新能源興電網(wǎng)，電動車全球化來襲 ——電力設(shè)備新能源行業(yè)2019年投資策略

風(fēng)電行業(yè)底部反轉(zhuǎn)，重回快速增長軌道

2018 年以來?xiàng)夛L(fēng)率的明顯下降以及 2017、2018 年(截至三季度)兩 年高位的風(fēng)機(jī)招標(biāo)量均指示 2018-2019 年風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)將迎來大幅反轉(zhuǎn)。紅三省的解禁、分散式風(fēng)電啟動、電價下調(diào)倒逼的搶裝需求以及海上 風(fēng)電的持續(xù)高速增長將助推風(fēng)電裝機(jī)增長，2019 年預(yù)計(jì)裝機(jī)將達(dá)到 25-30GW。

光伏制造端將洗牌，海外市場快速增長

2017 年光伏制造行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能于 2018/2019 年陸續(xù)投 放造成供過于求，具備成本優(yōu)勢和技術(shù)路線優(yōu)勢的企業(yè)將勝出。2019 年 16 個 GW 級光伏市場有望出現(xiàn)，海外市場實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長。我們認(rèn)為積 極布局海外市場的企業(yè)將有效規(guī)避單一市場波動帶來的風(fēng)險。

電網(wǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，工業(yè)控制自動化長期發(fā)展趨勢確定 2018 年 9 月初，國家能源局下發(fā) 9 項(xiàng)輸變電工程建設(shè)規(guī)劃，涉及 12 條特高壓線路建設(shè)，整體拉動電網(wǎng)基建投資約 2000 億;配網(wǎng)建設(shè)改造以 及增量配網(wǎng)試點(diǎn)加速拉動配網(wǎng)設(shè)備需求增長。工控自動化短期受宏觀經(jīng)濟(jì) 以及中美貿(mào)易摩擦影響，長期來看智能制造仍是未來確定性趨勢。我們認(rèn) 為，電力設(shè)備核心設(shè)備供應(yīng)商有望受益特高壓以及配網(wǎng)建設(shè);海外市場拓 展順利的平臺型工控企業(yè)能夠有效降低單一區(qū)域市場以及行業(yè)波動。

新能源車發(fā)展趨勢不變，龍頭優(yōu)勢顯現(xiàn)

預(yù)計(jì) 2019 年新能源汽車銷量約 160 萬輛(同比增長 30%+)。但車 型結(jié)構(gòu)方面，符合市場需求的新能源乘用車車型增多，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也有望逐 步優(yōu)化。展望 2019 年，(1)動力電池環(huán)節(jié)，成本端的壓力有望緩解，寧 德時代對上下游依然有較大議價能力;(2)鋰電材料環(huán)節(jié)，依然面臨價格 下調(diào)的壓力，靜待調(diào)整。我們認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈全球化競爭是下一 階段重點(diǎn)關(guān)注的方向。(1)國內(nèi)動力電池龍頭有望憑借性價比優(yōu)勢、服務(wù) 優(yōu)勢出海拿下更多訂單;(2)鋰電材料環(huán)節(jié)也將受益于海外電池廠國產(chǎn)化。

投資建議：看好行業(yè)各子板塊技術(shù)領(lǐng)先龍頭企業(yè)，推薦天順風(fēng)能、通威 股份、國電南瑞、許繼電氣、隆基股份、宏發(fā)股份，麥格米特、寧德時代。