上市公司并購鋰電企業(yè)逾三分之一失敗 價格爭議成主因
據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計,僅2017年至今,上市公司兼并購鋰電企業(yè)案例有近30起,其中收購失敗的案例超過10起。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,伴隨鋰電行業(yè)市場競爭加劇、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的快速減少以及監(jiān)管政策的趨嚴(yán),未來上市公司跨
價格爭議成主因
7月15日,停牌近兩個半月的賢豐控股發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌進(jìn)展公告,公司同時擬收購深圳市慧通天下科技股份有限公司(下稱“慧通天下”)和妙盛動力科技有限公司(下稱“妙盛動力”)各51%的股權(quán),并與交易對手方簽署了股權(quán)收購的框架協(xié)議,大力進(jìn)軍鋰電池產(chǎn)業(yè)。
賢豐控股此次并購是再加碼新能源產(chǎn)業(yè)。賢豐控股停牌期間披露,公司擬與控股股東賢豐有限、聚能永拓共同投資設(shè)立賢豐新能源科技有限公司,從事鋰相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù),優(yōu)化碳酸鋰制備工藝,實現(xiàn)高效、低成本提鋰的效果,并以此切入鋰產(chǎn)業(yè),向“金融+實業(yè)”雙模式發(fā)展。
然而這一看似完美的收購,卻在三個月后以失敗告終。10月20日,賢豐控股公告,由于公司與交易對方最終未能就交易方案的核心條款(交易價格和交易條件等)達(dá)成一致意見,公司預(yù)計在本次停牌期間不能完成相關(guān)工作,決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。
一位鋰電行業(yè)分析師告訴中國證券報記者,隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展,優(yōu)質(zhì)鋰電標(biāo)的成了香餑餑,導(dǎo)致企業(yè)估值較前兩年呈現(xiàn)翻倍或數(shù)倍增長,雙方在收購價格上出現(xiàn)較大分歧,主要是標(biāo)的企業(yè)認(rèn)為收購價格過低,最后分道揚(yáng)鑣。
因價格爭議導(dǎo)致收購失敗,賢豐控股并不是個案。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,今年以來,在上市公司收購鋰電企業(yè)的失敗案例中,因價格未談攏而失敗的案例占到一半。除了賢豐控股外,群興玩具收購動力電池企業(yè)時空能源,金冠電氣收購隔膜公司中鋰新材,雪萊特收購負(fù)極材料公司深圳斯諾,兆新股份收購鋰電設(shè)備公司阿李股份等,都因為收購價格問題而最終失敗。
投資風(fēng)險驟增
據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計,僅2017年至今,上市公司兼并購鋰電企業(yè)案例有近30起,涉及上游原材料、四大材料、動力電池和設(shè)備等領(lǐng)域,其中收購失敗的案例超過10起。涉及上市公司包括奧特佳、長信科技、群新玩具、圣陽股份、金冠電器、德爾未來、西部礦業(yè)、雪萊特、兆新股份等。
除了價格外,政策變動也是一個主要原因。自新能源汽車騙補(bǔ)事件爆發(fā)以來,國家陸續(xù)出臺電池企業(yè)目錄、新能源汽車推薦目錄重審、補(bǔ)貼政策調(diào)整、新國標(biāo)強(qiáng)檢、3萬公里行駛里程等多個規(guī)范鋰電行業(yè)發(fā)展,打擊騙補(bǔ)行為的政策。
政策波動對每一家鋰電企業(yè)在未來發(fā)展的影響都不可避免,這直接影響到上市企業(yè)跨界收購鋰電企業(yè)的信心。奧特佳收購動力電池企業(yè)江蘇海四達(dá)電源,圣陽股份收購實聯(lián)長宜淮安科技有限公司和實聯(lián)長宜(鹽城)科技有限公司,皆因政策變動導(dǎo)致收購失敗。
業(yè)內(nèi)人士表示,不排除企業(yè)高估值、高溢價收購的背后是收購方與標(biāo)的企業(yè)簽訂了過高的業(yè)績對賭目標(biāo)。在補(bǔ)貼退坡、原材料不斷漲價、市場競爭加劇和產(chǎn)品毛利率下滑等多重壓力之下,標(biāo)的企業(yè)承受著過大的業(yè)績對賭壓力和風(fēng)險,最終選擇放棄。
一位券商投行人士對中國證券報記者表示,伴隨鋰電行業(yè)市場競爭加劇、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的快速減少以及監(jiān)管政策的趨嚴(yán),未來上市公司大舉跨界并購布局鋰電行業(yè)的現(xiàn)象或?qū)⒅鸩较耍瑫r一、二級市場的鋰電投資風(fēng)險均將驟增。
相關(guān)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,資本已經(jīng)成為助推鋰電行業(yè)蝶變的重要變量。但對于收購方而言,上市公司要警惕面臨估值過高、業(yè)績承諾難以兌現(xiàn)、業(yè)務(wù)整合和產(chǎn)業(yè)協(xié)同不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險。
上述投行人士也表示,需要警惕的是,對于上市公司而言,部分鋰電企業(yè)想快速兌現(xiàn)利潤,在高位時把公司整體出售,實現(xiàn)套利。隨著優(yōu)質(zhì)標(biāo)的越來越少,上市公司選擇標(biāo)的需具備一雙“火眼金睛”。對被收購方而言,資本是一把雙刃劍,如何有效利用外部資本做好做大做強(qiáng),是值得被收購企業(yè)深思的長久課題。
原標(biāo)題:上市公司并購鋰電企業(yè)逾三分之一失敗 價格爭議成主因
免責(zé)聲明:本文僅代表作者個人觀點(diǎn),與本站無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實,對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。
我要收藏
個贊
-
河南采暖季執(zhí)行綠色調(diào)度:全額消納非煤電力 煤電階梯開機(jī)(全文)
-
【前瞻】2018年全球經(jīng)濟(jì)形勢及電力市場展望
-
俄羅斯雪中送“氣” 英國強(qiáng)勢回應(yīng):謝謝 不用!
-
【前瞻】2018年全球經(jīng)濟(jì)形勢及電力市場展望
-
新視角:中國能源轉(zhuǎn)型和發(fā)展
-
2017年度國家科學(xué)技術(shù)獎獲獎名單公布 多項輸配電技術(shù)獲獎
-
基于現(xiàn)實的微電網(wǎng)保護(hù)方案研究
-
售電公司都在看增量配電業(yè)務(wù) 具體參與步驟了解嗎?
-
面向分布式能源的智能微電網(wǎng)云平臺的特性與關(guān)鍵技術(shù)
-
河南采暖季執(zhí)行綠色調(diào)度:全額消納非煤電力 煤電階梯開機(jī)(全文)
-
國家能源局批準(zhǔn)80項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn):能源標(biāo)準(zhǔn)(NB)9項、電力標(biāo)準(zhǔn)(DL)37項
-
云南電力市場中長期交易實施細(xì)則印發(fā):3%以內(nèi)免偏差電費(fèi)