2017年至今，電池級碳酸鋰的價格從12.45萬元/噸一路飆升頂峰至17.10萬元/噸，并在2017年11月迎來了拐點(diǎn)，之后電池級碳酸鋰的價格就開始走下坡路。并且在2018年春節(jié)之后高臺跳水一般，加速下滑，今已跌破10萬元/噸，達(dá)到近3年內(nèi)最低9.75萬元/噸。

是什么原因造成了這兩年內(nèi)碳酸鋰價格過山車般跌宕起伏?碳酸鋰價格能否回春反彈?SMM總結(jié)近兩年基本面情況，梳理如下。

碳酸鋰的價格變化，實(shí)質(zhì)上是碳酸鋰供需的直接體現(xiàn)。2018年進(jìn)入第三季度末，終端車企即將開啟沖量。碳酸鋰價格能否借勢反彈?

SMM認(rèn)為反彈可能性較低。核心邏輯在于在鋰原料不存在供應(yīng)缺口的情況下，冶煉環(huán)節(jié)行業(yè)形態(tài)會對鋰鹽價格產(chǎn)生重要影響。而鋰冶煉行業(yè)從壟斷走向分化再重回壟斷這一過程中，鋰鹽廠挺價能力不足，且聯(lián)合減產(chǎn)保價可能性較低

鋰礦-鋰冶煉-正極材料這一產(chǎn)業(yè)鏈，在三元材料需求爆發(fā)以前，前兩段供應(yīng)較為集中，正極材料數(shù)量多，需求較為分散，行業(yè)格局利好掌握鋰礦資源的冶煉廠。冶煉廠新進(jìn)入者處境尷尬：礦得從老牌冶煉廠手中買，產(chǎn)品得從老牌冶煉廠手中搶奪、新開發(fā)難度大。但新能源汽車行業(yè)的繁榮孵化了大批需求廠商，正極材料廠商數(shù)量暴增，此外投資資金大量投入新鋰礦的開發(fā)，給新入行的冶煉廠帶來了機(jī)會。兩頭大、中間小的格局分化了鋰冶煉廠的壟斷能力。SMM觀察到，相較去年行業(yè)內(nèi)外全民投資鋰礦，2018年的一大投資特征是鋰資源投資主體范圍進(jìn)一步收窄至龍頭老牌冶煉廠。這一現(xiàn)象背后行為動機(jī)不難理解：補(bǔ)貼退坡下電池廠、正極材料廠都會在未來三年經(jīng)歷行業(yè)洗牌，行業(yè)集中度將會進(jìn)一步提高，正極材料生產(chǎn)商相應(yīng)議價能力也會提高。為了維持有利的市場地位，保障長期經(jīng)營優(yōu)勢，龍頭冶煉廠必須鞏固資源優(yōu)勢，才能與新進(jìn)入者拼成本、搶客戶。

鋰原料不存在供應(yīng)缺口。2018年一季度中國原生鋰原料環(huán)節(jié)庫存增量約為1.6萬噸碳酸鋰當(dāng)量，加上2017年礦石庫存累計6萬噸碳酸鋰當(dāng)量，合計7.6萬噸碳酸鋰當(dāng)量。

二季度及下半年鋰礦進(jìn)口數(shù)量預(yù)計會隨著Bald Hill 以及Altura的發(fā)貨起運(yùn)繼續(xù)增加，在此情況下，盡管部分新建鋰鹽廠項(xiàng)目進(jìn)度延后不及預(yù)期，但下游市場已經(jīng)意識到原料不缺，買興更是不足。今年二季度，碳酸鋰的現(xiàn)貨交易更是推翻了之前預(yù)付款/現(xiàn)款，月度簽單的模式，交易周期縮短至不足一周，開啟了賬期付款的新篇章。 回首去年國內(nèi)碳酸鋰價格的暴漲刺激了鋰精礦價格的上漲，而今碳酸鋰的走弱也再一次倒逼鋰精礦價格回落。近三個月內(nèi)，鋰精礦的現(xiàn)貨價格跌幅已達(dá)20-30%。而鋰精礦現(xiàn)貨的下跌也會反過來拉低碳酸鋰成本支撐位。SMM預(yù)計今年下半年碳酸鋰價格仍有下跌空間，全年碳酸鋰均價在10萬元/噸左右。