2018年6月，麥肯錫咨詢公司發(fā)布報(bào)告《鋰和鈷：兩種商品的故事》，2種關(guān)鍵電池材料進(jìn)入動(dòng)力電池對(duì)電動(dòng)汽車的崛起意味著什么?而對(duì)于這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中的參與者來(lái)說(shuō)，又意味著什么?

圖1鋰和鈷需求的潛在驅(qū)動(dòng)力源于電動(dòng)汽車革命，而革命正在加速

電動(dòng)汽車(EV)革命正迎來(lái)電池原材料的黃金時(shí)代，這體現(xiàn)在過(guò)去24月中兩種關(guān)鍵電池商品—鋰和鈷的價(jià)格大幅上漲。此外，儲(chǔ)能、電動(dòng)自行車、工具的電氣化以及其他電池密集型方面的應(yīng)用等的需求日益增長(zhǎng)，帶動(dòng)了對(duì)于這些商品的關(guān)注度。(如圖1所示)

然而，最近對(duì)未來(lái)電池原材料供應(yīng)的擔(dān)憂以及商品價(jià)格上漲對(duì)電池生產(chǎn)成本的影響，突顯出這兩種商品創(chuàng)造出不同未來(lái)而可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于不同行業(yè)的參與者(汽車OEM、電池制造商、開(kāi)采和加工企業(yè)以及金融投資者等)所需的戰(zhàn)略反應(yīng)將可能大相徑庭。對(duì)于所有參與者來(lái)說(shuō)，需要了解這個(gè)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)的復(fù)雜性和動(dòng)態(tài)，并確保在面對(duì)不確定性的情況下他們的戰(zhàn)略是穩(wěn)健的，這一點(diǎn)越發(fā)重要。

本報(bào)告中深入探討了這些主題。報(bào)告考慮了鋰和鈷的供求動(dòng)態(tài)，并考慮了參與者如何應(yīng)對(duì)。基礎(chǔ)案例分析基于一系列關(guān)于全球電動(dòng)汽車需求增長(zhǎng)情況以及行業(yè)將采用的電池化學(xué)技術(shù)的假設(shè)。盡管我們相信這些假設(shè)大概率可能發(fā)生，政府政策、電池技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)將影響行業(yè)的發(fā)展。這些領(lǐng)域的任何重大變化都可能導(dǎo)致截然不同的前景。

兩種原材料的動(dòng)態(tài)

圖2 鋰和鈷的需求將繼續(xù)發(fā)展

歷史上，鋰和鈷市場(chǎng)都是由電池的需求所驅(qū)動(dòng)，電池需求則主要來(lái)自消費(fèi)類電子產(chǎn)品，2017年鋰和鈷分別占電池需求的40%和25%。然而，在本次展望中，電動(dòng)車的使用增長(zhǎng)和更高能量密度的電動(dòng)汽車電池的需求將使鋰的需求量在2017~2025年增加3倍以上，至66.9萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量(LCE)，測(cè)量鋰體積的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)自21.4萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量(LCE)。鈷將較同期增長(zhǎng)60%，從136噸精煉金屬當(dāng)量提高至222噸精煉金屬當(dāng)量(如圖2所示)。這一預(yù)測(cè)假設(shè)是基于認(rèn)為鋰離子電池技術(shù)將成為可預(yù)見(jiàn)未來(lái)中主流的電池技術(shù)。

最近鋰和鈷價(jià)格飆升引起了人們對(duì)這些大宗商品長(zhǎng)期供應(yīng)量的擔(dān)憂，并突顯出兩者供給側(cè)動(dòng)態(tài)的較大差異。

你想了解更多關(guān)于2種金屬及其開(kāi)發(fā)情況么?

世界上95%以上的鋰是以鹵水或硬巖礦石的形式出現(xiàn)的，其全球生產(chǎn)足跡包括澳大利亞、中國(guó)和拉丁美洲。相反，不到10%的鈷是作為主要產(chǎn)品而產(chǎn)生的，其余的主要是作為銅和鎳礦的副產(chǎn)品而生產(chǎn)出來(lái)的，65%以上全球鈷的產(chǎn)量集中在剛果民主共和國(guó)(DRC)。由于價(jià)格飆升，在未來(lái)數(shù)年中將出現(xiàn)大規(guī)模的鋰資源開(kāi)采擴(kuò)張，這也表明了在2025年之前，將有足夠的能力滿足需求的增長(zhǎng)，即達(dá)到66.9萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量(LCE)。然而，由于價(jià)值鏈缺乏透明度以及剛果民主共和國(guó)(DRC)國(guó)家層面的風(fēng)險(xiǎn)，大家對(duì)鈷的關(guān)注日益密切。

參與者如何回應(yīng)

這些商品如何分化以及這些商品是否出現(xiàn)分化將取決于幾個(gè)因素，但其中最重要的是電動(dòng)汽車的使用增速以及在不同地區(qū)電動(dòng)車—電池化學(xué)方面發(fā)生的變化。無(wú)論未來(lái)如何發(fā)展，行業(yè)參與者都需要根據(jù)對(duì)未來(lái)供求動(dòng)態(tài)、電池技術(shù)演進(jìn)、定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的正確理解來(lái)建立戰(zhàn)略對(duì)策。以下是對(duì)于參與者的一些注意事項(xiàng)：

—礦業(yè)公司需要展現(xiàn)出他們將能夠提供最終用戶所需的原材料，同時(shí)需要對(duì)近期價(jià)格上漲產(chǎn)生的誘人利潤(rùn)，以及由于價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致終端用戶關(guān)注的潛在需求下降之間作出平衡。要做到這一點(diǎn)，礦業(yè)開(kāi)發(fā)者需要成為分析師所說(shuō)的"長(zhǎng)期貪婪"。礦業(yè)開(kāi)發(fā)者需要與電池供應(yīng)商、汽車制造商和金融機(jī)構(gòu)合作，為他們的材料創(chuàng)造更大的市場(chǎng)，而不是尋找短期利潤(rùn)。這可能包括與電池制造商結(jié)成合作伙伴關(guān)系，以塑造已有技術(shù)，確保對(duì)客戶需要的材料提供穩(wěn)定且具有成本競(jìng)爭(zhēng)力的供應(yīng);與金融機(jī)構(gòu)合作，獲取具有成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的、長(zhǎng)期的融資，確保新生產(chǎn)能力的及時(shí)推進(jìn);并促進(jìn)了流動(dòng)性合同市場(chǎng)的發(fā)展，以幫助用戶和生產(chǎn)者規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

—電池生產(chǎn)商和汽車OEM將需要制定采購(gòu)戰(zhàn)略，以確保穩(wěn)定的鋰和鈷供應(yīng)，使其免受短缺和潛在價(jià)格飆升的風(fēng)險(xiǎn)。顯然，鈷是最為棘手的挑戰(zhàn)，用戶將需要關(guān)注電池的研發(fā)，以尋找多樣化的技術(shù)來(lái)避免潛在的原材料供應(yīng)限制。這種戰(zhàn)略正在被采取，即NMC811電池的研發(fā)以及倡議在未來(lái)電池中更少的使用鈷。這種不確定性可能要求汽車制造商同時(shí)需要做多件事情，因?yàn)樾碌内厔?shì)可能會(huì)迅速改變電池的引領(lǐng)技術(shù)。這種變化的前景可能需要汽車制造商對(duì)新技術(shù)(如固態(tài)電池，石墨烯電池，甚至是鋅-空氣電池)的發(fā)展制訂一個(gè)中期戰(zhàn)略和一個(gè)獨(dú)立的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。與礦業(yè)公司一樣，電池生產(chǎn)商和汽車OEM發(fā)展思路應(yīng)該跳出替代品層面—例如，與開(kāi)采、冶煉和精煉企業(yè)結(jié)成合作伙伴關(guān)系，以提供沿價(jià)值鏈(從開(kāi)采到電池車內(nèi)安裝)中供應(yīng)安全保證以及材料的透明度和可追溯性。

—金融機(jī)構(gòu)參與者將在兩個(gè)重要方面發(fā)揮作用：第一，在電動(dòng)汽車材料融資方面，從直接股權(quán)投資到流協(xié)議，以及幫助電動(dòng)汽車電池價(jià)值鏈中的公司對(duì)沖其金融風(fēng)險(xiǎn);其次，與全球交易所和中介機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)新的現(xiàn)貨市場(chǎng)機(jī)制以及期貨和衍生產(chǎn)品提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

目前已經(jīng)看到了對(duì)流交易提供的融資支持，即提供了一個(gè)長(zhǎng)期的、固定價(jià)格的材料所需的前期資本。有可能我們可以看到一個(gè)資產(chǎn)層面ETF的支持，它將購(gòu)買金屬作為一種流動(dòng)性更強(qiáng)的選擇。私募股權(quán)投資者也可能是礦業(yè)投資的新參與者，因?yàn)榛貓?bào)率可能會(huì)吸引現(xiàn)金充裕的資金進(jìn)行投資。

從根本上講，要實(shí)現(xiàn)鋰和鈷工業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)前景，所有參與者—從礦業(yè)公司到電池和汽車OEM，到金融機(jī)構(gòu)—都需要以一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的視角了解電池價(jià)值鏈，并為其他的每個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域(如電池技術(shù)、供給側(cè)增長(zhǎng)和定價(jià)機(jī)制，)提供透明度和協(xié)議，確保電池原材料新時(shí)代是真正的黃金時(shí)代，而不僅僅是鍍金的。