1 一本萬(wàn)利的售電業(yè)務(wù)

自電改9號(hào)文發(fā)布以來(lái)，電力體制改革沿著電力市場(chǎng)化交易、輸配電價(jià)改革、售電側(cè)改革等方向逐步展開(kāi)試點(diǎn)。售電側(cè)改革試點(diǎn)在廣東省和重慶市進(jìn)行。

2016年3月~5月，廣東省分別進(jìn)行了三次有售電公司參與的競(jìng)價(jià)交易，最終成交價(jià)差分別-0.125元/kWh、-0.148元/kWh、-0.133元/kWh。這意味著發(fā)電側(cè)充分競(jìng)爭(zhēng)，電廠愿意通過(guò)大幅降價(jià)提高其發(fā)電量，售電公司從電廠購(gòu)電價(jià)格比上網(wǎng)電價(jià)平均降低 0.135 元/kWh。

而在用戶側(cè)，客戶對(duì)于電價(jià)下調(diào)的敏感性和預(yù)期并不高，售電公司對(duì)客戶的售電價(jià)格僅比網(wǎng)電價(jià)格下調(diào) 0.01~0.015 元/kWh。

從購(gòu)銷兩側(cè)的差價(jià)分析，發(fā)電側(cè)大幅壓價(jià)、用戶側(cè)小幅降價(jià)，導(dǎo)致售電公司可以獲取超過(guò) 0.1 元/kWh 的高額收益，若每年銷售 21 億 kWh(廣東省目前單個(gè)售電公司年交易量上限)，則一年利潤(rùn)可超過(guò) 2.1 億元，而售電公司付出的只是可以忽略不計(jì)的人工成本，可謂“一本萬(wàn)利”的買賣。同時(shí)，售電公司所獲得的電量占總交易量的比例也從 3 月份的 65%上升到 5 月份的 83%，盈利規(guī)模也不斷擴(kuò)大。

可以說(shuō)，售電已進(jìn)入了一個(gè)“暴利時(shí)代”。那么，售電公司暴利的原因是什么?盈利是否有可持續(xù)性?帶著這些問(wèn)題，我們對(duì)廣深地區(qū)參與售電的上市公司進(jìn)行了全面調(diào)研，獲取了第一手資料。

2 售電側(cè)改革前后電價(jià)機(jī)制解析

廣東省售電側(cè)改革前后，電價(jià)機(jī)制發(fā)生了改變。電改之前，用戶的終端電價(jià)由發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)和電網(wǎng)購(gòu)銷差價(jià)兩部分組成。而電改之后，用戶的終端電價(jià)通過(guò)用戶和售電公司之間的售電協(xié)議決定，由發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)、電網(wǎng)輸配電價(jià)和售電公司利潤(rùn)三部分構(gòu)成。與電改之前相比，發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)由于激烈的競(jìng)價(jià)而出現(xiàn)大幅下調(diào)，平均降幅超過(guò) 0.1 元/kWh。

電網(wǎng)的輸配電價(jià)與電改前的購(gòu)銷差價(jià)相同。售電公司為吸引客戶從直接使用網(wǎng)電轉(zhuǎn)變?yōu)榕c售電公司簽約，其售電電價(jià)會(huì)較終端網(wǎng)電價(jià)格小幅下調(diào)，目前的調(diào)價(jià)范圍在 0.01~0.015 元/kWh。因此，目前售電公司利潤(rùn)的來(lái)源于發(fā)電側(cè)大幅降價(jià)和售電側(cè)小幅降價(jià)所形成的價(jià)差，如圖 1 所示。

3 售電公司高額回報(bào)的成因

目前，廣東省的售電公司所獲得的超過(guò) 0.1元/kWh 的價(jià)差是一個(gè)巨大的數(shù)字，可以轉(zhuǎn)化為高額的收益，其根源在于發(fā)電側(cè)競(jìng)爭(zhēng)激烈而售電側(cè)競(jìng)爭(zhēng)不夠充分。究其原因，與客戶敏感性和預(yù)期、售電放開(kāi)程度和交易制度設(shè)計(jì)等多方面因素相關(guān)。

客戶對(duì)于電價(jià)下調(diào)的敏感性、預(yù)期不足。目前，電力體制改革仍處在試點(diǎn)階段，社會(huì)對(duì)于電改的了解和關(guān)注度并不高。客戶被動(dòng)地接受電價(jià)的思維尚未改變，同時(shí)也并不清楚電價(jià)存在大幅下調(diào)空間。另一方面，許多用戶并非用電大戶，特別是廣深地區(qū)很多高新技術(shù)企業(yè)，本身具有極高的盈利能力，電費(fèi)在成本中的占比很低，這些用戶對(duì)于電價(jià)并不敏感。

售電放開(kāi)不足，售電公司存在默契。目前，售電業(yè)務(wù)并未全面放開(kāi)，主要體現(xiàn)在交易電量限制、售電許可限制兩個(gè)方面。電量方面，2016年廣東省放開(kāi)的市場(chǎng)化交易電量為 420 億 kWh，其中 280 億 kWh 為年度長(zhǎng)協(xié)，140 億 kWh 為月度競(jìng)價(jià)。市場(chǎng)化電量?jī)H占煤電發(fā)電 量比例約20%，且規(guī)定每個(gè)售電公司全年的成交電量不超過(guò)21億kWh。售電經(jīng)營(yíng)許可方面，廣東省政府 5 月交易中，售電公司僅為 12 家，幾乎都是由以燃煤發(fā)電為主業(yè)的發(fā)電企業(yè)設(shè)立的。這兩方面的限制意味著售電市場(chǎng)規(guī)模尚小，所以各個(gè)售電公司業(yè)務(wù)拓展的范圍僅限于其手握的優(yōu)質(zhì)客戶資源，而且由于目前的售電公司都源于電力行業(yè)內(nèi)部，所以相互間形成了一定的默契，在各自的客戶范圍內(nèi)形成了小規(guī)模的壟斷，不太會(huì)爭(zhēng)奪對(duì)方的客戶資源。

交易制度的設(shè)計(jì)。通過(guò)對(duì)交易規(guī)則的研究，我們認(rèn)為供需雙方通過(guò)三次交易已經(jīng)初步建立了較穩(wěn)定的競(jìng)價(jià)策略。在電力供應(yīng)供過(guò)于求的背景下，供方在月度集中競(jìng)爭(zhēng)電量不剔除計(jì)劃電量、交易差價(jià) 75%返回發(fā)電企業(yè)的游戲規(guī)則下，會(huì)采用申報(bào)低價(jià)策略，來(lái)保證成交。而需方則會(huì)采用報(bào)高價(jià)盡量獲取交易電量的策略。因此，如果沒(méi)有足夠多價(jià)格同盟的破壞者，成交差價(jià)可以維持在-0.125 元/kWh 左右。

4 高額收益能否持續(xù)?

當(dāng)前的電力交易市場(chǎng)是一個(gè)發(fā)電側(cè)充分競(jìng)爭(zhēng)而售電側(cè)競(jìng)爭(zhēng)不足的市場(chǎng)，這也是售電公司“一本萬(wàn)利”的根本原因。從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)售電側(cè)不斷放開(kāi)，售電側(cè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，電價(jià)下調(diào)傳導(dǎo)到用戶側(cè)是必然的趨勢(shì)，這也是電改最終的要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

目前，售電市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了小范圍的競(jìng)爭(zhēng)，隨著售電市場(chǎng)放開(kāi)的逐步推進(jìn)，售電公司也必將從高額收益逐步轉(zhuǎn)變到一 個(gè)正常收益的水平。但是，短期之內(nèi)，我們認(rèn)為售電公司的高額收益仍可維持 1-2 年的時(shí)間，主要包括三方面原因：

售電市場(chǎng)形成需要高額回報(bào)的刺激。一個(gè)新市場(chǎng)的形成通常都伴隨著一個(gè)從高額收益轉(zhuǎn)變到正常收益的過(guò)程。如果在很短的時(shí)間內(nèi)，售電的利潤(rùn)就趨于微利，那么售電市場(chǎng)的參與者積極性降低，那么新的電力市場(chǎng)就無(wú)法形成，所以初期的高額回報(bào)是一種自然規(guī)律，是體制機(jī)制不完善階段的自然現(xiàn)象。

客戶與售電公司簽訂年度售電協(xié)議。具備市場(chǎng)敏感性的售電公司早已經(jīng)與客戶簽訂了年度售電協(xié)議。由于許多客戶對(duì)于電價(jià)的敏感度不高，所以沒(méi)有強(qiáng)烈的違約動(dòng)機(jī)。因此，年內(nèi)現(xiàn)有的市場(chǎng)格局可能會(huì)較為穩(wěn)定。

售電公司資質(zhì)限制。電改初期，對(duì)于售電側(cè)一直有“售電牌照”的傳聞，而在實(shí)際執(zhí)行階段，售電公司是否準(zhǔn)許進(jìn)入市場(chǎng)，實(shí)際上是由省政府核準(zhǔn)的，目前對(duì)公司并未有明確的準(zhǔn)入細(xì)則(這意味著全國(guó)大多數(shù)成立售電公司并不一定保證可以進(jìn)入售電市場(chǎng))。所以，售電側(cè)競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量也會(huì)有一個(gè)逐步放開(kāi)的過(guò)程。

5 當(dāng)前售電市場(chǎng)參與者情況

首先，發(fā)電企業(yè)對(duì)于電力市場(chǎng)運(yùn)作比較熟悉，與參與市場(chǎng)交易的各方都有較好的業(yè)務(wù)聯(lián)系，發(fā)電企業(yè)都是規(guī)模較大的國(guó)企，有較好的市場(chǎng)誠(chéng)信度。基于上述原因，政府也會(huì)優(yōu)先給予上述企業(yè)售電許可，允許其率先進(jìn)入市場(chǎng)。而在用戶側(cè)，發(fā)電類售電公司國(guó)企的背景更容易獲取客戶的信任度，因?yàn)?a href="http://www.e4938.cn/news/" target="_blank" class="keylink">售電競(jìng)價(jià)存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，若成交電量沒(méi)有達(dá)到用戶需求量，則需要購(gòu)買高價(jià)的網(wǎng)電進(jìn)行補(bǔ)充，與發(fā)電類國(guó)企交易的違約風(fēng)險(xiǎn)更小。