過去6年鋰電行業(yè)為何僅有26家實現(xiàn)IPO?
在11月24日召開的第5屆中國(廣東˙汕頭)鋰電新能源產(chǎn)業(yè)國際高峰論壇,中金公司投行部總經(jīng)理陳泉泉分享了他關于新能源汽車投資的看法:1 中國鋰電池行業(yè)的并購大概每年50%以上的速度增長,很多外行的上市公司切入
鋰電池行業(yè),會不會被它的下游供應商、會不會被這些大客戶仍然按照零部件的方式去管理?個人觀點可能不太一樣。汽車零部件的例子是想說明過去幾年的發(fā)展以及到最后會采用怎樣的資本動作,中國汽車零部件行業(yè)發(fā)展了三十年,最早外資大廠在國內(nèi)建廠的時候,基本都是用的外資汽車零部件。
三十年發(fā)展下來以后,中國的汽車零部件企業(yè)慢慢把中低端市場占據(jù),但是在中高端的汽車特別是外資的汽車品牌上,它們的一類供應商以及核心供應商,90%都是外資品牌,要么是直接從外資進口,要么是中國的合資企業(yè)在生產(chǎn)。在這種情況下,中國的零部件企業(yè)干了什么事兒?在過去三年期間,中國零部件大概花了200億美元進行海外收購。
所以我自己想,中國的動力鋰電池發(fā)展到最后,如果面臨著技術門檻或者高端市場門檻的時候,是不是有極大的可能做海外收購。我覺得三五年以后可能會看到這個大的趨勢。
大家想想,既然GE可以將家電賣給海爾,德國人可以把庫卡賣給中國的企業(yè),那未來的三星、松下會不會同樣把它的鋰電池業(yè)務賣給中國企業(yè)?我覺得這種情況是有可能發(fā)生的。
再講講再融資的情況,這是上市公司再融資的數(shù)據(jù),過去五年間,中國鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司再融資的速度每年達157%,沒有哪個行業(yè)有這么夸張。這個也容易理解,中國的鋰電池行業(yè)還是靠資本推動的行業(yè),很多嘉賓也講了,鋰電池行業(yè)未來靠成本的快速下降跟各個競爭對手競爭。
鋰電池行業(yè)的競爭不是整個內(nèi)部的競爭,既包括鋰電池行業(yè)跟傳統(tǒng)能源的競爭,也包括自己的發(fā)展速度和國家降補貼的競爭,還有我們自己發(fā)展的水平跟外資進入中國速度的競爭。競爭是多方面的,這種態(tài)勢下,中國的鋰電池行業(yè)不得不快速把產(chǎn)量提上去,把成本降下來。看到這種態(tài)勢,這么快的融資增長速度,也是可以理解的。
大家知道,在很多非上市公司,龍頭的鋰電池企業(yè)也發(fā)生了大量并購。包括像寧德時代,在上市之前,還是非上市公司的時候,就并購了很多。
我還想舉一個例子,關于上市公司再融資發(fā)展的例子,因為是覆蓋整個新能源業(yè)務的,上游的發(fā)電到下游的電網(wǎng)以及用電,在新能源上游光伏這塊有特別好的例子。上市公司隆基股份過去是中國能源行業(yè)的大白馬,過去五年漲了十倍,過去五年做了三十個再融資,基本每年都在做,它的行業(yè)特性可能跟鋰電池行業(yè)特性有點類似。
其實光伏行業(yè)經(jīng)過幾年的時間,格局有點像鋰電池的格局,差不多,該跑出來的已經(jīng)跑了。但是這種情況下它充分運用了上市公司的平臺,把產(chǎn)量推上去,把成本降下來,跟市場競爭。資本市場很認這個事情,所以它能在五年時間漲十倍。
就像上游的發(fā)電,它在未來三到五年降到三毛錢一度電,基本跟煤電的成本差不多。鋰電池行業(yè),聽到好幾個嘉賓講,未來的趨勢可能是1元Wh,這時候我們的競爭成本也會大幅度提高,不管是對傳統(tǒng)汽車還是對外資,我們都有很強的競爭力。這種情況下,如果不依賴于資本力量推動產(chǎn)能擴張,恐怕是很難的。
這里有一個小的信息給大家點一下,大家看到很多上市公司宣告了再融資,但其實真正完成的只有一半左右。2012年至2016年,鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司共有50次未能實施的定增方案,涉及募集資金規(guī)模達772.6億元,占同時期再融資計劃募集資金總額的29.04%,既近三成的定增計劃未能成功。此外,截至目前有24個定增方案仍在進行中,占再融資總規(guī)模的14.91%,僅有56.05%的定增項目成功執(zhí)行
最后簡單講一下IPO的情況,中國鋰電池行業(yè)在A股上市,過去五年從2012年開始一共26家企業(yè),過去兩年一共是10家。這個數(shù)字特別少,從2012年開始到現(xiàn)在,中國A股上市公司1100家,鋰電池這么大一個行業(yè)只有這么少的上市公司,確實很少。
這很容易理解,因為這個行業(yè)發(fā)展太快了,很多公司只有到現(xiàn)在才能在短時間內(nèi)滿足上市條件,而且通過A股上市說實話時間還是有點長,兩三年的時間,但是很也發(fā)展太快,大家等不及。所以很多公司要早幾年跟上市公司合作,否則的話在產(chǎn)能擴張的大潮中可能被刷下來。這也是為什么A股鋰電池企業(yè)通過IPO上市的特別少,這是一個主要原因。
包括在可預見的兩三年內(nèi),通過IPO上市的也不是特別多,我這兒也列了一下,現(xiàn)在在證監(jiān)會排隊的也只有9家,所以未來兩年內(nèi),能上的也就10家左右,這還是比較樂觀的。
再講一下未來的趨勢,再往后看,會不會很多企業(yè)做IPO,上市鋰電池呢?我自己感覺,可能這個時間軸再拉長一點,也不太可能。鋰電池行業(yè)現(xiàn)在的規(guī)模,如果把動力和消費電子電池都拉進來可能是兩三千億,在座的比我更有概念。鋰電池上市公司一共有150家了,上游的光伏每年也是兩三千億,上市公司的規(guī)模大概140家左右。上市公司的規(guī)模跟投資規(guī)模是有相關性的。
再舉個例子,我自己看東京的電力設備行業(yè),中國電力設備行業(yè),包括上游的發(fā)電,中游的電網(wǎng)和下游的做配電的應用,整個一年的投入大概六七千億,它的A股上市公司大概一百六七十家。
隨著發(fā)展,鋰電池上市公司的數(shù)量再大幅度提高可能也不大,但是現(xiàn)在沒有上市的公司也不用灰心,這里面變數(shù)還是有的,是不是有新的市場起來,會不會在行業(yè)發(fā)展中導致的有人掉隊,有人起跑。也包括核心技術的發(fā)展,在細分領域是不是有公司出來,達到規(guī)模通過IPO,這都是有可能的。畢竟鋰電池行業(yè)是年輕的行業(yè),未來還有很多變數(shù)。
原標題:中金投行部總經(jīng)理:過去6年鋰電行業(yè)為何僅有26家實現(xiàn)IPO?
責任編輯:lixin
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