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    頭條 | 降電價(jià)：發(fā)、售電側(cè)的利益趨向平衡 電網(wǎng)利潤(rùn)或?qū)⒂小疤旎ò濉?/h1>
                    
    
                    	
    
                        	2018-09-06 17:58:44
                            天風(fēng)證券 作者：鐘帥 于夕朦　 
                            點(diǎn)擊量：
                            評(píng)論 (0)
                        
    
                        
    
                        	
                            
    
                            	
                                
                                
                                
                                
                            
    
                        
    
                        
    
                    
    
                    
    
                    	
    事件：近日，發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于降低一般工商業(yè)目錄電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改價(jià)格[2018]1191號(hào))，針對(duì)8項(xiàng)降電價(jià)措施實(shí)施后仍無(wú)法達(dá)到降一般   
    
                        
    
                        	
    
                            	
    
                                	
    
                            			
    事件：
    

    近日，發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于降低一般工商業(yè)目錄電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改價(jià)格[2018]1191號(hào))，針對(duì)8項(xiàng)降電價(jià)措施實(shí)施后仍無(wú)法達(dá)到降一般工商業(yè)電價(jià) 10%的省份，再部署3項(xiàng)措施，本次3項(xiàng)措施提出的降電價(jià)空間均來(lái)自省級(jí)電網(wǎng)公司收入，主要為輸配電定價(jià)機(jī)制帶來(lái)的“超額收益”：
    

    (1)省電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)首個(gè)監(jiān)管周期平均電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速帶來(lái)的降價(jià)空間用于降低一般工商業(yè)電價(jià);
    

    (2)省電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)2017年1月-2018年7月間因用電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速已經(jīng)產(chǎn)生的超收收入用于降低一般工商業(yè)目錄電價(jià);
    

    (3)可由電網(wǎng)企業(yè)通過內(nèi)部調(diào)劑的方式彌補(bǔ)省電力公司的資金缺口或在下一輪輸配電監(jiān)管周期統(tǒng)籌平衡。個(gè)別省份加大清理和規(guī)范轉(zhuǎn)供電。
    

    點(diǎn)評(píng)：
    

    降價(jià)空間來(lái)自輸配電價(jià)定價(jià)機(jī)制帶來(lái)的“超額收益”，不影響發(fā)電端電價(jià)輸配電價(jià)的定價(jià)機(jī)制是與預(yù)測(cè)電量緊密相關(guān)的。根據(jù)《省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)定價(jià)辦法(試行)》，省級(jí)電網(wǎng)平均輸配電價(jià)的計(jì)算公式為：
    

    省級(jí)電網(wǎng)平均輸配電價(jià)(含增值稅)=通過輸配電價(jià)回收的準(zhǔn)許收入(含增值稅)÷省級(jí)電網(wǎng)共用網(wǎng)絡(luò)輸配電量
    

    其中，省級(jí)電網(wǎng)共用網(wǎng)絡(luò)輸配電量，參考?xì)v史電量增長(zhǎng)情況以及有權(quán)限的省級(jí)政府主管部門根據(jù)電力投資增長(zhǎng)和電力供需情況預(yù)測(cè)的電量增長(zhǎng)情況等因素核定;準(zhǔn)許收入=準(zhǔn)許成本+準(zhǔn)許收益+價(jià)內(nèi)稅金。
    

    根據(jù)上述定價(jià)原理，在準(zhǔn)許收入確定的情況下，只要實(shí)際電量增速超過預(yù)測(cè)值，就相當(dāng)于輸配電價(jià)確定時(shí)低估了輸配電量，造成計(jì)算得到的輸配電價(jià)相對(duì)偏高，由此產(chǎn)生超額收益，也就是本次降價(jià)要求中所指出的“平均電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速帶來(lái)的降價(jià)空間”和“用電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速已經(jīng)產(chǎn)生的超收收入”。
    

    近兩年我國(guó)用電增速明顯高于歷史增速，輸配電價(jià)定價(jià)機(jī)制大概率會(huì)為電網(wǎng)企業(yè)帶來(lái)超額收益，本次發(fā)改委提出的降價(jià)要求，即針對(duì)“電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速帶來(lái)的超額收益”。
    

    此次發(fā)改委降電價(jià)政策釋放了一個(gè)重要的信號(hào)，即發(fā)電側(cè)和售電側(cè)的利益要趨向平衡，這個(gè)政策給了各級(jí)政府部門明確的依據(jù)，通過電網(wǎng)端的讓利來(lái)進(jìn)一步推進(jìn)一般工商業(yè)目錄電價(jià)降低10%的目標(biāo)，發(fā)電端電價(jià)下調(diào)概率不大。
    

    經(jīng)初步估算，我們認(rèn)為，輸配電價(jià)定價(jià)時(shí)對(duì)于電量增速的低估，將為一般工商業(yè)目錄電價(jià)下調(diào)提供可觀的空間。
    

    發(fā)改委近日印發(fā)《關(guān)于降低一般工商業(yè)目錄電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改價(jià)格 [2018] 1191號(hào))，要求加大力度，確保完成《政府工作報(bào)告》關(guān)于一般工商業(yè)電價(jià)平均降低 10%的目標(biāo)，具體有4點(diǎn)要求：
    

    (1)各地要確保已經(jīng)部署的8項(xiàng)降低一般工商業(yè)電價(jià)的政策措施，以及結(jié)合本地實(shí)際自行采取的降低一般工商業(yè)電價(jià)的政策措施落實(shí)到位，全部用于減低一般工商業(yè)目錄電價(jià)。
    

    (2)各地采取8項(xiàng)降價(jià)措施及挖掘本地降價(jià)潛力后，一般工商業(yè)目錄電價(jià)降幅未達(dá)到10%的，可將省級(jí)電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)內(nèi)首個(gè)監(jiān)管周期平均電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速帶來(lái)的降價(jià)空間用于降低一般工商業(yè)電價(jià)。
    

    (3)各地使用以上降價(jià)空間后，一般工商業(yè)目錄電價(jià)降幅仍未達(dá)10%的，可將省級(jí)電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)內(nèi)2017年1月-2018年7月間因用電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速已經(jīng)產(chǎn)生的超收收入用于降低一般工商業(yè)目錄電價(jià)。
    

    (4)各地采取以上措施后，一般工商業(yè)目錄電價(jià)降幅還未達(dá)到10%的，可由電網(wǎng)企業(yè)通過內(nèi)部調(diào)劑的方式彌補(bǔ)省電力公司的資金缺口，或在下一輪輸配電監(jiān)管周期統(tǒng)籌平衡，執(zhí)行結(jié)果向發(fā)改委報(bào)告。個(gè)別省份一般工商業(yè)目錄電價(jià)難以降低10%的，要加大清理和規(guī)范轉(zhuǎn)供電加價(jià)工作力度，切實(shí)降低一般工商業(yè)用戶電費(fèi)支出。
    

    點(diǎn)評(píng)：
    

    本次降電價(jià)空間來(lái)自壓縮輸配電價(jià)，不影響發(fā)電端電價(jià)輸配電價(jià)與預(yù)測(cè)電量緊密相關(guān)，電量高增長(zhǎng)大概率為電網(wǎng)帶來(lái)超額收益一般工商業(yè)目錄電價(jià)的構(gòu)成包括：上網(wǎng)電價(jià)、輸配電價(jià)(含線損)、政府基金及附加費(fèi)、稅費(fèi)。本次《通知》中明確指出，降價(jià)空間來(lái)自于實(shí)際用電量超過預(yù)測(cè)產(chǎn)生的超額收益，而在目錄電價(jià)的構(gòu)成中，只有輸配電價(jià)的定價(jià)機(jī)制是與預(yù)測(cè)電量緊密相關(guān)的。
    

    2014 年，我國(guó)開始進(jìn)行系統(tǒng)性輸配電價(jià)改革;2016 年，為推進(jìn)輸配電價(jià)改革，建立規(guī)則明晰、水平合理、監(jiān)管有力、科學(xué)透明的獨(dú)立輸配電價(jià)體系，發(fā)改委發(fā)布了《省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)定價(jià)辦法(試行)》;2017 年，發(fā)改委發(fā)布了《區(qū)域電網(wǎng)輸電價(jià)格定價(jià)辦法(試行)》、《跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程輸電價(jià)格定價(jià)辦法(試行)》和《關(guān)于制定地方電網(wǎng)和增量配電網(wǎng)配電價(jià)格的指導(dǎo)意見》，標(biāo)志著覆蓋所有環(huán)節(jié)輸配電價(jià)格定價(jià)辦法及監(jiān)管機(jī)制的框架已經(jīng)建立。
    

    根據(jù)《辦法》，省級(jí)電網(wǎng)平均輸配電價(jià)的計(jì)算公式為：
    

    省級(jí)電網(wǎng)平均輸配電價(jià)(含增值稅)=通過輸配電價(jià)回收的準(zhǔn)許收入(含增值稅)÷省級(jí)電網(wǎng)共用網(wǎng)絡(luò)輸配電量
    

    其中，省級(jí)電網(wǎng)共用網(wǎng)絡(luò)輸配電量，參考?xì)v史電量增長(zhǎng)情況以及有權(quán)限的省級(jí)政府主管部門根據(jù)電力投資增長(zhǎng)和電力供需情況預(yù)測(cè)的電量增長(zhǎng)情況等因素核定;準(zhǔn)許收入=準(zhǔn)許成本+準(zhǔn)許收益+價(jià)內(nèi)稅金。
    

    根據(jù)上述定價(jià)原理，在準(zhǔn)許收入已經(jīng)核定的情況下，輸配電價(jià)實(shí)際上由預(yù)測(cè)輸配電量決定;在輸配電價(jià)已經(jīng)核定的情況下，電網(wǎng)企業(yè)的輸配收入事實(shí)上由實(shí)際的輸配電量決定。當(dāng)實(shí)際輸配電量低于預(yù)測(cè)值時(shí)，輸配收入會(huì)低于準(zhǔn)許收入;當(dāng)實(shí)際輸配電量高于預(yù)測(cè)值時(shí)，輸配收入會(huì)超出準(zhǔn)許收入。《辦法》同時(shí)指出，“監(jiān)管周期內(nèi)電網(wǎng)企業(yè)新增投資、電量變化較大的，應(yīng)在監(jiān)管周期內(nèi)對(duì)各年準(zhǔn)許收入和輸配電價(jià)進(jìn)行平滑處理。情況特殊的，可在下一個(gè)監(jiān)管周期平滑處理”，但并未明確具體“平滑處理”原則。
    

    如表 1 數(shù)據(jù)所示，近兩年我國(guó)用電增速明顯高于歷史增速，也高于國(guó)家能源局在 2016 年時(shí)預(yù)測(cè)的十三五期間全社會(huì)用電量的年均增速(3.6%-4.8%);各省首個(gè)監(jiān)管周期的平均增速也普遍高于監(jiān)管周期前三年的歷史增速。輸配電價(jià)定價(jià)機(jī)制大概率會(huì)為電網(wǎng)企業(yè)帶來(lái)超額收益，本次發(fā)改委提出降價(jià)要求，即針對(duì)“電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速帶來(lái)的超額收益”。
    

    電網(wǎng)利潤(rùn)或?qū)⒂?ldquo;天花板”，發(fā)電端電價(jià)下降概率低
    

    此次降電價(jià)空間主要來(lái)自于電網(wǎng)端的“超額收益”，我們認(rèn)為，此次發(fā)改委降電價(jià)政策釋放了一個(gè)重要的信號(hào)，即發(fā)電側(cè)和售電側(cè)的利益要趨向平衡，這個(gè)政策給了各級(jí)政府部門明確的依據(jù)，通過電網(wǎng)端的讓利來(lái)進(jìn)一步推進(jìn)一般工商業(yè)目錄電價(jià)降低 10%的目標(biāo)，發(fā)電端電價(jià)下調(diào)概率不大。
    

    

    

    

    輸配電價(jià)“超額收益”為目錄電價(jià)提供可觀的下降空間
    

    《辦法》規(guī)定：省級(jí)電網(wǎng)輸配電價(jià)實(shí)行事前核定，即在每一監(jiān)管周期開始前核定，監(jiān)管周期暫定為三年;依據(jù)不同電壓等級(jí)和用戶的用電特性和成本結(jié)構(gòu)，分別制定分電壓等級(jí)、分用戶類別輸配電價(jià)。
    

    計(jì)算分電壓等級(jí)輸配電價(jià)，應(yīng)先將準(zhǔn)許收入按資產(chǎn)價(jià)值、峰荷責(zé)任、輸配電量、用電戶數(shù)等因素分配至各分電壓等級(jí)，下一電壓等級(jí)的準(zhǔn)許總收入由本電壓等級(jí)準(zhǔn)許收入和上一電壓等級(jí)傳導(dǎo)的準(zhǔn)許收入構(gòu)成。各電壓等級(jí)輸配電價(jià)為該電壓等級(jí)準(zhǔn)許總收入除以本電壓等級(jí)的輸送電量。
    

    分用戶類別輸配電價(jià)，應(yīng)以分電壓等級(jí)輸配電價(jià)為基礎(chǔ)，綜合考慮政策性交叉補(bǔ)貼、用戶負(fù)荷特性、與現(xiàn)行銷售電價(jià)水平基本銜接等因素統(tǒng)籌核定。
    

    因公開披露的數(shù)據(jù)不足，準(zhǔn)確測(cè)算輸配電價(jià)比較困難，但是可以依據(jù)其定價(jià)原理和本次降電價(jià)通知的要求，大致估計(jì)目錄電價(jià)的平均降價(jià)空間。
    

    首個(gè)監(jiān)管周期平均電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速帶來(lái)的降價(jià)空間：基于表1數(shù)據(jù)，假設(shè)各省的電量預(yù)測(cè)增速采用監(jiān)管周期前三年的平均值，根據(jù)平均輸配電價(jià)的公式可估算各省輸配電價(jià)的下降空間;一般工商業(yè)電價(jià)相對(duì)較高，其中輸配電價(jià)比例較大，因此折算至目錄電價(jià)也會(huì)有明顯的下降空間;假設(shè)輸配電價(jià)占 50%，則下降空間為輸配電價(jià)的一半;由此測(cè)算出大部分省份的目錄降價(jià)空間都較為客觀，達(dá)到3%以上的有：甘肅(5.1%)、山西(4.8%)、
    

    青海(4.8%)、廣西(4.4%)、湖南(3.6%)、遼寧(3.2%)、吉林(3.1%)、重慶(3.0%)。
    

    2017年和2018 年1-7月用電量增速超過預(yù)測(cè)電量增速產(chǎn)生的超收收入：國(guó)家能源局在2016年時(shí)預(yù)測(cè)十三五期間全社會(huì)用電量的年均增速為3.6%-4.8%，我們假設(shè)一般工商業(yè)用電增速與全社會(huì)整體用電量增速相當(dāng)，同時(shí)取4.2%為輸配電定價(jià)時(shí)使用的預(yù)測(cè)增速;2017年和 2018年1-7月，全社會(huì)用電量累計(jì)同比增速平均值為7.8%。根據(jù)平均輸配電價(jià)的公式測(cè)算得 2017年1月-2018年7月超收收入約占同期一般工商業(yè)用電總售電收入的1.65%，從全國(guó)的角度看，19個(gè)月一般工商業(yè)用電總售電收入的 1.65%，是一個(gè)很可觀的規(guī)模。
    
                                	
    
                                
    
                            
    
                            
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    責(zé)任編輯：仁德財(cái)
    
                            
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