水電公司業(yè)績受水枯影響參與售電市場或是新出路

2017-09-13 10:27:10 中國能源報　點(diǎn)擊量：評論 (0)

20家水電上市公司2017年上半年業(yè)績報告近日陸續(xù)披露，記者梳理發(fā)現(xiàn)，除新三板上市的安和水電虧損0 09億元外，其余上市水電公司全部實現(xiàn)盈利，但業(yè)績同比增長不如預(yù)期。分析中國電建、長江電力、國投電力、川投能

20家水電上市公司2017年上半年業(yè)績報告近日陸續(xù)披露，記者梳理發(fā)現(xiàn)，除新三板上市的安和水電虧損0.09億元外，其余上市水電公司全部實現(xiàn)盈利，但業(yè)績同比增長不如預(yù)期。

分析中國電建、長江電力、國投電力、川投能源、三峽水利和桂冠電力的半年報發(fā)現(xiàn)，唯一實現(xiàn)營收、凈利雙增的是中國電建，其余5家主要水電上市公司業(yè)績均受來水偏枯拖累，不過，上述主要水電上市公司利潤均未出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

水枯影響部分業(yè)績

主要水電上市公司半年報顯示，上市公司業(yè)績均受來水偏枯影響。6家公司凈利潤未能全部實現(xiàn)同比增長，長江電力、三峽水利和中國電建凈利潤呈增長態(tài)勢，三峽水利增長最多,其余三家公司上半年凈利潤同比增長率均呈現(xiàn)不同程度下滑。凈利潤下滑最大的是桂冠電力，2017年上半年凈利潤為7.42億元，同比減少59.3%。

受水枯影響最大的是桂冠電力，受上半年來水嚴(yán)重偏枯、煤價高位運(yùn)行、區(qū)域供需矛盾、“云電入桂”等因素影響，桂冠電力報告期內(nèi)完成發(fā)電量149.04億千瓦時，較上年同期減少28.39%，其中水電132.51億千瓦時，同比減少31.98%。桂冠電力上半年實現(xiàn)營業(yè)收入36.33億元，同比減少26.9%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤7.42億元，同比減少59.3%。

水枯因素還影響到川投能源。記者翻閱半年報發(fā)現(xiàn)，川投能源主要利潤來源為雅礱江水電投資收益，該公司上半年凈利潤下降主要是緣于參股雅礱江水電投資收益同比減少。

數(shù)據(jù)顯示，由于上半年來水偏枯，川投能源控股水電實現(xiàn)發(fā)電量11.59億千瓦時，同比減少7.35%；同時枯水期發(fā)電減少以及政策性調(diào)價，該公司水電上網(wǎng)電價同比減少9.34%。上網(wǎng)電價和上網(wǎng)電量均有所下滑，使其旗下水電公司上半年收入較上年同期減少6395萬元，公司實現(xiàn)銷售收入3.52億元，同比下降30.6%。同時，公司實現(xiàn)利潤總額12.58億元，同比下降11.78%。

部分企業(yè)受益電改

和火電確定性的走勢不同，水電行業(yè)業(yè)績主要取決于來水情況。在今年上半年來水不樂觀，以及國家政策性下調(diào)電價等復(fù)雜局面下，部分水電公司受益電改，業(yè)績實現(xiàn)改善。半年報披露，三峽水利2017年上半年實現(xiàn)凈利潤1.37億元，同比增長16.1%；長江電力上半年實現(xiàn)凈利潤81.05億元，同比增長7.4%。

主要水電上市公司2017年上半年凈利潤（億元）

分析半年報發(fā)現(xiàn)，長江電力和三峽水利上半年業(yè)績實現(xiàn)增長的一個主要原因正是電改。自2015年9號文發(fā)布以來，電改正沿著電力市場化、輸配電價改革、售電側(cè)改革等方面積極推進(jìn)，隨著電改不斷深入，上述兩家上市公司均積極參與其中。三峽水利以自有資金4000萬元設(shè)立全資子公司重慶三峽興能售電有限公司，長江電力則與葡萄牙電力公司在配售電等領(lǐng)域開展深入合作。

從目前全國范圍來看，重慶作為首批售電側(cè)改革試點(diǎn)省份，在電改方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。分析認(rèn)為，三峽水利有望攜手重慶兩江長興、重慶涪陵聚龍電力、黔江烏江電力進(jìn)行“四網(wǎng)融合”，深度參與到重慶電改當(dāng)中去。

另有分析認(rèn)為，三峽水利將成為長江電力未來搭建西南地區(qū)售電平臺最好的載體，兩家水電企業(yè)的發(fā)電量有望提升，業(yè)績更值得期待。

控制成本“練內(nèi)功”

“靠天吃飯”的水電企業(yè)業(yè)績雖然可以預(yù)期，但存在較大的不確定性。水電上市公司通過強(qiáng)化管理，控制成本“練內(nèi)功”，積極發(fā)展海內(nèi)外清潔能源，在來水不利的環(huán)境下實現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的改善。

國投電力發(fā)布2017年半年報稱，上半年公司實現(xiàn)營收139.63億元，同比增長6.3%。清潔能源裝機(jī)占已投產(chǎn)控股裝機(jī)容量的60.18%，其中水電占比56.63%。隨著雅礱江中上游水電站的開發(fā)，公司清潔能源裝機(jī)規(guī)模仍具增長空間。面對國投電力投資的水電企業(yè)呈現(xiàn)出建設(shè)成本增加、上網(wǎng)計劃電量減少、上網(wǎng)電價下降和利潤下降的“一增三降”局面，公司積極管控成本，重點(diǎn)是降低雅礱江中游在建項目的成本。

主要水電上市公司2017年上半年水電裝機(jī)容量

控制成本“練內(nèi)功”成效顯著的還有三峽水利，該公司的電力業(yè)務(wù)利潤主要緣于自發(fā)電量的增加及購電成本等成本的控制。其半年報顯示，三峽水利一方面優(yōu)化水庫調(diào)度方案，減少棄水，增加公司自發(fā)電效益；同時，在各電網(wǎng)火電價格上調(diào)的背景下，積極保持湖北電網(wǎng)原售電價格，有效控制外購電成本。另一方面，三峽水利加強(qiáng)資金管理，合理調(diào)度資金使用，有效管理公司融資余額，減少財務(wù)費(fèi)用274萬元；管理費(fèi)用降低512萬元。

多元發(fā)展?fàn)I收增長

細(xì)看上述企業(yè)半年報，營業(yè)收入實現(xiàn)同比正增長的只有中國電建和國投電力。

唯一實現(xiàn)營收凈利雙增的中國電建，上半年非水利電力業(yè)務(wù)比重不斷加大，這意味著中國電建在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示，中國電建上半年新簽合同中，新簽水利電力類合同額888.33億元(同比-13.38%)；新簽水利電力類合同占新簽合同總額的比例為32.29%，去年同期水利電力類合同額占比為52.18%。

雖然水電類項目新簽合同額同比下降，但中國電建在水利電力工程一體化服務(wù)的綜合性建設(shè)的領(lǐng)導(dǎo)地位并未改變。中國電建上半年成功中標(biāo)、簽約了一批國內(nèi)外重大水利水電項目。目前，國內(nèi)抽水蓄能電站EPC招標(biāo)的三個項目均由中國電建承建。

在電力投資運(yùn)營領(lǐng)域，中國電建進(jìn)一步調(diào)整運(yùn)營電力結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步推進(jìn)以水電、風(fēng)電、光伏等清潔能源為核心的電力投資業(yè)務(wù)。2017年上半年，該公司新增控股運(yùn)營裝機(jī)容量19萬千瓦，控股運(yùn)營電站總裝機(jī)容量達(dá)到1124萬千瓦，其中水電526萬千瓦、風(fēng)電372萬千瓦、火電161萬千瓦、光伏65萬千瓦，清潔能源占比達(dá)到85.7%。

多元發(fā)展的還有國投電力，從裝機(jī)結(jié)構(gòu)來看，該公司是一家以水電為主、水火并濟(jì)、風(fēng)光互補(bǔ)的綜合電力上市公司。從業(yè)務(wù)分布來看，又是一家國內(nèi)為主、開拓海外的電力上市公司，境內(nèi)項目主要分布在四川、云南、天津、福建、廣西、安徽、甘肅等十多個省區(qū)。

主要水電上市公司2017年上半年發(fā)電量

國投電力半年報顯示，其火電以大機(jī)組為主，運(yùn)營指標(biāo)優(yōu)良，無30萬千瓦以下機(jī)組。國投北疆二期、湄洲灣二期共4臺百萬千瓦超超臨界機(jī)組投產(chǎn)以后，公司百萬千瓦裝機(jī)將占到控股火電裝機(jī)容量的一半。此外，通過資產(chǎn)注入，國投電力取得了雅礱江水電、國投大朝山等核心資產(chǎn)，實現(xiàn)了快速做強(qiáng)做大。

記者手記除了靠天吃飯，水電更要靠市場吃飯

不像煤炭和油氣行業(yè)的較大波動，水電上市公司近兩年的業(yè)績總體呈現(xiàn)平穩(wěn)，有的公司業(yè)績增長率還相當(dāng)可觀。分析其盈利能力，電改是主因。

與火電、風(fēng)電、太陽能等電源相比，水電的發(fā)電成本相對較低，具有天然的成本優(yōu)勢。上網(wǎng)電量和上網(wǎng)電價是影響水電盈利水平的關(guān)鍵，電改初期，尤其短期內(nèi)水電的電價水平會出現(xiàn)下降，但以成本優(yōu)勢為基礎(chǔ)，隨著電改推進(jìn)深化，尤其是電力市場不斷成熟，競價上網(wǎng)按照市場規(guī)則展開，相關(guān)配套政策完善和實施后，水電的價格優(yōu)勢將更為明顯。長期來看，只要售電市場充分競爭，水電企業(yè)的上網(wǎng)電量必將大幅提升，水電企業(yè)受益于電改的優(yōu)勢將更加顯著。

跟隨新一輪電改推進(jìn)的步伐，水電企業(yè)已經(jīng)在積極布局各地配售電市場。目前，已有多家上市水電公司參與售電側(cè)改革，桂冠電力與廣西電網(wǎng)公司聯(lián)合組建了全國首家廠網(wǎng)合資的售電公司、三峽水利以自有資金4000萬元設(shè)立全資子公司重慶三峽興能售電有限公司、長江電力與葡萄牙電力公司在配售電等領(lǐng)域開展深入合作……這些為公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈、培育新的效益增長點(diǎn)搭建了平臺。

再以重慶為例，僅9月3日公布該省2017年電力市場化交易試點(diǎn)擬準(zhǔn)入新增水、風(fēng)電企業(yè)名單中，8家新增電力直接交易的“生力軍”中，7家是水電企業(yè)。參與電力直接交易，對成本相對較低的水電企業(yè)而言是一個良機(jī)，不僅有利于提高電力銷售量，還可以降低供電環(huán)節(jié)提高的售電價格。

靠天吃飯、更要靠市場吃飯，積極參與電改，進(jìn)一步發(fā)揮成本優(yōu)勢，應(yīng)對水枯、消納等外在挑戰(zhàn)，水電企業(yè)的日子才會好過。

原標(biāo)題:水枯影響主要水電上市公司上半年業(yè)績，記者：“靠天之外更要靠市場”

責(zé)任編輯：lixin

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