中國(guó)煤與電的盈虧天平再次失衡。

這一次，摔落的是電力企業(yè)。華北電力大學(xué)教授袁家海預(yù)計(jì)，2017年全火電行業(yè)虧損將超過(guò)1000億元，其中五大發(fā)電集團(tuán)虧損400億-450億元。

截至1月底，29家上市煤企發(fā)布了2017年業(yè)績(jī)預(yù)告，約八成煤企預(yù)增。中國(guó)第一大上市煤企中國(guó)神華(23.890, -1.56, -6.13%)（601088.SH/01088.HK）預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)約452億元，同比增長(zhǎng)約99%。

2015年的盈虧形勢(shì)恰恰相反。五大發(fā)電集團(tuán)旗下的五家上市公司實(shí)現(xiàn)凈利301億元，創(chuàng)近13年來(lái)的新高。39家上市煤企虧損51億元，除去當(dāng)年盈利161億元凈利潤(rùn)的中國(guó)神華（601088.SH），38家上市煤企虧損212億元。

“煤電聯(lián)動(dòng)”和“煤電聯(lián)營(yíng)”，是當(dāng)前解決煤電矛盾的主要行政調(diào)控手段。

“即使政府順著‘煤電聯(lián)動(dòng)’的路子把電價(jià)漲起來(lái)，發(fā)電企業(yè)靠著上漲的2分錢也無(wú)法走出困境，”袁家海對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)，“現(xiàn)在必須要加速電力市場(chǎng)化改革步伐，讓企業(yè)自救，而不是依賴政府調(diào)控。”

權(quán)宜之計(jì)的煤電聯(lián)動(dòng)

在2002-2012年的煤炭“黃金十年”間，煤電博弈不斷，已延續(xù)十多年。業(yè)內(nèi)共識(shí)認(rèn)為，要化解煤電矛盾，需徹底解決“市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”之間的錯(cuò)位。與相對(duì)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、隨著供需等因素發(fā)生波動(dòng)的煤價(jià)相比，發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)仍非市場(chǎng)化，造成了一次能源（煤炭）的市場(chǎng)定價(jià)，與二次能源（發(fā)電）的政府定價(jià)之間的不匹配。

2004年末，中國(guó)正式啟用“煤電聯(lián)動(dòng)”機(jī)制，要求以6個(gè)月為一個(gè)周期，在平均煤價(jià)波動(dòng)超過(guò)5%時(shí)進(jìn)行調(diào)整電價(jià)。此后該機(jī)制在煤炭、電力企業(yè)矛盾不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行完善。

截至2016年末，除受環(huán)保或可再生資源稅影響的電價(jià)調(diào)整之外，因觸發(fā)煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制進(jìn)行的電價(jià)調(diào)整有四次。分別發(fā)生在2004年5月、2005年6月、2015年4月及2016年1月。

煤價(jià)自2016年下半年開始回升，但電價(jià)與之始終沒(méi)有“聯(lián)動(dòng)”的跡象。發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人在去年1月指出，2017年煤電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)全國(guó)平均應(yīng)上漲0.18分/千瓦時(shí)。按照煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制規(guī)定，標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整水平不足0.2分/千瓦時(shí)，當(dāng)年不調(diào)整。

煤價(jià)高位運(yùn)行一年后，2017年火電企業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)仍未做出調(diào)整。當(dāng)年6月，發(fā)改委以取消、降低部分政府性基金及附加合理調(diào)整電價(jià)結(jié)構(gòu)的方式，變相上調(diào)了電價(jià)。

2018年1月以來(lái)，煤價(jià)再次步入快速上漲通道。袁家海表示，按照煤電聯(lián)動(dòng)的機(jī)制，應(yīng)于2017年12月-2018年1月期間公布煤電聯(lián)動(dòng)的方案，但至今仍未公布，“今年實(shí)行煤電聯(lián)動(dòng)的可能性并不大。”他對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f(shuō)。

“當(dāng)前的煤電矛盾還在于能源供應(yīng)鏈上利潤(rùn)分布的不合理。”工銀國(guó)際原材料行業(yè)總分析師趙東晨表示，煤炭、發(fā)電環(huán)節(jié)整體的蛋糕不夠大，輸配電、售電環(huán)節(jié)享有壟斷利潤(rùn)，化解煤電矛盾的關(guān)鍵在于破除電網(wǎng)壟斷，將超額利潤(rùn)反哺上游煤炭和發(fā)電行業(yè)，而非上游兩個(gè)行業(yè)之間的博弈所能解決。

“煤電聯(lián)營(yíng)可以為發(fā)電企業(yè)解決煤炭供應(yīng)穩(wěn)定性、或價(jià)格波動(dòng)的問(wèn)題，但這仍然只是一個(gè)權(quán)宜之計(jì)。”王秀強(qiáng)也指出，煤炭、發(fā)電本是上、下游的關(guān)系，實(shí)行煤電聯(lián)營(yíng)可能導(dǎo)致外部問(wèn)題內(nèi)部化，本質(zhì)上不利于發(fā)電企業(yè)自身降本增效、技術(shù)升級(jí)，也不利于電力市場(chǎng)化改革。

事實(shí)上，如果沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)機(jī)制去即時(shí)、有效地傳導(dǎo)煤企和電企之間的價(jià)格因素，而是完全基于“限煤令”、“煤炭長(zhǎng)協(xié)”、“煤電聯(lián)動(dòng)”、“煤電聯(lián)營(yíng)”等行政手段來(lái)緩解煤電矛盾，得到的很可能是“按下葫蘆浮起瓢”的結(jié)果。

2012-2016年，煤價(jià)市場(chǎng)處于谷底期間，國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)多項(xiàng)政策，如要求全國(guó)煤礦嚴(yán)格執(zhí)行276個(gè)工作日制的限產(chǎn)政策，促使煤價(jià)的上漲。

2016年下半年，煤價(jià)陡升，并超過(guò)紅色區(qū)域。為了抑制煤價(jià)過(guò)快上漲，發(fā)改委又制定政策，放松對(duì)煤炭的限產(chǎn)，曾在兩個(gè)月內(nèi)開了六次煤炭會(huì)議，出臺(tái)多項(xiàng)調(diào)控措施。

煤電矛盾再現(xiàn)

在中國(guó)煤炭去產(chǎn)能政策的推進(jìn)下，自2016年下半年，國(guó)內(nèi)煤炭開始走出此前低谷，煤價(jià)步入上行通道。下游發(fā)電企業(yè)的成本隨之升高。

2017年，需求超預(yù)期、產(chǎn)能置換滯后、入港汽車禁運(yùn)等多重因素，致使國(guó)內(nèi)煤價(jià)居高不下，全年煤價(jià)綜合水平大多運(yùn)行在600元/噸以上的紅色區(qū)域。

尤其是入冬以后，國(guó)內(nèi)用電需求連續(xù)攀升，煤價(jià)急劇上漲，電廠庫(kù)存大幅下降。煤電矛盾愈演愈烈。

1月22日，國(guó)家電力投資集團(tuán)、中國(guó)華能集團(tuán)、中國(guó)大唐集團(tuán)、中國(guó)華電集團(tuán)四大發(fā)電集團(tuán)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于當(dāng)前電煤保供形勢(shì)嚴(yán)峻的緊急報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），將電煤矛盾推向了頂點(diǎn)。

去年11月，中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司與中國(guó)神華集團(tuán)宣布合并重組，正式成立國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱國(guó)家能源集團(tuán)），取代了原五大發(fā)電集團(tuán)中的國(guó)電集團(tuán)。作為“煤電聯(lián)營(yíng)”的典范，國(guó)家能源集團(tuán)并未參與此次緊急報(bào)告。

趙東晨認(rèn)為，中國(guó)神華集團(tuán)與中國(guó)國(guó)電集團(tuán)縱向整合的核心意義在于，將雙方在產(chǎn)業(yè)鏈的上游煤炭開采、運(yùn)輸和發(fā)電三個(gè)環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)資源有機(jī)整合，在電價(jià)形成中產(chǎn)生更大影響力。

但其他企業(yè)很難復(fù)制這一模式。

該《報(bào)告》稱，燃煤電廠正面臨全國(guó)性大范圍的保供風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)發(fā)改委出手調(diào)控電煤價(jià)格，保證電煤供應(yīng)。

華東某電廠的一位高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆渌陔姀S由于機(jī)組大、效率高，2017年尚未虧本，但利潤(rùn)額已大幅減少。

截至2月6日，五大發(fā)電集團(tuán)下屬上市公司有四家公布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告。除大唐發(fā)電(3.810, -0.06, -1.55%)（601991.SH）外，其他三家凈利潤(rùn)均為大幅下降。其中，華能國(guó)際(5.950, -0.11, -1.82%)（600011.SH）預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)為23億-14億元，同比減少74%-84%；國(guó)電電力(2.990, -0.08, -2.61%)（600795.SH）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為18億-23億元，同比下降49.66%-60.6%；華電國(guó)際(3.550, -0.10, -2.74%)（600027.SH）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)與去年相比減少27.8億-31億元，同比減少約83%-93%。

上述公司均指出，業(yè)績(jī)下降的主要原因是2017年燃煤價(jià)格同比大幅上漲，導(dǎo)致煤機(jī)盈利能力嚴(yán)重下降。

與2012年前煤炭“黃金十年”時(shí)電企面臨的單純性成本壓力不同，如今的火電行業(yè)還面臨產(chǎn)能過(guò)剩的危機(jī)。

隨著新增電力裝機(jī)的不斷擴(kuò)大，2016年，全國(guó)火電裝機(jī)容量10.5億千瓦，設(shè)備平均利用小時(shí)4165小時(shí)，同比降低199小時(shí)，為1964年以來(lái)最低水平。2017年，受電力消費(fèi)較快增長(zhǎng)、水電發(fā)電量低速增長(zhǎng)等因素影響，全國(guó)火電設(shè)備利用小時(shí)4209小時(shí)，同比有所提高，但仍低于往年平均水平。

高位運(yùn)行了一整年的煤價(jià)，則為大部分煤企帶來(lái)可觀的年度業(yè)績(jī)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，29家已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告的煤企中，凈利潤(rùn)超過(guò)1億元有25家，19家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增幅超過(guò)100%。

大同煤業(yè)(6.210, -0.39, -5.91%)（601001.SH）、潞安環(huán)能(12.010,-0.69, -5.43%)（601699.SH）、陜西煤業(yè)(8.650, -0.46, -5.05%)（601225.SH）、冀中能源(5.750, -0.24, -4.01%)（000937.SZ）等多家煤企，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)都在200%以上。

雪上加霜的運(yùn)力

和往年不同的是，鐵路運(yùn)力緊張成為此次影響國(guó)內(nèi)煤價(jià)和供應(yīng)的主要因素之一。

“去年的煤電矛盾是由煤炭供應(yīng)緊缺造成，現(xiàn)階段的主要原因在于運(yùn)輸和需求。”一德期貨煤炭分析師關(guān)大利對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆衲甑墓愤\(yùn)輸受到較大壓制，鐵路運(yùn)輸瓶頸比較明顯，整體煤炭運(yùn)輸受限制比較大。

交通部門表示，進(jìn)入2018年1月下旬，鐵路運(yùn)力從前期的港口方面向“兩湖一江”地區(qū)傾斜，但隨著需求的持續(xù)旺盛，火運(yùn)“一車難求”局面逐步蔓延，形成大范圍的運(yùn)力緊張局面。

2017年2月，環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，要求天津港(9.890, -0.30, -2.94%)7月底前不再接收柴油貨車運(yùn)輸?shù)拿禾浚?月底前，天津、河北及環(huán)渤海所有港口全面禁止接收柴油貨車運(yùn)輸?shù)拿禾俊?/p>

煤炭汽車運(yùn)輸方式受限，需求轉(zhuǎn)向鐵路運(yùn)輸，鐵路運(yùn)輸異常緊張。山西省孝義鐵路局的一位工作人員曾對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆谲嚻ぞo缺尤其嚴(yán)重。“煤炭上站臺(tái)十來(lái)天，也沒(méi)等到車皮的，太正常了。”該人士說(shuō)。

在2017年11月底的全國(guó)煤炭交易大會(huì)上，中國(guó)鐵路總公司貨運(yùn)部主任趙峻表示，煤炭主產(chǎn)地的慣用通道運(yùn)力偏緊，雖然鐵路部門已購(gòu)置車輛，但在高峰期敞車仍有較大缺口。

“在去產(chǎn)能的大背景下，很多低效產(chǎn)能被退出，導(dǎo)致產(chǎn)量下降，造成此波煤價(jià)上漲。”華創(chuàng)證券能源電力分析師王秀強(qiáng)對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽Ｈギa(chǎn)能也間接加劇了運(yùn)力的緊張。

因?yàn)殡S著去產(chǎn)能的推進(jìn)，東北、華中、西南地區(qū)小煤礦大量關(guān)閉退出，煤炭產(chǎn)能逐漸向晉陜蒙寧四省（區(qū)）集中，煤炭跨區(qū)調(diào)運(yùn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，煤炭采購(gòu)平均運(yùn)距增加，物流成本也相應(yīng)增加，鐵路運(yùn)力短缺矛盾突出。

趙峻預(yù)計(jì)，僅晉、陜、內(nèi)蒙古三地，2018年新增鐵路外運(yùn)需求將超1億噸，目前山西鐵路外運(yùn)的主要固定通道運(yùn)輸能力已趨近飽和。

上述四大發(fā)電集團(tuán)在《報(bào)告》中稱，目前在發(fā)電廠跨區(qū)調(diào)運(yùn)煤炭采購(gòu)成本中，物流成本的占比高達(dá)50%。

長(zhǎng)協(xié)機(jī)制生變

與此同時(shí)，2018年煤炭中長(zhǎng)期合同（下稱長(zhǎng)協(xié)）的分配方式發(fā)生了變化。

四大發(fā)電集團(tuán)在《報(bào)告》中稱，從2018年電煤訂貨情況看，各發(fā)電集團(tuán)的年度長(zhǎng)協(xié)合同比例大幅下降，預(yù)計(jì)全年綜合煤價(jià)比2017年還要上漲不少。

中國(guó)煤炭網(wǎng)則發(fā)文稱，2018年市場(chǎng)上的長(zhǎng)協(xié)煤合同總量并沒(méi)有減少。只是在長(zhǎng)協(xié)合同量的分配上，浙電、粵電、上電等其他地方國(guó)有電力企業(yè)，與四大央企電力集團(tuán)享受同等待遇。

這意味著，央企電力集團(tuán)（如五大發(fā)電集團(tuán)）不再享受優(yōu)先保供和高比例供應(yīng)的待遇，與地方國(guó)有電企“平起平坐”，這將減少央企電力集團(tuán)到手的長(zhǎng)協(xié)煤量。

上述華東電廠的高層也向界面新聞?dòng)浾咦C實(shí)了這一消息。

“煤炭長(zhǎng)協(xié)的總量可能在增加，與之相對(duì)應(yīng)‘市場(chǎng)煤’的采購(gòu)量反而可能會(huì)減少。”他說(shuō)。

煤炭長(zhǎng)協(xié)，又稱“重點(diǎn)電煤合同”，是發(fā)改委為應(yīng)對(duì)煤價(jià)快速變動(dòng)，牽頭煤炭、發(fā)電行業(yè)簽訂購(gòu)銷合同，以協(xié)商一致的價(jià)格，煤炭企業(yè)向電力公司保供一定數(shù)額的煤炭。在次輪煤價(jià)上漲周期中，長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)大大低于市場(chǎng)價(jià)。

王秀強(qiáng)認(rèn)為，發(fā)改委推進(jìn)的煤炭長(zhǎng)協(xié)兼顧了煤、電雙方的利益，保障了發(fā)電企業(yè)煤炭供應(yīng)的穩(wěn)定性，以及市場(chǎng)波動(dòng)性很大的煤炭行業(yè)利益。

工銀國(guó)際原材料行業(yè)總分析師趙東晨也肯定了煤炭長(zhǎng)協(xié)的積極意義。但他指出，該機(jī)制會(huì)導(dǎo)致煤炭供需之間的對(duì)比，集中在剩余30%左右的市場(chǎng)定價(jià)部分體現(xiàn)，對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)在客觀上有放大效應(yīng)。

針對(duì)煤炭企業(yè)的長(zhǎng)協(xié)履行率，電企和煤企看法不一。

電力企業(yè)稱，目前市場(chǎng)煤價(jià)高位運(yùn)行，煤炭企業(yè)長(zhǎng)協(xié)的履行率不高，由此導(dǎo)致電煤緊缺。

內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司一位副總經(jīng)理對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆鼛啄昝浩蟮拈L(zhǎng)協(xié)履約率都不錯(cuò)，簽訂長(zhǎng)協(xié)的積極性很高，且都優(yōu)先保供五大發(fā)電集團(tuán)。

一位不愿具名的煤炭行業(yè)從業(yè)者對(duì)界面新聞?dòng)浾叻Q，現(xiàn)階段造成煤電矛盾的原因之一是，電力企業(yè)在面對(duì)低溫天氣，日耗處于高位，但仍不積極采購(gòu)，存在等待煤炭企業(yè)讓利、“再等等就能靠政策和市場(chǎng)調(diào)節(jié)買到低價(jià)煤”的心理。

如今，發(fā)改委的調(diào)控仍在繼續(xù)。

2月4日，秦皇島港務(wù)局召開了關(guān)于傳達(dá)國(guó)家發(fā)改委穩(wěn)定價(jià)格的會(huì)議，秦港股份(5.180, -0.20, -3.72%)公司董事長(zhǎng)曹子玉稱，發(fā)改委作出銷售、采購(gòu)的煤炭不允許超過(guò)750元/噸的指示。各采購(gòu)單位在采購(gòu)期間一旦發(fā)現(xiàn)有超過(guò)該價(jià)格的煤炭，需通過(guò)秦皇島港口反應(yīng)給發(fā)改委，發(fā)改委將約談該單位，同時(shí)控制運(yùn)力。