(diào)整機制，交易雙方在自主自愿、平等協(xié)商的基礎(chǔ)上，在合同中約定建立固定價格、“基準(zhǔn)電價+浮動機制”、隨電煤價格、產(chǎn)品價格聯(lián)動或隨其他因素調(diào)整等多種形式的市場價格形成機制。加強事中事后監(jiān)管，建立健全交易合同糾紛協(xié)調(diào)仲裁機制，保障電力市場健康運行。深入推進(jìn)電力市場主體信用建設(shè)，開展信用評價，實施守信聯(lián)合激勵和失信聯(lián)合懲戒。

《通知》明確，進(jìn)一步加大力度推動發(fā)用電計劃放開，選擇 4 個行業(yè)全面放開發(fā)用電計劃是重要舉措，完善價格形成機制是重要目標(biāo)，為此《通知》專門配套制定了《全面放開部分重點行業(yè)電力用戶發(fā)用電計劃實施方案》，對具體工作進(jìn)行了安排。

《實施方案》指出，煤炭、鋼鐵、有色、建材 4 個行業(yè)市場化程度較高，在電力體制改革過程中已經(jīng)參與了市場化交易，市場經(jīng)驗豐富，試點全面放開發(fā)電用計劃具有較好的基礎(chǔ)。通過先行先試，有利于充分還原電力商品屬性，理順和打通電力及其上下游行業(yè)的價格市場化形成機制，形成全產(chǎn)業(yè)鏈價格聯(lián)動、利益共享、風(fēng)險共擔(dān)協(xié)同發(fā)展格局，進(jìn)而有效促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟的平穩(wěn)健康運行。同時要求堅持“應(yīng)放盡放”、規(guī)范有序、完善機制、保障安全、清潔發(fā)展的原則推進(jìn)工作。

《實施方案》明確，試點全面放開 4 個行業(yè)發(fā)用電計劃，用戶全電量參與交易，具備條件的，同步放開發(fā)用電計劃和電價，由用戶和發(fā)電企業(yè)自主協(xié)商確定供電方式和價格機制，逐步放開參與跨省跨區(qū)交易限制，支持用戶與清潔能源開展市場化交易。要求做好放用電計劃放開和推進(jìn)市場化交易完善交易機制的有效銜接，用戶和發(fā)電企業(yè)無法協(xié)商一致的，可先放開發(fā)用電計劃，用戶價格暫按當(dāng)?shù)啬夸涬妰r標(biāo)準(zhǔn)確定。建立完善科學(xué)合理的市場化價格形成機制，用戶和發(fā)電企業(yè)簽訂合同時自主協(xié)商，約定建立“基準(zhǔn)電價+浮動機制”的市場化價格形成機制，明確“基準(zhǔn)電價”和“浮動機制” 的協(xié)商原則，繼續(xù)支持資源綜合利用和落實懲罰性電價。要求規(guī)范4 個行業(yè)用戶交易行為，推進(jìn)簽訂中長期合同，確保安全穩(wěn)定供電。進(jìn)一步加強事中事后監(jiān)管，保障合同執(zhí)行。(中國政府網(wǎng))

2.2 行業(yè)評級：維持“中性”的行業(yè)投資評級目前，火電在占總發(fā)電量的比例超過七成，考慮到煤炭價格高位，因此，維持電力行業(yè)評級“中性”。可適當(dāng)關(guān)注電力改革的進(jìn)展情況，關(guān)注火電利用小時增加盈利改善的公司以及受益于水電旺季的公司。

三、風(fēng)險提示

1、股票市場波動導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險;

2、相關(guān)行業(yè)發(fā)展政策推出緩于預(yù)期;

3、原材料價格、人工成本大幅上漲。