李嘉誠的能源投資分析及啟示

2017-09-29 17:39:09 能源雜志　點(diǎn)擊量：評論 (0)

以377億人民幣全盤收購澳大利亞能源集團(tuán)DUET公司、以331億人民幣入手德國老牌能源管理供應(yīng)服務(wù)商Ista公司……2017年來，李嘉誠及其旗下公司（以下簡稱李嘉誠）在能源領(lǐng)域的投資力度之大、動作之頻。從上世紀(jì)80年

以377億人民幣全盤收購澳大利亞能源集團(tuán)DUET公司、以331億人民幣入手德國老牌能源管理供應(yīng)服務(wù)商Ista公司……2017年來，李嘉誠及其旗下公司（以下簡稱“李嘉誠”）在能源領(lǐng)域的投資力度之大、動作之頻。

從上世紀(jì)80年代至今，經(jīng)過多年精心布局，李嘉誠的能源業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋亞洲、歐洲、美洲和大洋洲，業(yè)務(wù)范圍不僅包括傳統(tǒng)的煤炭、發(fā)電、配電等業(yè)務(wù)，而且涉及可再生能源的開發(fā)利用等領(lǐng)域。尤其是2010年后，李嘉誠緊盯后金融危機(jī)這一黃金窗口期，在西方經(jīng)濟(jì)亟待提振、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)處于價值洼地的時點(diǎn)出手收購，成功將其能源帝國推入到飛速發(fā)展的快車道。

目前，能源板塊已經(jīng)成為了李嘉誠商業(yè)帝國的重要支柱。2016年，僅加拿大赫斯基能源公司就為長江和記實(shí)業(yè)集團(tuán)貢獻(xiàn)了近9%收益。

縱觀其三十年來的能源投資行為，李嘉誠在能源領(lǐng)域的投資策略不僅與他“不賺最后一個銅板”的投資邏輯一脈相承，而且投資低碳和清潔能源、關(guān)注能源行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局、并購綜合能源服務(wù)公司、甄選能源投資地區(qū)等做法高度順應(yīng)近年來全球能源轉(zhuǎn)型趨勢，對于能源企業(yè)的投資決策具有很強(qiáng)的借鑒意義。

李嘉誠在能源生產(chǎn)環(huán)節(jié)的投資選擇傾向于低碳化、清潔化，順應(yīng)了全球能源轉(zhuǎn)型趨勢。

20世紀(jì)以來，化石能源以豐富儲量和多樣用途成為世界主要能源之一。受此影響，1985年李嘉誠初涉能源領(lǐng)域即投資了以煤炭發(fā)電為主營業(yè)務(wù)的港燈電力集團(tuán)，其穩(wěn)定的收益成為李嘉誠龐大能源帝國的重要奠基石。1986年李嘉誠再次出手，收購了加拿大赫斯基能源公司，正式將天然氣、石油的上下游業(yè)務(wù)納入其能源板塊，成為了對沖地產(chǎn)、基建、金融等板塊波動風(fēng)險的重要砝碼。進(jìn)入21世紀(jì)后，李嘉誠憑借敏銳的投資嗅覺，針對清潔能源領(lǐng)域著手布局。他先后于2013年和2015年投資荷蘭廢物再生能源公司AVR、葡萄牙風(fēng)電公司IberwindGroup等新能源公司，并于2015年拋售港燈電力集團(tuán)16.5%股份，只保留約33.5%股權(quán)。李嘉誠利用其擅長的長線投資方式，通過投資清潔能源積極應(yīng)對全球能源轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。

李嘉誠的能源投資行為呈現(xiàn)出從能源生產(chǎn)環(huán)節(jié)到能源輸配環(huán)節(jié)、再到終端用能環(huán)節(jié)的能源全鏈條布局，符合能源系統(tǒng)整體轉(zhuǎn)型、能源產(chǎn)輸消納一體化的全球能源發(fā)展規(guī)律。

從投資港燈電力集團(tuán)到投資葡萄牙風(fēng)電公司IberwindGroup，李嘉誠能源帝國在能源生產(chǎn)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)多種類能源齊頭并進(jìn)；從收購加拿大赫斯基能源公司到收購澳洲能源集團(tuán)DUET公司，李嘉誠能源帝國的能源輸配區(qū)域已經(jīng)覆蓋亞洲、歐洲、美洲、大洋洲等地區(qū)，實(shí)現(xiàn)了能源輸配環(huán)節(jié)的全球布局；從大手筆投資以能源計量服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的德國Ista公司可以看出李嘉誠在終端用能環(huán)節(jié)的精心部署。與其他公司進(jìn)行海外能源投資時更聚焦某一環(huán)節(jié)相比，針對能源全鏈條進(jìn)行投資，不僅極大地降低單一投資帶來的潛在風(fēng)險，而且有效放大了能源鏈條各環(huán)節(jié)之間的協(xié)同效應(yīng)，為未來能源產(chǎn)輸消納全鏈條高度聯(lián)通奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。

在投資企業(yè)的類型上，李嘉誠偏好投資綜合能源服務(wù)公司，引領(lǐng)當(dāng)前能源公司從單一能源企業(yè)向綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型的發(fā)展趨勢。從投資以煤電為主的港燈電力到以供氣、供電和綜合能源解決方案為主營業(yè)務(wù)的澳洲能源集團(tuán)DUET，李嘉誠重點(diǎn)關(guān)注綜合能源服務(wù)公司，體現(xiàn)了其對能源企業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢的提前洞見。

在投資地域的甄選上，李嘉誠的能源投資決策呈現(xiàn)出高度的穩(wěn)健性。李嘉誠并未選擇在能源基礎(chǔ)設(shè)施尚未完善、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿^大發(fā)展中國家實(shí)施能源布局，而是選擇能源管制透明、社會環(huán)境穩(wěn)定、利潤回報水平高的發(fā)達(dá)地區(qū)或國家進(jìn)行能源投資。筆者認(rèn)為，主要基于三方面原因：一是可以成功規(guī)避政局動蕩等不可控的投資風(fēng)險；二是可以利用發(fā)達(dá)地區(qū)或國家現(xiàn)有的成熟運(yùn)營模式，降低投資新領(lǐng)域時因不熟悉導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險；三是歐洲、澳洲等發(fā)達(dá)地區(qū)積極推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型，社會公眾對能源轉(zhuǎn)型接受度較高。

根據(jù)以上分析，能源企業(yè)可以從以下方面借鑒李嘉誠的能源投資經(jīng)驗(yàn)，積極布局：

>>>>一是能源企業(yè)決策層要培養(yǎng)能源投資大局觀。基于對全球能源轉(zhuǎn)型趨勢的研判，能源企業(yè)決策層要形成著眼宏觀、立足全球的能源投資頂層設(shè)計思路，為企業(yè)能源投資決策具體行為的全面鋪開提供戰(zhàn)略支撐。

>>>>二是能源企業(yè)要著力完善對能源全鏈條的整體布局。未來的能源系統(tǒng)將在能源生產(chǎn)環(huán)節(jié)、能源輸配環(huán)節(jié)、終端用能環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)全方位轉(zhuǎn)變，這要求能源企業(yè)不僅要繼續(xù)做優(yōu)做強(qiáng)當(dāng)前主業(yè)，更應(yīng)加大對能源產(chǎn)業(yè)全鏈條的關(guān)注力度，積極應(yīng)對全球能源轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。

>>>>三是能源企業(yè)要重點(diǎn)關(guān)注對綜合能源服務(wù)公司的投資機(jī)會。隨著能源技術(shù)的革新，未來的能源交易和服務(wù)方式將會迎來巨大轉(zhuǎn)變，企業(yè)應(yīng)積極跟蹤新興技術(shù)的發(fā)展趨勢和業(yè)界動態(tài)，系統(tǒng)開展針對具有清潔、低碳和高效的能源業(yè)務(wù)公司的投資研究和分析，挖掘其潛在價值。（作者簡介：盧健飛，王悠子供職于國網(wǎng)能源研究院）

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