無(wú)樁充電引遐想新能源汽車股憧憬“藍(lán)海”！

2017-10-25 16:13:41 證券市場(chǎng)周刊·紅周刊　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

因?yàn)椴缓染贫毁I(mǎi)茅臺(tái)，這或許是私募基金經(jīng)理空倉(cāng)茅臺(tái)最奇葩的理由，而這番言論出自融亨投資董事長(zhǎng)蔡守平之口。不過(guò)，蔡守平今年的業(yè)績(jī)卻不落下風(fēng)，由于布局了天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和一部分鋼鐵、化工股，今

因?yàn)椴缓染贫毁I(mǎi)茅臺(tái)，這或許是私募基金經(jīng)理“空倉(cāng)”茅臺(tái)最奇葩的理由，而這番言論出自融亨投資董事長(zhǎng)蔡守平之口。不過(guò)，蔡守平今年的業(yè)績(jī)卻不落下風(fēng)，由于布局了天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)和一部分鋼鐵、化工股，今年以來(lái)，蔡守平管理的兩只產(chǎn)品總規(guī)模超過(guò)10個(gè)億，平均收益率為21.04%，其中融亨1號(hào)凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了41.27%。對(duì)于接下來(lái)的投資機(jī)會(huì)，他長(zhǎng)期看好新能源汽車板塊，認(rèn)為其是一個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)，可以容納龍頭企業(yè)、二線概念股的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　其中，他尤其看好礦產(chǎn)資源企業(yè)以及做無(wú)線充電的企業(yè)。他認(rèn)為，由于三星、蘋(píng)果等公司已經(jīng)將無(wú)線充電做到量產(chǎn)并推向市場(chǎng)，隨著電子類產(chǎn)品無(wú)線充電的發(fā)展，未來(lái)汽車無(wú)線充電也將迎來(lái)長(zhǎng)足發(fā)展，因此充電樁板塊前景黯淡。“我們認(rèn)為未來(lái)5年無(wú)線充電可能會(huì)顛覆充電樁這樣的固定充電模式，當(dāng)我們開(kāi)車進(jìn)入車庫(kù)，周圍的電磁裝置就對(duì)汽車進(jìn)行充電。”記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，信維通信、中興通訊、特銳德等上市公司均在此有所布局。

　　回顧2017年年初迄今的投資機(jī)會(huì)，蔡守平表示，其實(shí)機(jī)會(huì)主要存在于漂亮50和創(chuàng)藍(lán)籌之中。實(shí)戰(zhàn)中，他不僅抓住了周期股的一波上漲，而且也在汽車動(dòng)力、汽車智能化領(lǐng)域做了長(zhǎng)期布局，享受到了政策紅利。

　　礦產(chǎn)資源供不應(yīng)求

　　《紅周刊》：新能源汽車板塊最近受到多項(xiàng)政策刺激，從國(guó)外的燃油車退出時(shí)間表，到國(guó)內(nèi)的“積分制度”，全球都在大力推動(dòng)新能源車的發(fā)展，您上半年也布局了新能源車，您認(rèn)為該板塊機(jī)會(huì)究竟有多大？

　　蔡守平：新能源汽車在消費(fèi)者心中的認(rèn)可度越來(lái)越高。中汽協(xié)日前發(fā)布了9月份數(shù)據(jù)，我國(guó)新能源汽車生產(chǎn)量同比增長(zhǎng)79.7%，銷售量同比增長(zhǎng)79.1%，環(huán)比也分別增長(zhǎng)了8%和15.6%，銷量連續(xù)半年都在逐月提升。

　　新能源車不缺政策刺激，國(guó)內(nèi)對(duì)平均燃料消耗量和新能源積分關(guān)聯(lián)的核算政策已經(jīng)清晰了，而且時(shí)間點(diǎn)明確，到2020年新能源車的積分比例為12%，2021年及以后年度的積分會(huì)另行公布，言外之意是2021年后的政策會(huì)非常嚴(yán)苛。這是國(guó)家推動(dòng)下的轉(zhuǎn)型，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈上下游的各家企業(yè)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行。

　　其實(shí)，新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，從上游的礦產(chǎn)，到中游的電池，再到末端的汽車廠商，其規(guī)模達(dá)到上萬(wàn)億，為龍頭企業(yè)或者有潛力的企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)3年新能源板塊會(huì)走出持續(xù)的慢牛行情。

　　《紅周刊》：新能源車的利好已經(jīng)延伸到上游的礦產(chǎn)領(lǐng)域，去年以來(lái)礦業(yè)板塊就受到新能源汽車?yán)玫拇呋妓徜噧r(jià)格出現(xiàn)上漲，龍頭股也隨之受益。目前來(lái)看，源于對(duì)鋰電池需求的增加所帶來(lái)的碳酸鋰的缺口究竟有多大？

　　蔡守平：日前公布的政策規(guī)定，到2020年，我國(guó)將實(shí)現(xiàn)一年銷售200萬(wàn)輛新能源車的生產(chǎn)目標(biāo)，而目前市場(chǎng)上典型的電動(dòng)車包括：特斯拉的Model S最大可以配置85kWh的鋰電池、豐田汽車Prius款混合動(dòng)力汽車的鋰電池為4.4kWh、北汽裕路EV2鋰電池為21kWh。如果按照平均每輛新能源車的鋰電池是30~40kWh這個(gè)范圍做統(tǒng)計(jì)，到2020年，中國(guó)新能源汽車動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)的年需求量有望達(dá)到6000萬(wàn)~8000萬(wàn)kWh.

　　同時(shí)，我們預(yù)測(cè)，到2019年末，碳酸鋰總需求為25.21萬(wàn)噸，但目前供給僅為16.4萬(wàn)噸。更重要的是，我們預(yù)計(jì)今年對(duì)碳酸鋰的需求為16.62萬(wàn)噸，與供給量存在2298噸缺口，目前這些缺口靠進(jìn)口補(bǔ)足；據(jù)中國(guó)金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年1~8月份累計(jì)進(jìn)口碳酸鋰為19444噸。

　　此外，很多鋰資源企業(yè)在積極擴(kuò)產(chǎn)，但擴(kuò)產(chǎn)到投放市場(chǎng)需要1~2年的時(shí)間。因此，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從年初的14萬(wàn)/噸上漲到10月第二周的17萬(wàn)/噸左右，甚至有些企業(yè)的報(bào)價(jià)高達(dá)18萬(wàn)/噸，在缺口仍然較大的情況下，預(yù)計(jì)碳酸鋰的價(jià)格仍將上漲。

　　《紅周刊》：今年以來(lái)，該板塊中的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)股價(jià)大幅上漲，您如何評(píng)價(jià)它們的投資價(jià)值？

　　蔡守平：這兩家算是鋰礦加工的龍頭股，而且在行業(yè)中具有“卡位”優(yōu)勢(shì)。今年以來(lái)，隨著碳酸鋰價(jià)格的上漲，龍頭企業(yè)的毛利率也有所提升，有的甚至高達(dá)70%以上。這兩家龍頭企業(yè)最近兩年不僅收購(gòu)了大量礦產(chǎn)，而且經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流更加充沛，有實(shí)力收購(gòu)更多礦產(chǎn)。例如天齊鋰業(yè)今年三個(gè)季度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為11.72億，扣除2.56億經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流支出，公司現(xiàn)金流為9.16億。記者注意到，去年該公司在澳洲建立的氫氧化鋰項(xiàng)目斥資16.5億，前三個(gè)季度獲得了9億多的現(xiàn)金流，便于未來(lái)繼續(xù)發(fā)展項(xiàng)目。

　　《紅周刊》：風(fēng)險(xiǎn)是和機(jī)會(huì)并存的，尤其A股喜歡炒作板塊，上漲時(shí)容易過(guò)度上漲，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)今年以來(lái)截至10月19日分別上漲了108%和230%，尤其贛鋒鋰業(yè)靜態(tài)市盈率已經(jīng)高到140倍，這在周期行業(yè)內(nèi)明顯是高估的。

　　蔡守平：沒(méi)錯(cuò)，鋰資源板塊股價(jià)從今年年初就不斷上漲，最近又受到“積分政策”的刺激而大幅攀升，在資源板塊中，企業(yè)的合理估值為20倍左右；我們一般認(rèn)為超過(guò)30倍的資源企業(yè)股票價(jià)格偏高，目前鋰加工板塊龍頭的估值均高于這一數(shù)值，短期內(nèi)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，如果無(wú)限充電正式技術(shù)成熟，能促進(jìn)電動(dòng)車的發(fā)展，二者相輔相成。因此，我們認(rèn)為長(zhǎng)期股價(jià)仍有大幅上漲空間。

　　憧憬無(wú)線充電板塊

　　《紅周刊》：既然您看好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，而且投資策略是上中下游的龍頭都會(huì)關(guān)注，為什么沒(méi)投資充電樁板塊？

　　蔡守平：因?yàn)闊o(wú)線充電技術(shù)已經(jīng)從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)，我們判斷未來(lái)5年無(wú)線充電將取代現(xiàn)有的固定充電模式，充電樁的發(fā)展前景堪憂。我們了解到，以色列的一家企業(yè)研究了一項(xiàng)技術(shù)，將電磁設(shè)施鋪設(shè)在公路下方，汽車行駛時(shí)即可充電，現(xiàn)在已經(jīng)在部分公交車上做測(cè)試。另外，寶馬公司也提出將在明年推出無(wú)線充電設(shè)備，原理是將充電配件連接到220V的插座上，開(kāi)車時(shí)就能對(duì)汽車進(jìn)行充電，預(yù)計(jì)3.5小時(shí)充滿一輛混合動(dòng)力汽車。特斯拉也宣布將在明年推出無(wú)線充電裝置。可以看到，這項(xiàng)技術(shù)已經(jīng)從最開(kāi)始的實(shí)驗(yàn)階段過(guò)渡到裝機(jī)、量產(chǎn)的階段。

　　未來(lái)給汽車充電或許很方便，例如駛?cè)胲噹?kù)，周圍墻體內(nèi)鋪設(shè)的裝置自動(dòng)為汽車充電，或者手機(jī)遠(yuǎn)程連接家中的充電設(shè)備，比如WiFi式為汽車充電。基于這樣的考慮，我們不看好充電樁的發(fā)展前景，就未在此布局。

　　《紅周刊》：確實(shí)，隨著iPhone X的推出，引發(fā)了市場(chǎng)炒作無(wú)線充電的熱情，也引發(fā)了對(duì)汽車無(wú)線充電的想象，但國(guó)內(nèi)的公司還在生產(chǎn)零配件的階段，這其中的投資機(jī)會(huì)如何挖掘？

　　蔡守平：無(wú)線充電裝置包括兩個(gè)部分：一是磁性材料和永磁體，二是線圈、芯片等發(fā)電部分。A股上市公司生產(chǎn)磁性材料的企業(yè)為橫店?yáng)|磁和安泰科技；A股生產(chǎn)線圈的企業(yè)有田中精機(jī)，生產(chǎn)模組封裝的有碩貝德。這些企業(yè)都可能在技術(shù)爆發(fā)時(shí)進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。

　　另外，中興通訊、信維通信等很早就在無(wú)線充電上開(kāi)始布局，中興通訊已經(jīng)生產(chǎn)出了無(wú)線充電設(shè)備；特銳德也在為特斯拉的無(wú)線充電提供零配件。我們目前關(guān)注的還是無(wú)線充電中的龍頭，雖然A股的企業(yè)都還在布局、研發(fā)期，但是我們已經(jīng)在其中進(jìn)行針對(duì)性布局，短時(shí)間內(nèi)投資的龍頭長(zhǎng)期持有，等待它們爆發(fā)。尤其我們注意到，今年9月份，上海出臺(tái)了針對(duì)無(wú)線充電的財(cái)政補(bǔ)貼政策，或許投資者無(wú)需等待太久。

　　控制風(fēng)險(xiǎn)是第一準(zhǔn)則

　　《紅周刊》：剛剛您分享了成功的經(jīng)驗(yàn)，那么，您今年以來(lái)有沒(méi)有比較遺憾的投資經(jīng)歷？

　　蔡守平：有的。今年曾經(jīng)有人到我們公司推薦滄州大化，此君是滄州大化下游生廠商的老板。他表示，滄州大化的產(chǎn)品價(jià)格從2016年中旬到2017年初上漲了近3倍，而且提貨周期長(zhǎng)達(dá)2個(gè)月。隨后，我們對(duì)滄州大化進(jìn)行研究，計(jì)算得出的預(yù)期年化每股收益高達(dá)5元/股，業(yè)績(jī)確實(shí)不俗。但當(dāng)時(shí)滄州大化的股價(jià)約25元，其是從2016年的8元上漲而來(lái)。我們當(dāng)時(shí)判斷股價(jià)較高，所以沒(méi)有介入，但后來(lái)滄州大化的股價(jià)最高漲至64.42元。

　　《紅周刊》：在市場(chǎng)中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范永遠(yuǎn)是第一位的。

　　蔡守平：沒(méi)錯(cuò)，看到股價(jià)上漲了2.5倍，確實(shí)有些遺憾。但我們認(rèn)為最初的決定是正確的，我們認(rèn)同先活下來(lái)才能活得好的道理。而且當(dāng)時(shí)計(jì)算的每股收益為5元/股，但根據(jù)三季報(bào)計(jì)算，預(yù)期年化收益率約為2元/股，比5元/股大幅下降。

　　更關(guān)鍵的是，周期股的特點(diǎn)是無(wú)法判斷何時(shí)是頂部，行情的演繹完全取決于市場(chǎng)熱度，看重“市情率”，而不是市盈率，有時(shí)期貨價(jià)格還在上漲，股價(jià)卻開(kāi)始下跌。對(duì)待周期品的態(tài)度是不能和它談戀愛(ài)，漲起來(lái)的時(shí)候土能變成金子，但風(fēng)去卻一片狼藉。在投資周期股時(shí)，如果上漲趨勢(shì)已經(jīng)確定，需要做好風(fēng)控和止盈。

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與本站無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

我要收藏

個(gè)贊