“一煤獨(dú)大”的山西急于探索經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的道路。在國(guó)企改革大背景下，作為山西國(guó)企主力的七大省屬煤企或?qū)⒚媾R再次重組。

日前，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于支持山西省進(jìn)一步深化改革促進(jìn)資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》（下稱《意見》），明確提出“支持中央企業(yè)參與地方國(guó)有企業(yè)改革，并購(gòu)重組山西省國(guó)有企業(yè)”。這是國(guó)務(wù)院首次發(fā)文表示，支持央企并購(gòu)地方國(guó)有企業(yè)。

山西是煤炭資源大省，煤炭資產(chǎn)占到山西省國(guó)有資產(chǎn)的比重達(dá)到36%。山西省國(guó)資委官方網(wǎng)站顯示，山西省國(guó)資委監(jiān)管的國(guó)有企業(yè)名錄共有22家，七家為煤炭企業(yè)，分別為同煤集團(tuán)、山西焦煤、晉能集團(tuán)、潞安集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、陽(yáng)煤集團(tuán)、山煤集團(tuán)。

近年來(lái)，煤電矛盾突出，煤炭市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大。為了解決這一問題，國(guó)家主管部門力挺煤電聯(lián)營(yíng)，鼓勵(lì)煤炭、電力等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)聯(lián)合，整合煤電資源。在此政策思路下，中國(guó)最大的煤炭企業(yè)中國(guó)神華集團(tuán)，和五大電力之一的中國(guó)國(guó)電集團(tuán)已開始了重組事宜，山西省七大省屬煤企，是否也會(huì)與五大電力集團(tuán)整合？

“山西的電廠很多都集中在五大電力手中，煤炭資源又在山西地方煤企手中，煤電聯(lián)營(yíng)，有利于減少矛盾。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)煤炭上市公司研究中心主任邢雷對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆?ldquo;但這兩方的整合，是很難的事情。”

邢雷表示，省屬企業(yè)對(duì)地方財(cái)政稅收貢獻(xiàn)很大，山西政府同意五大電力兼并地方企業(yè)的意愿不強(qiáng)。 

2008年起，各省的煤企已經(jīng)歷了一輪大整合。“到了省一級(jí)，就整合不動(dòng)了。”邢雷說(shuō)，“河北省兼并重組到最后，只剩兩家主要大煤企冀中能源和開灤集團(tuán)，山東省也剩下兩家，山東能源集團(tuán)和兗礦集團(tuán)。”

“為什么不能再往上整合了？最根本的問題是國(guó)有資產(chǎn)管理體制上的問題。這種分層管理的體制，導(dǎo)致央企和地方企業(yè)的矛盾。出了省的企業(yè)，就由中央負(fù)責(zé)，如果中央企業(yè)把地方企業(yè)兼并了，那地方政府對(duì)這些企業(yè)的權(quán)利都沒有了。”邢雷對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)。

2008年，山西省開始實(shí)施中國(guó)規(guī)模最大的煤企重組。當(dāng)年9月，山西省政府下發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組的實(shí)施意見》，要求到2010年底，山西煤礦企業(yè)規(guī)模不低于300萬(wàn)噸/年，礦井?dāng)?shù)量控制在1500座以內(nèi)，使大集團(tuán)控股經(jīng)營(yíng)的煤炭產(chǎn)量達(dá)到山西省總產(chǎn)量的75%以上，徹底終結(jié)小煤礦。

這場(chǎng)整合以焦煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、陽(yáng)泉煤業(yè)集團(tuán)、大同煤礦集團(tuán)等五大省屬煤企，以及山西煤炭運(yùn)銷集團(tuán)公司、山西煤炭進(jìn)出口集團(tuán)為主體。為兼并其它小煤礦，這些整合主體向銀行大舉借款，但在整改尚未完成之際，煤炭?jī)r(jià)格開始從高點(diǎn)向下俯沖，煤企背負(fù)了龐大的負(fù)債。

“如果山西方面愿意這些煤企被央企重組，央企愿不愿意接手，也是一大問題。”一位原先在七大煤企中工作過的人員對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆?ldquo;因?yàn)檫@些煤企的負(fù)擔(dān)很重。”

煤價(jià)從去年下半年開始回升，但是山西七大煤企的負(fù)債率并未下降。截至2016年底，山西七大煤炭集團(tuán)的負(fù)債總額累計(jì)約1.26萬(wàn)億元，比上年同比增加5.9%。

截至去年底，同煤集團(tuán)負(fù)債總額2350.57億元，負(fù)債總額位列七大煤炭集團(tuán)之首。山西焦煤負(fù)債總額為2127.2億元，晉能集團(tuán)負(fù)債總額也達(dá)到了1952.26億元。從負(fù)債率看，山西焦煤和晉能集團(tuán)的負(fù)債率約78%左右，其他五大集團(tuán)的負(fù)債率均在80%以上。

“除了高額的負(fù)債，這幾大煤企都是老企業(yè)，人員負(fù)擔(dān)大、企業(yè)辦社會(huì)包袱沉重等諸多問題。”上述煤企人員對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽Ｒ酝杭瘓F(tuán)為例，其前身是大同礦務(wù)局，成立于1949年，現(xiàn)在擁有20萬(wàn)員工，80萬(wàn)職工和家屬。“如果央企要重組，這些煤企背負(fù)的包袱，該如何解決？”該人士說(shuō)。

在邢雷看來(lái)，央企對(duì)山西煤企集團(tuán)層面的合并非常困難，但是通過股權(quán)置換，互相持股可有利于解決這些問題。“特別是對(duì)七大集團(tuán)旗下的上市公司，通過資本市場(chǎng)，進(jìn)行股權(quán)置換，是容易做到的。”邢雷說(shuō)。

上述《意見》也指出，支持中央企業(yè)與山西省煤炭、電力企業(yè)通過相互參股、持股以及簽訂長(zhǎng)期協(xié)議等合作方式，形成市場(chǎng)互補(bǔ)和上下游協(xié)同效應(yīng)。鼓勵(lì)有條件的煤炭和電力企業(yè)通過資本注入、股權(quán)置換、兼并重組、股權(quán)劃轉(zhuǎn)等方式，著力推進(jìn)煤礦和電站聯(lián)營(yíng)。

山西省內(nèi)已開始進(jìn)行資本運(yùn)作。9月5日，山煤國(guó)際（600546.SH）、陽(yáng)煤化工（600691.SH）、大同煤業(yè)（601001.SH）三家上市公司同時(shí)發(fā)布股權(quán)劃轉(zhuǎn)公告，山西省國(guó)資委分別將這三家控股股東股權(quán)，全部注入剛成立不久的山西省國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司（下稱山西國(guó)投）。

按照計(jì)劃，山西省國(guó)資委將其持有的22家省屬企業(yè)國(guó)有股權(quán)全部注入山西國(guó)投。山西國(guó)投是山西省政府出資設(shè)立的省屬國(guó)有企業(yè)，由山西省國(guó)資委、金控集團(tuán)劃轉(zhuǎn)省屬企業(yè)國(guó)有股權(quán)組成。其被定位為山西省唯一的集多領(lǐng)域于一體的省屬國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，于今年7月31日正式成立。

山西省政府曾表示，山西國(guó)投的設(shè)立意味著山西省國(guó)有資產(chǎn)管理體制從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變邁出了實(shí)質(zhì)性步伐，通過這種國(guó)資公司運(yùn)營(yíng)的方式，加速山西國(guó)有企業(yè)改革的進(jìn)程。