7月4日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)稿》)，提出要優(yōu)化傳統(tǒng)燃油汽車(chē)產(chǎn)能布局，科學(xué)規(guī)劃新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)布局，嚴(yán)格新建純電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)投資項(xiàng)目管理，防范盲目布點(diǎn)和低水平重復(fù)建設(shè)。支持社會(huì)資本和具有較強(qiáng)技術(shù)能力的企業(yè)投資新能源汽車(chē)、智能汽車(chē)、節(jié)能汽車(chē)及關(guān)鍵零部件以及動(dòng)力電池回收利用等領(lǐng)域。 “動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ螅由险咧С郑吮姸嗥髽I(yè)和資本入局。”汽車(chē)行業(yè)分析人士告訴記者。

作為新能源汽車(chē)的“心臟”，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈正面臨深刻變革。從目前情況看，行業(yè)頭部效應(yīng)凸顯，裝機(jī)量前五名的動(dòng)力電池企業(yè)的市場(chǎng)份額從2017年的61%提升至71%。隨著技術(shù)的進(jìn)步，三元電池成本逐步降低，安全性逐步提高，將對(duì)磷酸鐵鋰電池形成沖擊。業(yè)內(nèi)人士指出，磷酸鐵鋰電池在能量密度方面存在短板，但具有成本優(yōu)勢(shì)，且安全性更高。隨著補(bǔ)貼的退出，其價(jià)格優(yōu)勢(shì)將顯現(xiàn)。

頭部效應(yīng)凸顯

堅(jiān)瑞沃能子公司沃特瑪近日宣布，因訂單不足、資金困難，全體職工放假六個(gè)月。僅半年前，該公司在2017年前20強(qiáng)企業(yè)榜單還名列第三，前兩名分別是寧德時(shí)代、比亞迪。

楊明(化名)2011年進(jìn)入沃特瑪，目前正在辦理離職手續(xù)。七年來(lái)，楊明經(jīng)歷了動(dòng)力電池行業(yè)從瘋狂擴(kuò)產(chǎn)到快速分化的發(fā)展過(guò)程。

“2014年以來(lái)，推動(dòng)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策陸續(xù)頒布。但那時(shí)并不敢放開(kāi)干，因?yàn)榭床粶?zhǔn)。到了2015年，真金白銀的補(bǔ)貼開(kāi)始上量，訂單紛沓而至，新能源汽車(chē)行業(yè)全面爆發(fā)。”楊明對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

數(shù)據(jù)顯示，自2014年起，動(dòng)力電池產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模迅速擴(kuò)大。2014年-2016年，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率分別為368%、324%、78.6%。

楊明告訴記者，進(jìn)入2016年，動(dòng)力電池企業(yè)紛紛開(kāi)始大舉擴(kuò)張產(chǎn)能，包括新增的企業(yè)以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而來(lái)的企業(yè)，行業(yè)整體產(chǎn)能突破1200億Wh，較2015年新增產(chǎn)能800億Wh。鋰電設(shè)備產(chǎn)業(yè)也在大舉投資。

進(jìn)入2017年，在產(chǎn)能高速增長(zhǎng)的背景下，產(chǎn)能利用率不高的問(wèn)題開(kāi)始凸顯。IEA數(shù)據(jù)顯示，2017年，國(guó)內(nèi)主要企業(yè)鋰電池產(chǎn)能約124GWh，2018年底預(yù)計(jì)達(dá)到180GWh，且主要企業(yè)產(chǎn)能基本超過(guò)8GWh，但利用率普遍低于40%。

中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)理事長(zhǎng)陳清泰指出，目前市場(chǎng)兩極分化明顯，高端優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供應(yīng)不足，低端產(chǎn)能訂貨不足，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩。小型低水平的動(dòng)力電池企業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰，行業(yè)加速洗牌。電池配套企業(yè)已從2015年大約150家降至2017年的100家左右，三分之一的企業(yè)被淘汰出局。

“從目前情況看，估計(jì)僅剩下70多家。”辰韜資本合伙人肖建平對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，“行業(yè)高峰時(shí)，不少3C電池企業(yè)向動(dòng)力電池轉(zhuǎn)型，但現(xiàn)在很多企業(yè)又撤了回去。”

“目前行業(yè)頭部效應(yīng)明顯，裝機(jī)量前五名的動(dòng)力電池企業(yè)市場(chǎng)份額從去年的61%提升至71%。”寧德時(shí)代副董事長(zhǎng)黃世霖對(duì)記者表示，“寧德時(shí)代與比亞迪兩家企業(yè)的市場(chǎng)份額總和，從2017年的44%提升到2018年上半年的63%。下半年估計(jì)與上半年差別不大。公司生產(chǎn)緊張，需求量越來(lái)越大。”

技術(shù)路線之爭(zhēng)

2018年2月，《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》發(fā)布。新政規(guī)定，續(xù)駛里程在150公里以下的電動(dòng)車(chē)將不再享受補(bǔ)貼。同時(shí)，明確了補(bǔ)貼進(jìn)一步向能量密度高、續(xù)航里程長(zhǎng)的電池技術(shù)路線傾斜。

“從市場(chǎng)需求看，乘用車(chē)將是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的主要方向。三元電池的高能量密度特性更能滿(mǎn)足新能源乘用車(chē)需求。同時(shí)，政策也在引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)向能量密度高、續(xù)航里程長(zhǎng)的電池技術(shù)路線發(fā)展。因此，三元電池成為動(dòng)力電池技術(shù)發(fā)展的重點(diǎn)。隨著技術(shù)進(jìn)步，三元電池的成本逐步降低，安全性逐步提高，其對(duì)磷酸鐵鋰電池的擠壓將加劇。”中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉彥龍對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

除沃特瑪外，比亞迪同樣采用磷酸鐵鋰電池技術(shù)。2018年一季度，公司業(yè)績(jī)縮水嚴(yán)重。

一季報(bào)顯示，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入237.38億元，同比增長(zhǎng)17.54%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為1.02億元，同比下滑83.09%。公司預(yù)計(jì)，上半年盈利3億-5億元，同比下降71%-83%。比亞迪表示，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼新政調(diào)整，對(duì)公司一季度銷(xiāo)量沖擊巨大。

“我們不會(huì)放棄磷酸鐵鋰技術(shù)路線。”比亞迪電池事業(yè)群第二事業(yè)部總監(jiān)張春昱對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，2020年補(bǔ)貼將退出，消費(fèi)者對(duì)新能源汽車(chē)價(jià)格將更為敏感。而磷酸鐵鋰電池在價(jià)格以及安全方面占有優(yōu)勢(shì)，A00級(jí)小車(chē)未來(lái)可能重回磷酸鐵鋰技術(shù)路線。

目前，不少汽車(chē)生產(chǎn)廠家并未將電池技術(shù)完全切換到三元電池路線。以江淮汽車(chē)為例，iEVA50是江淮汽車(chē)今年推出的首款純電動(dòng)車(chē)，提供磷酸鐵鋰和三元兩種電池包。磷酸鐵鋰電池續(xù)航里程為310公里，而三元電池續(xù)航里程可達(dá)400公里。價(jià)格方面，搭載磷酸鐵鋰電池汽車(chē)補(bǔ)貼后售價(jià)為12.25萬(wàn)元/輛，而搭載三元電池的汽車(chē)補(bǔ)貼后售價(jià)為14.45萬(wàn)元/輛。“我們還在觀察市場(chǎng)反應(yīng)，看消費(fèi)者的偏向，畢竟磷酸鐵鋰電池更安全。”江淮汽車(chē)董秘馮梁森對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

此外，“重金屬及稀有金屬方面，磷酸鐵鋰電池也有優(yōu)勢(shì)。”分析人士表示，“補(bǔ)貼退出后，磷酸鐵鋰電池的成本優(yōu)勢(shì)將顯現(xiàn)。”

劉彥龍指出，能量密度是磷酸鐵鋰電池的短板。通過(guò)改進(jìn)材料性能，提升磷酸鐵鋰電池單體比能量有限，更直接的方法是做大電池尺寸，增加電池容量，通過(guò)物理方式提升電池系統(tǒng)能量。

爭(zhēng)搶優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

“動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展?jié)摿Υ螅由险咧С郑吮姸嗥髽I(yè)和資本入局。”汽車(chē)行業(yè)分析人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年，動(dòng)力電池行業(yè)投資火爆，相關(guān)投資項(xiàng)目多達(dá)100個(gè)，總投資額超過(guò)2159億元。眾多企業(yè)通過(guò)并購(gòu)加碼布局，涉及材料、生產(chǎn)及裝備及回收利用環(huán)節(jié)。

一位PE機(jī)構(gòu)人士坦言，今年總體投資熱度有所降溫，但一些頭部動(dòng)力電池企業(yè)依然搶手。“最近剛投了一個(gè)項(xiàng)目。去年60億元的估值不敢投，今年100億元的估值大家使勁搶。”

高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)認(rèn)為，資本有意在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中分一杯羹，鋰電優(yōu)質(zhì)標(biāo)的成為資本爭(zhēng)奪的目標(biāo)。

有券商分析師對(duì)記者表示，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)前期投入以及后期生產(chǎn)過(guò)程中都需要龐大的資金支撐。比如，投資1GWh產(chǎn)能，大約需要6億元。小企業(yè)盲目擴(kuò)張規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)很大。“龍頭企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。擁有雄厚技術(shù)積累、足夠資金支撐的企業(yè)，更能夠?qū)κ袌?chǎng)快速反應(yīng)。企業(yè)需要捕捉機(jī)會(huì)，綁定戰(zhàn)略資源，特別是對(duì)上游資源的把控。”

中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)兼首席專(zhuān)家張永偉指出，動(dòng)力電池目前出現(xiàn)產(chǎn)能虛化問(wèn)題。大量投資圍繞固化的技術(shù)、低端領(lǐng)域積聚。“容易制造，但沒(méi)有實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力。這些產(chǎn)能將成為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的障礙。”

寧德時(shí)代 動(dòng)力電池“獨(dú)角獸”

寧德時(shí)代主要產(chǎn)品包括動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)和鋰電池材料。

自2015年起，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)量連續(xù)三年在全球排名前三位，2017年銷(xiāo)量排名全球第一。

2015年-2017年，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)87.26%;凈利潤(rùn)分別為9.51億元、30.89億元及42.88億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)112.39%。

公司成本連年降低，由2015年的1.33元/Wh降至2017年的0.91元/Wh，累計(jì)降幅為31.78%。

據(jù)GGII發(fā)布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)》統(tǒng)計(jì)，2017年10月新能源汽車(chē)動(dòng)力電池裝機(jī)總電量前十排行榜中，寧德時(shí)代以21577臺(tái)的電池裝機(jī)總數(shù)量位居第一。第二名比亞迪的裝機(jī)總數(shù)量為9581臺(tái)。

杉杉股份 鋰電材料綜合供應(yīng)商

杉杉股份業(yè)務(wù)范圍兼具鈷酸鋰、三元正極、負(fù)極材料、電解液以及新能源汽車(chē)運(yùn)營(yíng)。

2017年，公司鋰電材料營(yíng)業(yè)收入合計(jì)60.36億元，同比增長(zhǎng)47.37%，歸屬于上市公司凈利潤(rùn)5.65億元，同比增長(zhǎng)101.31%，成為公司收入及利潤(rùn)的主要來(lái)源。

西部證券認(rèn)為，從正極業(yè)務(wù)看，公司參股洛陽(yáng)鉬業(yè)，掌握上游資源，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得到提高。負(fù)極材料業(yè)務(wù)方面，公司在包頭布局石墨一體化工序，關(guān)鍵工藝委外加工比例降低，成本控制增強(qiáng)。電解液業(yè)務(wù)方面，鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)將完成，助力該業(yè)務(wù)扭虧為盈。鋰電池板塊一體化趨勢(shì)明顯，一定程度上彌補(bǔ)下游壓價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期2018年鋰電池材料凈利潤(rùn)為7.43億元。其中，正極、負(fù)極、電解液凈利潤(rùn)分別為5.89億元、1.49億元、0.05億元。

先導(dǎo)智能 受益龍頭鋰電擴(kuò)產(chǎn)

近年來(lái)，先導(dǎo)智能加大智能裝備的研發(fā)與制造，與IBM合作開(kāi)發(fā)了“先導(dǎo)云”和大數(shù)據(jù)中心，建立全價(jià)值鏈的協(xié)同平臺(tái)。

2017年，公司收購(gòu)泰坦新動(dòng)力100%股權(quán)。泰坦新動(dòng)力作為鋰電池生產(chǎn)后端關(guān)鍵設(shè)備供應(yīng)商，客戶(hù)包括多家大中型知名鋰電池生產(chǎn)廠家，發(fā)展前景良好。

公司與寧德時(shí)代深度綁定，是寧德時(shí)代最大的設(shè)備供應(yīng)商，長(zhǎng)期為其提供卷繞機(jī)等核心設(shè)備。

東吳證券認(rèn)為，動(dòng)力電池高能量密度成為發(fā)展方向。為應(yīng)對(duì)高端電池需求及行業(yè)門(mén)檻提高，鋰電龍頭擴(kuò)產(chǎn)勢(shì)頭迅猛。2018年-2025年將是龍頭電池廠擴(kuò)產(chǎn)高峰期。先導(dǎo)智能有望充分受益。