鋰電池產業(yè)并購洶涌凱恩股份奪得優(yōu)質標的

2017-10-16 15:29:21 中國網　點擊量：評論 (0)

新能源汽車的飛速發(fā)展，帶動了鋰電產業(yè)的迅猛擴張和并購熱潮，僅2017年初至現在便超過30起。并購洶涌背景下，優(yōu)質標的越來越少，而就在近期，A股老牌上市公司凱恩股份發(fā)布公告稱，擬以27 22億元并購以技術實力見

新能源汽車的飛速發(fā)展，帶動了鋰電產業(yè)的迅猛擴張和并購熱潮，僅2017年初至現在便超過30起。并購洶涌背景下，優(yōu)質標的越來越少，而就在近期，A股老牌上市公司凱恩股份發(fā)布公告稱，擬以27.22億元并購以技術實力見長的鋰電池行業(yè)領先企業(yè)卓能新能源97.8573%的股權，加上之前持有的2.15%卓能股份，并購完成后，凱恩股份將持有卓能100%股份，在鋰電池領域實力進一步增長，為其實現特種紙制造和鋰電池業(yè)務的雙輪驅動發(fā)展的企業(yè)版圖落下重要一子。

近幾年，凱恩股份一直探尋企業(yè)多元化發(fā)展，依托紙業(yè)業(yè)務基礎，在新能源領域不斷加大布局力度，以提升上市公司的核心競爭力和盈利增長點。先后參股卓能新能源，與中洋新能等企業(yè)共同出資設立世能氫電科技，參股投資深圳市愛能森科技，切入鋰電、氫能源及儲能領域。

業(yè)內人士分析，凱恩股份本次引入卓能新能源，有望對上市公司新能源前端產業(yè)鏈戰(zhàn)略形成強效補充，雙方的技術和客戶共享，實現資源和效能的轉換共贏，從而增強凱恩股份的續(xù)航能力。

鋰電行業(yè)迎風口帶動并購熱潮

據《動力鋰電池行業(yè)市場投資分析報告》測算，2017-2019年動力鋰電池將保持40%的復合增長率。據估計,動力電池行業(yè)未來20年市場價值將達到2400億美元，行業(yè)風口強勁。

行業(yè)的高景氣度也帶動鋰電版塊兼并購熱度不減，如創(chuàng)新股份收購上海恩捷，新綸科技收購T&T鋰電，科陸電子收購上海卡耐，納川股份收購星恒電源、惠州億鵬，賢豐控股收購妙盛動力和慧通天下等，僅2015年到2017年上半年，上市公司鋰電相關并購交易規(guī)模就超1500億元，行業(yè)呈現出一片繁榮。

據媒體不完全統(tǒng)計，絕大部分并購都實現了當初的收購預期，如被堅瑞沃能收購的動力電池生產公司沃特瑪，首年業(yè)績完成率達到229.71%;東方精工收購普萊德后上半年動力電池營收3億元，普萊德年內產能預計達7Gwh等。并且，被并購的鋰電業(yè)務多數都成為上市公司的盈利絕對主力。

新能源補貼退坡電池企業(yè)“硬實力”迎大考

在并購洶涌的背景下，鋰電池企業(yè)其實也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，行業(yè)洗牌加速進行中，優(yōu)質標的越來越少，今年1月，新能源汽車新版補貼政策正式實施，整體退坡40%，補貼金額最多降低了4.4萬元。補貼大幅度退坡，倒逼新能源車企迎來成本控制的大考，也是對其核心動力電池企業(yè)“硬實力”的考驗。

雖然面臨壓力，動力電池企業(yè)依然在不斷調整自身發(fā)展思路，提升技術水平，降低成本投入，適應市場變化，并逐步涌現出一批引領產業(yè)發(fā)展的“排頭兵”

以上述凱恩股份并購的電池企業(yè)卓能新能源為例，卓能可以說是國內生產18650電芯第一梯隊的動力電池企業(yè)，擁有半自動化上料化成柜、圓柱電池底部點焊檢測裝置及檢測方法、一種圓柱鋰電池卷芯墊片等多項先進專利技術。并在2016年6月，入選工信部《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范》企業(yè)目錄，獲得國家資質認可，其他入選企業(yè)還包括力神、沃特瑪、億緯鋰能、國能等知名品牌。

卓能的18650產品特性的市場前景一直被業(yè)內廣泛看好。18650作為圓柱電池產品，目前在國內純電動乘用車和物流車領域占有主要市場，特別是A00級電動轎車和物流車領域，圓柱電池特性和這些車輛更加貼合，18650電芯從產能上更加符合車企大批采購、穩(wěn)定供貨的需求。

卓能新能源雖然成立時間不長，但從市場反應看，其產品性能獲得高度認可。今年6月，卓能推出了容量3350mAh的高能量密度18650電芯，表明卓能已進入3350mAh這個高能量密度市場。

市場人士預測，卓能已經在行業(yè)技術領域突破電池能量密度瓶頸，具備了可以直接與外國行業(yè)品牌爭奪市場的能力。這將為卓能產品在能量密度提升、單位成本降低和提升毛利率方面形成積極影響。

“硬實力”成為實現業(yè)績預期強支撐

縱觀國內鋰電企業(yè)的兼并購案例，企業(yè)業(yè)績對賭已成為常態(tài)化。據公告顯示，本次凱恩股份并購卓能新能源，卓能承諾，2017年、2018年、2019年、2020年，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于1.4億元、2億元、2.4億元、2.8億元。這樣的業(yè)績對賭，著實吸引了市場對其后期業(yè)績能否實現預期的關注。

從卓能財報數據看，2015、2016年度連續(xù)2年實現業(yè)績增長，僅2017年上半年就實現營業(yè)收入6.68億元，較上年同期增長53.23%，凈利潤實現約4156萬元。市場人士預測，隨著2017年第二季度末國內新能源汽車市場開始回暖，下半年動力電池企業(yè)營業(yè)額還將有望進一步提升，卓能新能源實現盈利增長，達成業(yè)績預期或許是大概率事件。

據行業(yè)機構不完全統(tǒng)計，卓能新能源2017年1-6月裝機量約為350萬Wh，而7-8月的裝機量超過1360萬Wh。隨著國家對新能源汽車政策調整趨于穩(wěn)定，動力電池市場度過了年初調整期內的“不安”，動力電池企業(yè)迎來2017年業(yè)績增長的黃金時期。從裝機量數據分析來看，卓能新能源第三季度業(yè)務態(tài)勢良好，而隨著第四季度市場爆發(fā)，動力電池企業(yè)業(yè)績將實現向上突破。

另值得一提的是，卓能新能源配備的產線較為先進，處于國內一流水平。旗下廣西卓能總投資100億建設“50億安時鋰離子動力電池及10萬套新能源汽車電源系統(tǒng)產業(yè)化”項目，占地總面積2000畝。預計建成4個標段以及PACK車間，引進8條全球最先進全自動化動力電池生產線。目前已完成2個標段建設，引進了2條世界上最先進的以鋰鹽為主要原料的二次動力和儲能系統(tǒng)生產線。如今，廣西卓能產品已通過國內多家知名汽車廠商如五菱、奇瑞、北汽等的技術檢測，并陸續(xù)應用于北汽、東風、江鈴、金杯等汽車領域，并斬獲與多家車企、PACK企業(yè)的供貨訂單。未來4個標段建成完畢，將實現日總產能突破200萬只。PACK車間將實現年產產能10萬套新能源汽車電源系統(tǒng)，卓能新能源的產能將有望實現成倍釋放。

從中長期來看，新能源汽車的發(fā)展符合環(huán)保、節(jié)能的歷史大趨勢，在市場紅利的作用下，核心動力的電池企業(yè)也將迎來新的市場機遇，借助自身優(yōu)勢和上市公司平臺資源，電池企業(yè)將作出一番作為，有望成為上市公司凈利潤穩(wěn)定增長的主力支撐。

原標題:鋰電池產業(yè)并購洶涌凱恩股份奪得優(yōu)質標的